Денежный рынок. Влияние изменения равновесия на денежном рынке на экономический рост

Таким образом, в структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие  хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить  расчетными средствами. Под наличными деньгами понимаются  монеты, банковские и казначейские  билеты. Безналичные деньги (или банковские деньги) – это средства на счетах в банках, различные депозиты (вклады) в банках, депозитные сертификаты и государственные ценные бумаги. Депозит – денежная сумма или иная ценность, отданная на хранение в банковское учреждение. В целом, деньги образованы несколькими составляющими,  так называемыми денежными агрегатами. Денежные агрегаты используются для измерения денежной массы, обращающейся в стране в настоящий момент. Принцип агрегирования состоит в том, что к существующей  денежной массе добавляются  последующие суммы. Состав и количество используемых  денежных агрегатов различаются по странам.

             1.3 Спрос на деньги и предложение денег

Деньги – важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике.

Деньги – вид финансовых активов, который непосредственно может быть использован для сделок. Наиболее характерная черта денег – ликвидность, т.е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов. Устойчивость современных денег определяется политикой правительства и Центрального банка, который должен сделать ограниченным предложение денег, так как существует важная проблема количества бумажных денег, необходимых для обращения в экономике. Выпуск как бумажных, так и кредитных денег в современных условиях контролируется государством, а на практике эту функцию осуществляет Центральный банк, который может увеличивать или уменьшать количество денег в экономике.

Предложение денег – это совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг, которыми располагают частные лица, предприятия и государства.

Структура денежного предложения достаточно сложна: в неё входят наличные деньги, а также банковские деньги. Кроме того, в состав денежного предложения входят и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как платежное средство – денежные средства на срочных или сберегательных вкладах, депозитные сертификаты и т.п. перечисленные компоненты получили общее название квази-деньги.

Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного предложения, поскольку включают доходные активы [12, с.275].

Формально функция контроля над предложением денег (денежной массой) относится к компетенции Центрального банка. Однако фактически единственный компонент денег, непосредственно регулируемый финансовыми властями, - это М0, т.е. наличность, которая представляет собой малую часть всех денежных агрегатов. Чтобы влиять на предложение банковских депозитов, Центральный банк должен прибегать к косвенному регулированию через систему коммерческих банков путём создания банковских резервов, являющихся требованиями коммерческих банков к Центральному. Сумма наличных денег в обращении и резервов коммерческих банков называется денежной базой, другими словами, - это деньги повышенной мощности, или резервные, и обозначаются МВ. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, изменяя величину предложения денег.

Фактически предложение денег – это агрегат М1. Независимо от эмиссии денежных знаков Центральным банком (выпуск новых наличных денег) размер денежного предложения изменяется, и происходит это в процессе кредитования, которое осуществляет система коммерческих банков [8, с.123].

Теперь обратимся к категории спроса на деньги, который представляет собой величину денежных средств, хранящихся хозяйствующими субъектами. Рассмотрим две основные причины существования спроса на деньги.

Первая причина – домашние хозяйства и фирмы нуждаются в деньгах как средстве обращения, т.е. в удобном способе заключения сделок на приобретение товаров и услуг. Необходимые для этих целей деньги называются спросом на деньги для сделок, который изменяется прямо пропорционально номинальному ВНП. Спрос на деньги для сделок не зависит от ставки процента.

Вторая причина, по которой существует спрос на деньги, связана с функцией денег как средства сбережения. Хозяйствующие субъекты могут держать свои финансовые активы в различных формах: в виде акций, облигаций или денег. Каждая из форм имеет свои преимущества и недостатки. Преимуществом владения деньгами является их ликвидность, а недостатком по сравнению с владениями облигациями – отсутствие дохода в виде процента. Решение, сколько активов держать в виде облигаций, а сколько в виде денег, зависит от ставки процента. Данный вид спроса на деньги, который получил название спрос на деньги со стороны активов, изменяется обратно пропорционально ставке процента [12, с.277].

Теория спроса на деньги в кейнсианской модели. Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и утверждал, что та часть активов, которую хозяйствующие агенты желают сохранять в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Активы обладают ликвидностью, если их можно использовать как платежное средство, а их обладатель уверен, что номинальная стоимость таких активов не изменится. Деньги, рассматриваемые как параметр М1, являются абсолютно ликвидными активами. По этой причине Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Существует три причины, которые побуждают людей хранить часть их богатства в форме ликвидных денежных активов.

Люди и фирмы держат часть активов в форме денег для использования их в качестве непосредственного средства платежа. Это обстоятельство Кейнс назвал трансакционным мотивом хранения денег.

Хранение части портфеля активов в форме денег может быть вызвано желанием обеспечить в будущем возможность распоряжаться определённой частью своих ресурсов в форме наличных денег. Это обстоятельство Кейнс назвал мотивом предосторожности сохранения активов в форме денег.

Кейнс считал, что хозяйствующие субъекты будут держать часть своих активов в ликвидной форме, если они считают, что владение активами в иной форме сопряжено со значительным риском. Речь в данном случае идёт об облигациях или других видах ценных бумаг, которые приносят доход в виде процента, но курс которых будет изменяться в зависимости от ставки процента. Такое хранение Кейнс назвал спекулятивным мотивом хранения части активов в форме денег.

Современная теория спроса на деньги отличается от теоретических моделей Кейнса рядом особенностей: во-первых, в настоящее время существует более широкий диапазон активов, нежели беспроцентное хранение денег и долгосрочные облигации. Вкладчики могут обладать портфелями с процентными и беспроцентными (наличные деньги и вклады до востребования) формами денег. Кроме того, они могут владеть альтернативными формами ликвидных активов (сбережения, ценные бумаги), активов в форме недвижимости и товаров длительного пользования. Предпочтение тех или иных активов относительно денег будет влиять на величину спроса на деньги. Во-вторых, доход рассматривается как один из определяющих факторов спроса на деньги, поскольку при увеличении своего дохода индивидуум захочет увеличения каждого из типов принадлежащих ему активов, в том числе и денег. В-третьих, условием, влияющим на желание индивидуума предпочесть ликвидный портфель, является изменение в ожиданиях. Так, при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги имеет тенденцию к росту. В-четвёртых, современная теория спроса на деньги учитывает наличие инфляции. Эта теория разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доходы, реальную и номинальную ставки процента, реальную и номинальную величины денежной массы [11, с.217].

Таким образом, величина спроса на деньги, т.е. количество денег, необходимое населению, фирмам, государству, зависит от трех факторов: 1) абсолютного уровня цен. При прочих равных условиях более высокие цены требуют большего количества денег, так как покупателям требуется больше денег, чтобы купить определенное количество благ; 2) уровня реального объема производства. По мере его роста растут реальные доходы, поскольку работники тратят на свой труд больше времени, фирмы получают больше прибыли и т.д. В таких условиях людям понадобится больше денег при условии роста их реальных доходов, поскольку более высокие доходы подразумевают больший объем сделок; 3) скорости обращения денег, так как замедление оборачиваемости требует больше денег и, наоборот. Все факторы, влияющие на скорость оборачиваемости денег, будут влиять на спрос на деньги.

Предложение денег формируется на основе эмиссии денег, т.е. выпуска их Национальным банком страны. Общее количество денег поэтому не зависит от рынка и может быть представлено на графике как вертикальная линия, начинающаяся в точке, соответствующей общему количеству имеющихся в стране денег.

Изменение нормы обязательных резервов  банков является одним из важнейших инструментов денежно-кредитной политики. Даже небольшое изменение уровня нормы обязательных резервов, оказывающее влияние на всю банковскую систему, может привести к значительным изменениям в объёмах депозитов и кредитов коммерческих банков и, следовательно, предложения денег в стране.

1.4    Политика дешёвых и дорогих денег

Предположим, что состояние национальной экономики характеризуется спадом производства и ростом безработицы. Центральный банк для стимулирования роста производства начинает проводить политику по увеличению денежного предложения посредством проведения мер, способствующих повышению избыточных резервов коммерческих банков.

Для реализации такой политики Центральный банк осуществляет комплекс следующих мер. Во-первых, он начинает покупать государственные ценные бумаги на открытом рынке, что приводит к увеличению резервов коммерческих банков. Во-вторых, он снижает норму обязательных резервов, что способствует автоматическому переводу необходимых резервов в избыточные и увеличению размера денежного мультипликатора. В-третьих, он снижает учётную ставку для того, чтобы стимулировать коммерческие банки к увеличению своих резервов посредством заимствования средств у Центрального банка.

Проведение такого комплекса мер называется политикой дешёвых денег. Её целью является стимулировать рост производства и занятости посредством расширения предложения денег и удешевления кредита (удешевления денег, направленных на инвестиции). При этом последовательность взаимосвязей такова: увеличение предложения денег при том же спросе снижает норму процента, который удешевляет кредит, а более дешёвый кредит повышает инвестиционный спрос в экономике, что способствует росту инвестиций и расширению производства и занятости.

Теперь предположим, что ситуация в экономике характеризуется наличием излишних расходов и наличием высокой инфляции. Центральный банк для стабилизации экономики начинает проводить политику по снижению общих расходов и ограничению или сокращению предложения денег посредством комплекса мер, способствующих понижению резервов коммерческих банков.

Для реализации такой политики Центральный банк осуществляет комплекс следующих мер. Во-первых, он начинает продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке, что приводит к уменьшению резервов коммерческих банков. Во-вторых, он увеличивает норму обязательных резервов, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов и уменьшает размер денежного мультипликатора. В-третьих, он поднимает учётную ставку, что снижает заинтересованность коммерческих банков увеличивать свои резервы посредством заимствования средств у Центрального банка.

Проведение такого комплекса мер называется политикой дорогих денег. Её целью являются понижение общих расходов и сдерживание инфляции посредством ограничения предложения денег и удорожания кредита (удорожания денег). В результате уменьшения предложения денег денежные ресурсы станут дорогими, повысится норма процента, подорожает кредит, снизится инвестиционный спрос в экономике, сократятся инвестиции, производство и занятость [6, с.536].

На рис. 1 представлена простая доходно-расходная модель частной закрытой экономики для определения равновесного уровня ВНП (Y*), при котором сбережения равны инвестициям I*.

Какие варианты денежно-кредитной политики могут применяться, если:

        равновесному ВНП на уровне Y* сопутствует безработица и недоиспользование производственных мощностей, то центральный банк прибегает к политике дешевых денег (кредит дешевый и легкодоступный). Рост денежного предложения приведет к снижению процентной ставки, вызывая рост инвестиций и ВНП;

   равновесному уровню ВНП (Y*) соответствует инфляция спроса, то центральный банк прибегает к политике дорогих денег, которая понижает доступность кредита и увеличивает его издержки. Сокращение предложения денег повысит процентные ставки, в результате чего сократятся инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию спроса.

Изменения величин процентных ставок, инвестиций и ВНП будут зависеть от определенной формы кривых спроса на деньги и спроса на инвестиции. Чем круче кривая спроса на деньги, тем сильнее будет влияние изменения предложения денег на процентную ставку. Каждое данное изменение процентной ставки будет тем сильнее влиять на объем инвестиций и на ВНП, чем более пологой будет кривая спроса на инвестиции.

Существует проблема обратной связи, которая усложняет результативность денежно-кредитной политики. Надо признать, что уровень ВНП также может определять равновесную ставку процента. Эта связь существует, т.к. относящийся к спросу на деньги для сделок компонент кривой спроса на деньги прямо зависит от уровня номинального ВНП. Рост ВНП, вызванный политикой дешевых денег, в свою очередь увеличивает спрос на деньги, частично тормозя и притупляя усилия политики дешевых денег по понижению процента, и наоборот [15, с.139].

Таким образом, денежно-кредитная политика оказывает самое непосредственное влияние на такие важные макроэкономические показатели,  как ВНП, занятость, уровень цен. Механизмом этого воздействия является  политика дешёвых и дорогих денег, которая стабилизирует экономику с помощью проводимых комплексов мер Центральным банком в зависимости от экономической ситуации в стране: