Формы и функции денег, их современная эволюция

Это обусловлено тем, что различные активы, входящие в  денежную массу, могут выполнять  каждую из денежных функций, но в разной степени ее проявления, что затрудняет отнесение тех или иных активов к собственно деньгам с точки зрения выполнения ими функций денег.

Функциональный подход к денежным активам рассматривает их с двух позиций: либо с точки зрения активов  для сделок (транзакционный подход), подчеркивая при этом важность денег  как посредников в товарообмене и соответственного выполнения ими функции денег как средство обращения; либо с точки зрения той легкости, с которой владелец денежного актива может превратить его в наличные деньги (продать/выкупить данный актив за наличные деньги) в любой момент времени при минимальных затратах (ликвидный подход), подчеркивая тем самым важность функции денег как средства сохранения ценности (покупательной способности).

В соответствии с ликвидным  подходом к денежным активам, принято  считать, что любые денежные активы, в том числе и наличные деньги, представляют собой средство сохранения ценности, в связи с чем денежные активы качественно не отличаются друг от друга. Поэтому именно с этой точки зрения (с точки зрения ликвидного подхода) любой актив, ценность которого в будущем не изменится (в сравнении с его ценностью в момент включения его в состав денежных активов), принципиально может быть включен в состав денежной массы.

Однако, по такому признаку (способности актива сохранять свою ценность) можно насчитать бесконечное  множество активов, по своей сути вообще не имеющих ничего общего с  деньгами (например, аэродром, который  может быть средством сохранения ценности, но который вряд ли можно относить к деньгам). Понятно, что вопрос о составе денежной массы, ее показателях и измерителях имеет далеко не праздный характер.

Транзакционный подход рассматривает денежные активы с  точки зрения их возможности быть посредниками в товарообмене, т. е. выполнять функцию денег как средство обращения (в чем, собственно, и заключается основное качественное отличие денег и денежных активов от других активов). Вместе с тем, используя только транзакционный подход при определении объема денежной массы, можно недоучесть значительные суммы денежных активов (средства на текущих счетах, все виды квази-денег, и др. денежные средства). Поэтому, наряду с транзакционным, используют и ликвидный подход при группировке денежных активов.

Из того, что денежные активы непосредственно не могут выполнять функции денег как средства обращения, присущей только наличным деньгам, следует, что для превращения денежных активов (без потерь или с минимальными затратами) в наличные деньги требуются разные промежутки времени, что собственно и определяет уровень ликвидности того или иного актива. Понятно, что чем больший промежуток времени требуется денежному активу для превращения его с минимальными затратами в наличные деньги, тем ниже его ликвидность. Уровень ликвидности денежного актива будет снижаться не только с увеличением промежутка времени, требуемого для превращения денежного актива в наличные деньги, но и с возрастанием затрат на достижение этих целей в конкретный момент времени.

Под ликвидностью денежного  актива понимается его способность  в любой момент времени превратиться без потерь в покупательное и  платежное средство.

Наличные деньги не требуют  какого-либо времени для превращения  их в покупательное и платежное  средство, так как они уже сами по себе есть и покупательное, и платежное средство и могут совершенно свободно переходить из рук в руки. Поэтому наличные деньги обладают совершенной ликвидностью. Однако, чем больше времени требуется денежному активу для превращение его в наличные деньги, т. е. покупательное и платежное средство, тем ниже уровень ликвидности этого актива. Например, в зависимости от вида счета, на котором находятся безналичные деньги, превращение их в наличные требует разного промежутка времени. Соответственно, различают и разные уровни ликвидности денежных активов в портфелях богатства, среди которых идентифицируют: совершенно ликвидные активы (наличные деньги), высоколиквидные активы (активы, которые можно в течение одних суток превратить в наличные — покупательное и платежное средство), низколиквидные активы (здания, сооружения).

При таких условиях, измерение  денежной массы предполагает использование  двух подходов (и транзакционного, и  ликвидного) как к определению  понятия «денежная масса», так  и к выбору ее измерителей.

Денежные агрегаты и их характеристика. Денежные активы, сгруппированные по уровням ликвидности и с учетом транзакционного подхода, называют денежными агрегатами.

Под денежным агрегатом  понимают группу или несколько специфических  групп ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы.

Денежные агрегаты являются и показателями, и измерителями денежной массы разной широты охвата денежных активов. Соответственно, различают  денежную базу, узкую (тесную) и широкую  денежную массу.

Денежная база — основа денежной массы — формируется  центральным банком страны. Денежная база представляет собой, в первую очередь, то количество денежных билетов и  монет из недрагоценных металлов находящихся в обращении, которое  отражает номинальную стоимость денежной массы. Однако в денежную базу не включается резерв наличных в хранилищах центрального банка. Не включаются в денежную базу и наличные, находящиеся в кассах коммерческих банков, а только та масса денежной наличности, которая находится в обращении (вне банков). Наряду с наличными в обращении (НО), денежная база включает в себя и фонд обязательных резервов (Р), создаваемый за счет средств коммерческих банков.

Фонд обязательных резервов или резервный фонд, формируется  в виде средств коммерческих банков на их корреспондентских счетах в центральном банке. Величина резервного фонда рассчитывается коммерческими банками от суммы привлеченных ими депозитов по нормам обязательного резервирования, установленным центральным банком. Однако формирование обязательных резервов производится каждым коммерческим банком в отдельности из той части его активов, которые предусмотрены для этой цели центральным банком. Таким образом, основой денежного предложения в стране является кредитно-денежная база (КДБ), состоящая из наличных в обращении и резервных денег:

КДБ = НО + Р (1)

Узкая (тесная) денежная масса (денежный агрегат М1) формируется, в основном, из совершенно ликвидных  активов, являющихся посредниками в  товарообмене и выполняющими, в отличие  от всех других денежных активов функцию денег как средство обращения. Понятно, что узкая денежная масса сформирована с учетом транзакционного подхода к денежным активам, входящим в эту массу.

В международной практике деньгами в их узком понимании, как  посредников в товарообмене, считаются только те средства денежно-кредитной системы, которые готовы немедленно и без каких-либо затрат уже быть средством обращения (т. е. выполнять функцию денег как средство обращения). На практике это означает, что к категории денег в узком понимании относится денежное предложение, состоящее из находящихся в обращении вне банков наличных денег (в виде денежных билетов и монет) и транзакционных, практически совершенно ликвидных чековых депозитов в виде средств на счетах в банках (или средств до востребования). Таким образом, деньги в узком (тесном) понимании представлены показателем М1 (денежным агрегатом) и охватывают два вида денежных активов: наличные в обращении и практически совершенно ликвидные депозиты (Дл). Соответственно,

М1 = НО + Дл (2)

Уместно отметить, что  показатель денежной массы — М1 имеет  чрезвычайно важное значение, несмотря на свою «узость», так как он непосредственно  включает в себя денежные активы, с  помощью которых осуществляются все транзакции.

В узком смысле этого слова в денежное предложение, обозначаемое показателем М1, во всех без исключения странах входит, в первую очередь, масса наличных денег в обращении, а, во вторую очередь транзакционные чековые депозиты и все онкольные (англ. оп call — на зов) счета (счета до востребования).

Чековые депозиты в целом  ряде стран не имеют широкого распространения. Поэтому в таких странах как  Великобритания, Германия, Россия, Украина  и др. они не включаются в узкую  денежную массу. Вместо транзакционных чековых депозитов в этих странах учитываются средства на текущих счетах до востребования, так как с этих счетов, также как и со счетов по чековым депозитам, денежные средства могут быть превращены в наличные деньги незамедлительно, без предварительного уведомления банка.

К тому же, если в России, так же как и в ряде других стран, в счета до востребования входят и депозитные счета по сберегательным вкладам, т. е. счета, приносящие доход, то, например, в Великобритании такие депозитные счета обособляются. Поэтому в Великобритании используются не один, а два денежных агрегата М1: М1 nib, включающий в себя наличные в обращении и счета, не приносящие доход, и М1, охватывающий М1 nib и счета, приносящие доход. Соответственно:

М1 nib = НО + депозиты, не приносящие доход; (3)

М1 = М1 nib + депозиты, приносящие доход; (4)

Очень важно отметить, что в развитых странах, таких  как Германия, Соединенные Штаты  Америки и в некоторых других странах в денежный агрегат M1 не включаются счета органов государственного и местного управления, а также национализированных (т. е. государственных) отраслей промышленности и крупных предприятий.

С одной стороны, невключение  в денежный агрегат M1 средств на счетах госструктур позволяет более  точно измерить денежное предложение, так как в противном случае денежное предложение по M1 будет существенно завышено.

С другой стороны, невключение  в денежный агрегат M1 счетов госструктур  позволяет точнее сопоставить денежное предложение с уровнем расходов частного (негосударственного) сектора, независимо от расходов, вызванных политикой государства, что имеет немаловажное значение в вопросах денежно-кредитного регулирования экономики.

Широкая денежная масса  представлена такими денежными агрегатами, которые сформированы не только с  учетом транзакционного, но и ликвидного подхода к денежным активам, т. е. как средства сохранения ценности. Поэтому помимо денег (денежного предложения) в узком понимании — M1, денежное предложение рассматривается и в широком понимании, показателями которого являются такие денежные агрегаты, как M2, M3,

Денежный агрегат M2, состоит  из двух денежных агрегатов — агрегатов M1 и Mn (англ. near many — «почти» деньги). Соответственно,

M2 = M1 + Mn (5)

К группе денежных активов Mn мировая практика относит денежные активы, которые легко превратить в наличные деньги, хотя сами по себе, они будучи на счетах в банках, не могут быть истрачены. Но эти денежные активы могут быть превращены в наличные с относительно небольшими затратами (потерями) в течение одного дня, а точнее, в пределах одних суток. Это означает, что по уровню ликвидности такие активы рассматриваются как «почти» деньги, т. е. «почти» совершенно ликвидные активы. Эта группа активов в мировой практике объединяет: сберегательные вклады, срочные вклады, взаимные фонды денежного рынка, депозитные счета, однодневные, однодневные займы в евродолларах.

Уместно отметить, что  существование «почти» денег  затрудняет точное измерение денежной массы. Однако, несмотря на это, чем  больше в портфелях богатства  людей «почти» денег, тем с  большей охотой они превращают их в совершенно ликвидные активы, т. е. в наличные деньги с целью последующего их расходования. К тому же взаимообратимость «почти» денег в совершенно ликвидные активы (в наличные) может повлиять на стабильность экономики, в особенности в период усиления инфляции, если центральный банк не предпримет соответствующих мер, направленных на предупреждение конвертации денежных средств на счетах в банках в наличные деньги.

Рассмотрим характеристику денежных активов, входящих в «почти»  деньги.

Сберегательные вклады — вклады на депозитных счетах, приносящие процентный доход и которые могут быть превращены в наличные без штрафа в любой момент.

Срочные вклады — приносящие процентный доход вклады на счетах в различных кредитных учреждениях, средства с которых без штрафа не могут быть сняты (обналичены) до истечения установленного договором срока (за исключением таких вкладов, средства с которых банк может выдать в пределах одного дня без предварительного уведомления). Например, в США это вклады до 100 тыс. долларов.

Взаимные фонды денежного  рынка — трастовые (доверительные) организации, созданные как акционерные  общества (открытого и закрытого  типа) и получающие в доверительное  управление денежные средства от населения  на основе продажи ему ценных бумаг. Вырученные средства трастовые организации используют для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом или помещают их в банк на срочный депозитный счет. По положению, трастовые организации, почти весь доход (90 %), полученный ими от вложений средств населения в краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом, передают доверителям, предоставившим свои денежные средства в доверительное управление трастовой организации и только 10 %, полученного трастовой организацией дохода, остается в ее распоряжении как плата за услуги. Взаимные фонды денежного рынка, как независимые посредники, предоставляют своим акционерам возможность использования средств фондов с помощью чеков и электронных переводов. Однако, на практике эти фонды используются гораздо реже для совершения платежей, чем обычные транзакционные депозиты.

Депозитные счета —  это специальные бессрочные вклады банков и сберегательных учреждений в различных кредитных учреждениях, которые по характеру их использования  сходны с использованием средств взаимных фондов денежного рынка, по которым начисляются проценты и имеется некоторая возможность выписывать на них чеки.

Однодневные соглашения об обратном выкупе — однодневные  Репо (англ. Repurshase agreements — соглашения об обратном выкупе). Однодневные Репо (RP) представляют собой соглашения о продаже банком или иным кредитным учреждением физическому или юридическому лицу ценных бумаг с обязательством обратного их выкупа продавцом в пределах суток по более высокой цене. Экономический смысл операций Репо состоит в том, что банку (или иному кредитному учреждению) предоставляется на срок, не превышающий одних суток, ссуда под залог ценных бумаг, при возврате которой (выкупе ранее проданных ценных бумаг) банк уплачивает ссудный процент.