Государственный долг

Внешний дефолт создает серьезные проблемы для страны: национальная валюта обесценивается, фондовые индексы падают, в стране снижается заработная плата, люди теряют работу и стремительно беднеют.

Рассмотрим  причины того, что внешний долг страны возрастает до угрожающих величин:

1. Высокий первичный дефицит бюджета страны приводит к тому, что стране приходится занимать на внутреннем и/или внешнем рынках. Если данное явление становится структурной проблемой, решение которой все время откладывается на потом, это неизбежно приведет к долговому кризису.

Например, после Второй мировой войны развитые страны выдали много кредитов развивающимся странам для покрытия дефицита бюджета.

2. Высокая ставка процента обслуживания  долга. Когда сам внешний долг  вырастает до тех величин, которые  кажутся опасными для иностранных  инвесторов, вложивших средства  в активы данной страны, ставка  процента повышается. Это приводит  к тому, что правительству приходится  выплачивать из бюджета все  большие средства на обслуживание  долга, или рефинансировать долг, беря взаймы все большие суммы.  Так долг начинает расти в  геометрической прогрессии.

3. Рост валютного курса вызывает  рост суммы долга в пересчете  в отечественную валюту. Так как  выплата долга правительством, ведется  из собранных налогов, то можно  говорить об увеличении бремени  долга страны.

4. Проблемы с внутренним рынком  заимствований. Если ставка процента  на внутреннем рынке велика, и  правительство вынуждено сокращать  объем внутреннего долга, часто  оно прибегает к дополнительным  заимствованиям на внешнем рынке,  переводя часть внутреннего долга  во внешний долг.

Итак:

Внешний государственный долг - это составная  часть государственного долга по внешним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами - нерезидентами. Наличие внешнего долга  у страны является нормальной мировой  практикой.

Что же касается внешнего долга Российской Федерации, можем выделить следующее:

Государственный внешний долг в РФ — это задолженность  РФ и ее субъектов физическим и  юридическим лицам, иностранным  государствам, международным финансовым организациям, выраженная в иностранной  валюте. Государственные внешние  заимствования РФ используются для  покрытия дефицита федерального бюджета, а также для погашения государственных  долговых обязательств РФ. Программа  государственных внешних заимствований  РФ включает перечень внешних заимствований  РФ на очередной финансовый год с разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования.

Программа внешних заимствований, разработанная  Минфином РФ, устанавливает предельный размер государственных внешних  займов РФ, а также максимальный объем использования кредитов на предстоящий финансовый год, ежегодно утверждаемый в форме федерального закона. Как правило, он не должен превышать  годового объема платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга. По оценкам экономистов, Россия может относительно безопасно  осуществлять платежи при ежегодном  росте экономики на уровне 7–10%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Причины возникновения государственного долга

 

Государственный долг появился с возникновением и  развитием государства. Органы власти и управления стремились сбалансировать бюджет для нормального развития государства и полноценного выполнения своих функций. В эпоху слабо  развитого денежного хозяйства  ощущался недостаток средств, получаемых от сбора налогов. Но государство  должно было динамично развиваться  и функционировать. В такой ситуации инструментом перераспределения денежных ресурсов стали сначала внутренние, а потом и внешние заимствования, в результате которых за государством закреплялся долг.

Таким образом, государственный долг выполняет  общественно необходимые функции, а значит, является экономической  категорией наряду с бюджетом и налогами.

Государственный долг возникает ввиду отсутствия у государства средств, необходимых  для выполнения его функций. Поэтому  оно вынуждено мобилизовать дополнительные средства для покрытия своих расходов. Увеличение государственного долга  – источник финансирования правительственных  программ.

Причинами возникновения государственного долга  является ведение войн, милитаризация  страны, чрезмерное расширение экономических  функций государства.

Что же касается возникновения государственного долга в РФ  мы можем определить, что он был вызван использованием государственных займов в качестве одной из форм привлечения денежных ресурсов для расширения воспроизводства и удовлетворения общественных потребностей. Причиной возникновения и нарастания государственного долга является постоянный дефицит государственного бюджета, который составил: в 1991 году 20,4 % (к расходной части бюджета), а в 1999 году - 14,3 %.

При этом, наличие государственного долга  не является исключением в экономике, скорее правилом: экономические развитые страны имеют значительный внутренний долг. Однако существует значительная разница в причинах, способах образования и особенностях функционирования этого вида долга в зависимости от страны. В развитых странах государственный долг и вызвавшие его дефициты бюджета представляют собой встроенные в экономический цикл факторы стабилизации экономики и ее развития. Взятые займы у населения, корпораций, банков, других финансовых и кредитных учреждений денежные средства используются производительно и рассматриваются как активы перечисленных заемщиков.

В связи с  вышеизложенным мы можем сделать следующие выводы:

невозможно  сказать однозначно, что появление  государственного долга связано  исключительно с ухудшением экономической  ситуации в стране, более того грамотно распорядившись возможность привлечения  заемных средств (и как следствие  увеличив государственный долг) возможно не только улучшить экономическую ситуацию в стране и решить остро вставшие социальные проблемы, но и просто использовать его как источник финансирования в соответствии с принципами грамотного финансового менеджмента с большой  пользой для своей страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Управление государственным долгом на современном этапе

 

Управление  государственным долгом это ряд  финансовых мероприятий государства. Под мероприятиями подразумевается  установка пределов государственного долга, которые проходят ежегодно. Также  в обязанности управления государственным  долгом входят выпуск и выплата долговой суммы. Необходимо организация выплаты  по долговой сумме, что тоже входит в обязанности управления государственным  долгом.

Помимо  всего этого под управлением  государственным долгом понимается проведение конверсий и консолидации займа.

Непосредственным  результатом роста государственной  задолженности является расширение системы управления государственным  долгом. Огромные размеры государственных  долгов крайне осложняют операции казначейства по выпуску новых займов. Самые  большие трудности связаны с  реализацией рыночной части, очень  мобильной и чувствительной к  изменениям конъюнктуры.

Цель  управления  госдолгом  заключается  в  нахождении  оптимального  соотношения  между  потребностями  государства  в  дополнительных  ресурсах  и  затратами  по  их  привлечению,  обслуживанию  и  погашению.

Система обслуживания государственного долга  представляет собой мощный инструмент перераспределения доходов производственного  сектора в пользу финансового  сектора. Данный вывод относится  как к добровольной, так и к  принудительной формам заимствования. В первом случае используется опосредованный способ перераспределения через  аномальный уровень доходности инструментов. Во втором — практикуется непосредственный способ перераспределения через  неэквивалентные, монопольно низкие цены покупки инструментов государственного долга финансовыми посредниками у первичных владельцев, представляющих главным образом производственный сектор. Очевидным результатом такого перераспределения является относительное  сокращение доходов у производственного  сектора и рост доходов у финансового  сектора. При этом часть сверхдоходов используется финансовым сектором откровенно непроизводительно. Часть сверхдоходов используется «производительно», т.е. вкладывается в развитие экономики, однако в те ее отрасли, которые не способны обеспечить формирование фундамента для сбалансированной и высокоорганизованной экономики (импорт потребительских товаров, экспорт сырья). Лишь несущественная часть таких доходов расходуется в целях действительного развития экономики через участие в капитале предприятий и предоставление средств на модернизацию технологии.

Экономическим итогом функционирования рыночной системы  государственного долга выступает  общее существенное сужение инвестиционных возможностей экономики.

Операции, связанные с обслуживанием государственного долга, т.е. подготовка документов, необходимых  для продажи новых выпусков государственных  ценных бумаг, изучение конъюнктуры  на рынке ссудных капиталов, размещение займов среди кредиторов, выплата  и начисление процентов, осуществляют специальные подразделения министерства финансов или специальные национальные службы при правительстве, иногда к управлению госдолгом привлекаются центральные банки.

Расходы по управлению государственным долгом, как правило, показываются в качестве особых финансовых операций отдельно от бюджета. В расходы бюджета  включаются лишь процентные выплаты  по долгу, (см. приложение Б).

Управление  внутренним государственным долгом в РФ.

В качестве попытки коренного улучшения  управления государственным финансированием  в конце 1992 г. Указом Президента РФ было создано Федеральное казначейство. Предполагалось, что под руководством и в составе Министерства финансов РФ оно будет ответственно за определение  и ведение регистрации всех существующих долгов государства и долговых гарантий, как внешних, так и внутренних, подготовку конкретных предложений  на текущую дату по обслуживанию этих долгов, а также будет определять уровень, состав, время и условия  выпуска новых внешних и внутренних займов, включая эмиссию государственных  ценных бумаг.

Поскольку Министерство финансов РФ выступает  заемщиком, как на внутреннем, так и на внешнем финансовых рынках, особое значение получает взаимосвязь ликвидности государственных ценных бумаг, процентных ставок, золотовалютных запасов и обменного курса национальной валюты. В этой связи налажено теснейшее взаимодействие между Министерством финансов РФ и Центральным банком РФ для решения этих проблем. Такое сотрудничество строится на новых финансовых взаимоотношениях между Правительством и Центральным банком. Министерство финансов РФ, выступая в качестве заемщика от лица Правительства РФ, готово уплачивать рыночные ставки процентов по его долгам Центральному банку.

В течение последнего времени деятельность и разделение функций между Министерством  финансов РФ и Центральным банком РФ в области эмиссии государственных  ценных бумаг и управления внутренним государственным долгом можно охарактеризовать как положительную и продуктивную.

В то же время в целях совершенствования  управления внутренним государственным  долгом целесообразно, чтобы функции  эмиссии государственных долговых обязательств и погашения старых выпусков, проблемы конверсии займов и прочие с этим связанные вопросы  сосредоточить в одном структурном  подразделении Министерства финансов РФ (например, в Федеральном казначействе или в Департаменте ценных бумаг  и финансовых рынков). Возможно, что  самым оптимальным вариантом  управления государственным долгом стало бы создание специализированного  федерального ведомства, занимающегося  исключительно проблемами эмиссии  государственных долговых обязательств и управлением государственного долга.

Как показал опыт стран с развитой рыночной экономикой, участие центрального банка на рынке государственных  ценных бумаг является важным положительным  фактором, так как повышает ликвидность  рынка государственных ценных бумаг. Центральный банк осуществляет целый  спектр операций с государственными ценными бумагами, которые служат инструментами его кредитно-денежной политики: операции на открытом рынке, операции по ломбардному кредитованию под залог государственных ценных бумаг.

Следует отметить, что результативная денежно-кредитная политика Банка России является основным залогом успешного развития рынка государственных ценных бумаг. Но участие ЦБ в развитии рынка государственных ценных бумаг не ограничивается только рамками денежно-кредитной политики. Кроме того, ЦБ выступает в качестве агента Министерства финансов по размещению новых выпусков государственных долговых обязательств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вывод

Кредитное финансирование бюджетных  дефицитов уже не одно десятилетие  является наиболее популярным инструментом экономической политики государств, в силу того, что оно позволяет в краткосрочной перспективе

снизить политические издержки, связанные с наращиванием государственных  расходов без повышения налоговой  нагрузки.

Государственный долг является характеристикой результативности всех совершенных операций в сфере  государственного кредита. Его абсолютная величина, динамика и темпы изменений  отражают состояние экономики и  финансов страны, эффективность функционирования государственных структур. Государственный  долг может быть представлен также  как общая сумма всех выпущенных, но еще не погашенных государственных  займов и не выплаченных по ним  процентов.

Как правило, из текущих бюджетных  доходов не удается полностью  выплачивать проценты и в срок погашать государственные займы. Поэтому  развивается тенденция самовоспроизводства  внешней задолженности, когда все  больше новых заимствований используется на обслуживание старых долгов.

Существует три основных способа финансирования дефицита бюджета  в экономике рыночного типа: монетизация  дефицита, внешнее и внутреннее долговое финансирование. Кроме того, мировая  практика регулирования бюджетного дефицита в качестве одного из методов  решения данной проблемы предлагает увеличение доходной или снижение расходной  частей бюджета.

Все меньшую значимость имеет  деление государственного долга  на внутренний и внешний. Взаимосвязь  и взаимозависимость внешнего и  внутреннего долга предопределяется общностью назначения привлекаемых государством заимствований.