Технология реструктуризации кредиторской и дебиторской задолженности

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ	3
1 ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ	4
2 ОСОБЕННОСТИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ  ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПО НАЛОГАМ И  СБОРАМ ПЕРЕД РЕГИОНАЛЬНЫМ И  МЕСТНЫМ БЮДЖЕТОМ	11
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	16
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ	17

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В переводе с английского  «реструктуризация» (restructuring) - это перестройка  структуры чего-либо. Латинское слово  структура (structura) означает порядок, расположение, строение. Если рассматривать компанию как сложную систему, подверженную влиянию факторов внешнего окружения и внутренней среды, то термину «реструктуризация компании» можно дать следующее определение:

Реструктуризация компании - это изменение структуры компании (иными словами порядка, расположения ее элементов), а также элементов, формирующих ее бизнес, под влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды. Реструктуризация включает: совершенствование системы управления, финансово-экономической политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом.

Основной причиной, почему компании стремятся к реструктуризации, обычно является низкая эффективность  их деятельности, которая выражается в неудовлетворительных финансовых показателях, в нехватке оборотных  средств, в высоком уровне дебиторской и кредиторской задолженности.

Впрочем, и успешные компании часто проводят структурные преобразования. Ведь любая модификация масштабов  бизнеса или рыночных условий  требует адекватного изменения  системы управления и проведения реструктуризационных программ.

 

 

 

 

 

 

1 ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

 

Реструктуризация задолженности  необходима, если компания не в состоянии  обслуживать и погашать имеющиеся  обязательства. Такое положение  складывается (помимо криминальных сюжетов) в ситуациях, когда:

- решение о выдаче  предприятию кредита с самого  начала было сделано без должного  финансово-экономического анализа  и оказалось необоснованным;

- после выдачи кредита  произошли события, отрицательно  повлиявшие на бизнес должника (например, падение спроса, потеря крупных контрактов или рост затрат на основные факторы производства).     

Инициатором реструктуризации может быть как  кредитор или группа кредиторов (банки, коммерческие кредиторы, налоговые  органы), так и сам должник.   

Принимая  решение о реструктуризации, следует  исходить из двух основных факторов. Во-первых, эффективность юридических процедур возврата долга и банкротства. Во-вторых, и это, пожалуй, самое важное, жизнеспособность бизнеса должника в перспективе. Необходимо отдавать себе отчет, что любая реструктуризация задолженности выгодна для кредитора, только если будущие финансовые потоки должника позволят ему соблюдать график погашения реструктурированного долга. Поэтому решение о реструктуризации должно основываться на серьезном анализе, включающем:

-  изучение внешних факторов, влияющих на бизнес;    

-  финансовый анализ;

-  анализ стратегии и операционной эффективности компании;    

-  оценку руководства.

И на основе выше перечисленного:

-  анализ финансовых прогнозов, определяющий возможные будущие объемы свободных денежных средств, которые предприятие сможет направлять на обслуживание реструктурированного долга, а также дополнительное финансирование, которое ему потребуется;

-  оценку обеспечения, которая позволит установить вероятный процент удовлетворения требований кредитора при реализации залога или в случае начала процедуры несостоятельности.   

Результаты  реструктуризации долга — всегда плод компромисса и зависят от сильных и слабых позиций договаривающихся сторон, а также от рациональности их поведения. Большое число крупных  кредиторов (к примеру, банков) с несовпадающими интересами затрудняет переговоры по реструктуризации. В международной практике выработаны определенные стандарты, призванные заставить кредиторов играть по единым правилам и не допустить, чтобы действия одного кредитора привели к краху всего процесса, а соответственно, и к гибели бизнеса должника.  

 Решение о реструктуризации долга  во многом определяется не только коммерческой целесообразностью, но и правовыми  возможностями кредитора и должника в соответствии с российским законодательством.    

Способы реструктуризации задолженности

К способам реструктуризации кредиторской задолженности, предусмотренным  Гражданским законодательством  РФ, относятся новация, уступка права  требования (цессия), перевод долга, зачет, отступное и секьюритизация.     

Новация

Новация предполагает замену существующего обязательства  на новое между теми же лицами в  целях прекращения первого. Например, одна компания выполнила работы по договорам подряда на сумму 500 тыс. руб. Когда подошло время расплачиваться, заказчик заключил с подрядчиком соглашение, по которому выполненные работы должны были оплачиваться поставкой какого-то товара, например угля. Согласуются ассортимент, количество, качество товара, сроки и порядок поставки, санкции за срыв этих сроков. Таким образом, произошла новация денежного обязательства в обязательство поставить партию угля.

Основное требование к новации следующее: по новому обязательству  должник и кредитор те же, что  и прежде. Но иногда стороны начинают придумывать самые несуразные конструкции. В результате бывает трудно определить, как и из чего возникло новое обязательство.

Совершение новации  требует выполнения ряда условий:     

-  новое обязательство должно предусматривать другой предмет или способ исполнения по сравнению с первоначальным;     

-  между первоначальным и новым обязательством должна быть причинная связь;

-  первоначальное и конечное обязательства должны быть действительными, иначе к вновь возникшему обязательству будут применяться нормы о недействительных сделках. Новацию могут признать несостоявшейся, и стороны останутся связаны первоначальным обязательством.   

Новация прекращает дополнительные обязательства, связанные с первоначальным, если иное не предусмотрено соглашением  сторон.     

Уступка права требования (цессия)     

Уступка требования — это передача права  требования, принадлежащего кредитору (цеденту) на основании обязательства, другому лицу — новому кредитору (цессионарию). Согласие должника на это  обычно не требуется. Однако если должник  не был письменно уведомлен о  состоявшемся переходе прав кредитора  к другому лицу, новый кредитор несет риск неблагоприятных последствий: исполнение обязательства первоначальному  кредитору признается исполнением  надлежащему кредитору.     

Первоначальный  кредитор, уступивший требование, отвечает перед новым кредитором лишь за недействительность переданного ему требования, но не за его неисполнение должником. Кроме  случая, когда первоначальный кредитор принял на себя обеспечение обязательства  своего бывшего должника, например, выступив в качестве его поручителя либо предоставив в залог свое имущество.     

Право первоначального кредитора переходит  к новому в том объеме и на тех  условиях, которые существовали к  этому моменту. Нельзя передать часть  требования по обязательству (например, право требования к банку по конкретным расчетно-платежным документам, оставаясь  при этом владельцем счета, по которому должны были производиться операции).     

Перевод долга

Второй способ реструктуризации задолженности, связанный  с переменой лиц в обязательстве,—  перевод долга. Основное условие— согласие кредитора.     

Принято различать предварительное и  последующее согласие кредитора. Предварительное обычно содержится в договоре первоначального должника и кредитора в виде разрешения переводить долги без согласия кредитора. Оно может быть отозвано последним только до заключения договора о переводе долга. Последующее же согласие на перевод вообще не может быть взято кредитором назад.      

Секьюритизация     

Секьюритизация —  конверсия задолженности в ценные бумаги. Использование этого способа  имеет смысл, как правило, при  наличии большого числа разрозненных кредиторов. В качестве эмитируемых ценных бумаг могут выступать долговые ценные бумаги (облигации и векселя), а также акции.      

Преимуществом секьюритизации является потенциальная ликвидность  эмитированных для целей реструктуризации ценных бумаг, т.е. возможность продать их на открытом рынке, пусть и с дисконтом. Однако ликвидность облигаций относительно небольшой компании, особенно в России и других странах с переходной экономикой, с трудом поддается предварительной оценке. Повысить привлекательность таких облигаций можно через обеспечение их залогом определенного имущества, а также через представление гарантий и поручительств третьих лиц.   

Другая  проблема связана с тем, что размер облигационного займа ограничен. Статья 33 ФЗ «Об акционерных обществах» гласит, что номинальная стоимость  всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу для цели выпуска облигаций  третьими лицами. Выпуск акций  используется для погашения задолженности  следующим образом:

-  АО эмитирует акции, самостоятельно размещает их на рынке и направляет вырученные средства на погашение задолженности;

-  АО использует механизм, аналогичный предусмотренному в Постановлении Правительства №254 «Об условиях и порядке реструктуризации задолженности организаций по платежам в федеральный бюджет». В этом случае акции при заключении договора о реструктуризации передаются в залог уполномоченному органу.   

Существует  еще один способ реструктуризации, при котором АО отдает дополнительно  эмитированные акции своему кредитору, а кредитор осуществляет их зачет  в качестве оплаты долга. Однако, поскольку  этот способ прямо противоречит п.2 ст.99 ГК, который не допускает освобождение акционера от обязанности оплаты акций, в том числе и путем  зачета требований к обществу, АО, чтобы  обойти запрет, приходится использовать довольно сложные схемы.   

Прекращение обязательства зачетом   

Если между предприятиями  существуют взаимные обязательства, для  уменьшения кредиторской задолженности целесообразно использовать зачет. Данная возможность предусмотрена ГК РФ. Для зачета достаточно заявления одной стороны при наличии следующих условий:   

-  встречные требования (должник по одному обязательству является кредитором по другому обязательству между этими же лицами);  

-  однородность предмета (необходимо, чтобы между сторонами отсутствовало соглашение об изменении предмета обязательства);   

-  наступление срока исполнения обязательств или же возможность потребовать их немедленного исполнения.     

Гражданский кодекс прямо предусматривает случаи, когда зачет требований не допускается.     

Особый  вид зачета встречных требований — договор контокоррента. По нему стороны заносят свои требования друг к другу на единый (контокоррентный) счет с тем, чтобы та сторона, которая  окажется должником при закрытии счета за истекший период, была обязана  уплатить другой стороне образовавшуюся разницу. Сальдо может быть занесено первой строкой на счет следующего периода.     

Более сложный вид договора контокоррента  — клиринговые сделки, т.е. тот  же самый договор, но с участием нескольких лиц.     

Повышенную  осторожность необходимо проявлять  при проведении зачета с компанией, находящейся в преддверии банкротства. В некоторых ситуациях такой зачет может впоследствии толковаться как предпочтительное удовлетворение требований.         

Отступное     

Под отступным понимается некоторая  имущественная ценность, принимаемая  кредитором взамен первоначального  предмета обязательства. Согласие кредитора  на такую замену прекращает обязательство. Наиболее распространенным предметом  отступного являются деньги. Нередко  в данной роли выступает и заложенное имущество, переходящее к кредитору.     

Стороны свободны в установлении размера  отступного. В принципе стоимость  отступного должна соответствовать  стоимости первоначального обязательства. Однако анализ арбитражной практики показывает, что, как правило, стоимость  имущества или прав, передаваемых в качестве отступного, меньше стоимости  первоначального обязательства.      

Чаще  всего к отступному прибегают  для урегулирования последствий  неисполнения обязательства одной  из сторон. Однако отступное можно  рассматривать и как один из способов правомерного отказа от исполнения обязательства.     

В этом случае его цель — скорейшее  прекращение обязательства.      

Такая сделка заключается одновременно с  принятием основного обязательства. В качестве условия своего «срабатывания» она может предусматривать не только неисполнение обязательства, но и любые другие причины, в том  числе незаинтересованность сторон в дальнейшем исполнении обязательства.