Лизинговый кредит

     Доля  лизинга в ВВП

     Доля  лизинга в ВВП в прошедшем  году увеличилась почти в два  раза и достигла 3,02% (в 2006 г. – 1,5%) (Рассчитано исходя из оценки Росстата ВВП России в 2007 году в 32998,6 млрд руб.). В то же время аналогичный показатель в странах с развитой рыночной экономикой достигает 6%, а значит, объем лизингового рынка России имеет потенциал как минимум для двукратного увеличения. При этом нужно отметить, что в Европейской практике объем рынка принято считать по сумме закупленного оборудования для передачи в лизинг. В российской практике в настоящее время размер рынка оценивается по сумме заключенных договоров лизинга, которая в среднем на 40% превышает стоимость оборудования по данным договорам. Это означает, что в соответствии с российской оценкой доля лизинга в ВВП может значительно превысить указанные 6%, характерные для развитых экономик.

     Лизинг  в общем объеме инвестиций

     В объеме средств, инвестированных в  основной капитал, лизинг занял 15,5% (исходя из оценки Росстатом общего объема инвестиций в основной капитал в 6418,7 млрд руб.). По сравнению с изменением доли лизинга в ВВП, темпы прироста показателя на 30% ниже. По опыту развитых стран, доля лизинга в инвестициях субъектов экономики в основной капитал может достигать 40%, что свидетельствует о перспективах дальнейшего роста лизингового рынка.

     Российский  рынок лизинга  в Европейском  пространстве

     По  данным Европейской ассоциации лизинговых компаний Leaseurope, Россия за год поднялась на 5 позиций и заняла 6 место среди стран Европы по объему лизингового рынка в 2007 году. Учитывая тот факт, что европейский рынок лизинга растет в среднем на 15% в год, по итогам 2008 года Россия может занять пятое, а в 2009 году даже четвертое место среди европейских стран. Благодаря быстрым темпам роста, рынок лизинга в России уже находится на достаточно высоком уровне развития, и зачастую ставится в пример другим развивающимся странам.

     Источники финансирования лизинговых сделок

     Вопрос  привлечения финансовых средств  является актуальным для большинства  операторов российского лизингового  бизнеса. Специфика работы лизинговых компаний такова, что им постоянно  требуется все больше и больше инвестиций для реализации новых  проектов, так как портфель компаний быстро амортизируется и необходимо его постоянно увеличивать.

     Источники финансирования лизинговой деятельности в России на 01.10.2007 года имели следующую  структуру: долгосрочные банковские кредиты - 59 %., краткосрочные банковские кредиты  – 14,9%, собственные средства – 9,7%, векселя  – 3,7%, облигации -1,9%.

     Самым распространенным источником финансирования деятельности лизинговых компаний являются банковские кредиты. На их долю приходится почти три четверти используемых лизинговой компанией средств (включая  краткосрочные и долгосрочные кредиты, по данным на 01.10.2007). Такая высокая  доля банковского кредитования обусловлена  уже отлаженными процедурами  работы и приемлемыми сроками  кредитования.

     Однако  международный опыт позволяет сделать  прогноз: по мере развития лизингового  бизнеса будет снижаться удельный вес кредитов банков в структуре  источников финансирования. В процессе активизации институтов фондового  рынка, как правило, происходит уменьшение доли банковского сектора и перераспределение  финансовых ресурсов в пользу других инструментов, обеспечивающих финансирование лизинговых операций.

     Обычно  для удешевления кредитных ресурсов лизинговые компании по возможности  используют кредиты иностранных  банков. Привлечение иностранных  ресурсов для большинства лизингодателей осуществляется через российские банки. Крупные надежные лизинговые компании предпочитают выход на рынок прямых международных заимствований –  привлекают синдицированные кредиты  от пула иностранных банков. Однако количество таких компаний невелико. Кроме того, в настоящее время  данный источник финансирования менее  доступен в связи с кризисом ликвидности  и последовавшим ростом процентных ставок.

     Удобной альтернативой банковскому финансированию лизинговых сделок является выпуск облигаций, который влечет за собой сравнительно меньшую зависимость бизнеса  от кредиторов. Однако по причине ухудшения  конъюнктуры на финансовых рынках использование  данного источника существенно ограничено, многие компании откладывают размещение облигаций на более поздний срок. В результате доля облигационного финансирования лизинговых компаний в 2007 году сократилась до 1,9% по сравнению с 3-4% в 2006 году.

     Также альтернативным способом фондирования лизинговой компании является секьюритизация. Это сделка, в процессе которой лизинговая структура передает специальному эмитенту (секьюритизационной компании (SPV), обладающей более высоким уровнем кредитоспособности, чем лизингодатель) активы, под которые тот выпускает ценные бумаги, обращающиеся на рынке. При этом лизинговая компания продолжает обслуживать лизингополучателя и получать свои комиссионные, высвобождая при этом финансовые ресурсы для работы по новым проектам. До настоящего времени на российском лизинговом рынке было проведено всего две сделки по секьюритизации. В результате неблагоприятной конъюнктуры на финансовых рынках, данные сделки откладываются из-за резкого снижения спроса на ценные бумаги со стороны инвесторов. Кроме того, возможность осуществить секьюритизацию имеют в основном крупные лизингодатели, демонстрирующие стабильный рост объемов операций на протяжении ряда лет. Такие компании имеют портфель лизинговых контрактов с базовым активом в виде оборудования или другого имущества, имеющего устойчивый спрос на вторичном рынке. В будущем, с ростом финансового потенциала отечественных лизинговых компаний и улучшением ситуации на финансовых рынках, следует ожидать увеличения количества сделок секьюритизации лизинговых портфелей.

     Участие государства в  лизинговом бизнесе

     По  данным на конец 2007 года государству принадлежали 5% лизинговых компаний, действующих на рынке (график 9). В то же время на них приходилось 26,3% объема всех заключенных в 2007 году новых сделок. На долю крупнейшей государственной лизинговой компании – Росагролизинг – приходилось около 3,5% объема нового бизнеса всего рынка (в 2006 году – 3,0%).

     Таким образом, государство в значительной мере влияет на развитие лизингового  рынка. Объем новых сделок российских лизингодателей в 2007 году был существенно  расширен благодаря реализации государственных  программ и проектов, программ частно-государственного партнерства. Проекты в отраслях энергетики, сельского хозяйства, строительства инфраструктурных объектов и авиастроения, измеряются десятками миллиардов рублей, в результате чего участие государства существенно повлияло на рост размеров рынка в объемном выражении.

     Иностранные инвесторы

     Иностранным собственникам по итогам 2007 года принадлежало около 16% российских лизинговых компаний. Объем их деятельности составил 16,5% от суммы всех новых заключенных  сделок. В основном это лизинговые компании, принадлежащие иностранным  финансово-промышленным группам (11%).

     На  фоне замедления темпов развития рынка  во втором полугодии 2007 года, лизинговые компании, принадлежащие иностранным  банкам и инвестиционным фондам (такие  как "Локат Лизинг Руссия", "Райффайзен Лизинг", "ЛК ММБ", "Каркаде", "Европлан") проявили высокую активность. В первом полугодии 2007 года такие компании существенно уступали по темпам прироста новых сделок лизингодателям, которые принадлежат российским собственникам и государству. Однако к концу 2007 года они значительно нарастили объемы деятельности, существенно обогнав отечественных лизингодателей по темпам прироста бизнеса (график 10). Очевидно, среди иностранных банков и инвестиционных фондов, владеющих этими компаниями, не было тех, кто заметно пострадал в результате кризиса ликвидности. Поэтому имеющиеся свободные инвестиционные ресурсы были направлены в быстро развивающийся российский лизинговый рынок.

     Российский  рынок лизинга ввиду быстрых  темпов роста обладает высокой инвестиционной привлекательностью. Крупные иностранные  компании, еще не представленные на российском рынке, но желающие на него выйти, имеют возможность такого выхода путем покупки российской лизинговой компании. Заинтересованность в подобной покупке может возникнуть как у финансовых структур, так  и у компаний реального сектора.

     В случае если покупку осуществляет иностранный  банк, он получает сразу всю клиентскую базу компании – то есть предприятия, нуждающиеся в обновлении основных фондов, а также в финансировании деятельности. В результате формируется  база для развития в будущем и  собственно банковского направления  деятельности. Купить же непосредственно  российский банк нерезидентам значительно  трудней – процедура покупки  будет гораздо сложнее, дольше, и  потребует разрешения со стороны  Центробанка.

     Крупным иностранным производителям оборудования также проще выйти на рынок  путем покупки лизинговой компании, чем открывать свое представительство  в стране. Наиболее вероятен в будущем  выход на рынок лизинга новых  игроков со стороны крупных зарубежных производителей максимально востребованной в России техники. Это подтверждается и работой на отечественном рынке  лизинговых дочек крупнейших автопроизводителей – Scania Financial Services Russia, Фольксваген Груп Финанц, Даймлер-Крайслер Лизинг, Volvo Financial Services, а также известного производителя техники – Катерпиллар Файненс.

     График 10. В первом полугодии 2007 года лидерами роста были отечественные лизингодатели, во втором – стали иностранные.

     Лизинговый  кредит выгоден для российских товаропроизводителей как удобный источник финансирования, средство экономии, метод уменьшения степени инвестиционного риска  и инструмент технического обновления производства. Лизинг можно рассматривать  как одну из самых перспективных  форм производственного инвестирования, способную существенно оживить  процесс технологического обновления производства в России.