Страхование ценных бумаг

  Данный  финансовый риск относится к разряду  катастрофических для отдельного страховщика. Поэтому для обеспечения защиты интересов инвесторов и возможности выплаты страховщиками страховых возмещений при наступлении страховых случаев необходимо наличие у страховой компании оплаченного уставного капитала и собственных средств в размере не менее 2 млрд. руб.

  Максимальная  ответственность страховщика по отдельному страхуемому риску не может превышать 10% собственных средств страховой компании. При этом максимальной ответственностью по отдельному риску признается совокупная страховая сумма по договорам страхования, заключенным для защиты имущественных интересов инвесторов данного инвестиционного института — банка или финансовой компании.

  2.2 Риски эмитента  ценных бумаг

  Возможности страхования финансовых рисков, связанных  с ценными бумагами, различны для  эмитента и инвестора. В определенной мере это объясняется спекулятивным  характером риска, когда выигрыш  одной стороны оборачивается  проигрышем для другой. Однако есть специфические собственные риски, не пересекающиеся друг с другом и нуждающиеся в особых формах управления.

  В частности, к рискам эмитента можно  отнести следующие:

  а) процентный риск или риск изменения процентных ставок;

  б) временной риск;

  в) риск ликвидности;

  г) риск изменений в законодательных и нормативных актах;

  д) риск неисполнения обязательств эмитента перед держателями его ценных бумаг;

  е) капитальный риск.

  Риск  изменения процентных ставок заключается в том, что при росте рыночной ставки процента начинается снижение курсовой стоимости ценных бумаг, особенно твердопроцентных, т.е. приносящих твердо установленный процент. При этом может начаться массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие проценты, особенно при условии возможности их досрочного выкупа эмитентом.

  Временной риск — риск эмиссии или размещения ценных бумаг в неблагоприятное время, когда сезонные, циклические или конъюнктурные колебания ведут к снижению инвестиционных качеств ценной бумаги. Как следствие возникает риск ликвидности, заключающийся в возможности потерь при реализации ценной бумаги.

  Риск  изменений в законодательных  и нормативных  актах состоит в необходимости перерегистрации или замены выпуска или даже в признании его недействительности.

  Риск  неисполнения обязательств эмитента перед держателями  его ценных бумаг  — вид кредитного риска, состоящий в невозможности для него выплачивать проценты по ценным бумагам или основную сумму долга.

  Капитальный риск заключается в столь существенном ухудшении качества портфеля ценных бумаг, что списание крупных потерь ведет к уменьшению активов банка или инвестиционной компании. При этом возникает необходимость пополнения капитала путем выпуска и размещения новых ценных бумаг.

  2.3 Страхование выпусков  муниципальных облигаций.

  Одна  из наиболее распространенных форм страхования  риска эмитента — страхование выпусков муниципальных облигаций. Этот вид страхования появился в США в начале 70-х гг. и прочно занял свое место в системе страхования. Он представляет значительный интерес и для России, где в крупных городах появляются первые выпуски муниципальных займов, нуждающихся в страховании.

  Страховая защита муниципальных займов обеспечивается двумя способами.

  Первый  способ – муниципалитет может  непосредственно страховать выпуск облигаций в выбранной им страховой  компании. Сообщение о том, что  выпуск застрахован, появляется уже  во время рекламной и подписной  кампании.

  Второй  способ – конкурсная система страхования  облигаций. При этом выпуск облигаций  продается посреднику-оптовику, который на конкурсных началах предлагает страховым компаниям застраховать его. После выбора страховщика и оформления страховых гарантий начинается подписка на займ.

  Страхуются  в основном новые долгосрочные облигации  с фиксированным уровнем процента.

  Первый  вид — простые общедолговые облигации, средства от которых идут на финансирование капитальных затрат коммунальных служб, таких как водоснабжение, канализация и энергетика.

  Второй  вид — доходные облигации, дающие вкладчику определенный процент  чистого дохода от исполнения финансируемого проекта. Чаще всего такие проекты  касаются строительства и эксплуатации мостов, аэропортов, программ индивидуального и многоквартирного жилищного строительства.

  Для каждого облигационного выпуска  страховщик разрабатывает правила  страхования, в которых учитывается специфика страхуемого кредитного риска. 

  Однако  наряду с этими традиционными  формами страхования облигаций в этой сфере постоянно разрабатываются и предлагаются новые виды страхования, в частности страхование ценных бумаг муниципальных инвестиционных трестов с долевым участием. Учредителем такого треста является муниципалитет. Желающий стать соучредителем треста покупает у него часть портфеля ценных бумаг и в свою очередь продает доли участия в нем желающим инвесторам.

  Перспективный вид страхования — страхование резервных фондов, предназначенных для обслуживания долга. При этом страховая гарантия заменяет резервный фонд. Это высвобождает значительные средства, которые потребовались бы для создания резервного фонда, и сокращает расходы по обслуживанию долга.

  Размер  страховой премии по страхованию  муниципальных облигаций колеблется в пределах 0,25—2,0% всей совокупной суммы  основной части долга и процентов  по нему. Ставка страховой премии зависит  от гаранта, оценки кредитоспособности эмитента, типа облигаций, срока их выпуска, факторов риска, связанных  с обязательствами эмитента. 

  2.4 Риски инвестора  и их страхование

  Страхуя облигации муниципального займа, страховая  компания страхует ответственность заемщика перед кредитором, т. е. уменьшает риск инвестора, который многообразен. В частности, к рискам инвестора относятся следующие виды:

  1) риск селекции;

  2) временной риск;

  3) риск ликвидности;

  4) кредитный риск;

  5) инфляционный риск;

  6) риск изменения процентных ставок;

  7) отраслевой риск;

  8) операционный риск и т. д. 

  Риск  селекции состоит в неправильной оценке инвестиционных качеств ценной бумаги и неправильном выборе объекта вложений. Временной риск заключается в несвоевременности покупки или продажи ценной бумаги, когда динамика курсовой стоимости не позволяет получить ожидаемого выигрыша. Риск ликвидности связан с прямыми потерями при реализации ценной бумаги из-за того, что она утрачивает свои высокие инвестиционные качества.

  Кредитный риск для инвестора состоит в том, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплатить ему проценты и основную сумму долга по этим ценным бумагам. То же относится и к привилегированным акциям. Инфляционный риск связан с обесценением вложений в ценные бумаги и доходов, получаемых от них.

  Риск  изменения процентных ставок особенно велик для лиц, вкладывающих средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги. При текущем повышении процентной ставки такой инвестор не может высвободить средства, вложенные им под более низкий процент, и разместить их с большей выгодой. Отраслевые риски, как и региональные, проявляются в устойчивых и серьезных изменениях инвестиционных качеств и курсовой стоимости ценных бумаг, приводящих к массовому банкротству предприятий, банков и к значительным потерям инвесторов, вложивших свои средства в их ценные бумаги.

  Операционный  риск характерен для инвесторов, ведущих спекулятивные операции с ценными бумагами. Например, продавец продает ценную бумагу, которой у него нет в наличии и которую он собирается приобрести к моменту поставки по соответствующей цене.

  Из  перечисленных финансовых рисков страховые  компании отваживаются брать на страхование лишь некоторые, связанные с покупкой ценных бумаг. Например, страхование рисков крупных инвесторов, которые формируют большие и максимально диверсифицированные портфели ценных бумаг, а не ограничиваются акциями одного или нескольких эмитентов. Далее, страхуются только долгосрочные вложения, так как при краткосрочных вложениях циклические колебания курсов ценных бумаг будут создавать видимость ущербов.

  Первые  попытки страхования инвесторов от потерь, связанных с вложением средств в ценные бумаги, имеют место по отношению к пакетам акций приватизированных предприятий. Страхуется риск потери капитала, вложенного в покупку акций, с переуступкой прав собственности страховщику в случае выплаты страхового возмещения. Экономический смысл этой формы страхования состоит в обслуживании процесса передела собственности на ранних стадиях постприватизационного периода, когда требуется сильная и дорогостоящая юридическая поддержка для полной реализации полномочий владельцев контрольных пакетов акций предприятий.

3. Имущественное страхование

  Ценные  бумаги представляют собой имущество, которое может быть застраховано от разных рисков, как и другие его  виды. Необходимость имущественного страхования ценных бумаг возникает  у их владельцев — банков, финансовых компаний, крупных инвесторов в ситуациях, когда ценные бумаги находятся в месте их постоянного хранения или в процессе транспортировки. Страхование ценных бумаг необходимо также в случаях, когда они являются предметом залога и находятся на временном хранении у залогодержателя. При этом они должны быть застрахованы за счет залогодателя в пользу залогодержателя, что предписывается соответствующим пунктом договора о залоге.

  Акции, облигации и другие ценные бумаги как вид имущества можно застраховать от огня и подобных рисков, а также  от кражи. Обе группы рисков существенно  отличаются по степени тяжести и  актуальности для заинтересованных лиц. Поэтому в зависимости от конкретной ситуации договор страхования  может предусматривать различные  комбинации страхуемых опасностей. Можно, например, вообще не страховать ценные бумаги от огневых рисков, а ограничиться только страхованием от кражи.

  В любом случае акции, облигации и  другие ценные бумаги не могут быть застрахованы вместе с другим имуществом, движимостью и недвижимостью. Их страхование осуществляется по особому соглашению сторон и оформляется специальным дополнением к основному страховому полису или отдельным полисом.

3.1 Страхование ценных  бумаг от огня  и других опасностей

  Страхование ценных бумаг от огня и других опасностей обеспечивает страховую защиту от полной или частичной гибели и порчи  страхуемого имущества от пожара, удара молнии, взрыва газа, употребляемого для бытовых целей, стихийных  бедствий, таких как землетрясения, бури, осадки, оползни, аварии водопроводной, канализационной и отопительной систем и т.д. Список страхуемых опасностей у разных страховщиков может быть разным, и от этого зависит стоимость страховки. Для финансовых учреждений важно, например, включение такого риска, как злоумышленные действия третьих лиц, под которые подпадают террористические акты, связанные со взрывами.

  При оформлении страховки важно четко  представлять состав страхуемых опасностей, что под ними понимается и каковы исключения из страхового покрытия. Все эти сведения содержатся обычно в страховом полисе, а в более развернутом виде — в документе страховой компании «Общие условия страхования от огня и других опасностей для юридических лиц», утверждаемом органами государственного надзора при выдаче лицензии на данный вид страхования.

  Ценные  бумаги страхуются обычно в пределах отведенного для их хранения помещения, которое указывается в договоре страхования. Если часть их оказалась на момент страхового случая вне этого помещения, например на рабочих столах сотрудников, то возможный ущерб в этой части не покрывается.

  Достаточно  сложным является вопрос о страховой сумме для ценных бумаг. Страховая сумма устанавливается по соглашению сторон и не должна превышать действительной стоимости имущества на момент заключения договора. Действительной стоимостью ценных бумаг считается обычно их официальный курс.