Фондовая биржа и фондовый рынок

4. Производные ценные бумаги - любые  ценные бумаги, удостоверяющие право  их владельца на покупку или  продажу акций, облигаций и  государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, варранты и  др.);

5. Сертификаты акций - ценные  бумаги, являющиеся свидетельством  владения поименованного в нем  лица определенным числом акций;

6. Вексель - составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю);

7. Акции предприятий - ценные  бумаги, удостоверяющие внесение  средств на цели развития предприятия,  не дающие права на участие  в управлении предприятием, предполагающие  выплату её владельцу дивиденда;

8. Акции трудового коллектива - ценные бумаги, удостоверяющие внесение  средств членами трудового коллектива  на цели развития предприятия,  не дающие права участия в  управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда;

9. Депозитные сертификаты банков - документы, право требования, по  которым может уступаться одним  лицом другому, являющиеся обязательством  банка по выплате размещенных у него депозитов;

10. Сберегательные сертификаты  банков - документы, право требования, по которым может уступаться  одним лицом другому, являющиеся  обязательством банка по выплате  размещенных у него сберегательных вкладов;

11. Чеки - безусловное письменное  распоряжение чекодателя банку  (плательщику) произвести платеж  чекодержателю указанной на чеке денежной суммы;

12. Товарный фьючерсный или опционный  контракт - имеет содержание, аналогичное  производным ценным бумагам при  том, что объектом сделки является  поставка стандартной партии товара определенного качества;

13. Валютный опцион или фьючерс  - имеет содержание, аналогичное  производным ценным бумагам при  том, что объектом сделки является поставка валютных ценностей и прочие ценные бумаги.

 

 

1.3.1 Анализ состояния и структура рынка ценных бумаг

     В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

     Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со всеми более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

     Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам:

1.Участники рынка:

- Коммерческие банки;

- Центральный банк РФ;

- Сберегательный банк;

- Фондовые биржи;

- Институциональные фонды;

- Негосударственные пенсионные фонды;

- Саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.

     Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговых обязательств, включающий:

- долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения;

- государственные краткосрочные облигации выпуска;

- долгосрочный 30-летний облигационный займ;

- внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц;

- казначейские обязательства.

     Рынок частных ценных бумаг:

- эмиссия акций преобразованных  в открытые акционерные общества  государственных предприятий;

- эмиссия акций и облигаций  банков;

- эмиссия акций чековых инвестиционных  фондов;

- эмиссия акций вновь создаваемых  акционерных обществ; 

- облигации банков и предприятий.

      Российский фондовый рынок характеризуется следующим:

- небольшими объемами и не  ликвидностью;

- неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной  и информационной инфраструктуры;

- отсутствием государственной  долгосрочной политики формирования  рынка ценных бумаг; 

- высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- крайней нестабильностью в  движениях курсов акций и низкими  инвестиционными качествами ценных  бумаг; 

-  инвестиционным кризисом;

- высокой долей спекулятивного  оборота; 

- расширением рынка государственных  долговых обязательств и спроса  государства на деньги, что сокращает  производительные инвестиции в  ценные бумаги.

     Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе:

 - масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг;

- быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг;

- объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера;

- расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов;

- быстрого улучшения технологической базы рынка;

- открывшегося доступа на международные рынки капитала;

- быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

4.  Первичный и вторичный фондовые рынки

1. Первичный  фондовый рынок

     Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

     Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

     Механизм первичного рынка ценных бумаг (Приложение №1).

     Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т. д.

     Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное размещение;

- публичное предложение. 

     Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

     Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

     Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов. Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты.

1.4.2 Вторичный фондовый рынок

      Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Механизм вторичного рынка (Приложение №2).

      Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

     Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

     Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

- организованный (биржевой) рынок 

- неорганизованный (внебиржевой или  "уличный") рынок. 

Особенности данных рынков будут рассмотрены  ниже.

Глава №2. Фондовая биржа

2.1 Биржевой рынок

2.1.1 Понятие фондовой биржи,  ее функции и задачи

     Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

     Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

     Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее 3 членов. Членами фондовой биржи могут быть только ее акционеры. Фондовая биржа является некоммерческой организацией, не преследует цели получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам.

     Кроме того, к российской бирже предъявляют следующие требования:

а) минимальный уставный капитал - 3 млн. руб.;

б) членами могут быть только инвестиционные институты и государственные  исполнительные органы, в основные задачи которых входят операции с  ценными бумагами;

в) должна получить лицензию на деятельность в качестве фондовой биржи;

г) не может действовать в качестве инвестиционного института;

д) не вправе выпускать ценные бумаги за исключением собственных акций;

е) не допускается неравноправное членство, временное членство и сдача  брокерских мест в аренду;

ж) наделяется определенными регулирующими  правами (требования к инвестиционным институтам, квалификационные права  допуска).

     Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики. 
     Фондовая биржа выполняет следующие функции:

- мобилизацию и концентрацию  временно свободных денежных  накоплений и сбережений путем  продажи ценных бумаг биржевым  посредникам на первичном и  вторичном фондовых рынках;

-кредитование и финансирование  государства и частного сектора  путем покупки их ценных бумаг  на первичном рынке и перепродажи  на вторичном, а также кредитование  и финансирование биржевых спекулянтов  путем осуществления сделок на  вторичном рынке; 

- концентрацию операций с ценными  бумагами, установление на них  цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения. 

 

2.1.2 Организационная структура  фондовой биржи

     Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

      И в международной и в российской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции.

      Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:

а) организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т. д. ),

б) создание клирингово-расчетных и  депозитарных организаций,

в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих  неприбыльному статусу фондовой биржи.

       Организационная структура фондовых бирж отражает выполняемые биржами функции, которая в обобщенном виде выглядит следующим образом (Приложение №3)

 

 

 

2.1.3 Листинг ценных бумаг  и биржевые индексы

     К котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам данной биржей. На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке. Это правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т. п. При этом могут учитываться такие неформальные моменты, как значимость компании для национальной экономики, её положение в отрасли, стабильность и устойчивость хозяйствования и прочее.