Регулирование дефицита бюджета

Анализ источников  внутреннего  финансирования дефицита федерального   бюджета  в 2012 – 2014 годах показывает следующее.

В соответствии с пунктом 1 статьи 20  законопроекта и приложениями 40 и 41 к законопроекту источники  внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета на 2012 год  предусмотрены в размере  899,4 млрд. рублей (1,45 % ВВП), на  2013  год - 950,8 млрд. рублей (1,45 % ВВП), на  2014 год  - 418,7 млрд. рублей (0,6 % ВВП). [4]

Динамика источников внутреннего  финансирования дефицита федерального бюджета в 2011 –  2014 годах приведена   в следующей таблице.

 

Таблица 2.4 Динамика источников внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета в 2011 –  2014 годах

	2011 г.	2012 г.		2013 г.		2014 г.
	Показатели исходя из расчетов к Закону № 357-ФЗ   (с изм.)	Показатели исходя из расчетов к законопроекту	Законопроект	Показатели исходя из расчетов к законопроекту	Законопроект	Показатели исходя из расчетов к законопроекту	Законопроект
Источники внутреннего  финансирования дефицита федерального бюджета	791,8	899,4	899,4	950,8	950,8	418,7	418,7
Государственные    ценные    бумаги     Российской Федерации,    номинальная    стоимость    которых указана в валюте Российской Федерации	1340.8	1 208,8	1 208,8	1 186,1	1 186,1	1 093,5	1 093,5
привлечение	1 709,9	1 809,3		1 802,7		1 880,9
погашение	-369,1	-600,4	-600,4	-616,6	-616,6	-787,4	-787,4

Продолжение таблицы 2.4

Изменение остатков средств фондов	-671,9	-504,8	-504,8	-560,9	-560,9	-947,3	-947,3
в том числе:
изменение остатков средств  Резервного фонда (пополнение)	-676,9	-512,3	-512,3	-570,9	-570,9	-957,3	-957,3
изменение остатков средств ФНБ (использование )	5,0	7,5	7,5	10,0	10,0	10,0	10,0
Иные   источники   внутреннего   финансирования дефицита федерального бюджета, в том числе:	122,9	195,4	195,4	325,6	325,6	272,4	272,4
поступление  от   продажи   акций   и   иных   форм участия в капитале, находящихся  в собственности Российской Федерации	298,0	300,0		380,0		475,0
государственные запасы драгоценных  металлов и драгоценных камней	1,00	1,48		1,52		2,5
поступления от реализации	11,45	11,43	11,43	10,97	10,97	11,95	11,95
выплаты на приобретение	-10,45	-9,95	-9,95	-9,45	-9,45	-9,45	-9,45
Исполнение государственных гарантий Российской Федерации в валюте Российской Федерации	-54,8	-104,0	-104,0	-63,0	-63,0	-230,7	-230,7
Бюджетные кредиты, предоставленные  из федерального бюджета другим бюджетам	-78,9	45,9		54,6		72,9

Продолжение таблицы 2.4

возврат кредитов	49,7	150,9		106,6		92,9
предоставление кредитов	-128,6	-105,0	-105,0	-52,0		-20,0
Бюджетные кредиты, предоставленные  федеральным бюджетом внутри страны за счет средств целевых иностранных  кредитов (заимствований)	4,80	1,6		1,97		2,2
возврат  кредитов	5,10	1,98		2,05		2,2
предоставление  кредитов	-0,28	-0,4	-0,4	-0,08		0,0
Прочие бюджетные кредиты (ссуды), предоставленные федеральным бюджетом внутри страны	2,9	0,5		0,52		0,57
возврат  кредитов (ссуд)	2,9	0,5		0,52		0,57
предоставление	0,0	0,0		0,0		0,0
Прочие источники внутреннего  финансирования дефицита федерального бюджета	-50,1	-50,1	-50,0	-50,0	-50,0	-50,0	-50,0
привлечение средств	0,0	0,0		0,0		0,0
погашение основной суммы задолженности	-50,1	-50,1	-50,0	-50,0	-50,0	-50,0	-50,0

 

Анализ  источников внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета (далее  – внутренние источники) за 2011 – 2014 годы показывает, что в структуре  указанных источников основную долю занимают  государственные ценные бумаги (положительное сальдо), иные источники (положительное сальдо), изменение  остатков средств на счетах по учету  средств  Резервного фонда и ФНБ (отрицательная величина).

Анализ  приведенных данных показывает, что  источники финансирования дефицита федерального бюджета наиболее полно  отражаются только в расчетах  по статьям классификации источников финансирования дефицита федерального бюджета на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов (далее – расчет источников), содержащихся в материалах к законопроекту.

Источники финансирования дефицита федерального бюджета, утверждаемые приложениями 40 «Источники финансирования дефицита федерального бюджета на 2012 год» и 41 «Источники финансирования дефицита федерального бюджета на плановый период 2013 и 2014 годов» к законопроекту, представляют собой сальдированную разницу между привлечением средств  и погашением соответствующих долговых обязательств, изменением остатков средств  на счетах по учету средств федерального бюджета, а также сальдированный показатель по иным источникам.

Часть объемов  бюджетных ассигнований, предназначенных  на осуществление выплат из федерального бюджета, утверждается статьями  законопроекта, другая часть может быть определена расчетным путем.

В законопроекте  не отражаются объемы привлечений средств  за счет размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, поступления средств от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности Российской Федерации,  объемы возврата бюджетных кредитов, предоставленные из федерального бюджета другим бюджетам бюджетной системы Российской Федерации, и бюджетных кредитов, предоставленных федеральным бюджетом внутри страны за счет средств целевых иностранных кредитов, прочих бюджетных кредитов.

По мнению Счетной палаты, целесообразно  внести  изменения в Бюджетный кодекс Российской Федерации, предусматривающие отражение в текстовых статьях федерального закона о федеральном бюджете операций по источникам финансирования дефицита федерального бюджета и объемов привлечения (поступления) средств в федеральный бюджет, погашения (выплат) из федерального бюджета, увеличения (уменьшения) остатков средств федерального бюджета.

В соответствии с расчетом внутренних  источников привлечение средств за счет размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерацию,  предусматривается в 2012 – 2014 годах в объемах 1 809,3 млрд. рублей, 1 802,7 млрд. рублей и 1 880,9 млрд. рублей соответственно. [5]

В соответствии с приложениями 40 и 41 к законопроекту, проектами программ государственных внутренних заимствований  Российской Федерации на 2012 год и  на плановый период 2013 и 2014 годов (приложения 32 и 33 к законопроекту) утверждается разница между   средствами, поступившими от размещения указанных бумаг, и  средствами, направленными на их погашение, в объемах 1 208,8 млрд. рублей, 1 186,1 млрд. рублей и 1 093,5 млрд. рублей соответственно.

В соответствии со  статьей 110 Бюджетного кодекса  Российской Федерации программа  государственных внутренних заимствований  Российской Федерации на очередной  финансовый год и на плановый период представляет собой перечень всех внутренних заимствований Российской Федерации  в виде разницы между объемом  привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основной суммы долга, по каждому виду заимствований.

Вместе с тем  указанная программа  не содержит ни суммы заимствования, ни срока погашения, как  это предусмотрено  для программы государственных  внешних заимствований Российской Федерации статьей 108 Бюджетного кодекса  Российской Федерации.   По мнению Счетной палаты,  целесообразно  в Бюджетном кодексе Российской Федерации установить требования к   содержанию программы государственных  внутренних заимствований Российской Федерации,  аналогичные требованиям  к программе государственных  внешних заимствований Российской Федерации.

В 2012 – 2014 годах планируемая доходность по краткосрочным  инструментам составит до  4,5 – 5,5 %,  по среднесрочным - до  6 – 7,5 %,  по долгосрочным  - 7,5 - 8,5 %.

Значительная  часть заимствований будет использована на рефинансирование увеличивающегося долга по государственным ценным бумагам. В соответствии с   пунктом 5 статьи 20 законопроекта бюджетные ассигнования на погашение основного долга по государственным ценным бумагам    предусмотрены в  2012 году  в сумме 600,4 млрд. рублей (33,2 %  занимаемых средств),  в 2013 году -  616,6 млрд. рублей (34,2 %),  в 2014 году - 787,4 млрд. рублей (41,9 %).

Необходимо отметить, что возможность  разместить на рынке значительные объемы государственных ценных бумаг, запланированные  на 2012 – 2014 годы, во многом будет зависеть от успешного решения задачи повышения ликвидности государственных долговых обязательств. С этой целью в соответствии с Основными направлениями государственной долговой политики Российской Федерации на 2012 – 2014 годы предусматривается в том числе совершенствование инфраструктуры российского рынка государственных ценных бумаг, расширение инвесторской базы. Для этого планируется упрощение доступа иностранных участников к рынку ОФЗ, объединение торговли корпоративными и государственными облигациями на фондовой бирже.

Вместе с тем привлекательность  ОФЗ для российских инвесторов не является устойчивой.  За три последних  года средняя доходность 10-летних российских государственных облигаций составила 8,53 % при отклонении  от стандартного показателя 1,37 %,  10-летних казначейских облигаций США – 3,23 %, отклонение – 0,4 %. Высокая волатильность на внутреннем долговом рынке негативно влияет на инвестиционную привлекательность рынка ОФЗ. По сравнению с рынком корпоративных ценных бумаг объем вторичного рынка и ликвидность ОФЗ малы, среднедневной оборот вторичных торгов по корпоративным бумагам составляет 24,7 млрд. рублей, ОФЗ – 13,1 млрд. рублей.

По официальной информации Минфина  России, на 24 августа 2011 года коэффициент активности (отношение объема спроса по номиналу на ОФЗ к  объему эмиссии ОФЗ) на 16  (41 %) из 39 проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в январе – августе 2011 года составлял ниже 1, на 10 аукционах (26 %) коэффициент активности был ниже или равен 0,5.

Фактически в 2009 году  было привлечено 515,9 млрд. рублей, или  80,3 % запланированного объема, в 2010 году - 857,2 млрд. рублей, или 79 %, по состоянию на 1 сентября 2011 года  - 1 001,2 млрд. рублей (58,6 %). По оценке Правительства Российской Федерации, привлечение в 2011 году составит 1 485,7 млрд. рублей, или 87 % планируемого объема. [5]

Таким образом, существуют риски  не привлечения для финансирования дефицита федерального бюджета средств за счет размещения  на внутреннем рынке государственных ценных бумаг в  заявленных объемах и условиях.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 СПОСОБЫ  РЕГУЛИРОВАНИЯ БЮДЖЕТНОГО ДЕФИЦИТА 

 

Стремление  к равновесию бюджетных расходов и доходов путем сбалансированности государственного бюджета – это  сегодня одна из главных задач. При  этом следует учитывать, что способы  решения данной задачи во многом определяются тем, до какого предела (нулевого или  иного) и какими темпами нужно  стремиться к сбалансированию бюджета.

К настоящему времени определились три основных подхода к регулированию государственного бюджета.

Первый  подход связан с ориентацией на достижение ежегодной сбалансированности бюджета, что означает объявление обеспечения  его сбалансированности постоянной самодовлеющей целью государственных  финансов. Такое целеполагание фискальной политики по сути снижает ее эффективность  и низводит на нет антициклический  и стабилизационный ее характер. В  условиях депрессии, длительной безработицы  имеет место сокращение доходов, которое неизменно вызовет уменьшение налоговых поступлений в государственную  казну. В такой ситуации сбалансированность может быть достигнута путем либо увеличения налогов, либо сокращения государственных  расходов, либо сочетания того и  другого. А это означает сжатие совокупного  спроса, свертывание общественного  производства. При профиците государственного бюджета в условиях инфляционных процессов и роста денежных доходов, чтобы не допустить предстоящего превышения доходов над расходами, правительство должно либо снизить  налоги, либо увеличить государственные  расходы, либо задействовать то и  другое одновременно. В таком случае сбалансированность бюджета достигается  ценой раскручивания инфляционной спирали.