Составляющие эффекта финансового рычага

1. Показать влияние изменения коммерческих условий производства  (изменения спроса, цен) на чистую прибыль и доходность владельцев собственного капитала при выборе различной структуры капитала ( соотношения собственных и заемных средств);
2. Выбрать оптимальное сочетание операционного и финансового рычагов.

     Очень важно отметить, что сочетание  мощного операционного рычага с  мощным финансовым рычагом может  оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский  и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты.

     Взаимодействие  операционного и финансового  рычагов усугубляет негативное воздействие  сокращающейся выручки от реализации на величину нетто-результата эксплуатации инвестиции и чистой прибыли.

     В заключении подведем итог.

     Эффект  финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

     Дифференциал  – разница между экономической  рентабельности активов и средней  расчетной ставкой процента по заемным  средствам.

     Плечо финансового рычага, характеризующее силу воздействия финансового рычага, - это соотношение между заемными и собственными средствами.

     Если  новое заимствование приносит предприятию  увеличение уровня эффекта финансового  рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием  дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

     Риск  кредитора выражен величиной  дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

     Разумный  финансовый менеджер не станет увеличивать  любой ценой плечо финансового  рычага, а будет регулировать его  в зависимости от дифференциала.

     Дифференциал  не должен быть отрицательным.

     Эффект  финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети – половине уровня экономической рентабельности активов.

     Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем  выше  финансовый риск, связанный с предприятием: возрастает риск  невозмещения кредита с процентами для банкира; возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора. 
 
 
 
 
 
 

     Заключение

     В странах с развитой рыночной экономикой заемный капитал является более  дешевым, чем собственный, т.к. существует эффект «налогового щита».

     Рациональная  заемная политика может дать предприятию  неожиданный для большинства  руководителей и бухгалтеров "эффект финансового рычага", который состоит в том, что дает дополнительное приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.  Это значит, что предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность, по оценке некоторых специалистов,  примерно 2\3 экономической рентабельности. Предприятие же, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Но надо помнить, что этот эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и ценой заемных средств, а это значит, что предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, что бы как минимум хватило для уплаты процентов за кредит.

     Разработать данную политику можно при помощи эффекта финансового рычага в  комплексе с иными показателями структуры капитала и платежеспособности предприятия. Необходимость комплексного подхода для регулирования стоимости капитала объясняется тем, что при повышении доли заемного капитала, т.е. при увеличении эффекта финансового рычага, повышается финансовый риск предприятия. Т.е. повышается вероятность банкротства, а это, в свою очередь, влечет за собой тоже ряд негативным последствий. Например, таких как недоверие покупателей и кредитных организаций к данному предприятию.

     Также нужно помнить о том, что повышение  доли заемного капитала увеличивает  трансакционные расходы и требования акционеров в повышении доходности.

     Также влияние на эффект финансового рычага будут оказывать и внешнеэкономические, политические, законодательные и  социальные риски.

     На  основе досконального анализа этих рисков и издержек, финансовый менеджер, применив эффект финансового рычага, должен определить, нужно ли финансировать предприятие за счет заемного капитала.

      Список литературы: 

1. Черемисина  Т.П. Сила финансового рычага в современной  России / Т.П. Черемисина // ЭКО. - 2008. - № 5. - С. 27-41.
2. Братухина О.А Финансовый менеджмент / ООО «Издательство КноРус», 2011