Государственный долг рф

По уровню управления государственный  долг делится на: государственный долг Российской Федерации (долг центрального правительства); государственный долг субъекта Российской Федерации (совокупность долговых обязательств субъекта); муниципальный государственный долг (совокупность долговых обязательств муниципального образования). Долг субъекта федерации и муниципальный долг состоят из соответствующих кредитных соглашений и договоров; займов субъекта РФ или муниципального образования и переоформленных долговых обязательств третьих лиц в долг субъекта РФ или муниципальный долг.

Государственный внутренний долг включает в себя:

1)Государственный краткосрочные обязательства (ГКО).Эмитируются Минфином России на срок до одного года,номинал составляет 1000р.Гко выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением.Круг их потенциадльных владельцев включает в себя как резидентов так и нерезидентов РФ.

2)Облегации федерального займа с переменным купонным доходом(ОФЗ-ПК),постоянным купонным доходом(ОФЗ-ПД), фиксированным купонным доходом(ОФЗ-ФК),и амортизацией долга (ОФЗ-АД).Эмитируются Министерством финансов РФ и дают их владельцам право на периодическое получение процентного(купонного) дохода. Так же как и ГКО, перечисленные виды облигации выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. ОФЗ-ПК относятся к облигациям с неизвестным купонным доходом. Выплаты по купону осуществляются два или четыре раза в год.Размеры каждого купона ОФЗ-ПК объявляются непосредственно передж началом соответствующего купонного периода исходя из текущей доходности выпусков ГКО, которые погашаются примерно в одно времяс датой выплаты этого купона.Номинал ОФЗ-ПК составляет 1000р,а срок обращения-от одного года до пяти лет. ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФК,ОФЗ-АД относятся к облигациям с известным купонным доходом. Номинал данных ценных бумаг также равен 1000р,срок обращения ОФЗ-ПД, ОФЗ-АД- от одного года до 30 лет, ОФЗ-ФК-более 4 лет.

3)Облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 года выпуска(ОРВВЗ),-появились в обращении после денежной реформы взамен выйгрышного займа 1982г.Номинал облигации составляет 3-5 руб. ОРВВЗ размещаются среди физических лиц.Их владельцам выплачивается доход в форме выйгрышей,которые разыгрываются в восьми тиражах,проводимых ежегодно 15 января,1 марта,15 апреля, 1 июня,15 июля,1 сентября,15 октября и 1 декабря.

Структура государственного внутреннего долга приведена в таблице 1.1

Таблица 1.1-Структура государственного внутреннего  долга России

 

Виды ценных бумаг	ГКО	ОФЗ-ПК	ОФЗ-ПД	ОФЗ-ФК	ОФЗ-АД	ГСО-ППС	ГСО-ФПС	ОГНЗ	ОГВЗ 1991 года	ОРВВЗ 1992 года	ОГСЗ	Итого внутренний долг(тыс.руб)
на 01.01.2008	-	-	288,42	51,43	807,59	10,42	91,00	-	0,0003	0,03	-	1 248,89
на 01.01.2009	-	-	328,17	33,83	882,03	45,41	132,00	-	0,0002	0,03	-	1 421,47
на 01.01.2010	-	-	706,37	-	863,38	135,42	132,00	-	0,0002	-	-	1 837,17
на 01.01.2011	-	-	1 338,59	-	815,58	175,42	132,00	-	0,0002	-	-	2 461,59

 

Государственный внешний долг РФ складывается из двух составляющих:

1)Несекьюритизированный долг-долг,оформленнный прямыми кредитными соглашениями между Российской Федерацией и зарубежными кредиторами.Он может быть разделен на четыре группы. Первую группу составляет долг перед странами-участницами парижского клуба,представляющего собой неформальное международное объеденение государств,являющихся наиболее крупными мировыми кредиторами.  Ко второй группе относятся долги перед странами не являющимися членами парижского клуба. Третья группа включает в себя так называемую коммерческую задолженность,представляющую собой долг по импорту бывших советских внешнеторговых организации.Часть этой задолженности в 2002 году была переоформлена в еврооблигации РФ,переоформление оставшейся части осуществляется по мере её выверки. В четвертую группу входят долги перед международными валютно-финансовыми организациями-Международным банком реконструкции и развития,Европейским банком реконструкции и развития.

2)Секьюритизированный долг-долг оформленный в виде государственных долговых ценных бумаг.Такими ценными бумагами являются еврооблигации,имеющий длительный срок обращения (5-15 лет),выпускаемые от имени Российской федерации и номинированные в евровалюте,а также облигации государственного внутреннего валютного займа(ОГВВЗ)-средне-и долгосрочные долговые ценные бумаги с постоянными купонными выплатами,номинированные в долларах США и размещаемые среди юридических лиц-резидентов РФ.

Структура государствееного внешнего долга представлена в Приложении А.

 

1. Управление государственным долгом.

Управление государственным  и муниципальным долгом представляет собой совокупность мероприятий  государства и органов самоуправления по выплате доходов кредиторам и  погашению займов, изменению условий  и выпуску новых государственных  и муниципальных ценных бумаг.

     Управление  государственным долгом заключается:

– в формировании политики в отношении государственного долга;

– в установлении границ государственной задолженности (в том числе в определении общего объема бюджетного дефицита и, следовательно, объемов заимствований, необходимых для его финансирования);

– в определении основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели;

– в установлении возможности и целесообразности финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ.

     Под управлением  государственным долгом в узком  смысле понимается совокупность  мероприятий, связанных с выпуском  и размещением государственных  долговых обязательств, обслуживанию, погашению и рефинансированию  государственного долга, а также  регулированию рынка государственных  ценных бумаг.

Цели управления государственным  и муниципальным долгом следующие:

1)Экономические - минимизация  стоимости привлекаемых внешних  займов, улучшение условий рефинансирования  и/или переоформление задолженности,  снижение общих издержек по  обслуживанию внешнего долга,  повышение эффективности использования  привлекаемых ресурсов.

2)Политические – поддержание  стабильности функционирования  политической системы.

3)Социальные – своевременное   финансирование социальных программ, обеспечение социальной стабильности.

4)Обеспечение национальной  безопасности – чрезмерно высокое  бремя внешнего долга может  отрицательно сказаться на экономической  безопасности страны.

     Цикл управления  государственным долгом состоит  из пяти этапов, в каждом из  которых выполняются определенные  задачи.

     На первом  этапе закладываются пределы  объемов внутреннего и внешнего  долгов, заимствований, пределы предоставления  гарантий.

     На втором  этапе «формируется программа  эмиссии государственных и муниципальных  ценных бумаг и определяются конкретные параметры предстоящих заимствований по срокам обращения, уровню вероятной доходности, порядку выплаты доходов, ограничениям на владельцев, порядок размещения и другие условия, делающие каждое заимствование привлекательным для инвесторов – резидентов и нерезидентов. От качества выполнения работ на этом этапе зависит, в частности, наличие или отсутствие в перспективе пиков платежей по долгам, а также своевременное поступление ресурсов для погашения ранее произведенных заимствований в порядке их рефинансирования.

     На третьем  этапе проводится размещение  облигаций и регулирование котировок  по государственным и муниципальным  долговым обязательствам на вторичном  долговом рынке. Воздействие на  котировки по государственным  и муниципальным облигациям позволяет  регулировать бюджетную эффективность  проводимых заимствований и размер  текущего (внутреннего и внешнего) долга.

      Четвертый  этап характерен для развития  Российской Федерации после распада  СССР и связан с проведением  мероприятий, необходимость которых  определяется наличием проблемных  долгов  или кризисных долговых  ситуаций.

      На пятом  этапе исполняются первоначальные  или скорректированные графики  платежей  по обслуживанию и  погашению государственных и  муниципальных внутренних и внешних  долгов.

 С конца 1980-х годов в международной практике сформировался достаточно разнообразный набор методов управления внешним долгом суверенных заемщиков. Этому способствовали усилия как должников, так и кредиторов.

Рассмотрим основные методы управления внешним долгом. «К таким  методам относятся:

- консолидация – пересмотр  условий погашения задолженности,  который может быть реализован  либо путем изменения условий  погашения действующих долговых  обязательств (реструктуризация), либо  путем рефинансирования существующей  задолженности;

- реструктуризация –  основанное на соглашении прекращение  долговых обязательств, составляющих  государственный или муниципальный  долг, с заменой указанных долговых  обязательств иными долговыми  обязательствами, предусматривающими  другие условия обслуживания  и погашения обязательств. Другими  словами, реструктуризация –  это составление нового, более  выгодного для должника графика  выплаты долга, чем это предусмотрено  первоначальным соглашением. При  этом обычно предоставляется  льготный период, когда уплачиваются  только проценты, а также увеличивается  срок выплаты основного долга.  Происходит перенос на более  поздние сроки платежей по  краткосрочным долгам. Реструктуризация  внешнего долга может быть  проведена с частичным списанием  (сокращением) суммы основного  долга. Основанием для списания  кредитором долговых обязательств  полностью или частично может  стать весьма низкая вероятность,  а точнее, практическое отсутствие  возможностей погашения долговых  обязательств в связи со снижением стоимости реальных активов;

- рефинансирование- погашение старой задолженности путем принятия новых обязательств (среди инструментов, используемых по управлению государственным долгом, в бюджетном законодательстве  нет такой формы). По отношению к государственным займам иногда используется термин рефундирование государственного долга.

– конверсия – применение различных механизмов, обеспечивающих замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. Наиболее распространенными видами конверсии считаются обмен долга на акции (собственность), обмен долга на товары, обмен долга на проведение природоохранных мероприятий, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях (с дисконтом), конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, и другие;

- секьюритизация – переоформление нерыночных займов в ценные бумаги, свободно обращающиеся на финансовых рынках;

– аннулирование – отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов»¹.

Из всего многообразия существующих методов управления государственным  долгом в Бюджетном кодексе Российской Федерации получил определение  только метод реструктуризации. Статья 101 Бюджетного кодекса «Управление  государственным долгом» посвящена  только организационному аспекту управления государственным долгом. Согласно статье 101 Бюджетного кодекса управление государственным  долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, а управление государственным долгом субъекта Российской Федерации осуществляется органом исполнительной власти субъекта Российской Федерации. «Организационно  в настоящее время система  управления государственным внешним  долгом реализована на базе Министерства финансов Российской Федерации и  Внешэкономбанка как агента Министерства финансов Российской Федерации»². Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы Российской Федерацией. В свою очередь, субъекты Российской Федерации и муниципальные образования не отвечают по долговым обязательствам Российской Федерации.

 

 

 

Государственный внутренний долг