Монетаризм приобрел популярность в 70-х гг., когда проявилась несостоятельность кейнсианских методов обеспечения высокой занятости и преодоления инфляции. Причину экономической нестабильности монета-ристская теория усматривает в нарушениях функционирования денежного сектора, в чрезмерном росте денежной массы.

       Положения и выводы монетаристской школы опираются  на количественную теорию денег, признание  способности рыночной экономики 

к саморегулированию. Подчеркивается исключительная роль денег  – особого товара, позволяющего максимизировать доходы от других видов активов. Милтон Фридмен и его последователи исходят из того, что между ростом денежной массы и динамикой национального дохода существует тесная корреляционная связь. Она наиболее рельефно проявляется в рамках

долгосрочного периода. В пределах одного хозяйственного цикла изменения в темпах роста  денежной массы и номинального дохода происходят с  разрывом во времени  в несколько  месяцев. Наличие  временных лагов говорит о  неэффективности краткосрочных  методов регулирования.

     В отличие от кейнсианских взглядов монетаристская теория исходит из признания устойчивого  спроса на деньги, являющегося главным  условием устойчивости платежеспособного  спроса и рыночной системы в целом.

          2. Методы реализации денежно-кредитной политики

       К основным инструментам денежно-кредитной  политики относятся три основных  средства контроля:

1. операции  на открытом рынке, 

2. изменение  учетной ставки (дисконтная политика),

3. изменение  нормы обязательных резервов.

Последнее время распространение получил еще один метод денежно-кредитной политики – валютная интервенция. 

       Остановимся на каждом из методов более подробно.

       1. Операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке – наиболее важное средство контроля денежного предложения. Термин «операции на открытом рынке» относится к покупке и продаже государственных ценных бумаг федеральными резервными банками на открытом рынке – то есть к покупке и продаже ценных бумаг коммерческим банкам и населению в целом. В этих операциях участвуют государство (через центральный банк), коммерческие банки, фирмы и частные лица. Он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования. В зависимости от экономической конъюнктуры, каждый из участников может выступать либо продавцом, либо покупателем ценных бумаг, но инициатором всегда является государство. Так, для недопущения наметившегося «перегрева» экономики необходимо уменьшение (сжатие) денежной массы. Центральный банк продает правительственные облигации населению и коммерческим банкам под заманчивый процент. Данные операции центральный банк часто проводит в форме соглашений об обратном выкупе (репо). Продажа ценных бумаг в этом случае предполагает обязательство центрального банка выкупить их по более высокой цене через определенный срок. Разница между ценой выкупа и ценой продажи служит процентом за предоставление денежных средств.

       В результате проведения операций на открытом рынке часть денег изымается  из обращения, кредитные ресурсы банков сужаются. Происходит мультипликативное сокращение объема кредитных денег, а значит, циркулирующей денежной массы. Процентная ставка при этом возрастет, а деловая инвестиционная активность снижается.

       Указанный механизм работает и в обратном направлении. В условиях двигающегося спада правительство скупает ценные бумаги через центральный банк. Увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков, следовательно, возрастают их кредитные ресурсы. Происходит мультипликативное увеличение кредитных денег в экономике, а значит, расширение денежной массы. Следствием роста предложения денег оказывается снижение процентной ставки и рост частной инвестиционной активности.

       2. Изменение учетной ставки (политическое  рефинансирование). Центральный банк манипулирует также учетной ставкой, определяющей величину платы за ссуды, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам. Центральный банк может понизить учетную ставку, ожидая повышения заинтересованности в получении ссуд  
со стороны  коммерческих банков, увеличения их активности  
в предоставлении кредитов и, в конечном счете, увеличения денежного предложения в экономике. Следствием будет снижение процентной ставки по кредитам коммерческих банков, сопровождающееся ростом инвестиционной активности в стране (политика «дешевых денег»).

   Если  центральный банк повышает учетную  ставку, то возможности получения  коммерческими банками у него кредита снижаются. В результате сокращаются возможности коммерческих банков по предоставлению кредитов, созданию кредитных денег. Происходит относительное сокращение денежной массы, предложения денег. Ставка процента при этом должна повыситься, а инвестиционная активность — снизиться (политика «дорогих денег»).

       Для увеличения избыточных резервов коммерческих банков выдаются краткосрочные ссуды, тогда как в целях преодоления сложного финансового положения центральный банк предоставляет им среднесрочные и долгосрочные кредиты. Как правило, учетная ставка центрального банка ниже процентной ставки межбанковского кредита, но предоставление кредитов центральным банком может сопровождаться административными ограничениями.

       Ссуды центрального банка увеличивают  кредитные ресурсы банковской системы  в целом, что создает условия  для мультипликативного увеличения денежной массы в экономике, тогда как межбанковский кредит обеспечивает только перераспределение в рамках банковской системы имеющихся резервов.

             Вместе с тем ссуды центрального банка составляют относительно небольшую часть используемых коммерческими банками средств. Учетная ставка центрального банка в большей мере служит барометром проводимой денежно-кредитной политики. Снижение учетной ставки означает начало проведения экспансионистской политики и влечет снижение процентных ставок по межбанковскому кредиту, а в дальнейшем — и для небанковского сектора.

    В настоящее время рефинансирование осуществляется путем предоставления внутридневных кредитов, кредитов «овернайт» и ломбардных кредитов.

         3. Изменение нормы обязательных резервов. Реже в качестве инструмента денежно-кредитной политики используется изменение нормы обязательных резервов. Резервная норма – часть банковских депозитов в ЦБ, которые коммерческие банки не могут использовать для осуществления своих активных операций. Нормы устанавливаются ЦБ в процентах к привлеченным ресурсам. Повышение данной нормы снижает избыточные резервы, а тем самым возможности коммерческих банков создавать кредитные деньги. Снижение нормы имеет обратный эффект. В первом случае процентная ставка повысится, а во втором – снизится. Инвестиционная активность, напротив, уменьшается в первом случае и увеличивается во втором, что неизбежно скажется на темпах роста экономики.

       Указанные меры денежно-кредитной политики позволяют  осуществлять эффективное антициклическое  регулирование в странах с рыночной экономикой. Правительство проводит жесткую денежно-кредитную политику, поддерживая на определенном уровне объем денежной

массы, либо гибкую денежно-кредитную политику, удерживая на некотором заданном уровне ставку процента (рисунок 1). Так, например, центральный банк в качестве тактической цели ставит перед собой задачу удержания ставки процента на неизменном уровне, допуская рост денежной массы путем покупки на открытом рынке ценных бумаг и увеличивая тем самым кредитные ресурсы коммерческих банков.

М₁                                              М₂                                          М

Рисунок. 1. Изменение спроса при горизонтальной кривой предложения

       Центральный банк не может одновременно зафиксировать  и денежную массу, и ставку процента. Чаще всего ему приходится прибегать к промежуточным вариантам относительно более жесткой (рисунок 2) или же относительно более гибкой денежно-кредитной политике (рисунок 3). Угол наклона МS отражает большую степень влияния изменения спроса на деньги на денежную массу (рисунок 3), либо на ставку процента (рисунок 2).

                        М₁          М₂                                         М

Рисунок. 2. Относительно жесткая денежно-кредитная политика

                                                                                          М1                      М2                                                М

Рисунок 3. Относительно гибкая денежно-кредитная политика

             4. Валютная интервенция. Валютная интервенция в переводе с англ. «currency intervention» - вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке с целью

регулирования курса национальной валюты путем  купли-продажи иностранной валюты. При нежелательном снижении курса национальной валюты, чтобы искусственно повысить спрос на нее, ЦБ продает иностранную валюту, а при повышении курса - покупает.  
Валютная интервенция - одна из форм валютной политики, разновидность девизной политики, от которой отличается более крупными масштабами и сравнительно коротким периодом проведения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных валютных (реже - золотых) резервов и кредитов по сделкам на основе соглашений между центральными банками. Валютная интервенция применяется с XIX в. Масштабы ее возросли после отмены золотого стандарта. В период мирового экономического и валютного кризиса в 30-х гг. для проведения валютной интервенции были созданы валютные стабилизационные фонды.

       В современной России Центральный банк РФ периодически проводит валютную интервенцию для сдерживания падения курса рубля в основном через валютные биржи в Москве и Санкт-Петербурге, а также на межбанковском валютном рынке. Валютная интервенция оказывает определённое влияние на валютный курс. Однако огромные затраты на Валютную интервенцию не всегда обеспечивают его стабилизацию, если рыночные факторы курсообразования оказываются сильнее государственного регулирования.

     Несмотря  на то, что использование инструментов денежно-кредитной политики, их результативность отражает направленность деятельности государства на экономическую ситуацию в стране, к сожалению, эффективность денежно-кредитной политики не всегда находится в зависимости от применяемых инструментов. Например, снижение ставки рефинансирования в настоящее время не способствует снижению ставок по кредитам. Тем не менее, для достижения определенных целей экономической политики Центральный банк применяет те инструменты денежно-кредитного регулирования, которые будут более способствовать созданию благоприятной ситуации.

        3. Цели и методы денежно-кредитной политики Банка Российской Федерации

     Денежно-кредитная  политика Центрального банка России (ЦБ РФ) — совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и кредита. Ее целью является регулирование и изменение экономической активности в стране, то есть контроль за экономической ситуацией, а также контролирование уровня инфляции с помощью учетной ставки Центробанка РФ.[  ]

     .Главной функцией Банка России, как и в других странах является проведение денежно-кредитной политики. Это отражено в Федеральном законе «О Центральном банке РФ (Банке России)».[  ]

          Характерной чертой современной системы регулирования денежного вращения является определение центральным банком потребностей денежной массе на основе ожидаемых темпов инфляции и динамики ВВП.           Основой общего роста денежной массы служат деньги центрального банка с учетом денежного мультипликатора банковской системы. В Федеральном законе «О Центральном банке РФ (Банке России)» определены три основные цели Банка России: защита и обеспечение устойчивости рубля; развитие и укрепление банковской системы страны; обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов. В целом в настоящее время денежное регулирование в России построено по образцу западных стран.

         Субъектом денежно-кредитной политики  выступает государство, которое  регулирует эту сферу через свои представительные органы – центральный банк и соответствующие правительственные структуры – министерства финансов или казначейства, органы надзора за деятельностью банков и контроля за денежным обращением, учреждения страхования