Банковский менеджмент

     Робастность характеризует стабильность методик оценки кредитных рисков. Разные методики риска или одна методика при разных алгоритмах обучения по статистическим данным неодинаково классифицируют кредиты на «хорошие» и «плохие». Один и тот же кредит по одной методике может быть признан «плохим», а по другой методике «хорошим». Такая нестабильность в классификации достигает 20% от общего числа кредитов. Сравнение разных методик на одних и тех же данных показало, что разные методики риска могут отличаться по робастности в семь раз.

     Таким образом, риск представляет собой вероятностную  категорию, которая может быть с  достаточной степенью точности оценена  при помощи анализа потерь. В зависимости  от величины потерь выделяют зоны риска:

1. зона допустимого риска – это когда потери от какого-то вида деятельности возможны, но они меньше ожидаемой прибыли.
2. зона критического риска – характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме ведут к потере средств, вложенных в операцию.
3. зона катастрофического риска – это когда потери превышают критический уровень и распространяются на имущество банка.

     Пределы зон устанавливаются с помощью  коэффициентов риска. Коэффициент  риска определяется как отклонение максимально возможной величины убытка к собственному капиталу. Если коэффициент риска не превышает 0,3 – это зона допустимого риска; от 0,3 до 0,7 – зона критического риска; 0,7 и более – зона катастрофического  риска. 

2. Формирование и  управление инвестиционным  портфелем банка.

     Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в  соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в  инвестиционные объекты. Исходя из этого  основная цель формирования инвестиционного  портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной  инвестиционной политики путем подбора  наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости  от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления  инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в  качестве которых могут выступать:

     • максимизация роста капитала;

     • максимизация роста дохода;

     • минимизация инвестиционных рисков;

     • обеспечение требуемой ликвидности  инвестиционного портфеля.

     Данные  цели формирования инвестиционного  портфеля в существенной степени  являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного  портфеля. Приращение капитальной стоимости  и увеличение дохода ведут к повышению  уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности  может препятствовать включению  в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости  или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с  альтернативностью рассмотренных  целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает  сбалансированность отдельных целей  исходя из направленности разработанной  инвестиционной политики.

     Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

     Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать  его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов  и эмитентов.

     Сложно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается  в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых  параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при  формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора.

     Для составления инвестиционного портфеля необходимо:

     - формулирование основной цели, определение  приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, рост капитала, сохранение капитала и т.д.);

     - отбор инвестиционно- привлекательных  ценных бумаг, обеспечивающий  требуемый уровень доходности;

     - поиск адекватного соотношения  видов и типов ценных бумаг  в портфеле для достижения  поставленных целей; 

     - мониторинг инвестиционного портфеля  по мере изменения основных  параметров инвестиционного портфеля.

     Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  их классификации может служить  источник дохода от ценных бумаг, образующих портфель, и степень риска [9].

     Обычно  ценные бумаги обеспечивают получение  дохода двумя способами:

     • за счет роста их курсовой стоимости;

     • за счет получения дополнительных доходов (в виде дивиденда по акциям или  купонного дохода по облигациям).

     Если  основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято  относить к портфелям роста. Эти  портфели можно подразделить на следующие  виды:

     - портфели простого роста формируются  из ценных бумаг, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного  типа портфеля рост стоимости  портфеля;

     - портфель высокого роста нацелен на максимальный приростка питала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

     - портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

     - портфель среднего роста сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

     Если  источником дохода по ценным бумагам  портфеля служат дополнительные суммы  денег, то такие портфели принято  относить к портфелям дохода.

     Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом кур совой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

     Данные  портфели также можно подразделить на :

     - портфель постоянного дохода это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

     - портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

     На  практике инвесторы предпочитают оба  способа получения дохода по ценным бумагам портфеля, в силу чего вкладывают средства в так называемые комбинированные  портфели. Они формируется для  того, что избежать возможные потери на фондовом рынке, как от падения  курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая благодаря получению  дивидендов и процентов. Падение  прироста капитала из-за уменьшения одной  части может компенсироваться возрастанием другой [12].

     Если  рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени  риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.

     Консервативный тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.

     Умеренно  агрессивному типу инвестора присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.

     Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности. Примерная структура портфелей разных типов приведена в таблице (табл. 1). 

     Таблица 1 - Инвестиционный портфель для различных  инвесторов [11]

       

     Выделяют  несколько ключевых этапов инвестиционного  процесса и управления портфелем  ценных бумаг.

     1) Определение инвестиционных целей  и типа портфеля.

     2) Определение стратегии управления  портфелем.

     3) Проведение анализа ценных бумаг  и формирование портфеля.

     4) Оценка эффективности портфеля.

     5) Ревизия портфеля.

     Здесь мы перечислим лишь цели, которые, на наш  взгляд, чаще всего преследуются коммерческим банком на рынке ценных бумаг:

     • Гарантия определенных платежей к известному сроку. Например, банк привлек средства через размещение собст- венных векселей в размере 1 млн долл. под 12% годовых  сроком на один год. Естественно, он должен так разместить средства, чтобы к  концу года получить не менее 1 млн 120 тыс. долл.

     • Получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку. Например, банк привлек на депозит  средства вкладчиков в размере 1 млн  долл. под 12% годовых с выплатой процентов  ежемесячно. Каждый месяц банк должен выплачивать вкладчикам 10 тыс. долл., а через год он должен иметь, по крайней мере, 1 млн долл. на выплату  основной суммы долга. Соответственно банку нужно создать такой  портфель инвестиций, который способствовал  бы получению текущих платежей в  размере не меньше чем 10 тыс. долл. США  в месяц, а к концу срока  вкладов гарантировал бы платеж не менее чем 1 млн. долл.

     • Максимизация дохода к определенному  сроку. В этом случае банк связан определенными  обязательствами, например, при инвестировании собственных средств в ценные бумаги. Если исходить из большинства  представленных инвестиционных целей  и общей сути банковского дела, то можно сказать, что банк, являясь  посредником «депозитного» типа, инвестирует средства, взятые в долг, т. е. банковские инвестиции обычно строго регламентированы как по уровню риска, так и по срокам. Более того, если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает  самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками  или законодательно. Например, инвестиции в акции и другие высоко рисковые активы строго регулируются нормативными актами центральных банков, а в  некоторых странах они долгое время были запрещены коммерческим банкам законодательно (акт «Гласса-Стиголла»  в США). Суть данных ограничений в  том, чтобы поддержать ликвидность  и соответственно платежеспособность банковской системы в целом. Поэтому, если акции и входят в банковский портфель, то составляют небольшую  часть его совокупных активов. Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют  инвестиции в так называемые долговые инструменты.