Продовольственный склад

Оборотный капитал – это средства, вложенные в оборотные активы организации, циклически возобновляемые для непрерывности процесса деятельности хозяйствующего субъекта.

Оборачиваемость оборотного капитала зависит напрямую от отрасли бизнеса. Для компании, добывающей и продающей питьевую воду, оборачиваемость будет очень высокой в отличие от компании, занимающейся, например, постройкой атомных ледоколов, где один цикл может растягиваться на 5-10 лет.

Чтобы понять структуру капитала и методику формирования оборотных средств в капитале предприятия, нужно ранжировать активы по способу формирования оборотного капитала, итак:

А) Валовые оборотные  активы – это общий объем оборотного капитала в организации. То есть весь оборотный капитал, сформированный как за счет собственного капитала, так и за счет привлеченных кредитных ресурсов.

Где ВОА – валовые оборотные активы 
СОА – оборотные активы, сформированные за счет собственных средств предприятия  
ЗК – оборотные активы, сформированные за счет заемного капитала.

Но, так как  Заемный Капитал = Краткосрочные (Текущие) Кредиты и Займы + Долгосрочные Кредиты и Займы (не забываем, что речь идет только о средствах в оборотном капитале), то наша формула примет вид:

Б) Чистые оборотные  активы – та часть оборотных активов компании, которая сформирована за счет собственных средств и «длинных» денег, то есть долгосрочных займов.

Это можно выразить в формуле:

В) Собственные оборотные  активы – еще более мелкая составляющая валовых оборотных активов, сформированная исключительно за счет собственных средств предприятия.

Сумму собственных  оборотных средств компании можно  высчитать так:

Оборотные активы подлежат классификации  по видам и способам их образования.

По  видам оборотные  активы можно классифицировать следующим образом:

1. Запасы сырья, материалы и полуфабрикаты, то есть то, что обеспечивает непрерывный процесс производства на предприятии.
2. Запасы произведенной, готовой продукции, то есть уже лежащая на складе продукция, готовая к реализации, а также объем продукции завершенной частично (требуется указать коэффициент или процент степени завершения).
3. Текущая дебиторская задолженность, то есть сумма задолженности в пользу предприятия за поставленные товары или услуги, выданные авансы и т.д.
4. Денежные активы, т.е. остатки денежных средств в национальной или иностранной валюте (во всех формах), а также краткосрочные финансовые вложения, которые можно рассматривать в качестве дополнительного дохода от размещения свободных средств – спекулятивный остаток денежных средств.
5. Прочие виды оборотных активов

По  характеру участия  в операционном процессе оборотные активы подлежат следующей  классификации:

1. Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия – то есть имеющие непосредственное отношение к стадиям производства продукции (сырье, материалы, полуфабрикаты, готовая продукция и незавершенка)
2. Оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл – совокупность товарно-материальных запасов предприятия и суммы дебиторской задолженности, за вычетом суммы кредиторской задолженности компании.

По  периоду функционирования оборотных активов  выделим:

1. Постоянная часть оборотных активов, то есть та часть, потребность в которой у организации есть постоянно в одном и том же объеме каких-либо колебаний в виде сезонности и т.д.
2. Переменная часть оборотных активов, – то есть та добавочная их часть, которая образуется за счет сезонности, привлечения сторонних заказов и т.д.

Конечно, не требуется  знать и помнить все виды и  классификации. Каждый руководитель выбирает для себя тот вариант, которым  ему удобнее пользоваться в бизнесе  в тот или иной момент.

Круговорот  оборотных средств в бизнесе.

В  процессе работы предприятия, оборотные средства последовательно проходят четыре стадии, сменяющие друг друга и составляющие операционный цикл предприятия.

1 стадия. Оборотные активы используются для приобретения сырья и материалов.

2 стадия. Во время производственного процесса, сырье превращается в конечную продукцию, готовую к реализации.

3 стадия. Реализованная продукция трансформируется в краткосрочную дебиторскую задолженность (т.е. факта оплаты в наличной или безналичной форме еще не было).

4 стадия. Краткосрочная дебиторская задолженность инкассируется в денежные средства, которые компания вновь готова потратить на приобретение сырья и материалов.

Операционный  цикл – это период одного полного  оборота Валовых Оборотных Активов  от момента приобретения запасов  сырья до момента инкассации (оплаты) краткосрочной дебиторской задолженности  покупателями.

Важнейшей характеристикой  операционного цикла является его  продолжительность – период с  момента закупки сырья до инкассации дебиторской задолженности.

В самом деле, в зависимости от того, сколько  циклов компания способна произвести в единицу времени будет зависеть и все остальное в ее существовании. Каким бы ни был бизнес, владельцы  всегда стараются заботиться об увеличении оборачиваемости оборотных активов.

Определить продолжительность  операционного цикла предприятия  можно по следующей формуле:

ПОЦ = ПОмз + ПОгп + ПОдз, где

ПОЦ – продолжительность операционного цикла (в днях); 
ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов, полуфабрикатов и т.д. (в днях); 
ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции (в днях); 
ПОдз – продолжительность инкассации краткосрочной дебиторской задолженности (в днях).

То есть, по сути, эта формула – есть не что иное, как суммирование в днях прохождения  оборотных активов по четырем  этапам от стадии сырья до стадии получения  денежных средств.

Этот процесс  можно разделить на две составляющие:

1. Производственный  цикл предприятия, то есть это период от момента приобретения сырья и материалов до момента отгрузки готовой продукции покупателям

В виде формулы  продолжительность производственного  цикла предприятия можно выразить следующим образом:

ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где

ППЦ – продолжительность производственного цикла (в днях); 
ПОсм – период  оборота среднего запаса сырья, материалов (в днях); 
ПОнз –период оборота среднего объема незавершенного производства (в днях); 
ПОгп – период оборота среднего объема запаса готовой продукции (в днях).

2. Финансовый цикл  предприятия – более полный и включает в себя производственный цикл. Финансовый цикл представляет собой промежуток времени между погашением компанией кредиторской задолженности контрагентам за поставки сырья и материалов до погашения дебиторской задолженности покупателями за поставленную им продукцию.

Продолжительность финансового цикла можно вычислить  по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где

ПФЦ – продолжительность финансового цикла (в днях); 
ППЦ – продолжительность производственного цикла (в днях); 
ПОдз – средний период оборота текущей дебиторской задолженности (в днях); 
ПОкз – средний период оборота текущей кредиторской задолженности (в днях).

Вот так можно  на временной оси представить  эти циклы:

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл – есть общее  время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах  и дебиторской задолженности. Так  как компания оплачивает счета своих  контрагентов с задержкой (кредиторская задолженность), то время, в течение  которого денежные средства извлечены  из оборота (финансовый цикл), меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

Разложив деятельность собственной компании на такие составляющие, получаем очень удобные и мощные инструменты для управления нашим  бизнесом. Данное разделение позволяет  определить слабые места в существующих бизнес-процессах. Глядя на компанию «сверху» невозможно «на глазок»  выделить проблемные места или, наоборот, места, не требующие в данный момент улучшения.

Управление  оборотным капиталом

Процесс управления оборотным  капиталом  логично построить по следующей схеме

1. Анализируем оборотные активы предприятия в предшествующем периоде и сопоставляем с результатами деятельности компании
2. Выбираем политику формирования оборотных активов на сегодняшний день
3. Оптимизируем объемы оборотных активов предприятия
4. Оптимизируем соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала компании
5. Обеспечиваем требуемую ликвидность оборотных активов
6. Обеспечиваем необходимую рентабельность оборотных активов
7. Определяем источники формирования оборотных активов

Разберем  каждый этап более  подробно.

1. Определение обеспеченности компании оборотными активами и определение путей повышения эффективности их использования.

Для этого требуется:

1.1. Определить  динамику изменения среднего  объема оборотных активов и  сопоставить полученные значения  с динамикой реализации продукции  и средней суммой всех активов.  Рассчитать динамику в абсолютных  и удельных величинах. Другими  словами, требуется определить степень корреляции, зависимости одной величины от изменения другой. Данный вид анализа позволяет проводить одна функция в Excel.

1.2. Далее, логично  провести анализ более детально  и, разложив оборотные активы  компании на составляющие, определить  степень корреляции темпов изменения объемов каждого вида с динамикой изменения объемов реализации. Данный вид анализа позволит определить степень ликвидности каждого вида оборотных активов.

1.3. На следующей  стадии изучается оборачиваемость  каждого вида активов и общей  суммы всех активов. Для этого  нужно применить коэффициент  оборачиваемости активов, а также  определить период их оборота.  Таким образом, мы сможем определить  продолжительность всего цикла  и его составляющих: операционного,  производственного и финансового  циклов.

Очень важно  также рассмотреть факторы, оказывающие  наибольшее, среднее и наименьшее влияние на продолжительность этих циклов.

1.4. Далее, требуется  определить рентабельность оборотных  активов и факторы, влияющие  на нее.

Рентабельность  оборотных активов (RCA) – демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. 
Рассчитывается по формуле:

RCA = Чистая прибыль/Оборотные средства

Посмотреть  с иной точки зрения, можно применив модель Дюпона:

1.5. На завершающей  стадии требуется рассмотреть  состав основных источников финансирования  оборотных активов: динамику их  суммы и удельного веса в  общем объеме средств, инвестированных  в активы. 
Столь детальный анализ дает возможность оценить качество управления оборотными активами в прошедшем периоде и обозначить цели и методы их достижения на предстоящий период.

2. Политика формирования  оборотных активов  компании

Основная задача в управлении оборотным капиталом  – определение его оптимальной  величины и оптимальной структуры  по стадиям круговорота уровня ликвидности  и источникам формирования для непрерывного и целенаправленного выполнения своих функций.

В процессе определении  необходимой величины оборотных  активов необходимо помнить, что  есть 2 группы рисков:

1. Потеря выручки
2. Потеря эффективности