Контрольная работа по "Деньгам, кредитам, банкам"

Вариант 3

1. Управление  дебиторской  задолженностью.  Кредитная  политика компании.

    В составе оборотного капитала важным компонентом фондов обращения является дебиторская задолженность.

    Средства  в дебиторской задолженности  свидетельствую о временном отвлечении средств из оборота предприятия, что вызывает дополнительную потребность  в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию.

    Дебиторская задолженность может быть допустимой, т.е. обусловлено действующей системой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей  о недостатках в финансово-хозяйственной  деятельности. В целях предотвращения потерь и признания предприятия  несостоятельным каждый хозяйствующий субъект должен стремиться к всемерному сокращению дебиторской задолженности.

    Существую различные виды дебиторской задолженности:

• товары отгруженные;
• расчеты с дебиторами за товары и услуги;
• расчеты по полученным векселям;
• расчеты с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям;
• авансы, выданные поставщикам и подрядчикам;
• задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;
• расчеты с прочими дебиторами.

Большой удельный вес неоплаченных счетов и  других видов задолженности, тогда  как платежи дебиторов в настоящее  время – один из основных источников поступления средств фирмы, приводит к необходимости принятия соответствующих решений по управлению дебиторской задолженностью.

Оценивается характер существующей дебиторской  задолженности, анализируется состав дебиторов, выявляются в их составе безнадежные долги. Подобная оценка проводится по группам дебиторов с различными сроками возникновения.

Безнадежные долги могут быть покрыты за счет специально сформированных ресурсов, в частности за счет резерва по сомнительным долгам.

В процессе анализа и управления дебиторской  задолженностью фирма в порядке  прогноза должна разработать такую  гибкую систему договоров, в которой  предусматривались бы либо предоплата продукции, либо выставление промежуточного счета, либо гибкое ценообразование  в зависимости от индекса инфляции, а также оценить влияние этих мер на финансовые результаты.

При управлении дебиторской задолженностью возможно применение факторинговой операции. Фирма заключает договор с  факторинговой компанией о продаже  конкретной дебиторской задолженности. В результате фирма получает сумму  долга за минусом определенной скидки.

В результате анализа фактической оборачиваемости  средств в дебиторской задолженности предприниматель имеет возможность сравнить полученные данные за определенный период времени с аналогичными показателями других хозяйственных субъектов, а также с договорными условиями и оценить возможность своевременности платежей и состояние всей дебиторской задолженности.

Управление  дебиторской задолженностью осуществляется посредством разработки кредитной  политики, а именно решения вопроса  о том, кому предоставлять товарный кредит, на каких условиях и на какой  срок. Грамотно разработанная кредитная  политика позволяет максимизировать  денежный поток и компенсировать риск, принимаемый на себя компанией, что в конечном счете повышает стоимость компании и благосостояние акционеров.

    Кредитная политика подразумевает решение  следующих немаловажных вопросов:

• об определении срока предоставления кредита (период времени, в течение которого дебитору представляется отсрочка платежа);
• о стандартах кредитоспособности (определение кредитного рейтинга покупателя и вытекающих отсюда размеров допустимых сумм кредита);
• о системе сбора платежей (политика и процедура истребования дебиторской задолженности, показатели, отражающие нарушения в оплате и пр.);
• о скидках, представляемых за раннюю оплату (размер скидок и период, в течение которого ими можно воспользоваться).

    Для того чтобы решить эти вопросы  и разработать кредитную политику, адекватную выбранной стратегии  развития компании, необходимо:

• проанализировать существующую дебиторскую задолженность по срокам возникновения, с позиции платежной дисциплины, по оборачиваемости;
• определить возможный объем денежных средств, направляемый на финансирование дебиторской задолженности и изменение прибыли компании при различных условиях кредитования;
• сформировать стандарты определения кредитного рейтинга клиентов;
• выработать критерии предоставления кредитов;
• обеспечить использование современных кредитных инструментов;
• обеспечить контроль исполнения кредитной политики и внедрение в систему мотивации менеджеров составляющих, связанных с оплатой реализованных товаров.

Рассмотрим  каждый из этапов более подробно.

Для анализа  дебиторской задолженности используются приведенные ниже показатели.

1. Коэффициент  оборачиваемости дебиторской задолженности Кдз:

Кдз = Общий объем реализации / Средняя величина дебиторской задолженности.

Этот  коэффициент показывает, насколько  быстро компания собирает деньги с  клиента за поставленные товары.

2. Оборачиваемость  дебиторской задолженности в  днях (средний период инкассации):

DSO = Средняя  величина дебиторской задолженности  / Среднедневная выручка от продажи в кредит

или

DSO = 365 / КДЗ 

Если  этот показатель превышает контрактные (или нормативные) условия — платежи  поступают с нарушением установленных  сроков.

3. Средняя  величина дебиторской задолженности  ДЗср зависит от годового объема продаж в кредит S и среднего периода инкассации DSO:

ДЗ = S х DSO / 365

или

ДЗСР =S/КДЗ 

4. Средняя  величина инвестиций предприятия в счета дебиторов:

INVD = DSO х Общие годовые издержки / Годовой объем продаж = DSO х Доля издержек в цене реализации.

5. Коэффициент  просроченной дебиторской задолженности:

Кпдз = Сумма просроченной задолженности / Общая величина дебиторской задолженности.

    Результаты  расчетов вышеописанных показателей  используются при разработке отдельных  аспектов кредитной политики компании.

    Для оценки последствий изменения кредитной  политики целесообразно использовать приростный анализ, в рамках которого определяется размер увеличения (уменьшения) объема реализации и затрат в результате изменения отдельных параметров кредитной политики. При либерализации кредитной политики посредством предоставления больших скидок, удлинения периода кредитования, смягчения политики по взиманию просроченной задолженности, смягчения стандартов кредитоспособности компания может ожидать увеличения объема реализации. В то же время это потребует дополнительных инвестиций для покупки большего объема сырья, материалов, рабочей силы, увеличатся затраты на поддержание возросшей дебиторской задолженности, увеличатся объем безнадежных долгов, расходы, связанные с предоставлением скидок и т.д.

    В процессе приростного анализа сравниваются между собой дополнительные приростные доходы и дополнительные расходы, и  в случае ожидания положительной  приростной прибыли решение в  сторону изменения кредитной  политики может быть положительным (при условии полной компенсации  возможного риска).

    Для определения прироста дебиторской  задолженности в результате изменения  кредитной политики при условии  увеличения объема реализации используется формула:

    ΔДЗ = ((DSOn — DSOo)(Sо / 365)) + V(DSOn(Sn — So) / 365),

    где So — текущая валовая выручка от реализации;

    SN — прогнозная валовая выручка  от реализации;

    V — переменные затраты как процент  от валового объема реализации (за исключением потерь от безнадежных  долгов, текущих расходов, связанных  с финансированием дебиторской  задолженности, и затраты на  предоставление скидок);

    DSOо — период инкассации дебиторской задолженности до изменения кредитной политики, в днях;

    DSOn — период инкассации дебиторской задолженности после изменения кредитной политики, в днях.

    Для определения прироста дебиторской  задолженности в результате изменения  кредитной политики при условии  уменьшения объема реализации используется формула:

    ΔДЗ = ((DSOn — DSOo)(SN / 365)) + V(DSOo(Sn — So) / 365).

    Далее можно определить влияние изменений  кредитной политики на доналоговую прибыль компании:

    ΔР = (Sn — S0)(1 — V) — kΔДЗ — (BnSn — BoSo) — (DNSNPN — DoSoPo),

    где k — стоимость капитала, инвестируемого в дебиторскую задолженность;

    BN — средний объем безнадежных  долгов при новом объеме реализации (процент от валового объема  реализации);

    Во — средний объем безнадежных долгов при текущем объеме реализации (процент от валового объема реализации);

    DN — предполагаемый процент торговой  скидки при новом объеме реализации;

    Do — процент торговой скидки при текущем объеме реализации;

    PN — доля объема реализации со  скидкой в валовом объеме реализации  после изменения кредитной политики, в %;

    Ро — доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до изменения кредитной политики, в %.

    Контроль  исполнения кредитной политики компания организует в рамках построения общей  системы финансового контроля в  компании как самостоятельный блок. Контроль исполнения кредитной политики включает в себя постоянный мониторинг дебиторов по обоснованности включения  их в ту или иную группу (АВС-анализ), по срокам возникновения дебиторской задолженности, контроль непогашенных остатков, периода инкассации и прочее. 

2. Методы  определения настоящей (текущей) и будущей стоимости  денег.

    Проблема  “деньги-время” – не нова, поэтому разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие определять ценность денег. Возникают, как правило, две задачи.

    Первая  – это определение будущей  стоимости “сегодняшних” денег. В качестве цены денег рассматривается  процент, как экономическая категория, используемая для сопоставления  одной и той же суммы денег  в различные периоды времени  с учетом того, что вложенная сумма денег приносит доход.

    Вторая  – это определение текущей  стоимости “будущих” денег.

    Будущая стоимость денег – это стоимость  настоящих денег через определенный период времени, увеличенная (наращенная) при осуществлении финансовой операции согласно заданной норме доходности. Операция наращения – это процесс  увеличения (наращения) настоящей стоимости  денег согласно заданной норме доходности при осуществлении финансовой операции по схеме простых или по схеме  сложных процентов. Схема наращения приведена на рисунке 4.1.

    Наращение может осуществляться, как уже  отметили, по схеме сложных или  простых процентов.

    Схема простых процентов предполагает начисление процентов в конце  каждого периода начисления на настоящую  стоимость денег. Принцип наращения  по схеме простых процентов показан  на рисунке 4.2.

Рисунок 4.1 – Схема операции наращения

Рисунок 4.2 – Модель финансовой операции при  использовании схемы 

 простых  процентов

    Соответственно, будущая стоимость денег (схема  простых процентов) к концу второго  периода начисления процентов можно  определить следующим образом