Сравнительная рейтинговая оценка

1. Сравнительная рейтинговая  оценка

Финансовое состояние  является важнейшей характеристикой финансовой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем его истории, а результатом  умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных  факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

Теория анализа  финансов, предпринимательства и  экономики предприятия рассматривает  понятие "устойчивое финансовое положение" не только как качественную характеристику его финансов, но и как количественно  измеримое явление. Этот принципиальный вывод позволяет сформулировать общие принципы построения научно обоснованной методики оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия. Такую оценку можно получить различными методами с использованием различных критериев.

Ниже предлагается методика комплексной сравнительной  рейтинговой оценки финансового  состояния, рентабельности и деловой  активности предприятия, основанная на теории и методике финансового анализа  предприятия в условиях рыночных отношений [3].

Составными этапами  методики комплексной сравнительной  рейтингвой оценки финансового состояния  предприятия являются:

1. сбор и аналитическая  обработка исходной информации  за оцениваемый период; 
2. обоснование системы показателей, используемых дня рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, и их классификация; 
3. расчет итогового показателя рейтинговой оценки; классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу.

Итоговая рейтинговая  оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, т.е. хозяйственной активности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей финансово-хозяйственной деятельности должны осуществляться, согласно достижениям теории финансов предприятия, исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

Используемая  нами система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий [1]. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия всеми участниками экономического процесса. Оно также позволяет оценить результативность и объективность самой методики комплексной оценки.

Показатели для  рейтинговой оценки разбивают на 4 группы:

1. Показатели  оценки прибыльности хозяйственной  деятельности; 
2. Показатели оценки эффективности управления; 
3. Показатели оценки деловой активности; 
4. Показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости

В первую группу включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия. В общем случае показатели рентабельности предприятия представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) предприятия, участвующим в получении прибыли. Поэтому здесь полагается, что наиболее важными для сравнительной оценки являются показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к величине собственных средств предприятия.

1. Общая рентабельность  предприятия - балансовая прибыль  на 1 руб. активов; 
2. Чистая прибыль на 1 руб. объема реализации; 
3. Отдача всех активов - выручка от реализации на 1 руб. активов; 
4. Коэффициент покрытия - оборотные средства на 1 руб. срочных обязательств 
5. Рентабельность собственного капитала - чистая прибыль на 1 руб. собственного капитала (средств); 
6. Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности на 1 руб. объема реализации; 
7. Оборачиваемость оборотных фондов - выручка от реализации продукции на 1 руб. оборотных средств; 
8. Индекс постоянного актива - основные фонды и прочие внеоборотные активы к средствам; 
9. Общая рентабельность производственных фондов - балансовая прибыль к средней величине основных производственных фондов и оборотных средств в товарно-материальных ценностях; 
10. Балансовая прибыль на 1 руб. объема реализации; 
11. Оборачиваемость запасов - выручка от реализации продукции на 1 руб. запасов; 
12. Коэффициент автономии - собственные средства на 1 руб. итога баланса; 
13. Оборачиваемость дебиторской задолженности - выручка от реализации продукции на 1 руб. дебиторской задолженности; 
14. Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами - собственные оборотные средства на 1 руб. запасов; 
15. Оборачиваемость наиболее ликвидных активов - выручка от реализации на 1 руб. наиболее ликвидных активов; 
16. Отдача собственного капитала выручка от реализации на 1 руб. собственного капитала;

В действующей отчетности нет данных о чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль. Поэтому величина чистой прибыли определяется по данным отчета предприятия о финансовых результатах (форма № 2 годовой и квартальной отчетности) по формуле:

РЧ=РБ-НР (форма № 2, строка 140, гр. 3- строка 150, гр. 3),

где РБ - балансовая прибыль предприятия (строка 140, гр. 3); 
НР - налог на прибыль, причитающийся по расчету в соответствии с Законом РФ о налоге на прибыль предприятий и организаций; 
РЧ- чистая прибыль предприятия, те. прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль.

Во вторую группу включены показатели оценки эффективности  управления предприятием. Рассматриваются четыре наиболее общих показателя. Эффективность определяется отношением прибыли ко всему обороту (реализации продукции, работ, услуг). При этом используются показатели прибыли от реализации продукции; прибыль от финансово-хозяйственной деятельности; балансовая прибыль; чистая прибыль.

В третью группу включены показатели оценки деловой  активности предприятия:

1. Отдача  всех активов (всего капитала) предприятия определяется отношением  выручки от реализации продукции  (форма № 2, строка 010, гр. 3) к среднему за период итогу баланса; 
2. Отдача основных фондов определяется отношением выручки от реализации продукции к средней за период стоимости основных средств и нематериальных активов; 
3. Оборачиваемость оборотных фондов (количество оборотов) определяется отношением выручки от реализации продукции к средней за период стоимости оборотных средств; 
4. Оборачиваемость запасов определяется отношением выручки от реализации продукции к средней за период стоимости запасов; 
5. Оборачиваемость дебиторской задолженности определяется отношением выручки от реализации продукции к средней за период сумме дебиторской задолженности; 
6. Оборачиваемость наиболее ликвидных активов определяется отношением выручки от реализации продукции к средней за период сумме наиболее ликвидных активов, т.е. денежных средств и краткосрочных финансовых вложений; 
7. Отдача собственного капитала определяется отношением выручки от реализации продукции (форма № 2, строка 010, гр. 3) к средней за период величине источников собственных средств.

В четвертую  группу включены показатели оценки ликвидности  и рыночной устойчивости предприятия:

1. Коэффициент  покрытия определяется отношением  суммы оборотных средств (форма  № 1, строка 290) к сумме срочных  обязательств; 
2. Коэффициент критической ликвидности определяется отношением суммы денежных средств, краткосрочных вложений и дебиторской задолженности (форма № 1, строки 240 + 250 + 260) к сумме срочных обязательств; 
3. Индекс постоянного актива определяется отношением стоимости основных средств и прочих внеоборотных активов (форма № 1, строка 190) к источникам собственных средств (форма № 1, строка 490); 
4. Коэффициент автономии (финансовой независимости) предприятия определяется отношением суммы собственных средств (форма № 1, строка 490) к итогу баланса (форма № 1, строка 399 или 699); 
5. Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами определяется отношением суммы собственных оборотных средств (форма № 1, строка 490 - строка 190) к стоимости запасов (форма № 1, строка 210);

При характеристике рыночной устойчивости акционерных компаний полезно использовать относительные показатели: чистая прибыль на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию к рыночному курсу акции и др. Подчеркнем одно важное обстоятельство. Среди исходных показателей оценки имеются итоговые, результатные показатели, характеризующие объем реализации продукции, прибыль и т.д. за отчетный период. Вместе с тем показатели баланса имеют одномоментный характер, т.е. исчислены на начало и конец отчетного периода. Поскольку все исходные показатели являются относительными, возникает необходимость методологического обоснования порядка их расчета. Представляется, что нет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало периода, потому что данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий отчетный период. Поэтому показатели рассчитываются к усредненным значениям статей баланса [5,6,7,8].

После набора некоторой статистики для финансового  анализа (бухгалтерских отчетов  за ряд лет) целесообразно организовать и поддерживать автоматизированную базу данных исходных показателей для рейтинговой оценки, рассчитанных по данным баланса усредненно за каждый период.

В основе расчета итогового показателя рейтинговой  оценки лежит сравнение предприятий  по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Таким образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки состояния дел предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения как бы является самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.

Такой подход соответствует практике рыночной конкуренции, где каждый самостоятельный товаропроизводитель стремится к тому; чтобы по всем показателям деятельности выглядеть лучшего своего конкурента.

Если  субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора могут интересовать показатели работы только сахарных заводов или кондитерских фабрик, или стекольных заводов и т. д.), то эталонное предприятие формируется из совокупности однотипных объектов. Однако в большинстве случаев эталонное предприятие может формироваться из показателей работы объектов, принадлежащих различным отраслям деятельности. Это не является препятствием применению метода оценки, потому что финансовые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования.

В общем  виде алгоритм сравнительной рейтинговой  оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия  может быть представлен в виде последовательности следующих действий [4]:

1. Исходные данные представляются в виде матрицы (аij), т.е. таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i= 1,2,3, ...п), а по столбцам - номера предприятий (j= 1,2,3, ...m); 
2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия (т + 1); 
3. Исходные показатели матрицы стандартизуются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле:

xij = аij /тахj  аij

где xij - стандартизованные показатели состояния j-ого предприятия; 
4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле:

Rj =[(1-x1j)2+(1-x2j)2+...+(1-xnj)2]1/2,

где: Rj - рейтинговая оценка для j-oго предприятия; 
x1j, x2j, ..., xnj. - стандартизованные показатели j-ого анализируемого предприятия. 
5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением R. Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений количества сравниваемых показателей и предприятий не предусмотрено.

Изложенный  алгоритм получения рейтинговой  оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия  может применяться для сравнения  предприятий на дату составления  баланса (по данным на конец периода) или в динамике.