Акции и акционерные общества в современной экономике России

     6. Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

     Акции обладают следующими свойствами:

     • акция — это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

     • она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции ее сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

     • для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

     • для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;

     • акции могут расщепляться и консолидироваться.

     При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для  уменьшения предложен) акций данного  вида. При расщеплении не изменяется величина уставно капитала.

     При номинальной стоимости в 1000 руб. выпускаются 4 новых, поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 250 руб. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.

     При консолидации число акций уменьшается, что может привести росту их рыночной цены. Но минимальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

     Акция — это формальный документ, поэтому  согласно определению ценной бумаги должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:

     1) фирменное наименование акционерного  общества и его местонахождение;

     2) наименование ценной бумаги —  «акция»;

     3) ее порядковый номер;

     4) дату выпуска;

     5) вид акции (простая или привилегированная);

     6) номинальную стоимость;

     7) имя держателя;

     8) размер уставного фонда на  день выпуска акций;

     9) количество выпускаемых акций;

     10) срок выплаты дивидендов и  ставка дивиденда только для  привилегированных акций;

     11) подпись председателя правления  акционерного общества;

     12) место печати, предприятие-изготовитель  бланков ценных бумаг. Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка-агента, производящего выплату дивидендов.

     Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме — в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению как акций, так и их сертификатов. 

     2.2 Виды акций

     Акции могут быть разных видов. В российской практике появление акций связано  с выпуском в конце 80-х годов акций трудового коллектива. Их выпускали государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций. Такие акции, по существу, представляли собой свидетельство о внесении собственных сбережений на бессрочной основе для развития производства. Это была попытка заинтересовать работников предприятий идеей общественного руководства. Акции трудового коллектива не предназначались для свободного обращения (покупки-продажи на вторичном рынке), их владельцами могли быть только физические лица — работники данного предприятия. По оценкам экономистов к концу 1990 г. акций трудового коллектива было выпущено на сумму около 200 млн. руб.³

     В это же время государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия  общественных организаций, коммерческие банки, товарищества хозяйственные ассоциации могли выпускать акции предприятий, которые предназначались для юридических лиц и аналогично акциям трудового коллектива представляли собой свидетельство о внесении средств на развитие предприятия. Эти акции могли покупаться и продаваться на вторичном рынке. Однако интерес к ним был незначительный и объем выпуска 1990 г. не превышал 80 млн. руб.⁴

     В настоящее время интереса к акциям трудового коллектива и акциям предприятий  нет и к их выпуску не прибегают.

     В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно Федеральному закону об акционерных обществах «все акции общества являются именными». Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

     Закон «О рынке ценных бумаг» разрешает  выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченного  уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

     В связи с тем, что акционерные  общества могут быть открытыми закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.

     Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.

     Открытое  же акционерное общество может проводить  как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.

     Акции акционерного общества можно разделить  на размещенные  и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.

     В зависимости от объема прав акции  принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону об акционерных обществах (ст. 25, п. 2), номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

     Владелец  обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).

     Привилегированная акция не дает права голоса на общем  собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость),  которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах от номинальной стоимости привилегированных акций.

     Однако  не следует понимать буквально лишение  права голоса владельца привилегированной  акции. Закон определяет случаи, когда  владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

     • о реорганизации и ликвидации общества;

     • о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.

     Право голоса владелец привилегированных  акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

     Законом об акционерных обществах предусматривается  выпуск одного или нескольких типов  привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

     Кумулятивными считаются такие акции, по которым  невыплаченный или не полностью  выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.

     Например, если при эмиссии привилегированных  акций было установлено, что дивиденд по ним выплачивается в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем календарном периоде размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.

     Выпуск  таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.

     Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной  акции получает право голоса на тот  период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

     При выпуске конвертируемых привилегированных  акций должны быть определены возможность  и условия конвертации (обмена) таких акций в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена.     

     Практика показывает, что период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций и он, как правило, ненамного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию на обыкновенную по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

     Устав может наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция.

     Акционерное общество по закону может выпускать  два и более типа привилегированных акций, поэтому рассмотрим еще несколько типов привилегированных акций, которые выпускаются за рубежом.

     Большое распространение получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.

     Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:

     1. Выкуп с премией. Премия выступает  в роли своеобразной компенсации  инвестору за то, что он теряет  принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить  целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.