Денежно-кредитная политика РФ

       Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

            3. Операции на открытом рынке.

       Одним из главных инструментов денежно-кредитной политики являются операции на открытом рынке.

      Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

       По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Таким образом, операции на открытом рынке как метод денежно-кредитного регулирования значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие — это использование более гибкого регулирования.

       Кроме традиционных денежно-кредитных инструментов в рамках денежно-кредитной политики может использоваться и установление ориентиров роста денежной массы, а также валютное регулирование.

     Управление наличной денежной массой (агрегатом МО) представляет собой регулирование обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые центральным банком.

     Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы.

     Когда Центральный банк продает или покупает иностранную валюту в обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения на иностранную валюту и соответственно изменяется курс национальной валюты. Если, например, Банк России продает доллары на валютной бирже, то предложение долларов увеличивается и соответственно курс их понижается, а курс рубля повышается. При скупке долларов их курс растет.

     Таким образом, Центральный Банк играет определяющие ее развития в будущем.

             2. Инструменты денежно-кредитной политики 2010 г. 

     В первом полугодии 2010 г. ситуация на денежном рынке была стабильной и характеризовалась достаточно высоким уровнем ликвидности банковского сектора. В условиях низких темпов роста потребительских цен и умеренных инфляционных ожиданий процентная политика Банка России была направлена главным образом на стимулирование кредитной активности банков и повышение доступности кредитных ресурсов нефинансовым организациям и населению. Вместе с тем учитывалась необходимость сокращения дифференциала(1) процентных ставок внутреннего и зарубежных финансовых рынков в целях дестимулирования(2) притока краткосрочного спекулятивного капитала. В этот период Банк России четырежды снижал уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям (по большинству операций в совокупности с начала года снижение составило 1 процентный пункт).

       На фоне стимулирующей процентной политики Банка России и сформировавшихся значительных объемов свободной ликвидности уровень

краткосрочных ставок  межбанковского  рынка также снижался.

_____________________________________________________________________________

Дифференциал(1) - это разница между ставками процента двух валют в течение одного и того же срока.

Дестимулирование(2) -  это одна из "мягких" мер, призванных замедлить приток в Россию спекулятивного капитала.                                                                                                                                             
 

Одновременно  происходило снижение процентных ставок по кредитам конечным заемщикам.

     В условиях роста валютных поступлений по счету текущих операций платежного баланса, а также возобновившегося с марта 2010 года притока капитала в первом полугодии 2010 г. Банк России являлся нетто-покупателем иностранной валюты и осуществлял операции как в рамках плановых, так и в рамках граничных интервенций(3). Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке в январе—июне 2010 г. составил 44,1 млрд. долл. США (в том числе за II квартал — 19,7 млрд. долл. США). Общий объем предоставления рублевой ликвидности в результате данных операций за первое полугодие 2010 г. составил 1,3 трлн. руб. (из них за II квартал — 583,7 млрд. рублей).

     Значительный приток ликвидности в банковский сектор по каналу проведения Банком России интервенций на внутреннем валютном рынке сократил в 2010 г. спрос кредитных организаций на инструменты Банка России по рефинансированию по сравнению с аналогичным периодом 2009 года.

      Для рефинансирования кредитных организаций Банк России применял рыночные инструменты на аукционной основе и инструменты постоянного действия.

      Сумма предоставленных кредитным организациям внутридневных кредитов в первом полугодии 2010 г. составила 12,5 трлн. руб. (в том числе за II квартал — 7,1 трлн. руб.) и увеличилась по сравнению с соответствующим периодом 2009 г. на 1,2 трлн. руб., или на 11,0%.

     Банк России также предоставлял кредитным организациям кредиты

__________________________________________________________________

Интерве́нция(3) (лат. Interventio- вмешательство)- военное, политическое или экономическое вмешательство одного или нескольких государств во внутренние дела другой страны, нарушающее её суверенитет.

овернайт(4) для завершения операционного дня. Объем предоставленных

Банком  России кредитов овернайт в первом полугодии 2010 г. составил 101,7 млрд. руб. (в том числе за II квартал — 49,4 млрд. рублей).

     Совокупный объем операций прямого РЕПО в первом полугодии 2010 г. снизился до 1,8 трлн. руб. по сравнению с 20,1 трлн. руб. в первом полугодии 2009 года. Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО на конец дня в первом полугодии 2010 г. сократился до 40,1 млрд. руб., или более чем в 7,5 раза по сравнению с первым полугодием 2009 года.

     Общий объем предоставленных кредитным организациям ломбардных кредитов в январе—июне 2010 г. был равен 45,3 млрд. руб. (в том числе за II квартал — 21,5 млрд. руб.), из них 24,6 млрд. руб. (54,3%) — ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке на срок от 1 до 30 календарных дней.

     Кредитные организации также активно использовали механизм получения кредитов по фиксированной процентной ставке, обеспеченных активами или поручительствами кредитных организаций. Объем предоставления Банком России указанных кредитов в первом полугодии 2010 г. составил 313,0 млрд. руб. (в том числе за II квартал — 154,6 млрд. руб.).

     В первом полугодии 2010 г. Банк России продолжил работу по проведению эксперимента по предоставлению кредитов, обеспеченных залогом прав требования по межбанковским кредитным договорам, имеющим целевой характер, связанный с кредитованием субъектов малого и среднего предпринимательства. Сумма задолженности по кредитам, предоставленным в рамках эксперимента, по состоянию на 1.07.2010 составила 100 млн. рублей.

__________________________________________________________________   

Овернайт(4) - англ. overnight на ночь сверхкраткосрочный кредит, используемый на рынке межбанковских кредитов, сроком на сутки либо на выходные с вечера пятницы до утра понедельника.

      Общий объем предоставленных кредитным организациям кредитов без

обеспечения в первом полугодии 2010 г. снизился до 120,5 млрд. руб. по сравнению с 2,2 трлн. руб. в первом полугодии 2009 года. Общая сумма задолженности по указанным кредитам Банка России по состоянию на 1.07.2010 составила 50,3 млрд. руб. и сократилась по сравнению с уровнем на начало 2010 г. в 3,8 раза.

     Операции "валютный своп"(5) в январе—июне 2010 г. Банком России не проводились ввиду отсутствия спроса на них со стороны банковского сектора.

     В условиях высокого уровня ликвидности банковского сектора Банк России в первом полугодии 2010 г. активизировал проведение операций по абсорбированию свободной ликвидности кредитных организаций, а именно депозитных операций и операций с облигациями Банка России.

     Общий объем депозитных операций Банка России с кредитными организациями в первом полугодии 2010 г. составил 15,7 трлн. руб. и увеличился по сравнению с первым полугодием 2009 г. в 1,8 раза. Одновременно со снижением с 29.03.2010 процентных ставок по своим операциям Банк России принял решение о возобновлении проведения депозитных операций с кредитными организациями на фиксированных условиях овернайт, ставка по которым стала определять нижнюю границу процентных ставок по операциям Банка России (с 29.03.2010 она была установлена на уровне 2,75% годовых, а с 30.04.2010 была снижена до 2,5% годовых).

     В первом полугодии 2010 г. активность на рынке облигаций Банка России (ОБР) существенно увеличилась по сравнению с предыдущим периодом. За первое полугодие 2010 г. Банк России разместил на первичном рынке ОБР в

__________________________________________________________________

Валютный своп(5) - соглашение на обмен оговоренного объема одной валюты на другую валюту на определенную будущую дату или на определенные будущие даты.

объеме 1,24 трлн. руб. по номинальной стоимости. Совокупный объем ОБР в обращении к 1.07.2010 достиг рекордного уровня, составив 1,01 трлн. руб. по номинальной стоимости. При этом объем средств, привлеченных на аукционах по размещению ОБР на первичном рынке, составил в апреле 104,9 млрд. руб., в мае — 3,8 млрд. руб., в июне — 572,8 млрд. рублей.

     Объем продажи ОБР Банком России на вторичном рынке (без учета аукционов) по рыночной стоимости за первое полугодие 2010 г. составил 12,8 млрд. руб., объем операций Банка России по покупке собственных облигаций на вторичном рынке по рыночной стоимости за тот же период — 10,1 млрд. рублей. При этом в марте и июне операции по покупке ОБР на вторичном рынке не проводились.

     Дополнительным инструментом абсорбирования свободной ликвидности были операции Банка России по продаже государственных ценных бумаг без обязательства обратного выкупа. Однако в январе—июне 2010 г. они активно не использовались — объем продажи Банком России ОФЗ из собственного портфеля за период составил 3,0 млрд. рублей.

     В январе—июне 2010 г. нормативы обязательных резервов, установленные Банком России, составляли 2,5% по каждой категории резервируемых обязательств (по обязательствам перед юридическими лицами — нерезидентами — в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, по обязательствам перед физическими лицами — в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, по иным обязательствам кредитных организаций — в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте).

     В соответствии со вступившим в силу с 1.01.2010 нормативным актом Банка России был уточнен состав резервируемых обязательств кредитных организаций, в частности, исключены из их состава долгосрочные обязательства (свыше трех лет) по выпущенным кредитными организациями облигациям.

     Сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах обязательных резервов в Банке России, на 1.07.2010 составила 175,5 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 1.01.2010 на 24,1 млрд. рублей. Из общей суммы обязательные резервы по обязательствам в валюте Российской Федерации составили 116,6 млрд. руб., по обязательствам в иностранной валюте — 58,9 млрд. рублей.

     Кредитные организации в первом полугодии 2010 г. продолжали активно использовать усреднение обязательных резервов, т.е. выполняли часть обязательных резервов путем поддержания соответствующего среднемесячного остатка денежных средств на корреспондентских счетах (корреспондентских субсчетах) в Банке России. В течение периода усреднения с 10 июня по 10 июля 2010 г. правом на усреднение обязательных резервов воспользовались 705 кредитных организаций (или 67,4% от общего числа действующих кредитных организаций).

     Усредненная величина обязательных резервов в течение периода усреднения с 10 июня по 10 июля 2010 г. составила 206,8 млрд. руб. (в течение периода с 10 декабря 2009 г. по 10 января 2010 г. — 195,0 млрд. руб.).