Инвестиционное политика

"Комплексная  программа мер по обеспечению  прав вкладчиков и акционеров", утвержденная Указом Президента  РФ №408 от 21 марта 1996 г., к коллективным  инвесторам, требующим всемерной  поддержки государства, отнесла  акционерные инвестиционные фонды,  паевые инвестиционные фонды,  кредитные потребительские кооперативы  (кредитные союзы), негосударственные  пенсионные фонды и инвестиционные  банки.

Все они (за исключением  инвестиционных банков) в той или  иной мере уже есть в России, но пока не получили достаточного распространения  и не завоевали доверия населения. Население остается весьма осторожным и консервативным после краха  финансовых пирамид и банковского  кризиса, убедившись, что государство  слабо регулирует этот сектор и плохо  защищает права инвесторов.

За год после  принятия "Комплексной программы" произошли существенные сдвиги в  законодательном обеспечении, особенно паевых инвестиционных фондов, подготовлены законопроекты об инвестиционных фондах, о негосударственном пенсионном обеспечении, о негосударственных  пенсионных фондах, о кредитных потребительских  кооперативах, которые предстоит  принять.

Кроме того, чрезвычайно  важно в деятельности всех форм коллективного  инвестирования реализовать унифицированные  принципы, сформулированные в "Комплексной  программе". Речь идет об усилении государственного контроля за их деятельностью, отделении управления активами от их хранения, многостороннем перекрестном контроле, повышении требований к открытости информации, совершенствовании системы отчетности.

1.4. Акционерные инвестиционные фонды.

Как действует  акционерный инвестиционный фонд? Создается  акционерное общество открытого  типа, которое выпускает в продажу  свои акции, а привлеченные деньги вкладывает в ценные бумаги других эмитентов. Источником доходов акционеров такого фонда  является его инвестиционная деятельность (в "просто" акционерном обществе доход приносит и производственная, и торговая деятельность).

1.5. Паевые инвестиционные фонды.

В паевом инвестиционном фонде, в отличие от акционерного инвестиционного, инвесторы не являются акционерами (со всеми их обязанностями  и правами, в том числе на получение  прибыли в форме дивиденда). Они  передают свои деньги в доверительное  управление и, оставаясь их собственниками, получают право участвовать в  прибылях.

Поскольку заключается  контракт между управляющей компанией  и инвестором, такие фонды называются контрактными. Во Франции их именуют  взаимными инвестиционными фондами, в Германии — договорными инвестиционными  фондами, в Италии — взаимными  фондами, в Швейцарии общими фондами  размещения, в России — паевыми  инвестиционными фондами.

Обращает на себя внимание отрадный факт — этот финансовый институт, пожалуй, впервые  в России появился не в правовом вакууме, а только после того, как  была подготовлена солидная нормативная  база. Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг примерно за полтора  года приняла более 20 нормативных  актов..

1.6. Инвестиционные банки.

Инвестиционные  банки появились в США после  кризиса 1929 года. Тогда американская комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) решила отделить инвестиционную деятельность банков от коммерческой, потому что крах банков во многом был вызван тем, что они направляли привлеченные средства в корпоративные ценные бумаги, которые считаются довольно рискованными вложениями. Комиссия запретила это делать коммерческим банкам, но разрешила инвестиционным, чтобы клиенты точно представляли себе, где будут зарабатывать или проигрывать свои капиталы.

И до сих пор  в США передача средств инвестора  в управление инвестиционному банку  оформляется двусторонним соглашением, в котором четко прописаны  направления вложения и постоянно  повторяется, что инвестор понимает, кому он передал свои деньги и что  банк будет с ними делать.

В европейских  странах инвестиционную деятельность банков, связанную с ценными бумагами, не стали законодательно отделять от коммерческой. Банки там универсальные. Однако принципиальная разница круга клиентов, их запросов и соответственно наборов предоставляемых услуг вызывает у банков необходимость все же разделять эти виды деятельности, средства клиентов (коммерческих и инвестиционных) и специалистов, их обслуживающих. Инвестиционная деятельность банка порой становится настолько независимой, что ей впору иметь собственное лицо. 
 

2. Пути и меры по привлечению инвестиций.

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование  инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало  присоединение России к Многостороннему  агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование  от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое  для частных капиталовложений (как  отечественных, так и иностранных), постоянный и общеизвестный набор  догм и правил, сформулированных таким  образом, чтобы потенциальные инвесторы  могли понимать и предвидеть, что  эти правила будут при меняться к их деятельности. В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен. Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10 12 млрд. долл. в год. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенствована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах. Большую роль сыграет также законодательное определение прав собственности на землю. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного  климата требуется принятия ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:

достижение национального  согласия между различными властными  структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими  общественными организациями;

ускорение работы Государственной думы над Гражданским  кодексом и уголовным законодательством, нацеленным на создание в стране цивилизованного  некриминального рынка;

радикализация борьбы с преступностью;

торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты  трудящимся зарплаты;

пересмотр налогового законодательства в сторону его  упрощения и стимулирования производства;

мобилизация свободных  средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

внедрение в  строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

предоставление  налоговых льгот банкам, отечественным  и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы  полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями  их деятельности;

формирование  общего рынка республик бывшего  СССР со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

В числе мер  по активизации инвестиций надо отметить:

срочное рассмотрение и принятие Думой нового закона об иностранных инвестициях в России;

принятие законов  о концессиях и свободных экономических  зонах;

создание системы  приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных  институтов, коммерческих банков и  страховых компаний, страхующих иностранный  капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно  посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для  России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном  оформлении сделок «под ключ»;

создание в  кратчайшие сроки Национальной системы  мониторинга инвестиционного климата  в России;

разработка и  принятие программы укрепления курса  рубля и перехода к его полной конвертируемости.

Будем надеяться что выше перечисленные меры помогут притоку национальных и иностранных инвестиций.

2.1. Государственные приоритеты инвестиционной политики.

Важным макроэкономическим фактором, блокирующим инвестиционный процесс, является отсутствие в производственном секторе явно видимых сфер для  эффективного вложения финансовых ресурсов, даже для «точечного» инвестирования. Основной причиной этого послужил провал государственной структурной политики, призванной четко обосновывать долгосрочные приоритеты экономического развития страны в целом, отраслей и регионов, и  последовательно осуществлять их централизованную поддержку.

Несмотря на очевидную и первостепенную свою значимость, .эта задача не решена ни в одной из принятых за последние пять лет правительственных программ. Перечень выдвигаемых приоритетов остается крайне размытым. Положение еще более усугубляется на стадии практических решений, которые часто прямо противоречат принятым приоритетам.

Более того, в  действующей «Комплексной программе  стимулирования отечественных и  иностранных инвестиций» государство  в лице Министерства экономики отказывается от своего участия в выборе инвестиционных приоритетов. В программе закреплен  принцип стимулирования привлечения  инвестиций в производственный сектор исключительно по критерию коммерческого  эффекта. Такой подход совершенно неприемлем для распределения бюджетных  средств даже в рамках частичного финансирования отдельных проектов. Как подойти к определению  подобного рода приоритетов? Полагаю, «запуск» инвестиционного процесса, создающего основу для устойчивого  роста отечественного производства, может и должен начаться только с  отраслей, ориентированных на конечный потребительский спрос, в первую очередь, как это ни парадоксально, с пищевой и легкой промышленности, т. е. именно с тех отраслей, которые  испытывают наибольший спад производства.

Особое значение легкой и пищевой промышленности для стимулирования инвестиционной активности обусловлено следующим. Во-первых, эти отрасли имеют сильную  «межотраслевую сцепку», в результате чего инвестиции в их развитие создают  наибольший кумулятивный эффект, стимулируя спрос на продукцию смежных отраслей и формируя в них собственный  инвестиционный потенциал. Во-вторых, благодаря наиболее низкой капиталоемкости  и наименьшим срокам окупаемости  капитальных вложений. В-третьих, для  продукции этих отраслей характерен массовый и устойчивый спрос на внутреннем рынке. В-четвертых, большинство видов  продукции легкой промышленности, в  отличие от сложной бытовой техники, вполне конкурентоспособны не только на внутреннем, но и на многих зарубежных рынках.

Это направление  государственной структурной политики может быть реализовано с относительно меньшей нагрузкой на федеральный  бюджет. Для этого требуются не столько прямые государственные  инвестиции, сколько организационно-правовые меры, позволяющие открыть этот сектор для кредитных ресурсов и частных  инвестиции. Эти инвестиции необходимо поддержать налоговыми и иными льготами, причем таким образом, чтобы формирующийся  инвестиционный спрос ориентировался в первую очередь на отечественных  производителей технологического оборудования. Необходима также разумная государственная  политика протекционизма в отношении  названной группы отраслей.

Приоритетным  направлением инвестиционной политики на ближайшую перспективу должна стать и поддержка инвестиции в секторе малого и среднего предпринимательства. Объем инвестиции в этот сектор сегодня оценивается примерно в 7% всех вложений в основной капитал. Для этого не требуется крупных государственных средств.

Необходимы вложения в систему федеральных и региональных гарантийных фондов, причем каждый рубль, направленный на их создание, способен привлечь, как минимум, 34 рубля частных  инвестиции, прежде всего за счет гарантированных  банковских кредитов. При этом важно  инвестиционный спрос, создаваемый  при государственной поддержке  малого и среднего предпринимательства, ориентировать на отечественных  производителей специализированного  оборудования для малых форм бизнеса.

В высокотехнологичных  отраслях обрабатывающего сектора  названные приоритеты государственной  инвестиционной политики должны иметь  очаговый характер (на уровне отдельных  производств и даже конкретных предприятий). Выявление таких «очагов» и их целевая поддержка остаются важнейшими задачами государства.

Заключение

     Изучая  опыт стран, где различные формы  коллективного инвестирования наглядно продемонстрировали свои преимущества, можно сделать несколько выводов.

     Прежде  всего, от развития коллективных инвестиций в России выигрывает все население, поскольку с их помощью увеличится приток капиталовложений в экономику, что создаст условия для экономического роста. Вырастут и налоговые поступления, а значит — улучшится финансирование социальных программ и бюджетных организаций. Возрастет спрос на государственные ценные бумаги при одновременном снижении цены заимствования.