Мировые финансовые рынки. Рынок золота и их развитие

Рис. 3 Совокупный объем  спроса на металл

По данным, опубликованным Всемирным советом по золоту, во II квартале 2007 г. по сравнению с соответствующим периодом прошлого года совокупный спрос на физическое золото вырос на 27% в весовом выражении, в том числе использование золота в промышленности увеличилось на 2%. Спрос на ювелирное золото в весовом выражении увеличился на 37%.

Объем предложения золота во II квартале 2007 г. уменьшился по сравнению  с соответствующим показателем за апрель–июнь 2006 года на 7%. Снижение данного показателя обусловлено сокращением золотодобычи в традиционных регионах и уменьшением объемов предложения золотого лома. В этих условиях рост продаж со стороны государственного сектора оказался недостаточным для поддержания предложения на уровне прошлого года.

Хотя наличие значительного  запаса добытого золота существенно ослабляет влияние баланса спроса и предложения физического золота на динамику котировок, рост спроса на фоне стагнации или некоторого сокращения предложения может служить фактором формирования оптимистических настроений инвесторов.

В 2009 году на мировом рынке продолжается стремительный рост цен на золото. Цены на этот драгоценный металл бьют все мыслимые и немыслимые рекорды, почти каждый день обновляя свои исторические максимумы, передает Reuters. При этом пока нет никаких предпосылок для скорого окончания этого ралли. По примерным оценкам большинства экспертов, уже в конце этого года цены на золото поднимутся до отметки 1200 долл./унция, а в середине следующего года  унция желтого металла будет стоить порядка 1500 $.

Эксперты говорят, что  фундаментальных причин для удорожания золота сейчас предостаточно. Это и слабость американской валюты, и рост инфляционных ожиданий, и покупка золота азиатскими Центробанками. При этом нельзя забывать, что золото часто воспринимают как страховку от инфляционных и валютных рисков. Неудивительно, что на фоне нестабильности на мировых рынках желтый металл пользуется повышенным спросом. Немаловажную роль сыграло и ослабление доллара. По мере того как курс доллара стремится к 15-месячному минимуму, золото продолжает обновлять все новые максимумы.

В последний раз золото пользовалось исключительной популярностью  в 1980 году, когда инфляция и процентные ставки в большинстве промышленно  развитых стран исчислялись двузначными  цифрами (гиперинфляция). Тогда цены на золото выросли до $850 за унцию, что в пересчете на текущий курс составило бы $2300. И все же цены не задержались надолго на этом уровне - золото упало до $500, а в оставшуюся часть года торговалось в диапазоне $600-$700. Причина заключалась в понимании того, что правительства стран мира постепенно восстанавливали контроль над уровнем инфляции или,  начали двигаться в этом направлении. Это был год начала правления Маргарет Тэтчер в Великобритании и год победы Рональда Рейгана на президентских выборах в США.

Средние движения цены золота в течение среднего месяца прогнозируюся на уровне 50-75$. Прогнозируемые тренды носят линейный характер, но реальная кривая будет нелинейной, и в некоторые месяцы мы можем наблюдать движение менее 50$ или более 75$ в месяц. 

Рис. 5 Три сценария роста цен на золото

2.3 Современное  состояние  рынка золота в РК

Итак, основным сектором  рынка  драгоценных  металлов  является рынок золота. Организационно рынок золота представляет  собой консорциум  из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они  являются посредниками между продавцами и покупателями золота, собирают их  заявки, сопоставляют их  и по взаимной  договорённости  фиксируют  средний  рыночный курс золота (обычно два раза в день).

Рынки золота подразделяются на мировые, внутренние свободные (местные контролируемые). Сегодня ведущее место по  объёму  оборота занимают  рынки:  Лондона, Цюриха, Нью-Йорка, Чикаго. На рынках Лондона и Цюриха  реализуется золото ЮАР. Почти половина реализованного на них золота  поступает для дальнейшей перепродажи на другие  рынки золота. Главным является  Лондонской   рынок золота. Он монополизирован пятью фирмами -  официальными  членами золотого рынка. Представители членов  рынка собираются  вместе  дважды  в  течение рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота.  Цена золота  на фиксингах с 1968г. устанавливается в долларах США. На  внутренних  и   местных   рынках    золота   удовлетворяется   спрос промышленности, ювелиров,  местных инвесторов и  тезавраторов  (тезавратор - это частное лицо, накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних   и местных рынках преобладают сделки с монетами,  медалями,  мелкими  слитками золота.

Рынок золота как часть  рынка драгоценных  металлов  и  драгоценных  камней только начинает развиваться и в Казахстане. Дальнейшее развитие казахстанского рынка драгоценных  металлов  и   драгоценных камней связано с созданием специализированной биржи драгоценных  металлов  и драгоценных  камней,  а  также  с  развитием   банковских  операций    по физическому перемещению слиткового золота, по его учёту и хранению. Глобальная экономическая ситуация заставляет самых разных игроков пересмотреть свое отношение к золоту. В 2008 году тройская унция (31,1035 г) с отметки в $700 поднялась вверх на 40%. В 2009 году цена достигла уже $1130. Прогнозы на текущий год достаточно противоречивы, но общий тон оценок склоняется к тому, что часть активов в золоте никому не повредит, будь то государство, банк, компания или частное лицо. Вот и высокопоставленные функционеры в Казахстане заметно подобрели к «желтому металлу». Возможно, теперь начнут решать и различные проблемы золотодобывающей индустрии страны. А их много.

Согласно данным Агентства  РК по статистике, в 2009 году в стране произведено 10336 килограммов аффинированного золота, что на 26% больше, чем в 2008 году. Объем производства необработанного золота и полуобработанного или в виде порошка в 2009 году составил 22525 килограммов (рост на 8%).

Однако система золотодобычи построена таким образом, что драгоценный металл выгоднее отправлять на экспорт, чем продавать на внутреннем рынке. При продаже золота в Казахстане уплачивается НДС, тогда как для зарубежных поставок он отсутствует. Аффинаж, то есть окончательная очистка золота до проб 999 и 9999 в республике стоит в 2-2,5 раза дороже, чем в Швейцарии. Поэтому местные производители обычно доводят золото до сплава Доре (золотосеребряный сплав, где золото составляет порядка 95%), а потом вывозят на аффинаж в Швейцарию.

Ликвидность золота и  изделий из него на внутреннем рынке  республики за последние годы заметно  выросла. Например, стало больше магазинов  и салонов, которые занимаются скупкой  ювелирных изделий из золота. Но полноценный рынок физического  золота так и не сложился. В своем законченном виде все его потоки функционировали бы внутри страны: добыча, аффинаж, покупка-продажа в виде слитков, монет и ювелирной продукции, возможности инвестиций в золото со стороны различных игроков, включая пенсионные фонды и прочее. Пока эти вопросы на системном уровне так и не решены. Разумеется, создание нормального рынка физического золота внутри Казахстана вовсе не отменяет его соединения с глобальным рынком золота, но то взаимодействие будет уже на качественно ином уровне.

Григорий Марченко, председатель Национального банка Республики Казахстан, заявил в середине января о необходимости формирования в стране рынка золота. Григорий Марченко выступает за увеличение доли золота в резервах государства. Но в Казахстане пока никто не отменил НДС на торговлю золотыми слитками, а это сильно мешает функционированию и развитию рынка золота. Система уже сложилась таким образом, что практически все золото, произведенное в стране, уходит за рубеж. Если же оно нужно для ювелирного производства или инвестиций, то снова покупается за границей. В последние годы золото вышло на позиции одного из лучших активов для инвестиций, однако Казахстан оказался на обочине этого процесса. Теперь нужно выправлять ситуацию, чтобы хоть в следующую волну повышения цены золота не остаться в роли статиста.

Золотодобывающую отрасль  Казахстана вполне можно назвать  развитой. «Легкого» золота в стране уже почти нет, а для добычи «трудного» без передовых технологий просто не обойтись. Под городом  Семей действует самое северное на планете золотодобывающее производство, где обогащение золотоносной руды осуществляется с помощью специальных бактерий. Технология создана в ЮАР, а потом успешно адаптирована и в Казахстане.

Золотоносные горизонты  становятся беднее. Например, если содержание золота в руде составляет 5-6 г на тонну, то добыть ее нужно куда больше, чем при содержании в 10-11 г. Однако обеднение руды, ее все более глубокое залегание, налоговая неотрегулированность и кадры – это далеко не полный список проблем золотодобывающей индустрии страны. Есть еще и рейдерство.

Даже во времена СССР, когда государство пыталось заниматься всем – мыло человека в бане, кормило  мороженым, стригло в парикмахерской, поило квасом (потому что все эти  объекты находились в государственной  собственности) – в каких-то моментах и оно старалось избегать конфликта со здравым смыслом. Чтобы понизить собственные издержки в малообжитых районах, небогатых на ресурсы и инфраструктуру (как производственную, так и социальную), государство делегировало свои полномочия частной инициативе. Благодаря этой нише в 1985 году появилась старательская артель «Балхаш».

В 90-ые годы, когда золотодобывающие предприятия, основанные по советским  стандартам хозяйствования, одно за другим уходили в небытие, артель «Балхаш» демонстрировала удивительную живучесть и способность к эффективной работе в реальном секторе. В 2000-ые годы она, преобразовавшись в ОАО горно-рудная компания (ГРК) «АБС-Балхаш» вошла уже готовым золотодобывающим кластером. Своя геологоразведка, рудники, золотообогатительные и золотоизвлекательные фабрики, логистика, системы производственного жизнеобеспечения. К примеру, Приозерская золотоизвлекательная фабрика с передовой технологией была построена в 1995 году, то есть в период, когда в Казахстане главным образом ломали, а не возводили.

Отечественные золотопромышленники  наращивали производство в период низких цен на золото, рассчитывая все  окупить, когда маятник цен совершит свой циклический ход в сторону  повышения. Однако когда мировая  конъюнктура на драгоценный металл желтого цвета стала хорошей, то «АБС-Балхаш» ждали не только потребители, но и рейдеры.

В силу отсутствия в Казахстане нормального фондового рынка, золотопромышленники  залезли в долги банкам. Банковский консорциум посадил финансовых директоров, которые блокировали платежи в производство и направляли деньги только на погашение долга. В результате предприятию стало не хватать оборотных средств. В 2004 году как по команде пошли иски от районных налоговых комитетов, где ГРК осуществляла хозяйственную деятельность. А потом, «перескочив» через процедуру финансового оздоровления, «АБС-Балхаш» в суде (февраль 2005 года) признали банкротом и пустили с аукциона.

Нормальная золотопромышленная индустрия возможна только при полноценном  и заинтересованном в ее существовании государственном менеджменте. Ведь сложность залегания золотоносных пород, нехватка воды для производственных нужд или дороговизна технологий – все это вторичные моменты. Главное, что у собственника должны быть гарантии собственности, а правила игры в золотодобыче понятными и стабильными, к пользе всех участников процесса. А работы на этом направлении – начать и закончить.

Официальный отказ от исполнения золотом двух  функций  денег -  меры стоимости и средства обращения - привел к выводу  золота   из-под контроля денежных властей. Таким  образом, усилилось  влияние  рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире  продолжается.  Свободная  купля  - продажа, а особенно перемещение золота через границу,  разрешены  далеко  не во всех странах (включая и Казахстан). Даже свободные  золотые  рынки  подвержены подробной,  не  сравнимой  с  другими  товарами,  регламентации.   По   мере увеличения  свободы  рынка  ярче  проявляется  не  самая  приятная   сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены.

На всех современных  рынках,  как  финансовых,  так  и  товарных,  постоянно растет виртуальная часть -  производные  инструменты:  фьючерсы,  опционы  и т.д. Эти детища экономического прогресса,  призванные  повысить  ликвидность базового   актива   и   хеджировать   риски,   превратились    в    огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота  с центрами в Лондоне и Цюрихе  составляет  всего 1  -  2%  от  оборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке, поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив  в  разное время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать  цену.  Чем  более развита виртуальная часть рынка, тем  более  он  спекулятивен.  В  повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за  унцию  была  очень  велика  роль чикагских  спекулянтов,  у  многих  из  которых  подошел   срок   исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота  был  зафиксирован рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы  продаж  золота  крупными операторами с последующим приобретением по более выгодной цене.

Важнейший источник обогащения на таком рынке -  информация,  поэтому  особое внимание уделяется  как плохим, так  и  хорошим  новостям,  значение  которых умышленно преувеличивается.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Особенностями рынка  золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами  в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках и резервах МВФ, составляют сегодня более 31000 т., значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота - по крайней мере, в виде лома - также поступает на рынок. В результате вырисовывается следующая картина. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию - значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами.