Платежный баланс страны и его регулирование

Такая ситуация способствует притоку внешних инвестиций. В результате укрепляется национальная валюта, что трактуется как долгосрочная тенденция. Определенная часть бизнес-сообщества может направить часть ресурсов на местные инвестиционные проекты. Следует иметь в виду, что при притоке внешних инвестиций возрастает внешний долг страны, как правило, корпоративный. Чем продолжительнее внешний благоприятный цикл, тем больше накапливается в экономике негативных факторов, связанных со структурой платежного баланса.

Положительное сальдо счета текущих операций достигается за счет экспорта сырьевых товаров, так как экспорт высокотехнологичных товаров и продуктов высокого передела имеет отрицательное сальдо. В целом анализ экспорта и импорта товаров показывает, что экономика России имеет явную сырьевую направленность, зарабатывая на экспорте сырья для импорта машин, оборудования и продовольствия. Для улучшения структуры операций по счету текущих операций России необходимо более тесно развивать торговлю со странами СНГ, где востребованы не только сырье, но и продукция высокого передела, например, продукция машиностроения.

В определенный момент времени счет текущих операций резко снижается, и вопрос об устойчивости национальной валюты становится актуальным. Самые осторожные участники экономической деятельности, помня поведение государства в аналогичных ситуациях, начнут сокращать инвестиционную деятельность, основанную на местной валюте, и в качестве подстраховки, на всякий случай, часть инвестиционного капитала переместят за пределы страны. По тем же причинам (снижение счета текущих операций) спекулятивный капитал изменит направление своего движения - общая безрисковая доходность резко снизится, а отток капитала усилится.

В дальнейшем ситуация будет полностью зависеть от позиции государства по отношению к расходованию ранее накопленных золотовалютных резервов.

Вариантов несколько:

- Центральный банк может медленно снижать накопления;

- не тратить валюту;

- расходовать валюту на уровне, достаточном для удовлетворения спроса со стороны инвесторов, выводящих капиталы из страны.

- может быть выбран определенный максимальный уровень снижения национальной валюты или другие варианты.

Однако в не зависимости от действия властей давление на национальную валюту будет резко возрастать, и девальвация рубля будет вопросом времени.

Баланс услуг представлен отрицательными значениями, что говорит о слабой развитости инфраструктуры внутри РФ, недостаточной развитости такой услуги, как туризм. В то же самое время как эта статья имеет лидирующее положение в платежном балансе.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами отрицателен, так как

??? Анализ товарной структуры экспорта России в 2008 г показал, что наибольшая часть экспорта РФ приходится на страны дальнего зарубежья, доля стран СНГ составляет менее 10%. В структуре экспорта в страны дальнего зарубежья наибольшую долю занимают минеральные продукты (42.81%) и топливно-энергетические товары(42.32%). Анализ товарной структуры импорта России в 2008 г. показал, что наибольшая часть импорта в Россию приходится на страны дальнего зарубежья, в структуре импорта из этих стран наибольший удельный вес приходится на машины, оборудование и транспортные средства (56,12%) и продовольственные товары (12.51%). ???

Отличительной особенностью России от других стран с транзитивной

экономикой является ее огромный ресурсный потенциал, который позволяет

поддерживать активным текущий платежный баланс,  главным образом за

счет положительного торгового баланса.  Для России более актуальным

является финансирование дефицита счета движения капитала платежного

баланса, нежели текущего платежного баланса. Однако, по нашему мнению,

это нельзя назвать плюсом для экономики,  так как положительное сальдо

счета текущих операций является отражением низкой инвестиционной

привлекательности России. Если анализировать текущий платежный баланс

России в разрезе сбережения-инвестиции,  то становится очевидным,  что

положительное сальдо является следствием чрезвычайно низкого уровня

внутренних инвестиций,  а не высоких национальных сбережений,  хотя бы

вследствие огромного и хронического бюджетного дефицита.

Другой особенностью экономики России является то,  что в отличии от

стран восточной Европы,  Россия позднее вступила в процесс

трансформации,  а структурные реформы проводятся медленнее или

практически не проводятся.

Общим с другими транзитивными экономиками является:  чрезвычайная

зависимость платежного баланса страны и экономики в целом от

международного финансирования и конъюнктуры международных

финансовых рынков;  большой приток спекулятивного краткосрочного

капитала,  сменяющийся резкими оттоками,  низкий уровень прямых

иностранных инвестиций;  рост реального курса национальной валюты,

ухудшающий состояние платежного баланса;  огромный и хронический

бюджетный дефицит;  слабость и неразвитость финансового сектора

экономики.

Анализ платежного баланса России и мер,  предпринимаемых

правительством по поддержанию его устойчивости,  позволили сделать

следующие выводы:

1.  Стабильное состояние в валютно-финансовой сфере удавалось

поддерживать в 1995-97 гг. в основном благодаря двум  "опорам", лежавших

в основе устойчивости платежного баланса России.  Первая -  благоприятна

конъюнктура на мировых товарных рынках,  позволявшая поддерживать

активным текущий платежный баланс.  Вторая -  огромные внешние

заимствования государственного сектора и приток спекулятивного

иностранного капитала. Однако уже к концу 1997  года стало очевидно,  что

российская финансовая система находится на грани кризиса,  так как две

указанные  "опоры"  исчерпали свой потенциал:  конъюнктура на мировых

финансовых рынках изменилась и можно было с уверенностью

прогнозировать резкий отток спекулятивного капитала из страны;  мировые

цены на энергоносители падали,  что грозило дальнейшему снижению21

положительного сальдо текущего платежного баланса. По нашему мнению, в

этих условиях нужно было обеспечивать выравнивание платежного баланса

не за счет новых иностранных кредитов и привлечения спекулятивного

капитала под все более высокий процент,  а за счет плавного снижения

реального курса рубля, который неоправданно рос с 1992 года.

2.  По нашему мнению,  одним из важнейших факторов,  приведших к

кризису платежного баланса был рост реального валютного курса,

спровоцированный как политикой Центрального Банка,  использовавшим

валютный курс как номинальный  "якорь"  в борьбе с инфляцией,  так и

чрезмерным притоком краткосрочного иностранного капитала.  В такой

ситуации Центральному Банку следует постоянно вести мониторинг

валютного курса и инфляции и поддерживать реальный валютный курс на

равновесном уровне.

3. Хронический бюджетный дефицит был еще одним важным фактором,

отрицательно сказавшемся на состоянии платежного баланса. Более чем 60%

внешнего финансирования уходило на покрытие бюджетного дефицита, т.е.

фактически на потребление. Поэтому реальные возможности правительства

для улучшения ситуации сосредоточены в сфере сокращения бюджетного

дефицита. Монетарные методы практически уже исчерпаны - остались лишь

некоторое смягчение денежной политики или радикальный переход на

нерыночное распределение финансовых потоков.

4.  Восстановление финансового и банковского сектора страны также

имеет огромное значение для поддержания устойчивости платежного

баланса. В целом, предпринимаемые в настоящее время Банком России меры

для спасения банковской системы оказались достаточно эффективными. По

нашему мнению было бы целесообразным увеличит долю присутствия на

российском банковском рынке внешних инвесторов.

5.  В сфере внешней торговли в настоящее время целесообразно

сохранение или даже временное повышение некоторых тарифов на

импортируемы товары, а также частичное применение нетарифных барьеров,

в особенности при наличии признаков недобросовестной зарубежной

конкуренции.  Цель-  защита на первых порах наиболее уязвимых для

иностранной конкуренции категорий национальных производителей. Кстати,

и правила ВТО позволяют прибегать к такого рода защите в случае,  если

импорт причиняет -  или лишь угрожает причинить -  серьезный ущерб

национальному производству.

6. В валютно-финансовой сфере необходимо предпринимать дальнейшие

усилия,  направленные на установление более четкого водораздела между

текущими валютными операциями и экспортом капитала,  ужесточение

валютного контроля и правил,  регулирующих вывоз отечественного

капитала за рубеж.  В этом контексте на переходный период предлагаются

весьма радикальные меры,  относящиеся к валютному регулированию,  а22

именно:  введение практики обязательной продажи экспортерами валютной

выручки в полном объеме по рыночному курсу  (как свидетельствует опыт

Польши,  предприятия могут сохранить существующие счета в иностранной

валюте, но новые поступления в иностранной валюте должны продаваться на

рынке);  введение правил при которых покупка иностранной валюты

разрешалась бы только под импортные контракты или для оплаты валютных

обязательств.

Для обеспечения эффективности данных мер крайне важно установить

жесткий контроль над текущими операциями в иностранной валюте,  чего

можно достичь путем налаживания надежной системы обмена информацией

между коммерческими банками и таможенными органами.  Не должны

вводиться никакие ограничения на операции с иностранной валютой

частными лицами.

7.  Представляется целесообразным введение запрета на иностранные

инвестиции коммерческими банками и покупка банками иностранной

валюты в счет собственной открытой валютной позиции.  Правительство и

Центральный Банк должны перестать смотреть сквозь пальцы на движение

капитала в страну и из нее.  Со временем может быть целесообразным

введение своеобразного налога Тобина, который должен ограничить потоки

краткосрочного иностранного капитала.

При всей значимости названных выше мер в сфере платежного баланса и

валютного механизма,  фундаментальное изменение ситуации,  укрепление

экономической безопасности страны,  обеспечение ее достойного места в

системе мирового хозяйства -  это задача главным образом внутренней

макроэкономической политики.  Решение данной задачи требует

осуществления решительной структурной перестройки экономики, крупного

перераспределения ресурсов,  которое должно быть произведено в весьма

короткое по историческим меркам время. Для этого нужна целенаправленная

промышленная, структурная государственная политика.

Все данные представлены в млн. долл. США. Дата последнего обновления: 2 апреля 2012 года.