Электронная фондовая биржа США (NASDAQ)

Введение 

      Экономическое положение любой страны зависит  от деятельности разных видов финансовых институтов, таких как банки (финансово-кредитные  компании), страховые компании, пенсионные фонды, биржи - все эти учреждения, выступают в качестве посредников между разного рода покупателями и продавцами (денег – в виде кредитов и займов, товаров и т. д.).

      Биржа - это организация, выступающая посредником  между разного рода покупателями и продавцами на рынке, контролирующая законность совершаемых сделок и  являющаяся гарантом выполнения обязательств сторонами. Фондовая биржа - учреждение, в котором осуществляются финансовые, коммерческие операции с ценными бумагами, валютой.

      Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, которые вновь направляются в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

      Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

      Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

      Ключевой  задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

      Фондовая  биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. 

      Фондовые  биржи благодаря торговле ценными  бумагами, могут сосредотачивать в своих руках большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь осуществляется купля – продажа акций и облигаций акционерных обществ, а также облигаций государственных займов.

      Биржевая  игра весьма заманчива. Покупая, ценные бумаги по низкому и продавая, по высокому курсу, можно получить крупную  биржевую прибыль.  Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка её задачей становится не только организация торговли, сколько её обслуживание.

      Механизм  биржи разнообразен. Для осуществления  работы на бирже выбирается руководящий  орган биржи – биржевой комитет, в который входят крупные товаропроизводители  или же их доверенные лица. Члены  биржи подразделяются на биржевых посредников (брокеров и маклеров) и дельцов (или дилеров), которые проводят операции с ценными бумагами.

      При фондовых биржах создаются валютные биржи, где продаётся и покупается иностранная валюта.

      Биржевая  деятельность рассматривается в  её эволюционном развитии: от сделок на наличный расчёт к форвардным сделкам, через них – к фьючерсным контрактам и, наконец, к опционной торговле, что позволяет значительно снизить риски.

      Фондовые  биржи являются непременным институтом рыночной экономики.

NASDAQ – ЭЛЕКТРОННАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА

     "Продолжая  формировать новый мир инвестирования, Nasdaq-Amex меняет само определение  фондового рынка... и то, чем он  вообще может быть."

      Как вы считаете, когда была организована первая в мире электронная фондовая биржа? 5-10 лет назад? Неправильно, еще раньше. Торговля на площадке NASDAQ - первом в мире электронном фондовом рынке - началась еще в 1971 г., когда в наших квартирах только стали появляться черно-белые телевизоры. Сейчас NASDAQ - самый быстрорастущий рынок ценных бумаг в США, и по объему торгов он ранжируется под номером 2 в мире. Немалая заслуга в этом новых сетевых технологий, быстро поднявших эту электронную биржу в число лидеров

     NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)- крупнейшая электронная фондовая биржа США. Она была основана Национальной ассоциацией дилеров ценных бумаг (NASD) в 1971 году. На этой бирже торгуются акции около 3,300 американских и международных компаний из всех отраслей мировой экономики и совершается большее количество сделок, чем на любой другой американской бирже.

     Биржа NASDAQ в настоящее время является лидером по объемам торгов. На ней  представлены все крупнейшие компании, лидирующие в основных секторах и  областях бизнеса. Охвачены такие сектора  как технологический, розничной торговли, коммуникаций, финансовый, транспортный, СМИ, биотехнологический, нефтяной и другие. Рынок NASDAQ является первичным рынком для всех представленных на нем ценных бумаг. Приблизительно 54% торгуемых в США акций котируется на этой нью-йоркской бирже. Биржа принадлежит и управляется компанией The Nasdaq Stock Market Inc., акции которой торгуются под тикером NDAQ. На данный момент руководитель биржи - Роберт Грейфелд (Robert Greifeld).

     Руководство NASDAQ видит свою миссию в содействии увеличению капитала компаний. Столь благие намерения ("для всеобщей пользы и защиты прав инвестора") оно пытается воплотить в жизнь, совершенствуя "наиболее ликвидный, эффективный и беспристрастный рынок ценных бумаг". Голубая мечта наздаковцев - "создать первый в мире поистине глобальный рынок ценных бумаг... Мировой рынок рынков, построенный на сети сетей... соединяющий пулы ликвидных средств и инвесторов со всего мира... обеспечивающий самые оптимальные котировки ценных бумаг и самые низкие комиссионные".

     А на мечту денег не жалко. За последние  два года NASDAQ потратила $80 млн. на модернизацию своей частной сети, объединяющей около 10 тыс. дилеров практически  со всего континента. Компьютерное хозяйство NASDAQ впечатляет: 324 отказоустойчивых мэйнфрейма Tandem, более 50 ПК-серверов Dell Computer и Compaq Computer, а также 18 мэйнфреймов Unisys. Помимо бесчисленных батарей и источников бесперебойного питания - три мощнейших дизеля и огромные холодильники.

     У NASDAQ имеется резервная система  в городе Роквилл, которая дублирует важнейшие компоненты инфраструктуры. Такая избыточность почти на треть увеличивает ее стоимость, но зато она способна поддерживать продолжение торгов в случае неполадок на центральной системе. 
(Источник: http://www.osp.ru/cw/1999/36/26.htm)

     Столь отлаженный механизм возник не сразу. В начале 60-х годов в рамках усилий за улучшение качества регулирования  рынка ценных бумаг, Конгресс США  попросил Комиссию по ценным бумагам  и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) провести специальное изучение всех фондовых рынков США. В результате проведенного комиссией исследования стало ясно, что розничный рынок ценных бумаг (так называемый рынок OTC- over-the-counter) является сильно раздробленным и весьма туманным для инвесторов. Для решения этой проблемы Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами (National Association of Securities Dealers, NASD) было поручено его систематизировать и автоматизировать.

     В конце 60-х началась разработка автоматизированной системы розничной торговли ценными бумагами, которая в дальнейшем получила название "автоматизированное котирование Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами" - National Association of Securities Dealers Automated Quotation - "NASDAQ".

     История NASDAQ ведет отсчет с 8 февраля 1971 г., со дня ее первых официальных торгов. Тогда эта автоматизированная система  просто показывала средние котировки  более чем 2500 низколиквидных ценных бумаг, ненашедших пристанища на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах (New York Stock Exchange, NYSE и American Stock Exchange, AMEX), которые установили серьезные требования допуска компаний в листинг. Маркет-мейкеры с NASDAQ зарабатывали огромные состояния на спрэде (разницы между ценой покупки и продажи), мотивируя его астрономический по нынешним временам размах высоким риском.

     Ну  а затем электронная биржа NASDAQ стала стремительно развиваться. С 1980 г. на дисплеях стали отображаться так называемые "внутренние котировки" ценных бумаг - лучшие цены спроса и предложения, что привело к весьма ощутимому снижению спрэда. В 1982 г. компании, входящие в первые строчки листинга, отделились и основали Национальный рынок Nasdaq (Nasdaq National Market) с более строгими требованиями по включению компаний в листинг.

     Увеличению  емкости и эффективности рынка NASDAQ в большой степени способствовали введение системы исполнения небольших  заказов (Small Order Execution System, SOES), появившаяся  возможность покупать ценные бумаги в кредит и введение правила защиты лимит-ордеров, которое запрещало маркет-мейкеру игнорировать клиентский ордер. Другое правило отменило практику отображения на частных рынках более выгодных цен в сравнении с ценами NASDAQ, прежде чем эти котировки станут видны широкой публике и т.д.

     Но  главное преимущество NASDAQ, отличающее ее от других фондовых площадок мира, заключается  в том, что участие на рынке  обеспечивается не только при помощи традиционных маркет-мейкеров, но и  посредством так называемых электронных  коммуникационных сетей (electronic communications network, ECN). Последние дают возможность пользователю показывать его ордер-заявку другим пользователям по всему миру, группировать попарно эти ордера, т.е. выполнять их или осуществлять сделку друг с другом. Таким образом, сетевые технологии позволяют резко увеличить ликвидность и прозрачность рынка за счет многократного расширения его потенциальных участников.

     В 1994 г. NASDAQ по среднегодовому объему торгов обошла крупнейшую и престижнейшую  Нью-Йоркскую фондовую биржу. А слияние NASD и AMEX, произошедшее 4 года спустя, еще больше упрочило позиции образованной Nasdaq Amex Market Group.

     О мощи этого финансово-инвестиционного  института говорят, к примеру, следующие  цифры. Объем торгов за 1998 г. составил $5,8 трлн., а рыночная стоимость более чем 5 тыс. компаний, входящих в листинг, составляет более $2,6 трлн. В настоящее время каждый день на бирже продают и покупают порядка миллиарда акций. Секрет такого успеха в постоянной готовности NASDAQ-AMEX внимать изменяющимся запросам инвесторов и самих компаний. 

     И неудивительно, что новое поколение hi-tech-гигантов отклонило предложение  респектабельной Нью-Йоркской фондовой биржи торговать на ее площадке, отдав предпочтение NASDAQ-AMEX. Ведь идеология  последней хорошо вписывается в мировоззрение высокотехнологичных фирм, которые больше тяготеют к бесшумным потокам быстрых электрических сигналов, чем к охрипшим до изнеможения дилерам, перемещающимся с кипой бумажных документов.

ИНДЕКСЫ

     Для оценки состояния рынка наздаковцы придумали целую серию индексов:

     1. Nasdaq Composite - обобщающий индекс, который  учитывает акции всех почти  5 тыс. компаний (как американских, так и иностранных), включенных  в листинг NASDAQ. Акции любой  из них влияют на индекс  пропорционально своей рыночной  стоимости. Последняя рассчитывается очень просто: общее число акций компании XYZ умножается на текущую рыночную стоимость одной акции XYZ.

     2. Индекс Nasdaq National Market Composite аналогичен Nasdaq Composite с той разницей, что составлен  на основе акций из листинга Национального рынка - одной из двух частей рынка NASDAQ.

     3. Индекс Nasdaq-100 составляют крупнейшие  нефинансовые американские и  иностранные компании, входящие  в листинг NASDAQ, - производители  компьютерного "железа" и "софта", телекоммуникационные компании, розничные и оптовые торговые фирмы, а также компании, связанные с биотехнологией. (Кстати, компаний неамериканского происхождения на NASDAQ больше, чем на AMEX и NYSE вместе взятых.) Каждая из ста компаний имеет в Nasdaq-100 Index определенную долю. В тройку лидеров Nasdaq-100 вошли Intel (7.86%), Cisco Systems (7.39%) и Microsoft (6.43%). Известные Интернет-порталы и электронные магазины выглядят на их фоне куда более скромно - Yahoo! занимает 1.82%, Amazon.сom. - 0.68%, eBay - 0.64%, Lycos - 0.45%.  

     Положение компании в индексе не является статичным. Так, например, прогресс сетевых технологий внес свои коррективы: в Nasdaq-100 с декабря  прошлого года стали входить регистратор  Интернет-адресов Network Solutions, разработчики технологий для электронной коммерции i2 Technologies и BroadVision и управления данными в сетях Network Appliance, Legato Systems и другие. 15 новичков Nasdaq-100 вытеснили даже таких ветеранов, как Autodesk, Reuters Group, Tech Data Corp.  
(Источник: http://www.ibusiness.ru)