При выдачи кредитов банки устанавливают цену за пользование деньгами – она

8

называется  учётной ставкой. Учётные ставки коммерческих банков зависят от учётной  ставки Центрального Банка Российской Федерации, по которой он предоставляет краткосрочные кредиты коммерческим банкам. Если Центральный Банк повышает ставку, то коммерческим банкам также приходиться  удорожать кредиты и тогда волна ограничений прокатывается по всей цепочке взаимосвязей. Эта мера может сковывать инфляционный поток, но при этом может воздействовать на деловую активность. Удешевление кредита ведёт, как правило, к дополнительному притоку денег в сфере обращения.

   В настоящее время за рубежом  учётная ставка колеблется в  достаточно широких пределах  – от 2 до 15%, отражая как общие тенденции экономического развития, так и циклические колебания конъюнктуры, но в целом значение этого метода регулирования по сравнению с другими  существенно снизилось. [3]

   Предполагаемый рост инфляции  приводит к соответствующему росту процентной ставки, так же как и, наоборот, прогноз снижения инфляции сдерживает рост процентной ставки, исходя их этого, можно прогнозировать изменение валютного курса.

   Изменение валютного курса определяется  разницей между уровнями номинальных процентных ставок стран – партнёров. Более высокий, чем партнёра темп инфляции, ведёт, принимая во внимание фактор ожиданий, к повышению процентной ставки, что обесценивающее воздействует на стоимость данной национальной валюты при сопоставлении с партнёрской. Если принять во внимание ситуацию на мировом финансовом рынке, то процентная ставка внутри страны, условно говоря, должна равняться процентной ставки за рубежом плюс процент обмена национальной валюты.

   Операции на открытом рынке  являются наиболее распространёнными в странах с развитым рынком ценных бумаг, которые влияют на деятельность коммерческих банков через объём имеющихся у них ресурсов. Операции на открытом рынке способствуют регулированию банковских ресурсов, процентных ставок и курса государственных ценных бумаг.

   Для регулирования краткосрочных  процентных ставок традиционно

9

применяются операции Центрального Банка с векселями  и краткосрочными государственными облигациями. Их продажа ограничивает наличность денежного рынка и  ведёт к повышению рыночных ставок процента. Если Центральный Банк не желает допускать увеличения рыночной нормы процента, то он оказывает поддержку банкам, покупая у них краткосрочные ценные бумаги и векселя по текущим рыночным ставкам.

   Традиционным средством регулирования долгосрочных процентных ставок служат  операции Центрального Банка с долгосрочными государственными обязательствами. Их покупка вызывает повышение рыночного курса. Увеличение цены облигаций означает снижение их фактической доходности, которая определяется отношением суммы дохода по облигации к её рыночному курсу. Уменьшение фактической доходности долгосрочных облигаций приводит к снижению долгосрочных процентных ставок на рынке.

   Повышение нормы обязательных  резервов не означает, что большая часть банковских средств «заморожена» на счетах Центрального Банка и не может использоваться коммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам.

  В отличие от операций на открытом рынке и учётной политики этот механизм денежно – кредитного регулирования затрагивает основы банковской системы и способен оказывать сильное воздействие на финансово – экономическую систему в целом.

   Контроль по отдельным видам кредитов часто практикуется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита.

   Риск банковской деятельности  определяется не через оценку  финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

   Использование данных методов  помогает Центральному Банку  регулировать денежно – кредитную  сферу и воздействовать на  неё необходимым образом на  том

10

 или  ином экономическом этапе.

1.2 Теоретические подходы денежно – кредитной политики

   Выбор вариантов денежно –  кредитной политики во многом  зависит от причин изменения  спроса на деньги. Например, если  рост спроса на деньги связан  с инфляционными процессами, уместной  будет жёсткая политика поддержания денежной массы. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то, вероятно предпочтительнее окажется политика поддержания процентной ставки, связанной непосредственно с инвестиционной.

   Очевидно, что Центральный Банк  не в состоянии одновременно  фиксировать денежную систему  и процентную ставку. Например, для  поддержания относительно устойчивой  ставки при увеличении спроса  на деньги банк вынужден будет  расширять предложение денег, чтобы сбить давление вверх на процентную ставку со стороны возросшего спроса на деньги.

   Денежно – кредитная политика  имеет довольно сложный механизм. От качества работы всех его  звеньев зависит эффективность  политики в целом. Следовательно,  можно выделить четыре звена механизма денежно – кредитной политики: [2]

1. Изменение величины реального предложения денег в результате пересмотра Центральным Банком соответствующей политики;
2. Изменение процентной ставки на денежном рынке;
3. Реакция совокупных расходов (особенно инвестиционных) на динамику процентной ставки;
4. Изменение объёма выпуска в ответ на изменение совокупного спроса (совокупных расходов).

   Однако реакция денежного рынка зависит от характера спроса на деньги. Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению процентной ставки, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки. И наоборот, если спрос на деньги слабо реагирует на процентную ставку, то увеличения предложения денег приведёт к существенному падению ставки.

11

   Очевидно, что нарушения в любом  звене механизма могут привести  к снижению

или даже отсутствию, каких – либо результатов  денежно – кредитной политики. Например, незначительные изменения  процентной ставки на денежном рынке  или отсутствие реакции  составляющих совокупного спроса на динамику ставки разрывают связь между колебаниями денежной массы и объёмом выпуска. Эти нарушения в работе механизма денежно – кредитной политики особенно сильно проявляются в странах с переходной экономикой, когда, например, инвестиционная активность экономических агентов связана не столько с процентной ставкой на денежном рынке, сколько с общей экономической ситуацией и ожиданиями инвесторов.

   В целом же денежно – кредитная политика сталкивается с рядом ограничений и проблем:

1. Избыточные резервы, проявляющиеся в результате политики «дешёвых денег», могут не использоваться банками для расширения предложения денежных ресурсов;
2. Вызванное денежно – кредитной политикой изменение денежного предложения может быть частично компенсировано изменением скорости обращения денег.

   В результате руководящие органы  банковской системы сталкиваются  с дилеммой в области денежно  – кредитной политики: они могут  стабилизировать процентные ставки  или предложение денег, но не  то и другое одновременно.

   Таким образом, как уже известно, первоочередной задачей государственного  сектора является стабилизация  экономики, для этого необходимо  обеспечение экономического роста  и сведение инфляции к минимуму. Государство стремиться к этому,  проводя фискальную и денежно – кредитную политику. Целью денежно –

кредитной политики является контроль над денежной массой и уровнем ссудного процента. Это осуществляется для регулирования  денежного предложения в стране.

   Центральным звеном денежно – кредитной политика государства является Центральный Банк Российской Федерации. Именно он своими действиями и

12

проводит  денежную политику. В мировой практике основными инструментами 

регулирования денежно – кредитной политики Центральным Банком являются: операции на открытом рынке ценных бумаг, уровень процентной ставки по займам коммерческим банкам и величина обязательных резервов; также Центральный банк разрабатывает требования к коммерческим банкам, выполнение которых обеспечивает ликвидность банков. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

13

           2 Денежно – кредитная политика Центрального Банка Российской Федерации                                                                                                

2.1 Основные задачи, цели, формы и методы денежно – кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации

   Денежно – кредитное регулирование,  осуществляемое Центральным Банком, является одним из элементов  экономической политики государства  и представляет собой совокупность  мероприятий, направленных на  изменение  денежной массы в обращении, объёма кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Оно нацелено на достижение стабильного экономического роста, низкого уровня инфляции и безработицы.

   Осуществляя денежно – кредитную политику, Центральный Банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики , достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит поваляет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.

   В основе денежно – кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в частности, процесс воздействия денег и денежно – кредитной политики на состояние экономики в целом. В современных условиях государство использует две концепции денежно – кредитной политики:

1. Политика распространения кредитных сделок и банковских операций с целью получения прибыли или политика «дешёвых денег»;
2. Политика ограничения производства, распространения и продажи товаров за границу или политика «дорогих денег».

   Методы денежно – кредитной политики – это совокупность приёмов и операций,

14

посредством которых субъекты денежно – кредитной  политики – Центральный Банк как  государственный орган денежно  – кредитного регулирования и  коммерческие банки как «проводники» денежно – кредитной политики – воздействуют на объекты (спрос на деньги и предложение денег) для достижения поставленных целей. Методы проведения повседневной денежно – кредитной политики называют также тактическими целями денежно – кредитной политики.

   В рамках денежно – кредитной политики применяются методы прямого и косвенного регулирования денежно – кредитной сферы. Прямые методы имеют характер административных мер в форме различных директив Центрального Банка, касающихся объёма денежного предложения и цены на финансовом рынке. Реализация этих мер даёт наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля Центрального Банка за ценой или максимальным объёмом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения хозяйствующих субъектов воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую экономику» или за рубеж. Косвенные методы регулирования денежно – кредитной сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов с помощью рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные методы с постепенным вытеснением первых вторыми.

   Помимо деления методов денежно  – кредитного регулирования на  прямые и косвенные различают  также общие и выборочные (селективные)  методы осуществления денежно  – кредитной политики Центрального Банка. Общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом. Выборочные (селективные) методы регулируют конкретные виды кредита и имеют в основном директивный характер. Их назначение связано с решением частных задач, таких, например, как ограничение