Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Брокерская и дилерская деятельность

         Исполнением договора поручения  или   комиссии     считается   передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника – своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.

Основной  доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому  задача брокера заключается в  том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств [1].

В своей  деятельности на бирже брокеры руководствуются приказами. Приказ - задание биржевому брокеру на покупку или продажу ценных бумаг. В приказе указывается количество и наименование ценных бумаг, с которыми поручается совершить операцию, а также предельные цены сделки, время действия приказа и другие условия выполнения приказа [8].

Помимо  приказов брокеры руководствуются  также оговорками. Существует несколько оговорок, которые могут быть в биржевых приказах. Рассмотрим самые распространенные из них - право брокера действовать по своему усмотрению, "исполнить или отменить", "исполнить немедленно или отменить", "только в полном объеме", "в момент открытия", "в момент закрытия", "цену не снижать", "цену не повышать".

Право брокера действовать  по своему усмотрению

Оговорка  о праве брокера действовать по своему усмотрению - дополнительное положение в приказе, дающее право брокеру исполнить контракт немедленно или отложить его исполнение до возникновения более благоприятной конъюнктуры. При этом брокер не несет ответственности за неисполнение приказа в оговоренные в поручении ориентировочные сроки или по установленной в нем ориентировочной цене. Такая оговорка в приказе часто используется при осуществлении операций с крупными партиями ценных бумаг.

Первоначально предполагалось, что приказы с такой оговоркой будут передаваться брокерами специалистам, а те сами будут решать вопрос о моменте исполнения и цене. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам запретила специалистам заниматься исполнением таких поручений, в связи с чем брокеры сами обязаны следить за конъюнктурой и отдавать поручения специалистам в наиболее благоприятный, по их мнению, момент.

В этой связи постепенно эта оговорка стала  меньше использоваться в рыночных приказах и все чаще применяться в лимитных.

Исполнить или отменить

Оговорка "исполнить или отменить" означает, что приказ должен быть исполнен немедленно в полном объеме или отменен.

Исполнить немедленно или отменить

Оговорка "исполнить немедленно или отменить" сходна с предыдущей оговоркой, но при ее включении приказ может быть выполнен частично, а неиспользованная часть аннулирована.

Только  в полном объеме

Оговорка "только в полном объеме"– оговорка, включаемая в приказ на осуществление операций с крупными партиями акций, согласно которой приказ должен быть исполнен в полном объеме или аннулирован, но в отличие от двух предыдущих оговорок, в ней не подразумевается его незамедлительное исполнение.

В момент открытия. В  момент закрытия

Оговорки "в момент открытия" или "в  момент закрытия" подразумевает, что  приказ должен быть исполнен в числе  первых (или в числе последних) после открытия (или перед закрытием) биржи.

Цену  не снижать. Цену не повышать

Оговорки "цену не снижать" и "цену не повышать" означают, что цена, указанная в приказе, ни в коем случае не должна корректироваться в случае дробления акций или при иных непредвиденных обстоятельствах.

Или-или

Заключение  одной сделки автоматически отменяет все остальные.

Проявить  внимание

Эта оговорка обращает внимание брокера на наиболее важные заявки.

В нашей  стране услуги брокеров с каждым годом  становятся все более популярными[9]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Характеристика дилерских  фирм.

Согласно  Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность ценам» [7]. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка.

    Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное  и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и (или) о возмещении причиненных клиенту убытков.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Дилеры  на рынке ценных бумаг выполняют основные функции:

• обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;
• действуют  как   агенты,   выполняющие   поручения    клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);
• следят   за  состоянием   рынка   ценных  бумаг; в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;
• дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).      

Дилерская деятельность на основании Положения о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ может совмещаться с брокерской деятельностью и другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг кроме деятельности по ведению реестра, а также, как и брокерская деятельность, дилерская деятельность подлежит лицензированию.

Дилеры  в зависимости от выполняемых  функций подразделяются на:

- трейдеров, осуществляющие чисто дилерские операции с любыми ценными бумагами;

- маркет-мейкеров,  осуществляющих котировку определенных ценных бумаг в течение рабочего дня;

- специалистов, которые покупают и продают  закрепленные за ними ценные  бумаги за свой счет, а также  исполняют лимитные поручения  брокеров.

Доходы  дилера образуются за счет разницы  между покупной и продажной стоимостью ценных бумаг.

     На  российском рынке в роли дилера может  выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок по ним от своего имени, в том числе путем их котировки (объявления на определенные ценные бумаги «цены продавца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется продавать или покупать.)

     Действия  дилеров на рынке ценных бумаг  отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за счет получаемых комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал. Дилерские фирмы еще в большей степени, чем брокерские, должны принимать участие в деятельности своих профессиональных ассоциаций и быть подключены к национальным и международным информационным системам.

Специалисты выполняют функции установления котировок (котировка – предложение  на покупку или продажу, содержащее наименование ценной бумаги, ее элемента и существенные условия сделки (количество акций, валюта расчета, сроки исполнения обязательств)) по закрепленным за ними ценным бумагам, приобретают и продают ценные бумаги в соответствии с выставленными котировками, выполняют лимитные поручения брокеров, определяют курс открытия.

      Причем  выполнение заказов брокеров является приоритетными для исполнения, что закрепляется правилами бирж, обязательными для исполнения дилерами.

      Дилеры  объявляют котировки и обязаны  поддержать минимальное количество котировок по каждой котируемой им ценной бумаге. Дилеры регулируют спрос и предложение на рынке и могут «пересекать» поступившие к ним приказы с целью получения прибыли.

      Основная  роль дилера состоит в готовности назвать двустороннюю котировку  рыночным посредникам для обеспечения  ликвидности ценных бумаг. Эту задачу выполняет на бирже маркет-мейкер, который поддерживает двустороннюю котировку на покупку/продажу ценных бумаг, а в рамках трехстороннего договора – оказание услуг эмитенту по включению и поддержанию ценных бумаг в котировальных списках.

Двусторонняя  котировка – это объявленная  маркет-мейкером Заявка (или Заявки) на покупку и продажу ценных бумаг по определенной ценной бумаге, соответствующие требованиям по Спрэду (значению, рассчитываемому в процентах, и определяемое как разница между лучшей ценой в Заявке на продажу и лучшей ценой в Заявке на покупку по отношению к лучшей цене в Заявке на покупку по определенной ценной бумаге) и Объему котировок (сумма произведения цен на количество ценных бумаг, указанных в Заявках на покупку и продажу в двусторонней котировке), установленным для ценной бумаги. Преимущества двусторонних котировок в том, что они снижают риск ликвидности ценных бумаг [6].

Таким образом, дилерская деятельность может  рассматриваться как эффективный механизм реализации и обслуживания инвестиционной политики банка или компании и ее портфеля.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача

Определить  чистую стоимость активов акционерной  компании, приходящуюся на акцию, если сумма активов компании составляет 920 тыс.руб., сумма задолженности и затрат – 710 тыс.руб., количество выпущенных акций – 3 тыс.

Решение:

Чистая  стоимость активов, приходящаяся на акцию, равна отношению суммы всех активов компании за исключением задолженностей и затрат к количеству выпущенных акций.

Чистая  стоимость активов, приходящаяся на акцию = (920 тыс.руб. – 710 тыс.руб.) / 3 тыс. = 70 руб. за акцию

Таким образом, чистая стоимость активов, приходящаяся на акцию, равна 70 руб. за акцию. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Таким образом, мы рассмотрели вопрос о  профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а особенно о брокерской и дилерской деятельности .  Механизм  взаимодействия между эмитентами и инвесторами  очень сложен и связан с огромными финансовыми рисками, поэтому существует острая необходимость играть на рынке ценных бумаг именно профессионалам, хорошо знающим этот рынок и способным контролировать ситуацию.

В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, а также условия их участия в работе рынка ценных бумаг определяется государством. Государственное законодательство в этой сфере отражает специфику состояния производства и финансов страны и в случае экономического кризиса претерпевает изменения.

     В России функционирование рынка ценных бумаг и состав его участников определены, прежде всего, федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», постановлениями ФКЦБ и др.

  В последние годы в России число  профессионалов рынка ценных бумаг значительно возросло, но только их взаимодействие может обеспечить стабилизацию рынка и повысить ликвидность ценных бумаг.