Развитие мировой валютной системы

Цели создания второй мировой валютной системы:

- восстановление обширной свободной торговли;

- установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

- передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия

временным трудностям во внешнем балансе.

Вторая МВС базировалась на следующих принципах:

- установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

- курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

- центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;

- изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;

Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт – мировая валютная система, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено «золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию» [22, с. 62]. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттонвудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы.

Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит  к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Таким образом, система золотовалютного стандарта законодательно получила свое признание в 1944 г. на Бреттонвудской конференции. Основные положения этой системы заключались в следующем:

а)   золото сохранило роль расчетного средства в международной торговле;

б)  американский доллар стал основной резервной валютой, которую наравне с золотом признавали в качестве международного кредитного средства;

в)   американский доллар мог обмениваться на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США «по курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г)» [22, с. 65].

Паритет валюты каждой страны должен выражаться в золоте как всеобщем эквиваленте или долларах США;

г)   на Бреттонвудской конференции было принято решение о создании международных институтов, призванных регулировать международные валютные отношения, - Международного валютного фонда и Мирового банка.

На практике система золотовалютного стандарта постепенно стала превращаться в систему долларового стандарта. Однако к концу 1960-х годов позиции доллара в мире заметно пошатнулись, что было вызвано как собственными экономическими проблемами США, так и ростом экономического влияния стран Западной Европы и Японии. Требования Бреттонвудской системы об обмене доллара на золото оказались обременительными для США, поскольку диктовались необходимостью поддерживать цены на золото за счет собственных резервов. В 1971 г. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене. Бреттонвудская система практически развалилась.

2.3 Ямайская система плавающих валютных курсов

После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

Устройство современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

– выравнивание темпов инфляции в различных странах

– уравновешивание платежных балансов

– расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

- функция золота в качестве меры стоимости и точки отсче­та валютных курсов упразднялась. Золото превращается в обычный товар со свободной ценой на него. В то же вре­мя оно остается особым товарным ликвидным активом;

- вводится стандарт СДР - «специальные нрава заимство­вания» с целью превратить их в главный резервный актив международной валютной системы;

- странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их националь­ных денежных единиц.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

На практике объявленные странами валютные режимы различны. В 1988 г. 58 стран приняли решение об установле­нии курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), француз­скому франку (14), другим валютам (5). 17 стран привязали свою валюту к СДР, 8 стран ЕС учредили для себя механиз­мы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плава­ния, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония. Единица СДР является условной. Она приводится на специ­альных счетах МВФ на основе квот, выделяемых странам – членам МВФ. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты для погашения дефицита платежного баланса. С 1981 г. «СДР рассчитывается исходя из набора 5 валют (американский доллар, марка ФРГ, японская йена, французский франк и английский фунт стерлингов)» [31, с. 308].

В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний +/- 15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин этого является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

а) со времен Бреттонвудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;

б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо;

в) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики.

Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

Таким образом, Ямайская валютная система была оформлена Ямайским оглашением, которое было ратифицировано в 1978 г. Основой для его принятия было соглашение временного комитета МВФ 976 г. о переустройстве Бреттонвудской системы:

Важнейшим элементом Ямайской валютной системы является то, что:

- происходит вытеснение золота из международных расчетов;

- центральные банки стран получили возможность осуществить операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены;

- вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР специальные права заимствования на роль международного резервного актива;

- странам предоставлялось право выбора режима валютного курса и узаконение плавающих валютных курсов, которые складываются под влиянием рыночного соотношения спроса и предложения.

2.4 Европейская валютная система

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создал собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений.

В 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС – «региональная валютная система, представля­ющая совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках эконо­мической интеграции» [30, с. 308]. ЕВС - важнейшая составная часть ми­ровой валютной системы.

ЕВС включает следующие основные элементы:

- ЭКЮ - коллективная резервная валютная единица, опре­деляемая на основе корзины валют 12 стран ЕС. Вес каж­дой валюты в корзине определяется в зависимости от до­ли, которой располагает государство-член в ВНП и в экспорте внутри ЕС. ЭКЮ представлена в безналичной фор­ме - как запись на счетах центральных (или коммерче­ских)  банков при безналичных перечислениях по ним;

- механизм валютных курсов и интервенций. В соотноше­нии валют стран

сообщества  «допускаются колебания не более ±2,25% в обе стороны» [30, с. 308];

- механизм кредитования для стабилизации курсов валют. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления централь­ным банком кредитов для покрытия временного дефици­та платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

В 1989 г. план валютного объединения Европы включал:

- осуществление скоординированной экономической и ва­лютной политики отдельных стран ЕС;

-   учреждение Центрального банка ЕС;

-   замену национальных валют единой валютой ЕС.

В 1991 г. подписывается Маастрихтский договор страна­ми - членами ЕС о создании единого европейского прост­ранства. В соответствии с этим договором главы правительств договариваются о создании валютного союза.

На первом этане, который начался в 1998 г., определены критерии, являющиеся пропуском в валютный союз. В число этих критериев, установленных Маастрихтским договором, входят: «уровень инфляции (не более 3-3,3% в год), дефицит госбюджета (не более 3%), размер процентной ставки, размер государственного долга (не более 60% ВВП), стабильность национальной валюты» [30, с. 309]. В конце 1998 г. создан Центральный Европейский банк и развернута европейская система центральных банков.

На втором этапе (1999-2001 гг.) начал работу Европей­ский Центральный банк и страны ЕС окончательно зафикси­ровали национальные валюты по отношению к евро. Тогда же Европейская система центральных банков под руководст­вом ЕЦБ начала разработку и проведение единой денежно-кредитной политики применительно к евро. Началось осуще­ствление валютных операций с евро и выпуск новых государ­ственных займов, деноминированных в евро.

На третьем этане (2002-2003 гг.) введены в обращение банкноты и монеты евро с одновременным изъятием банкнот и монет национальных валют. Все банковские счета на про­странстве Европейского валютно-экономического союза конвертируемы в евро.

Преимущества введения евро:

- достижение большей степени интеграции в рамках Евро­пейского союза;

- повышение эффективности валютной системы и монетар­ной политики ЕС;

- достижение большей эффективности торговых сделок между странами ЕС;

- высокие темпы роста экономики стран ЕС в долгосрочной перспективе.

Недостатки введения евро:

- отказ от проведения национальной политики в области обменных курсов и финансов странами - членами ЕС;