Тенденции развития мировой валютной системы

2.3. Тенденции и направления реструктуризации мировой валютной системы.

        Многие экономисты предрекают победу евро. "Из множества прогнозов о будущей глобальной валютно-финансовой системе выделим наиболее знаковые. Мировая кредитно-финансовая систем (МКФС) готовится к смене мировой валюты…Доллар должен передать пьедестал мировой валюты "евро". Сам доллар, как в свое время это сделал фунт стерлингов, останется просто национальной валютой. Результат смены лидера - общее уменьшение денежной массы в мире (за счет падения курса доллара) и приведении ее в соответствие с товарной массой", -  считают Г.Лебедев и С.Тимофеев. "Я не знаю, по отношению к какому активу доллар упадет в следующий раз. Сумма факторов, вызвавших девальвацию доллара к йене, нефти, золоту, существует и на других сегментах рынка, но я думаю, что одним из самых привлекательных по недооцененности и надежности является евро. Поживем – увидим" (А.Кельчевский). Но есть и сомневающиеся в перспективах евро и Европы.
       А.Зайко и  А.Бирман отмечают: "В теории приток капиталов, спасающихся от краха американской валюты, в зону евро мог бы серьезно укрепить экономику региона, превратив его на фоне нестабильности и упадка в США в естественный «остров спасения». Однако у подобного сценария есть одно уязвимое место. Он может реализоваться только в том случае, если в Европе к моменту кризиса успеет сформироваться централизованная политическая и финансовая система. Учитывая итоги референдумов по конституции ЕС, прошедших во Франции и Нидерландах, рассчитывать на скорое появление Соединенных Штатов Европы не приходится". Они считают, что "отсутствие роста и жесткой антикризисной системы на финансовом рынке не позволят Европе в случае глобальных трудностей избежать ущерба. На 25% экономика еврозоны зависит от экспорта в США и Японию, которые могут стать основными пострадавшими. Скомпенсировать этот ущерб в нынешних условиях вряд ли возможно".
     Российский экономист А.Кобяков, отметивший поддержку евро со стороны доллара, выделил следующее: "Многое указывает на то, что, благословив защиту евро в краткосрочном плане, Америка в действительности решала среднесрочную задачу обеспечения своей собственной финансовой стабильности. Американцев вынудила присоединиться к компании защитников единой европейской валюты реальная угроза начала нового глобального экономического кризиса. Умеренное и плавное, а главное управляемое повышение курса евро — своего рода сброс пара через предохранительный клапан. Оно позволяет хоть немного выровнять рассмотренные выше гигантские перекосы, существующие в мировой экономике. В противном случае рано или поздно эти дисбалансы должны были неминуемо привести к обвальному резкому падению доллара и американских финансовых активов с непредсказуемыми и трудно контролируемыми последствиями и побочными эффектами, включая полномасштабную панику и острое кризисное развитие событий. Похоже американцы осознали, что ситуация стала угрожающей — сохранение status quo чревато срывом и последующей цепной реакцией, когда событиями нельзя станет управлять. Лучше контроль над ситуацией, чем "эффект домино", подобный событиям 1997-1998 гг. Можно вздохнуть с облегчением — сбросом пара удалось предотвратить взрыв котла, в котором кипят мировые финансы. Но радоваться рано. Ведь в долгосрочном плане все предпосылки глобального кризиса сохраняются. И мировая экономика продолжает оставаться в кратере, временно спящего, но действующего вулкана".
       М.Делягин убежден, что "финансовое, политическое, технологическое и идеологическое ослабление еврозоны становится категорическим стратегическим условием выживания США как геополитического лидера современного мира". А это позволяет предположить, что локальная финансовая война между евро и долларом далека от завершения.

Представляется, что основными тенденциями развития мировой валютной системы могут служить следующие:

1.                        Считать важнейшим принципом мировой валютной системы принцип взаимовыгодного партнерства всех стран в валютной сфере.

2.                        Мировому сообществу противодействовать умышленной девальвации валюты любой валютной державы.

3.                        Ускорить процесс введения новой резервной счетной единицы в ЕС, подобной Экю.

4.                        Введение в мировую валютную систему новую резервную валютную корзину на основе валют стран имеющих наибольшие золотовалютные резервы – Япония, Китай и РФ.

Заключение

В результате проведенного в курсовой работе исследования установлено следующее.

Кризис мировой валютной системы представляет взрыв валютных противоречий, резкое несоответствие принципов  ее функционирования изменениям в структуре мирового хозяйства и в расстановке сил между его основными центрами, но занимают довольно длительный период времени.

     Различают:

- Локальные валютные кризисы, которые поражают отельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой системы в целом;

- Циклические валютные кризисы, как проявление экономических кризисов;

- Специальные валютные кризисы, вызываемые кризисами платежных балансов, чрезвычайными событиями и т.п.

Современный мировой финансовый кризис носит циклический характер и вызван замедлением темпов экономического роста в США и ведущих европейских странах, стоящих на пороге новых научных открытий.

Основные противоречия Ямайской мировой валютной системы, которые привели к современному финансовому кризису, включают:

- Проблему СДР - в современных условиях девальвации доллара США, которая выгодна только США, возникает потребность у мирового сообщества в новой счетной денежной единице, так как наибольшую долю в корзине СДР представляет именно американский доллар, дискридитировавший себя, как наиболее устойчивая валюта.

Становится очевидной необходимость введения новой резервной счетной единицы в мировую валютную систему, что активно обсуждается на саммитах G-20, в МВФ и странах, имеющих наибольшие золотовалютные резервы – в РФ, Японии и Китае.

- Проблемы утраты долларом монопольной роли - в связи с проблемами обеспечения США стабильного экономического роста в своей стране, и появления евро, как полноценной региональной денежной единицы, монопольная роль американского доллара существенно снижается.

- Проблему многовалютного стандарта - мировая валютная система вышла на такой уровень, что многовалютные стандарты не отвечают современным требованиям обеспечения стабильности мировых резервных валют и поэтому провокацией современного финансового кризиса в определенной степени вызваны именно этой причиной.

- Проблему золота выражается в современном представлении именно золота как «антидоллар». Инвесторы, стремясь сохранить свои капиталы в отсутствие достойной альтернативы доллару и золоту постоянно меняют направления своих инвестиций либо в доллар, либо в золото, что проявляется в резких колебаниях цены на этот благородный металл.

- Проблемы режима плавающих валютных курсов – связаны с тем, что важнейшим принципом современной мировой валютной системы является свободный выбор страной любого режима валютного курса, в условиях серьезных экономических и политических противоречий, вызванных нестабильностью курсов валют, государства вынуждены регулировать курсы своих валют, не заботясь о национальных интересах стран-партнеров. В частности, умышленная девальвация доллара США федеральной резервной системой, что не отвечает экономическим интересам ведущих мировых держав.

Таким образом, перечисленные проблемы современной мировой валютной системы не могли не сказаться на её стабильности, что в значительной степени спровоцировало мировой финансово-экономический кризис, чему посвящено исследование в следующем разделе курсовой работы.

Возможные направления реструктуризации мировой валютной системы могут быть следующие:

1.                        Считать важнейшим принципом мировой валютной системы принцип взаимовыгодного партнерства всех стран в валютной сфере.

2.                        Мировому сообществу противодействовать умышленной девальвации валюты любой валютной державы.

3.                        Ускорить процесс введения новой резервной счетной единицы в ЕС, подобной Экю.

4.                        Введение в мировую валютную систему новую резервную валютную корзину на основе валют стран имеющих наибольшие золотовалютные резервы – Япония, Китай и РФ.

Приложения:

ММВБ как наиболее активный участник российского валютного рынка.

ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» - является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн. рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 550 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 280 тысяч инвесторов.

История ММВБ началась с валютных аукционов, которые Внешэкономбанк СССР начал проводить в ноябре 1989 года. Именно на этих аукционах впервые был установлен рыночный курс рубля к доллару. В январе 1992 года вместо Валютной биржи Госбанка была учреждена ММВБ, ставшая главной площадкой для проведения валютных операций банков и предприятий. С июля 1992 года курс ММВБ используется Центробанком для официальной котировки рубля к иностранным валютам. На ММВБ были впервые организованы торги ГКО, превратившие валютную биржу в универсальную торговую площадку. В середине 90-х гг. началась подготовка для организации биржевой торговли новыми финансовыми инструментами фондового и срочного рынка, в частности, корпоративными ценными бумагами и фьючерсами. Во второй половине 90-х гг. биржа, несмотря на августовский кризис 1998 года, продолжала укреплять свои позиции ведущей торговой площадки России.

Основные направления деятельности ММВБ

Валюта

Торги иностранной валютой на ММВБ проходят в системе электронных торгов, которые объединяют в рамках единой торговой сессии восемь межбанковских валютных бирж. С 1992 года Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ. На бирже проходят ежедневные торги по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, а также проводятся сделки с валютными свопами. Суммарный объем биржевых сделок с иностранной валютой в 2006 году составил 25,9 трлн рублей[1]. или 956 млрд долларов США (около половины в совокупном биржевом обороте Группы ММВБ). В настоящее время на валютном рынке ММВБ создана эффективная система управления рисками, позволяющая гарантировать своевременное исполнение обязательств всеми участниками торгов. Одним из элементов этой системы является принцип «платеж против платежа», в соответствии с которым ММВБ осуществляет расчеты с участником торгов только после исполнения им своих обязательств. Членами секции валютного рынка ММВБ являются 540 кредитных организаций.

Акции

Фондовая биржа ММВБ — ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по ценным бумагам около 600 российских эмитентов, включая «голубые фишки» — ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Лукойл», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Мобильные ТелеСистемы», ОАО «Татнефть», ОАО «Уралсвязьинформ» и др. — с общей капитализацией почти 900 млрд долларов. В состав участников торгов ФБ ММВБ входят 590 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 270 тысяч инвесторов. В 2006 году объем сделок на бирже ММВБ достиг 20,4 трлн рублей (755 млрд долларов), включая сделки с акциями — 14,9 трлн рублей (550 млрд долларов), что составляет более 90 % совокупного биржевого оборота на российском рынке. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торгово-депозитарной системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. Расчеты по денежным средствам осуществляются через Расчетную палату ММВБ, а по ценным бумагам — через Национальный депозитарный центр.

Фондовая биржа ММВБ является важным элементом осуществления первичного размещения ценных бумаг. На рынке корпоративных облигаций по количеству и общему объему размещенных ценных бумаг биржа ММВБ уже давно является безусловным лидером, а в последние годы начали приносить результаты усилия по проведению IPO на рынке акций. В 2006 году услугами ММВБ воспользовались 7 компаний, осуществивших IPO, в том числе Роснефть, Северсталь, ОГК-5 и др., которые в общей сложности привлекли инвестиций на сумму порядка 350 млрд рублей (более 13,2 млрд долл.аров).

Корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации

Фондовая биржа ММВБ является ведущей в России торговой площадкой, организующей торги по корпоративным облигациям более 300 российских компаний и банков. В 2006 году на ММВБ размещены корпоративные облигации 223 компаний на общую сумму 456 млрд рублей (17,2 млрд долларов), объем вторичных торгов составил 4,1 трлн руб (153 млрд долл.). Динамика котировок облигаций отражается индексом корпоративных облигаций ММВБ, рассчитываемым с 2003 года. На бирже ММВБ накоплен значительный опыт проведения первичных размещений и организации вторичного обращения облигаций, выпускаемых субъектами федерации. В настоящее время на ММВБ проводятся торги облигациями около 60 субфедеральных и муниципальных образований России.

Государственные ценные бумаги и денежный рынок

ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. На ММВБ участники рынка получают доступ к широкому спектру инструментов рынка ГЦБ, среди которых, наряду с ГКО и ОФЗ, присутствуют иные государственные облигации и облигации Банка России (ОБР). Помимо этого участникам рынка предоставляется возможность использовать полный комплекс операций с облигациями: от первичного размещения и вторичных торгов до заключения и исполнения сделок репо (как прямого и обратного репо с Банком России, так и междилерского репо).

В настоящее время на рынке ГЦБ осуществляют операции более 280 уполномоченных дилеров. Общий объем сделок на рынке ГЦБ и денежном рынке в 2006 году составил 4,87 трлн рублей (181 млрд долларов), включая сделки с ГКО-ОФЗ, операции Репо и депозитные операции Банка России. Рынок ГЦБ на ММВБ предоставляет широкие возможности Банку России при проведении денежно-кредитной политики, а для участников рынка создает эффективный инструментарий инвестирования временно свободных средств и управления ликвидностью. ММВБ публикует индексные показатели и индикаторы доходности рынка ГЦБ, а также кривую бескупонной доходности по гособлигациям.

Срочный и товарный рынок