Анализ валютного курса за 2010 год и прогноз на 2011 год

      В то же время нужно отметить стойкость  Японии ко всем новомодным трендам  мировой экономики, даже несмотря на то, что Япония - это экспортно-ориентированная  страна. Правительство Японии ограничилось парочкой интервенций на валютном рынке и так и не смогло развернуть тренд укрепления японской иены, которая в конце октября 2010 г. достигла максимума за последние 15 лет по отношению к доллару США - 80,29 иен/доллар.

      К концу года валютные войны приняли всепланетный масштаб, а регуляторы мировых валютных лидеров обозначили козыри, которые они будут разыгрывать в ближайшие месяцы. У США - это программа QE2, которая продлится до конца 2011 г. и будет стимулировать слабость доллара наряду с усилением инфляционных ожиданий. Зона евро будет разыгрывать карту квазидефолтов Португалии и Испании. Но самый главный козырь - конечно, Италия.

      Китай, как валютный противник двух перечисленных  зон, одной рукой будет стараться  избавиться от дисбаланса в экономике, поднимая учетные ставки, а другой - стараться держать заниженным курс юаня, так как его рост может убить всех низкомаржинальных китайских экспортеров.

      И это, по-видимому, приведет лишь к повышению  волатильности на валютном рынке  и периоду очень высокой турбулентности.

      ЕТС

      2010 год выдался непростым для валютного рынка. Еще в середине года преобладали негативные настроения в отношении европейской валюты, подогреваемые долговыми проблемами стран PIIGS и в первую очередь Греции (опустившие курс евро более чем на 6 руб. – с 43,5 руб. на начало года до 37,4 руб. в конце мая).

      Экстренное  выделение помощи "страждущим" европейским странам и оперативное  проведение реформ, направленных на сокращение расходов внутри стран, постепенно остудило нагретую до предела ситуацию вокруг стран зоны евро. Немного погодя на авансцену вышли новости с американского фронта, а именно – политика количественного смягчения. Запуск печатного станка технично способствовал ослаблению доллара во второй половине 2010г.

      В результате к ноябрю евро удалось отыграть к рублю утраченные в первой половине года позиции и протестировать отметку 43,0 руб. Вместе с тем очередная порция долговых проблем Португалии и Ирландии привела к тому, что год завершается для европейской валюты на отметке ниже 41,0 руб.

      Что касается поведения доллара по отношению  к рублю, то динамика была очень волатильной, в значительной степени оторванной от тенденций мирового валютного  рынка за счет влияния со стороны  внутреннего регулятора. Большую  часть года доллар колебался в коридоре 29,5-31,5 руб. Резкое его укрепление происходило в периоды обострения проблем в еврозоне в мае. Тогда с минимума года 28,9 руб. он поднялся до пикового годового значения на отметке 31,78 руб. Опять же, к концу года страсти поутихли, и доллар завершает год на уровне выше 30,5 руб.

      С начала 2010г. (с 1 января по 17 декабря) евро потерял к рублю 2 руб. 66 коп. и  остановился на отметке 40,8 руб. Доллар подорожал на 47 коп. – до 30,66 руб.

      Как отмечают аналитики "Арбат Капитала", пока проблемы Южной Европы удалось приглушить и отодвинуть на следующий год, динамика евро будет во многом определяться положением дел в США и увеличением денежной массы со стороны ФРС. Не следует забывать и об эффекте конца года, когда европейские банки и корпорации активизируют процесс репатриации прибыли из иностранных юрисдикций.

      "Однако  в 2011г. долговые проблемы Европы  вновь вернутся в заголовки  новостей, тогда как американская  экономика начнет набирать обороты  на принятых в IV квартале 2010г.  стимулирующих программах, что в итоге приведет к укреплению доллара по всему фронту валют развитых стран, а валюты развивающихся стран покажут неплохую динамику из-за сохранения высоких темпов роста экономики Китая, Индии и ЮВА в целом", – подчеркивают эксперты.

      Аналитики "Уралсиб Кэпитал" ожидают, что в 2011г. рубль будет подвержен негативному влиянию. Предыдущая версия прогноза предполагала среднегодовой курс рубля к доллару на уровне 27,7 руб./долл. Однако эксперты пересмотрели прогноз в сторону ослабления рубля до 29,4 руб./долл.

      Согласно  прогнозам аналитиков "Альфа-банка", курс доллара в 2011г. составит 33 руб. за долл. при цене нефти 75 долл./барр. Только при цене на нефть 100 долл./барр можно ожидать, что текущий счет останется положительным на протяжении всего 2011г., а курс рубля при этом составит 30 руб. за долл.

      Как напоминают аналитики UBS, история показывает, что инвесторы рассматривают  выборы как определенный риск, и  отток капитала ускоряется до выборов. Их основной сценарий предполагает рост экономики и инфляции, видят они и определенные возможности для укрепления рубля. "Мы прогнозируем курс рубль/доллар на уровне 2011г. на уровне 29,5 руб. и 28,5 к концу 2012г. Тем не менее мы признаем риски ослабления притока капитала, связанные с предвыборной неопределенностью, что, следовательно, может привести рубль к развороту", – полагают в UBS.

      В Lloyds TSB считают, что ЦБ РФ скоро начнет повышать процентные ставки. Западные аналитики выделяют спрос на рисковые активы и динамику цен на нефть  как основополагающие факторы влияния на перспективы рубля. В банке подчеркивают, что резким изменениям курса российской валюты, как и прежде, будет препятствовать регулятор. По оценкам экспертов, в следующем году изменения курса рубля будут происходить в сложившемся диапазоне, цель на конец 2011г. составляет 29,48 руб./долл.

      Аналитики UniCredit Bank Austria отмечают, что рост инфляции ускоряется, и ожидают, что к середине 2011г. он достигнет 10% из-за устойчивого  увеличения денежной массы. "По нашим  оценкам, в 2011г. ЦБ РФ повысит процентные ставки в общей сложности на 150 б.п. Более высокие ставки поддержат рубль, поскольку привлекут капитал. Это поможет противостоять таким факторам давления, как снижение профицита торгового баланса и текущего счета из-за увеличения объемов импорта. Согласно нашему прогнозу, к концу 2011г. стоимость бивалютной корзины составит 35 руб.", - отметили аналитики UniCredit Bank Austria.

      В Goldman Sachs пересмотрели прогнозы стоимости  бивалютной корзины на 3, 6 и 12 месяцев  до 36,3, 36,3 и 35 руб. соответственно. Это  предполагает курс евро к рублю на уровнях 43,1, 43,8 и 42,9 руб./евро, а курс доллара к рублю - на отметках 30,8, 30,2 и 28,6 руб. "Несмотря на позитивную оценку перспектив цен на нефть, рубль в первом полугодии 2011г. останется слабым из-за оттока капитала и вялого внутреннего спроса. Но в течение 6-12 месяцев объем внутреннего спроса заметно увеличится, ставки вырастут, цена на нефть может превысить 100 долл./барр., и, соответственно, мы будем наблюдать укрепление рубля", - считают аналитики.  

 

Заключение 

     На  валютном рынке национальная валюта обменивается на иностранную. Цена денежной единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве денежных единиц национальной, называется валютным курсом. Он является важным элементом валютной системы, так как развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

     Валютный курс необходим для:

     • взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

     • сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей  разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

     • периодической переоценки счетов в  иностранной валюте фирм и банков.

     Сущность  валютного курса как стоимостной  категории заключается в следующем. Валютный курс — «цена» денежной единицы  одной страны, выраженная в иностранных  денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

     При продаже товаров на мировом рынке  продукт национального труда  получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства.

     Как любая цена, валютный курс отклоняется  от стоимостной основы — покупательной  способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. С

     Таким образом, формирование валютного курса  – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются  рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

     В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений  на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

     Последствия колебаний валютного курса зависят  от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке. 

 

Список используемой литературы 

Алиев, А.Т. Проблемы управления формированием валютного курса [Текст] / А.Т. Алиев, Б.Я. Герштейн // Международное публичное и частное право. - 2001. - № 1. - С.40-49.

Белотелова, Н.П. Деньги. Кредит. Банки [Текст]: учебник / Н.П. Белотелова, Ж.С. Белотелова. - М.: Дашков и К, 2008. - 484 с.

Бурлачков, В. Современные проблемы теории валютного  курса [Текст] / В. Бурлачков // Вопросы экономики. - 2010. - №3. - С.17-30.

Валютный  и денежный рынок: курс для начинающих [Текст] / Пер. с англ.В. Ионова. - М.: Альпина Паблишер, 2008. - 340 с.

Владимирова, М.П. Деньги, кредит, банки: учебное пособие [Текст] / М.П. Владимирова. - М.: КНОРУС, 2005. - 288 с.

Галицкая, С.В. Деньги. Кредит. Финансы: учебник [Текст] / С. В Галицкая; под ред.Е.Ш. Качалова. - М.: ЭКСМО, 2005. - 494 с.

Деньги, кредит, банки [Текст]: учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд, перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 703 с.

Деньги, кредит, банки [Текст]: учебник / Под редакцией О.И. Лаврушина. - 7-е изд. - М.: КноРус, 2008. - 558 с.

Завгородняя, Т.В. Деньги. Кредит. Банки [Текст]: учебное пособие / Т.В. Завгородняя. - Омск, 2007. - 244 с.

1. Князев Ю. Современный взгляд на теорию рыночной экономики// Общество и экономика. 2008, №5, с. 17-53
2. Красавина Л.Н. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения: учеб. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 490 с.

Кузнецова, Е.И. Деньги, кредит, банки [Текст]: учебное пособие. - М.: ЮНИТИ, 2007.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения [Текст]: учебник / под ред.Л.Н. Красавиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М., 2002. - 606с.

Моисеев, С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический словарь [Текст] / С.Р. Моисеев. - М.: Дело и Сервис, 2006. - 384 с.

Портной, М.А. Доллар и евро: структурные изменения на мировом финансовом рынке [Текст] / М.А. Портной // США-Канада: экономика, политика, культура. - 2007. - №8. - С.3-16.

Селищев, А.С. Деньги. Кредит. Банки [Текст]: учебник / А.С. Селищев. - СПб.: Питер, 2007. - 432 с.

Финансы, денежное обращение и кредит [Текст]: учебник / М.В. Романовский и др. - М.: Юрайт, 2007. - 543 с.

Финансы. Денежное обращение. Кредит [Текст]: учебник / Под ред.Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 639 с.

Челноков, В.А. Деньги. Кредит. Банки [Текст]: учебное пособие / В.А. Челноков. - М.: Юнити-Дана, 2007. - 480 с.

Щегорцов, В.А. Деньги, кредит, банки [Текст]: учебник / В.А. Щегорцов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 383 с.

www.art-forex.ru

www.bankir.ru

www.cbr.ru