Методы финансового анализа

      1.3. Модель оценки платежеспособности организации

    Анализ  платежеспособности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

    В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

    A1. Наиболее ликвидные активы - к  ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

    А1 = Денежные средства + Краткосрочные  финансовые вложения

    или стр. 250 + стр. 260.

    А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская  задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

    А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность, или стр. 240.

    A3. Медленно реализуемые активы - статьи  раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

    A3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская  задолженность + НДС +Прочие оборотные  активы, или стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270.

    А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы.

    А4 = Внеоборотные активы, или стр. 190.

    Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты.

    П1. Наиболее срочные обязательства - к  ним относится кредиторская задолженность.

    П1 = Кредиторская задолженность, или стр. 620.

    П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные  заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

    П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства, или стр. 610 + стр. 630 + стр. 660.

    ПЗ. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V. т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

    ПЗ = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей, или стр. 590 + стр. 640 + стр. 650.

    П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы - это статьи раздела 3 баланса «Капитал и резервы».

    П4 = Капитал и резервы (собственный  капитал организации), или стр. 490

      Для определения платежеспособности следует  сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву.

    Если  условия системы выполняются, то организация платежеспособна. Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости — наличия у предприятия оборотных средств.

    Данный  анализ баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

1.4. Оценка вероятности банкротства предприятия

 

Банкротство – подтвержденная документально  неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

    Основным  признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в  течение трех месяцев со дня наступления  срока платежей. 

    Банкротство предопределено самой сущностью  рыночных отношений, которые сопряжены  с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

    В России предлагается использовать следующие  модели банкротства.

1. Двухфакторная модель  Бивера.

     где

     - коэффициент текущей ликвидности

     - удельный вес заемных  средств  в активах

    Если Z < 0, то вероятность банкротства  не велика.

    Если Z > 0, то вероятность банкротства  велика

    2. Пятифакторная модель  Альтмана.

     , где

     - отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов.

     - отношение чистой прибыли к  величине активов предприятия

     - отношение прибыли до уплаты  налогов к величине активов  предприятия.

     - отношение собственного капитала к величине заёмного капитала

     - отношение выручки от продаж  продукции к величине активов

    Если Z< 1,23, то вероятность банкротства  высока

    Если Z> 1,23, то вероятность банкротства  не высока.

    3. Модель Фулмера

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    Если H< 0, то крах неизбежен с вероятностью 98% на год вперёд, на 2 года – 81%.

    Если H > 0,банкротство предприятию не грозит.

    4. Беларусская модель.

    

    

    

    

    

    

    Если Z < 1, вероятность банкротства очень  высокая.

    Если 1< Z<3, вероятность банкротства  высокая.

    Если 3< Z<5, вероятность банкротства  средняя 

    Если 5<Z <7, вероятность банкротства  низкая.

    Если Z > 8,банкротство предприятию не грозит.

    5. Модель Сайфулина  – Кадыкова.

     , где

    

    

    

    

    

    Если Z > 1, то банкротство маловероятно.

    Если Z < 1, то вероятность банкротства есть. 

1.5. Определение оптимального уровня денежных средств 

Целый ряд математических моделей был  разработан в помощь финансовому  менеджеру при распределении  капиталов для получения максимального  дохода компании. Модель, созданная  Вильямом Бемолем, поможет определять оптимальную сумму денежных средств для компании в определенных условиях. Ее целью является минимизировать сумму постоянных затрат по сделкам или возможные расходы (упущенная выгода) по содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода:

, где 

F —  фиксированные затраты по сделке;

Т —  общая сумма денежных средств, необходимых  на данный период;

i —  процентная ставка рыночных ценных  бумаг; 

С —  остаток денежных средств;

С* —  оптимальная сумма денежных средств.

Оптимальная сумма денежных средств определяется по формуле:

Существует  также модель регулирования денежных операций, когда денежные выплаты  являются неопределенными. Модель Миллера-Орра устанавливает верхний и нижний пределы для остатка денежных средств. Когда достигается верхний предел, производится перевод денежных средств в рыночные ценные бумаги; когда достигается нижний предел, переводят ценные бумаги в денежные средства, никаких сделок не происходит, пока остаток денежных средств находится в этих пределах.

Факторы, которые необходимо учитывать, используя  модель Миллера-Орра: фиксированные  расходы, связанные со сделкой с  ценными бумагами (F), предполагаемыми  равными как для покупки, так  и для продажи; ежедневная ставка дохода по рыночным ценным бумагам (i); и изменяемость ежедневного чистого движения ликвидности ( ) — ( )

— сигма). Цель — удовлетворить потребности  в денежных средствах по самой  низкой стоимости. Главное допущение  этой модели — неопределенность движения денежных средств. Контрольными пределами  в формуле Миллера-Орра являются «d» гривны в качестве верхнего предела и ноль гривен в качестве нижнего предела. Когда остаток денежных средств достигает верхнего уровня, d минус z гривен(оптимальный денежный остаток), на эту сумму покупаются ценные бумаги, и новым денежным остатком становится z гривен. Когда денежный остаток равняется нулю, на z гривен продаются ценные бумаги, и новый остаток денежных средств опять достигает величины z. Конечно, на практике минимальный денежный остаток устанавливается в размере суммы, большей, чем ноль, по причине задержек в прохождении платежных документов; превышение минимума в действительности играет роль буфера безопасности.

Оптимальные кассовые остатки денежных средств  рассчитываются:

Оптимальное значение d определяется как 3z.

Средний остаток денежных средств приближенно  рассчитывается как (z+d)/3.  

 

2.Практическое применение методов финансового анализа на примере предприятия ОАО «АвтоГазСервис»

1.Вертикальный  и горизонтальный  анализ

Анализ  производился на основе бухгалтерского баланса предприятия за 2006-2008 годы (прил.1)

Схема расчета представлена в приложениях (3,4)

     По  сравнению с 2006 годом в 2007 прибыль  предприятия увеличилась на 24%     . Росту прибыли способствовало увеличение объема реализации автомобилей, оказания ремонтных услуг .Сравнивая 2007год с  2006 годом наблюдается значительное увеличение роста общей выручки по предприятию на 50,1 % . При этом удалось в определенной степени сдержать рост затрат.    Их рост за 2007 год составил 28,4 %Так, например в  2007 году по сравнению с  2006 годом произошел рост следующих затрат :

     - затраты на оплату труда   увеличилась на  29 % ,это связано  во первых с вводом должности  Директора автосалона, во вторых  – рост фонда сдельной оплаты труда, выплату компенсации в размере 715 тыс. руб. в декабре м-це 2007 г., образование в конце 2007 года СпецавтоцентраГАЗ. При расчете средней заработной платы на 1 работающего выявлены следующие  изменения: в 2006 г данный показатель был 9880 руб/мес., в 2007 г -13749, а за 5 мес. 2008 г ср.мес. з/плата 1 работающего составила 13630 руб.

     - коммунальные расходы( эл.энергия и вода)  -рост 19,3 %, связано в основном с удорожанием стоимости энергоресурсов .

     - ремонтные работы             34,3  % 

     - рекламные услуги  78,7 %, что вызвано необходимостью привлечь потенциального клиента , и это дало свои результаты.

     - проценты по кредитам и займам    54 %, что в первую очередь объясняется оплатой процентов по коммерческому кредиту фирме «ТСС» за остатки автомобилей на нашем складе.

     - амортизация  увеличилась   на 65,8 % с вводом в эксплуатацию  новых объектов и приобретением нового оборудования.

     Важно отметить и те статьи затрат, которые  удалось сократить в 2007 году, это :