Перспективы конвертируемости российского рубля

      В практических расчетах для установления паритета применяется фиксированный набор продуктов и услуг. Исчисляют стоимость этого набора товаров в национальных валютах. В международной статистической практике ППС как пространственный индекс цен рассчитывают по формулам Пааше и Ласпейреса, а затем вычисляют из них среднюю геометрическую. Исчисленный так ППС называют ППС по формуле Фишера:

, 

, 

,

где , - уровень цен на i-ую товарную группу в стране А и Б;

, - физический объем потребления товаров i-ой товарной группы в стране А и Б;

- стоимостной объем потребления страны А по сложившейся в ней структуре потребления в национальных ценах и валюте;

- стоимостной объем потребления  по сложившейся структуре потребления страны А в ценах и валюте страны Б.

      Как правило, ППС отличается от обменного курса. Паритет отражает ситуацию на потребительском рынке, он менее изменчив, т.к. товарные цены в меньшей степени подвержены серьезным колебаниям. Взаимосвязь между ППС и обменным курсом заметна в долгосрочной и среднесрочной перспективе, на небольших отрезках времени ее уловить достаточно сложно.

      Сочетание фиксированного курса и высокой  инфляции приводит к естественной девальвации (цена национальной валюты снижается, а иностранной – растет; отечественные товары относительно дешевеют, иностранные – дорожают). К девальвации валюты также приводит сочетание искусственно стабильного курса и подавленной умеренной  инфляции.

 

1.3. Статистика девальвации и ревальвации валют

 

      Для измерения динамики валютных курсов используются показатели ряда динамики: темпы роста и прироста, средние темпы роста и прироста.

      Средний уровень ряда динамики валютных курсов исчисляется на базе недели и месяца (реже квартала). Данные за год чаще не усредняются, а приводятся по состоянию на конец периода.

      Темп  роста валютных курсов (индекс валютного курса) рассчитывается обычно как соотношение средних за период валютных курсов из-за сильной их колеблемости:

.

Общие индексы номинального эффективного валютного курса по «корзине»  рассчитываются по средней арифметической:

,

по средней  геометрической:

,

где , - курсы валюты А по отношению к валютам В₁, B₂, …, B_m;

m – число валют-измерителей;

- товарооборот страны А со  странами валют;

– доля товарооборота между этими  странами в совокупном обороте m стран.

      Данный  метод расчета используется для  устранения влияния одной валюты-измерителя на показатель динамики курса исследуемой валюты:  I_ЭФ  привязывается к корзине валют, поэтому характеристика валютного курса будет комплексной. 

      На  валютный курс влияют факторы:

1. Торговый баланс.

      Если  экспорт преобладает в структуре  внешней торговли страны, то это означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты.

2. Процентные ставки.

      Высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования; а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается, и курс этой валюты растет.

3. Валовой внутренний продукт. 

      Чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. Чем выше ВВП, тем лучше  состояние экономики. Его оптимальное  изменение – до 3% в год; если выше – обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.  Для валютных рынков это один из главных индикаторов. Реакция на публикацию не только показателей роста основных экономик, но и их исправленных (уточненных) значений бывает весьма значительной.

4. Инфляция.

Более быстрый рост цен в одной стране по сравнению с другой влечет снижение курса валюты первой страны для приведения ее в соответствие с ППС. Валютный курс на инфляцию реагирует в долгосрочном плане (временной лаг примерно 2 года), на коротких промежутках взаимосвязь прослеживается слабо.

5. Действия центральных банков.
6. Величина денежной массы.

      Количество  денег, находящихся в обращении, есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам. Соответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса.

      Факторы, влияющие на валютный курс, показаны в  табл. 3 

Таблица 3  - Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной валюты 

Название  показателя	Степень   важности	Изменение показателя	Изменение курса  национальной валюты
Дефицит торгового баланса	1	рост	снижение
Дефицит платежного баланса	1	рост	снижение
Индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI)	1	рост	снижение
Официальные учетные ставки (РЕПО, ломбардная и т.п.)	1	рост	рост
Валовой национальный продукт	1	рост	рост
Безработица	1	рост	снижение
Данные  по денежной массе (агрегаты М3, М2, М1, М0)	1	рост	снижение
Выборы  президента или парламента	1	рост	-
Размеры розничных продаж	2	рост	рост
Жилищное  строительство	2	рост	рост
Величина  заказов	2	рост	рост
Индекс  производственных цен	2	рост	снижение
Индекс  промышленного производства	2	рост	рост
Производительность  в экономике	2	рост	рост
Индексы акций	3	рост	рост
Цены  государственных облигаций	3	рост	рост

 

      Для сравнения динамики валютного курса с динамикой цен исчисляют показатели:

• Реальный валютный курс:

,

где - номинальный (фактический) курс;

ИПЦ –  индекс потребительских цен.

Реальный  валютный курс показывает курс валюты в масштабе цен прошлого периода).

• Коэффициент опережения индексом валютного курса индекса цен:

,

где К_НОМ – номинальный валютный курс,

- индекс номинального валютного  курса;

I_p – индекс цен;

Коэффициент опережения характеризует темп изменения валютного курса по сравнению с темпом роста цен. Если коэффициенты опережения уменьшаются, то выгодны импортные операции, если увеличиваются – экспортные. Если коэффициенты опережения постоянны, это означает, что номинальный курс и инфляция меняются одинаково (идут параллельно).

• Индекс реального валютного курса – это индекс номинального курса, скорректированный на индекс девальвации:

,

где - индекс девальвации;

- ИПЦ в стране котируемой  валюты;

- ИПЦ в стране валюты-измерителя.

При обратных котировках, если , то динамика фактических котировок отстает от динамики цен и ППС, если  , то наоборот, фактические котировки растут быстрее, чем цены и ППС.

      В случае обратных котировок,  как  в России, эти индексы характеризуют  изменение курсов иностранной валюты по отношению к рублю (в рублях¹). Для оценки изменения курсов рубля к иностранной валюте (в иностранных валютах²) необходимо поменять местами числители и знаменатели в формулах индексов.

• Индекс номинального эффективного курса за период рассчитываются по средней геометрической:

,

где n – число периодов.

• Индекс реального эффективного валютного курса:

 

Глава 2. Сущность валютных операций

2.1. Понятие валютных операций

     Понятие валютной операции это основное понятие  Закона 173-ФЗ. При этом важно отметить, что в подпункте 9 части 1 статьи 1 Закона дается не определение валютной операции, а перечень операций, отнесенных к числу валютных.

     Рассмотрим  такие операции.

     1) Резидент приобретает у резидента  и отчуждает резиденту валютные  ценности или использует валютные  ценности в качестве средства платежа.

     Валютные  операции между резидентами должны проводится на законных основаниях. Заметим, что по общему правилу установленному статьей 9 Закона 173-ФЗ валютные операции между резидентами исключены. Законные основания оговариваются в этой статье особо, как исключение из правила.

     2) Резидент приобретает у нерезидента  либо нерезидент у резидента  или резидент отчуждает в пользу  нерезидента либо нерезидентом отчуждаются в пользу резидента иностранная валюта, внешние ценные бумаги, валюта Российской Федерации и внутренние ценные бумаги на законных основаниях. Валютной операцией считается также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средств платежа между резидентом и нерезидентом.

     3) Нерезидент приобретает у нерезидента  и нерезидент отчуждает в пользу нерезидента валютные ценности, валюту Российской Федерации и внутренние ценные бумаги на законных основаниях. Валютной операцией считается также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа между двумя нерезидентами.

     Валютные  ценности и валюта РФ может быть как предметом сделки, так и средством расчетов между участниками.

 

      Проведение валютных операций могут  осуществлять только уполномоченные банки, то есть те кредитные организации, которые:

     - созданы в соответствии с законодательством  Российской Федерации и имеют  право на основании лицензий  Центрального банка Российской  Федерации осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте;

     - или действующие на территории  России в соответствии с лицензиями  Центрального банка филиалы кредитных  организаций, созданных в соответствии с законодательством иностранных государств, имеющие право осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте.