Рынок ценых бумаг

На рынке ценных бумаг их обращение регламентируется как государством, так и самими участниками рынка через устанавливаемые ими правила торговли, стандарты и нормы поведения.

Для обращения ценных бумаг на рынке характерна определенная последовательность действий, которой обязаны придерживаться профессиональные участники рынка ценных бумаг и учитывать потенциальные их покупатели и продавцы.

Листинг необходим для выпуска ценных бумаг на тот или иной рынок, выдвигающий совокупность требований, которым должны соответствовать ценные бумаги, выступающие объектом сделок. Только после листинга продавец, так и покупатель могут давать посредникам торговые поручения на продажу или покупку ценных бумаг.

Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его излишек. Механизм такого движения сводится к следующему: растет спрос на определенные товары, услуги, возрастают их цены, растут прибыли от их производства и в эти отрасли устремляются капиталы, высвобождающиеся из тех отраслей производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся менее прибыльными.

Таким образом, вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Поскольку цель биржевых спекулянтов – получение максимального дохода в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.

В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее рыночной эффективности и является столь же необходимым для существования рынка ценных бумаг, как и первичный рынок.

Однако роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала – временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами кредита.

Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по которому продавцы согласны продать, а покупатели – купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами.

3 Субъекты и объекты рынка ценных бумаг

3.1 Участники РЦБ

Субъекты (участники) рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг

- эмитенты

- инвесторы

- профессиональные участники РЦБ

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» эмитент – это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. 

Первенство среди российских эмитентов удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные бумаги имеет нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство акционерного общества, но государство будет нести свои обязательства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. По теории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое к нему значение риска могут продаваться с минимальным доходом. Практика торговли ценными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат. Государственные ценные бумаги сочетают в себе несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают приемлемой доходностью и из-за хорошо отлаженной технологии торговли -  почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

Состав эмитентов:

Рисунок 1

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым можно считать их статус. Тогда инвесторов можно разделить на физических лиц, корпоративных и коллективных инвесторов и государство.

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов и выступающее в качестве поставщика капитала на рынок ценных бумаг.

С одной стороны, предприятие эмитирует ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов, а с другой -  ищет прибыльного размещения своих временно сводных денежных средств. Соотношение этих направлений деятельности предприятий зависит от совокупности макро- и микроэкономических факторов. Спад производства и сокращение источников финансирования собственного производства побуждают предприятия в вложениям в государственные ценные бумаги.

Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования можно. Тогда их делят на стратегических, портфельных и спекулянтов.

Стратегический инвестор предполагает получит собственность, завладев над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет отличаться от дохода миноритарного акционера. Кроме того, стратегический инвестор может ставить своей задачей расширение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности, в том числе с помощью слияний и жестких поглощений.

Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегда актуальны.

Рисунок 2

Группа участников рынка ценных бумаг представлена профессиональными участниками, к которым, согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», следует отнести юридические лиц, зарегистрированных в качестве предпринимателей и специализирующихся на оказании услуг всем участникам фондового рынка.

Понятие профессионального участника рынка ценных бумаг в Российской Федерации по мере его развития и создания законодательной базы претерпевало по мере его развития некоторые изменения, как и присущие участникам виды деятельности. В настоящее время в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности:

- брокерская деятельности – это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами  в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок;

- дилерская – это совершение сделок купли – продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи по объявленным лицом, осуществляющим такую цену деятельность, ценам ;

- по определению взаимных обязательств (клиринг) – это деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету при поставке ценных бумаг и расчетах по ним;

- депозитарий – это организация, которая оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на ценные бумаги;

- по ведению реестра владельцев ценных бумаг – это организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр;

- по организации торговли на рынке ценных бумаг.

3.2 Ценные бумаги

Ценные бумаги являются:

-акции;

-облигации;

-векселя и др.

В российской нормативной практике используется 3 определения акций:

1. Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги удостоверяющие право  их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

2.Акция ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале.

Основные фундаментальные свойства акций акционерных обществ:

- акции -  это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций – это не займ (в отличие от облигаций);

- у акций нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) – это негасимая ценная бумага;

- ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, нежели он вложил в акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом (что стало широко распространенным только в начале 19 века).

В международной и российской практике выделяют два основных типа акций: обыкновенные (простые) акции и привилегированные акции.

Таблица 1

Облигация – это:

1. Любая ценная бумага удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом выпускающим документ (должником).

2. Долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предоставляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и ежегодно – оговоренных процентов.

Основные фундаментальные свойства облигаций:

- облигации – это не титулы собственности на имущество эмитента, это удостоверение займа;

- в отличие от акций имеют конечный срок погашения (в классическом случае это – гасимая ценная бумага);

- обладают старшинством перед акциями в выплате процентов (в сравнение с выплатой дивидендов) и в удовлетворении других обязательств (например, при ликвидации общества);

- не дают право на участие в управлении эмитентом. 

Облигации являются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заемщиками, должниками. Инвесторы в облигации являются кредиторами эмитента (в отличие от держателя акций).

Облигации бывают в зависимости от эмитента: государственные, корпоративные, иностранные.

В зависимости от сроков, на которые выпускается заем, все многообразие облигаций условно можно разделить на 2 группы:

1. Облигации с фиксированной датой погашения: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

2. Без фиксированного срока погашения: бессрочные, или непогашаемые, отзывные облигации.

В зависимости от обеспечения облигации делятся на 2 класса: обеспеченные залогом, не обеспеченные залогом.

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа

Вексель – это составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).

Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в  векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную суму владельцу векселя (векселедержателю).

Основные черты векселя:

- абстрактный характер обязательства, выраженного векселем;

- бесспорный характер обязательства по векселю, если он является подлинным;

- безусловный характер обязательства по векселю (вексель содержит простое и ничем не обусловленное предложение или обещание уплатить определенную сумму).