Учет вложений во внеоборотные активы

       Т_р – расчетный период времени;

       Е – норма дисконтирования.

      При выборе лучшего варианта из двух рассматриваемых очень большое значение имеет величина принятой нормы дисконтирования (Е).

      В условиях планово-директивной  системы хозяйствования значение  Е устанавливалось государством  в централизованном порядке и  соответствовало средней норме рентабельности основных производственных фондов в народном хозяйстве (Ен = 0.15).

      В условиях рыночной системы  фирмы могут самостоятельно устанавливать  значение нормы дисконтирования:

            Е = Ег + Ер + Ен, где:

      Ег – гарантированная норма доходности вложений в высоконадежный коммерческий банк;

      Ер – дополнительная страховая  норма, учитывающая риск вложений  в проект;

      Ен – минимальная предельная  норма доходности вложений, которая  принимается для положительного решения о дополнительных вложениях в проект.

      Следует отметить, что денежные  выплаты, учитываемые при моделировании  денежных потоков, прежде всего  обусловлены необходимыми затратами,  осуществляемыми участниками проекта.  Они подразделяются на инвестиционные, текущие и ликвидационные.

      В наиболее полной и доступной  для содержательного  инвестиционного  анализа форме классификация  перечисленных видов затрат приводится  в работе В. Беренса и П.  Хавранека. Так, в составе полных  инвестиционных издержек авторы учитывают инвестиции в основной капитал (приобретение земли и подготовка участка; расходы на покупку и монтаж оборудования, приобретение технологии; затраты на производство строительных работ), производственные расходы и затраты на формирование чистого оборотного капитала (текущие активы за вычетом краткосрочных обязательств, необходимые для обеспечения нормального функционирования предприятия в период эксплуатации). К полным издержкам производства и реализации продукции относятся эксплуатационные издержки (заводские издержки, общезаводские накладные расходы), амортизационные отчисления, издержки финансирования проекта и маркетинговые издержки [12, 47].

      Поскольку в основе методики  определения интегрального эффекта  лежит концепция дисконтированных потоков реальных денег, возникает необходимость разграничения отдельных видов затрат, относимых на себестоимость производимой продукции и фактических оттоков денежных средств. В частности, в экономической литературе, посвященной теории оценки эффективности инвестиций, как правило, специально оговаривается необходимость отказа от учета в составе оттоков денежных средств амортизационных отчислений и так называемых издержек финансирования (т.е. расчетов с инвесторами). И если применительно к амортизационным отчислениям ситуация очевидна (их учет в составе затрат в формуле NPV означал бы по сути дела двойной счет капиталовложений), то с отражением издержек финансирования не все так однозначно.

      Еще одним широко используемым  методом является метод определения внутренней нормы доходности.

      Итак, внутренняя норма доходности (синонимы – внутренняя норма  рентабельности, внутренняя норма  прибыли) – норма дисконтирования,  обращающая в нуль величину  чистого дисконтированного дохода. Она отражает размер дохода в расчете на единицу инвестиций, вложенных в реализацию проекта:

                  ^{Тр                                                      Тр}

            S (R_t – Z^/_t) : (1+ E_вн)^t = S K_t : (1+ E_вн)^t, где:

           _{t=1                                                      t=1} 

E_вн  - внутренняя норма прибыли (искомая величина);

Z^/_t – выплаты на t -ом интервале расчетного периода за исключением капиталовложений.

      Если Евн превышает требуемую  инвестором минимально – допустимую  норму дохода на вложенный капитал, то реализация проекта признается целесообразной.

      Решение уравнения достигается  на основе использования метода  последовательных приближений (итераций) в тех случаях, когда инвестиции  осуществляются в начале расчетного  периода прогнозирования динамики потоков реальных денег. При необходимости крупных единовременных вложений в течении жизненного цикла проекта уравнение может иметь несколько решений, а – оценка эффективности проекта по величине внутренней нормы прибыли станет невозможной.

      В зависимости от целей инвестирования могут приниматься минимальные значения IRR:

   1) вложения с целью сохранения  позиций на рынке – 6%;

   2) вложения в обновление основных  средств – 12%;

   3) вложения с целью экономии  текущих затрат (сокращение издержек) – 15%;

   4) вложения с целью увеличения  доходов – 20%;

   5) рисковые капитальные вложения (новое строительство, внедрение  новых технологий) – 25%.

      Многие специалисты определяют  внутреннюю норму доходности  как ключевой показатель. По их  мнению, именно он должен служить приоритетом в ряду других показателей при оценке возможных проектов и выборе лучшего. Чем  IRR выше, тем больше критически[ ситуаций сможет учесть фирма.

      Недостатками метода являются  следующие: метод предполагает  сложные вычисления; метод предполагает мало реалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности; здесь всегда определяется самый прибыльный проект; при решении уравнения может получиться несколько ставок  внутренней доходности.

      Метод внутренней нормы доходности  применяется при одобрении или  отказе от единственного проекта,  а также при выборе между  независимыми проектами.

      Дисконтированный срок окупаемости  – минимальный период времени,  в течение которого чистый дисконтированный доход становится положительным (или интегральные дисконтированные инвестиции по проекту возмещаются интегральными дисконтированными доходами от реализации проекта). Этот показатель характеризует период времени, в течение которого сделанные инвестором вложения в проект возместятся доходами от его реализации. Его величина может быть определена, как наименьший корень следующего неравенства:

          

          ^{Трасч                                 Tp}                                                                                                                                                       

            S K_t : (1+ E)^t <  S (R_t – Z^/_t) : (1+ E)^t                                                                                                                     

                 _{t=1                                    t=1}     

      Для экономически эффективных  проектов вложения капитала должны  окупаться в пределах установленного  расчетного периода. 

      Этот метод является модификацией статического срока окупаемости проекта. Он лучше в том плане, что учитывается временная стоимость денег.

      Рассмотрим также и такой распространенный  показатель эффективности инвестиций  как индекс доходности. Индекс  прибыльности (рентабельности, доходности {PI – profitability index}) – отношение чистого дисконтированного дохода к интегральным дисконтированным инвестициям:

                              ^Тр                                                                

           PI = S (R_t – Z^/_t) _* (1+ E)^-t / K_{t *} (1+ E)^-t.

                              _t=1 

      Для  экономически  эффективных   проектов  должно  соблюдаться   условие 

PI > 1.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

      Нужно отметить, что если  NPV >0, то этот индекс больше 1, и наоборот, т.е. данный показатель ничего нового об эффективности проекта не говорит, а брать его в качестве основного критерия нельзя (он обладает недостатками присущими удельным показателем). Поэтому вполне очевидно, что его вообще можно не использовать.

      Но все же следует заметить, что к достоинствам показателя  PI, как правило, относят возможность его использования в качестве меры устойчивости проекта. Очевидно, что инвестиционный проект с индексом PI=2 имеет существенно больший «запас прочности» по сравнению с проектом, у которого PI=1.1

      Еще одним методом оценки эффективности  инвестиций является метод аннуитетов, который следует модели, соответствующей методу определения NPV. Только в его основе лежит другая целевая функция (аннуитет).

      *  - 1 300 000х20:100=260 000

      В отечественном бухгалтерском  учете первоначальная стоимость  приобретенных объектов основных  средств определяется на основе принципа фактических затрат. Вместе с тем может быть предложена система учета скидок, предоставляемых поставщиком в связи с объемом годовых закупок, годовым оборотом или за единовременную оплату денежными средствами. В том случае, если организация-покупатель не использовала систему скидок, основные средства приходуются по контрактной стоимости, уменьшенной на сумму скидок, а неполученные скидки отражаются в качестве операционных расходов. Такой подход, вполне отвечает принципам ведения учета в условиях рыночной экономики, согласно которым допускаемые потери организации должны оперативно выявляться и отражаться в учете.

            Дополнительные затраты, связанные  с приобретением основных средств,  также вызывают ряд учетных  проблем. В практике деятельности организаций широко распространены ситуации, когда дополнительные затраты приходятся на несколько объектов основных средств, в этом случае возникает проблема учета и распределения таких затрат между отдельными видами основных средств. В момент возникновения дополнительные затраты обобщаются на счете 08. Распределение их между отдельными видами основных средств должно производиться по мере фактического оприходования объектов основных средств пропорционально стоимости их приобретения.

      Однако в некоторых случаях  понесенные затраты могут не  привести к желаемому результату. Если организация по каким-либо  причинам откажется от приобретения основных средств, то дополнительные затраты, по сути, будут представлять ее убытки. Поэтому при признании этих затрат убыточными их вполне логично отразить в учете бухгалтерской записью по дебету счета "Прибыли и убытки" и кредиту счета "Вложения во внеоборотные активы".

      Однако,  на убытки организации  можно отнести дополнительные затраты только в том случае, если они связаны с конкретными объектами основных средств, не приобретенными организацией. Если дополнительные затраты (например, суммы, уплаченные за информационные и консультационные услуги, связанные с приобретением основных средств) приходятся на приобретенные и не приобретенные объекты, то они должны быть распределены только между приобретенными объектами и включены в их первоначальную стоимость. Это объясняется тем, что базовая величина не приобретенного объекта основных средств не определена и нет оснований для расчета доли дополнительных расходов, приходящейся на данный объект. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

     Вложения во внеоборотные активы на сегодняшний день являются особо важной категорией. Они включают в себя: вложения в нефинансовые активы и долгосрочные финансовые вложения.

     Вложения  в нефинансовые активы являются довольно обширным понятием и включают: инвестиции в основные средства, нематериальные активы, приобретение новых объектов природопользования, формирование стада продуктивного и рабочего скота, приобретение земельных участков.