Система формирования показателей рентабельности: анализ и оценка факторов их роста на предприятии

n="justify">     А_ср – средняя величина активов (имущества) предприятия за определенный период.

     Этот  показатель может встречаться под  названием рентабельность инвестиций. Он отражает эффективность вложенных в предприятия денежных средств. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения, т.е. по валовой, и по прибыли после налогообложения, т.е. по чистой прибыли.

     Рентабельность  активов можно представить себе в виде формулы: 

      , (11) 

     где О_акт – оборачиваемость активов.

     Таким образом, на рентабельность активов  прежде всего оказывают влияние  две группы факторов, связанных с  рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.

     Обычно  при анализе рентабельности активов  проводится анализ оборотных активов, т.е. его оборотных средств, так  как их влияние на этот показатель значительно зависит от состояния  и организации оборотных средств. Расчет ведется по формуле:  

      , (12) 

     где R_A – рентабельность текущих активов;

     ЧП  – чистая прибыль предприятия;

     АII – средняя величина второго раздела  актива баланса предприятия –  оборотные активы.

     Предприятия может аналогичным путем рассчитывать рентабельность и необоротных активов (основных средств и нематериальных активов), т.е. первого раздела актива баланса.

     Наряду  с рентабельностью необоротных  активов следует рассчитывать их фондоотдачу по формуле: 

      , (13) 

     где ФОА1 – фондоотдача внеоборотных активов;

     А1ср – средняя величина внеоборотных активов [].

     Четвертая группа показателей рентабельности – рентабельность акционерного или  собственного капитала, которая вычисляется по формуле:  

      , (14) 

     где R_АК – рентабельность акционерного капитала;

     ПIII – средняя величина собственного капитала предприятия за определенный период.

     Этот  показатель занимает особое место, так  как отражает отдачу или доходность главного вида средств, используемых предпринимателем, - собственных средств.

     Особенность этого показателя в том, что он, во-первых, показывает эффективность собственных средств, т.е. чистую прибыль, полученную на вложенный рубль, и, во-вторых, степень риска предприятия, отражающую рост R_АК.

     На  основе R_АК предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. Прирост прибыли в планируемом периоде рассчитывается по формуле: 

      , (15) 

     где П – прирост прибыли в планируемом году;

     Крн – коэффициент средств, направляемых на развитие производства из чистой прибыли; отражает долю чистой прибыли, направляемой на развитие производства.

     Во  взаимосвязи с R_АК может быть использована знаменитая формула Дюпона:  

      . (16) 

     Данная  формула значительно расширяет  аналитические возможности предприятия, в результате чего оно имеет возможность  определить:

     - динамику чистой прибыли в выручке от реализации продукции (рентабельность продаж);

     - эффективность использования активов  на основе выручки от реализации  и существующие тенденции (оборачиваемость  активов);

     - структуру капитала предприятия  на основе той доли, которую  составляют в активах собственные средства;

     - влияние вышеперечисленных факторов  на R_АК.

     Вместе  с расчетом R_АК предприятиям следует рассчитывать рентабельность так называемого перманентного капитала и рентабельность заемного капитала.

     Рентабельность  перманентного капитала рассчитывается с помощью формулы: 

      , (17) 

     где ПIV – средняя величина долгосрочных кредитов и займов, полученных предприятием за определенный период, т.е. четвертый раздел пассива баланса.

     Долгосрочный  кредит практически используется для  формирования необоротных активов, способствует высвобождению собственных средств. Тем самым он как бы косвенно увеличивает собственные средства предприятия.

     Поэтому показатель рентабельности перманентного  капитала в более широком смысле отражает рентабельность собственных средств предприятия, или, другими словами, средств, вложенных в предприятие на длительный срок.

     Аналогично  определяется рентабельность заемных  средств, как долгосрочных и краткосрочных  в целом, так и отдельно краткосрочных пассивов [24].

     К пятой группе показателей рентабельности относятся все прочие показатели.

     Это, прежде всего показатели рентабельности акций. Прибыль на 1 акцию вычисляется по формуле: 

      , (18) 

     где ЧПА – чистая прибыль, предназначенная акционерам;

     КА  – среднее число обращающихся за год акций.

     Отношение рыночной цены акции к доходу на нее выражается по формуле: 

      , (19) 

     где РЦА – рыночная цена акции.

     Показатель выплаты дивидендов вычисляется с помощью формулы: 

      , (20) 

     где ДВ – сумма дивидендов, выплачиваемая из чистой прибыли.

     Одним из существенных показателей является рентабельность инвестиций, которая рассчитывается по формуле: 

      , (21) 

     где Д_фв – доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений;

     ФВ  – сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений [18].

     Таким образом, рентабельность – это относительный показатель интенсивности производства. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли. Существует целая система показателей рентабельности предприятия, которые позволяют дать оценку его финансовых результатов и, в конечном счете, эффективности.

     Рассчитаем  показатели рентабельности предприятия  на примере ОАО «Дорстройматериалы».

 

      2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА НА ПРЕДПРИЯТИИ ОАО «ДОРСТРОЙМАТЕРИАЛЫ» 

     2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «Дорстройматериалы» 

     Предприятие «Дорстройматериалы» основано в 1995 году в Белгородской области, городе Губкине, поселке Заповедном. По форме собственности организация является открытым акционерным обществом. Предприятие малое, численность персонала – 22 человека.

     ОАО «Дорстройматериалы» занимается добычей  и обогащением сурьмяно-ртутных  руд и руд прочих цветных металлов.

     Выпускаемой продукцией предприятия являются:

• материалы строительные нерудные
• щебень и гравий из природного камня и песчано-гравийных материалов;
• щебень.

     Выполним  анализ финансового состояния предприятия  ОАО «Дорстройматериалы» на 2007 и 2008 годы, который будет состоять из анализа ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.

1. Анализ ликвидности и платежеспособности.

     Для оценки ликвидности предприятия на основании бухгалтерского баланса (Приложения А,В) сгруппируем активы по степени ликвидности, пассивы по срокам погашения и представим данные в виде таблицы 1.  

     Таблица 1 – Разделение активов и пассивов на группы

 

     Из  таблицы видно, что условия абсолютной ликвидности предприятия не выполняются, т.е. условие A₁ > П₁ – ложно, т.к 536 < 2876, 803 < 4330, 2946 < 7960, A₂ > П₂ - ложно для первых трех периодов, т.к. 6484 <13537, 13695 < 17083. Выполняется только одно условие 78103 >11252 (на конец 2008 г.), которое обусловлено резким повышением суммы дебиторской задолженности за 2008 г, а именно возросла краткосрочная дебиторская задолженность покупателей и заказчиков. Возможно, это вызвано началом кризиса и, соответственно, неимением средств у покупателей и заказчиков для того, чтобы расплатиться за предоставленную предприятием продукцию.

     Рассчитаем  коэффициенты ликвидности для оценки платежеспособности:

     K₁ – коэффициент абсолютной ликвидности, который рассчитывается по формуле: 

      , (22) 

     где A₁ – первая группа активов;

     П₁ – первая группа пассивов.

     В норме K₁ >=1, в данном случае K₁ = 0,186 на начало 2007г; K₁ = 0,185 на конец 2007г и на начало 2008г; K₁ = 0,37 на конец 2008г, что не соответствует норме.

     Это означает, что за счет наиболее ликвидных  активов может погасить лишь 18,6% и 18,5% срочных обязательств на начало и на конец 2007 года соответственно. На конец 2008 года организация способна погасить уже 37% срочных обязательств, что все еще не соответствует норме. Низкий уровень абсолютной ликвидности предприятия может быть объяснен тем, что предприятие старается избегать взятия кредитов. Также, нехватка денежных средств объясняется необоснованным вложением большой суммы в незавершенное строительство. Ситуация немного улучшается к концу 2008 года в связи с тем, предприятие пересмотрело свою политику и было принято решение взять долгосрочный кредит.

     Коэффициент K₂ – коэффициент быстрой ликвидности, выражается по формуле: 

       (23) 

     где А₂ – вторая группа активов;

     П₂ – вторая группа пассивов.

     В норме K₂ >=1,4. По данным рассматриваемого предприятия, K₂ = 0,428 на начало 2007г; K₂ = 0,677 на конец 2007г и на начало 2008; K₂ = 4, 219 на конец 2008 года.

     Поучается, что за счет активов выстрой и  средней скорости реализации предприятие  может погасить лишь 42,8% и 67,7% обязательств на начало и на конец 2007 года соответственно. На конец 2008 года, организация уже может погасить в 6 раз больше обязательств, чем могла в конце предыдущего года. Повышение уровня срочной ликвидности объясняется успешно проведенной рекламной компанией по привлечению покупателей и заказчиков, в связи с чем, увеличилось количество запасов, в частности готовой продукции и товаров для перепродажи, и, следовательно, из-за увеличения объема продаж возросла сумма дебиторской задолженности.

     K₃ – коэффициент общей ликвидности, находится по формуле: