Денежно – кредитная политика: цели и задачи

В связи  с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную (денежно-кредитную) политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

 
       1.3.2. Монетаристский  подход

      В целом в 70-х гг. 20 века столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающем стало неоклассическое направление, в том числе, его современная форма – монетаризм. 
       Главный теоретик современного монетаризма - известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен. 
       В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы: 
       ·Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты - результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.        

·Корреляция между денежным фактором (массой денег  в обращении) и номинальным объемом  ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно  за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег: [6]        

M * V = P * Q,     

где 
       М - количество денег в обращении,       

V - скорость обращения  денег,

       Р - средняя цена товаров и услуг,

      Q - количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год). 
       Произведение (Р*Q) равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года.

            М. Фридмен отмечает, что каждый человек, привыкает к определенной структуре своих активов: соотношению наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения, привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП.       

В завершение темы об основных концепциях денежно-кредитной  политики необходимым отметить, что современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Методы реализации  денежно – кредитной  политики

К экономическим  методам управления денежным предложением относятся:

• Изменение процентных ставок
• Изменение норм обязательных резервов
• Операции на открытом рынке
• Валютная интервенция

 

2.1. Изменение процентных  ставок

     Традиционной  функцией Центрального банка является предоставление ссуд коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной ставкой  процента или ставкой рефинансирования. Изменяя эту ставку, Центральный банк может воздействовать на резервы банков, расширяя или сокращая их возможности в предоставлении кредита населению или предприятиям. В зависимости от величины учетного процента строится система процентных ставок коммерческих банков, происходит удорожание или удешевление кредита вообще и тем самым создаются условия ограничения или расширения денежной массы в обращении. Коммерческие банки самостоятельно определяют размер надбавки к официальной ставке рефинансирования Центрального банка в зависимости от финансового состояния заемщика, рентабельности работы, перспективности и приоритетности кредитуемого объекта.

     Центральный банк регулирует уровень процентных ставок двояким образом:

     — через фиксацию ставок по предоставлению коммерческим банкам кредитов, которые служат определенным ориентиром для рыночных ставок;

     — через контроль над ставками кредитных  учреждений.

     В первом случае Центральный банк, устанавливая официальную учетную ставку, определяет стоимость привлечения ресурсов банками: чем выше учетная ставка, тем выше стоимость рефинансирования банковских операций. Во втором случае регулированию подлежит лишь стоимость отдельных видов кредита или операции только некоторых банков.

     Процентная  политика Центрального банка в посткризисный  период заключается в регулировании процентных ставок по всем операциям банка на денежном рынке с целью поддержания необходимого уровня ликвидности банковской системы.

     Центральный банк непосредственно не влияет на процентные ставки по операциям коммерческих банков со своими клиентами. Эти процентные ставки определяются ими самими и зависят от количества денег в обращении и эффективности посреднической деятельности банковской системы и финансовых рынков.  

2.2. Изменение норм  обязательных резервов 

  В современной двухуровневой банковской системе для коммерческих банков устанавливаются нормативы минимальных обязательных покрытий.

  В настоящее время минимальные  резервы - это наиболее ликвидные  активы, которые обязаны иметь  все кредитные учреждения, как  правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

  Минимальные резервы выполняют две основные функции.

  Во-первых, ни как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

  Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии.

  Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы “недополучение” прибыли. Поэтому данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

  Недостаток  этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие  незначительные депозиты, оказываются  в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами. 

2.3. Операции на открытом  рынке 

  В развитых странах это наиболее распространенный инструмент денежно-кредитной политики. Операции на открытом рынке - это операции Центрального банка по покупке и  продаже государственных ценных бумаг в банковской системе. Этот инструмент направлен на изменение денежной базы и обладает следующими преимуществами:

  Операции  осуществляются по инициативе Центрального банка, который может контролировать их объем (в отличие от изменения ставки рефинансирования, при котором объем кредитования не полностью контролируется Центральным банком).

  Гибкость  и точность инструмента позволяет  добиться как существенного, так  и незначительного изменения денежной базы. Операции на открытом рынке быстро и легко обратимы. Помимо всего прочего они не требуют длительных административных согласований и оказывают быстрое корректирующее воздействие на динамику денежной массы.

  Операции  покупки Центральным банком государственных  ценных бумаг увеличивают денежную базу (сумму резервов банковской системы), и тем самым денежное предложение. Операции продажи, напротив, сокращают денежную базу и снижают объем предложения денег.

  При "перегреве" денежной конъюнктуры, расширении денежной массы и росте  цен Центральный банк продает государственные ценные бумаги. При этом уменьшаются резервы банков, сокращаются возможности кредитования клиентов и количество денег в обращении, удорожается кредит и снижаются цены. В то же время это провоцирует стагнацию производства и рост безработицы. При "переохлаждении" конъюнктуры, недостатке денег в обращении и росте безработицы Центральный банк проводит политику кредитной экспансии - скупает государственные ценные бумаги и , переводя средства на резервные счета коммерческих банков, увеличивает возможности кредитования и денежную массу, стимулирует рост экономической активности, но может провоцировать рост цен.

  Операции  на открытом рынке можно разделить  на 2 типа:

• динамические - направлены на изменение объема резервов и денежной базы;
• защитные – направлены на ослабление влияния, оказываемого на денежную базу другими факторами.

  В последние годы вместо прямых операций покупки и продажи ценных бумаг  все чаще используются соглашения об обратном выкупе (REPO). При покупке  ценных бумаг Центральный банк оговаривает их обязательный выкуп продавцами через некоторое время (обычно не больше недели) по фиксированному курсу. Аналогично при продаже ценных бумаг используется "обратное репо". Преимущество таких временных операций состоит в их гибкости и более мягком эффекте воздействия.  

2.4. Валютная интервенция

     Значительное разовое целенаправленное воздействие ЦБ страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем продажи или закупки банком крупных партий иностранной валюты. Валютная интервенция осуществляется для регулирования курса иностранных валют в интересах государства.  В Российской Федерации термин «валютная интервенция» обычно употребляется в связке с задачей поддержания российского рубля, его стабильного курса по отношению к доллару США, когда ЦБ РФ продает доллары, чтобы не дать упасть рублю на валютном рынке и тем самым воздействовать на покупательную силу денег, валютные курсы и экономику страны в целом. И наоборот, скупка иностранной валюты Центральным банком РФ влечет за собой падение курса российского рубля. Однако при больших нарушениях в системе платежного баланса валютная интервенция может в конце концов привести к истощениям валютных резервов страны, не предотвратив обесценивания национальной валюты. 
 
 

3. Цели и методы  денежно – кредитной политики Банка России

      Денежно-кредитная политика Центрального банка — система мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объёма кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и кредита. [4]

     Конечной целью единой государственной денежно-кредитной политики, проводимой Банком России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации, остается снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. На ближайшие три года ставится задача снизить инфляцию до уровня ниже 8%. Постепенное снижение уровня инфляции будет способствовать уменьшению макроэкономических рисков, расширению внутреннего кредита, концентрации в стране капиталов, необходимых для модернизации основных фондов и закрепления на этой основе устойчивых тенденций экономического роста. На 2011 год цель по инфляции определена Банком России в интервале 6 – 7%. [5]

Установление  цели денежно-кредитной политики на предстоящий год в виде интервала  темпов инфляции позволит более гибко  учесть влияние на инфляцию структурных  факторов.

Банк  России, как и любой другой центральный  банк, не имеет возможности корректировать методами денежно-кредитной политики динамику потребительских цен, на которую значительное влияние оказывают структурные и волатильные факторы, в течение короткого промежутка времени. Рост цен и тарифов на платные услуги населению, происходящий в результате их административного регулирования, в первую очередь на услуги жилищно-коммунального хозяйства и пассажирского транспорта, немедленно сказывается на динамике индекса потребительских цен. В то же время изменения в денежно-кредитной политике, необходимые для подавления возникшего инфляционного всплеска, скажутся на динамике цен лишь с определенным, достаточно длительным, лагом. В настоящее время фактически сложившиеся лаги воздействия мер денежно-кредитной политики на уровень инфляции уже выходят за пределы полугодия.

В отсутствие зрелого, конкурентного финансового  рынка и достаточно развитой банковской системы механизмы воздействия  инструментов денежно-кредитной политики на уровень инфляции все еще слабы. Процентные ставки Банка России пока не оказывают адекватного влияния на ставку межбанковского рынка, который остается узким вследствие сохраняющегося взаимного недоверия банков. Этот же фактор наряду с отсутствием единого рынка межбанковских кредитов и должной конкуренции в банковском секторе ограничивает роль ставки межбанковского рынка в формировании ставок по депозитам и кредитам для клиентов банков. Процентные ставки по банковским кредитам часто не являются определяющими при принятии решений на уровне большинства предприятий и домашних хозяйств, поскольку банковский кредит не набрал критического веса в финансировании деятельности предприятий и населения. В то же время количественные ограничения темпов роста денежной массы в связи с нестабильностью спроса на деньги не гарантируют точного соблюдения цели по инфляции.