Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

      A1 - наиболее ликвидные: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

      А2 - быстрореализуемые активы: дебиторская  задолженность, прочие активы

      А3 - медленно реализуемые активы: запасы и затраты, долгосрочные финансовые вложения.

      A4 - труднореализуемые активы: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство.

      Пассивы группируются по степени срочности  погашения обязательств.

      П1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов.

      П2- краткосрочные пассивы: краткосрочные  кредиты и заемные средства.

      П3 — долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы.

      П4 — постоянные пассивы: 3 раздел пассива.

      Для определения ликвидности следует  сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву.

      Баланс  считается абсолютно ликвидным, если имеет место соотношение: A1 > А2, А2> П2, А3 > П 3, A4 < П4.

      Проанализируем  баланс предприятия и выявим его  ликвидность с помощью сводной таблицы 2.3. 
 
 
 

     Таблица 2.3 - Анализ ликвидности баланса за 2006-2007г.г., тыс. руб. 

      В 2007 году лишь с помощью третьей  группы активов (медленно реализуемых) предприятию удастся покрыть не только недостаток по первой группе, но и по четвертой.

      Однако, здесь следует отметить, что разделение актива и пассива на группы достаточно условно, т.к. может возникнуть ситуация, когда более ликвидной окажется часть третьей или четвертой группы нежели второй.

      В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал (или ЧОК- чистый оборотный капитал), который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Так как ликвидность имеет большое значение для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, в ходе анализа необходимо тщательно изучить состав текущих активов и текущих обязательств.

      Динамика  текущих активов, текущих пассивов и ЧОК представлена в таблице 2.4.

       Таблица 2.4 - Динамика капитала предприятия за 2006-2007 г.г., тыс. руб. 

      За  анализируемый период у предприятия  рабочий капитал сохраняет стабильность и составляет приблизительно около половины суммы текущих активов, это хороший показатель.

      Далее перейдем к анализу коэффициентов  ликвидности.

      В зависимости от видов платежных  средств ликвидность предприятия  может быть оценена различными коэффициентами:

      Коэффициент текущей ликвидности (определяется соотношением текущих активов и текущих краткосрочных обязательств) по сравнению с началом 2007 года ( 1,94 ) незначительно уменьшился на 0,18 пункта и составил на 01.01.2006 года - 1,79 , при нормативе коэффициента не менее 2 (таблица 2.5). Он показывает сколько рублей финансовых ресурсов приходится на один рубль текущих обязательств.

      Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем больше значение коэффициента, тем больше уверенность в оплате обязательств.

Таблица 2.5 - Динамика коэффициентов ликвидности за 2006-2007г.г. 

      Для оценки текущей платежеспособности используется также коэффициент текущей платежной готовности который показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности. Коэффициент определяется по формуле (2.1) как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженностью.

      Ктек.пла.гот.=Расчетныйсчёт/(КрЗ-ДЗ), (2.1)

      где КрЗ- кредиторская задолженность, ДЗ- дебиторская  задолженность.

      В нашем случае коэффициент текущей  платежной готовности по данным таблицы 2.6 составил:

Таблица 2.6 - Динамика коэффициентов текущей платёжной готовности и

чистой выручки 2006-2007гг. 

      Из  таблицы 2.6 видно, что данный коэффициент в течении всего периода возрастал и к концу 2007 года дебиторская задолженность превысила кредиторскую.

      В целях определения кредитоспособности своих клиентов банковские учреждения применяют соответствующий набор финансовых показателей, которые рассчитываются по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности

      Различают следующие классы кредитоспособности:

      -класс  кредитоспособных предприятий (высокий  уровень ликвидности и обеспеченности  собственными средствами);

      -класс  предприятий с достаточной степенью  надежности;

      -класс  предприятий ограниченной кредитоспособности;

      -класс  некредитоспособных предприятий  (низкая ликвидность баланса,  низкая обеспеченность собственными  средствами).

      Унифицированного  подхода к оценке кредитоспособности заемщиков не существует. Вместе с тем отдельные банки используют методику рейтинговой оценки кредитоспособности заемщиков. В основе применяемых ими критериев лежит обобщающий показатель, базирующийся на нескольких показателях финансового состояния предприятия-заемщика.

      Значение  финансовых показателей в анализируемом  предприятии следующее:

      1) коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности равен: 0,006 = (стр. 260 ф. № 1 _: стр. 690 - (стр. 640 + стр. 650 ф. № 1);

      2) коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности равен:

      0,64 = (стр.260 + стр.240 ф. № 1): стр.690 - (стр.640 + стр.650 ф. № 1);

      3) коэффициент долгосрочной финансовой независимости равен: 0,73 = (стр.490 + стр.590 ф.№ I): стр.700 ф. № 1;

      4) коэффициент обеспеченности запасов оборотным капиталом (с учетом долгосрочного финансирования) равен:

      0,73 = (стр. 490 + + стр. 590) - стр. 190 ф № 1 : стр. 210 ф. № 1;

5. коэффициент покрытия процентных платежей равен: ОД = стр. 260 ф. № 1: стр. 070 ф. № 2;

6. коэффициент обслуживания долга равен:

      0,004 = стр. 260 ф. № 1 : (стр. 590 + стр. 690 ф.  № I);

      рентабельность  продукции (балансовая прибыль /выручка) равна: 0,02 = стр. 140 ф. № 2 : стр. 010 ф. № 2.

      Анализируемое предприятие попадает по первому  показателю в пятый класс, по второму — в четвёртый класс, по третьему — в первый, по четвертому — в первый, по седьмому — в пятый класс кредитоспособности.

      Так же при определении инвестиционной привлекательности предприятия используется ряд других показателей, играющих наиболее важную роль в оценке инвестиционной привлекательности, а также позволяющих определить влияние реализованных инвестиционных проектов на изменение инвестиционной привлекательности предприятия.

      К данным показателям прежде всего  относятся показатели рентабельности (хозяйственной деятельности (рентабельность имущества или активов); продукции; финансовая рентабельность; рентабельность оборотных активов; производства; собственного капитала; продаж).

      Показатель  рентабельности хозяйственной деятельности (рентабельности активов) в нашем случае представляет собой отношение суммы чистой прибыли и процентов, уплаченных за кредит, к стоимости активов (имущества). Рентабельность активов является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления, поскольку получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности выбора и рациональности принимаемых управленческих решений, основанных на анализе показателей инвестиционной привлекательности предприятия и его финансовой устойчивости.

      Одним из обобщающих показателей финансовой устойчивости, входящих , во вторую группу, является излишек или недостаток источников средств для формирования собственных оборотных средств (СОС). Для его определения рассчитываются такие показатели, как наличие собственных оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат и общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

      Для расчета этих показателей воспользуемся  данными уплотненного (свернутого) баланса предприятия;

      1. Наличие собственных оборотных  средств (СОС). Данный показатель  рассчитывается как разница между суммой источников собственных средств и суммой основных средств и вложений (по балансу как разница раздела III пассива баланса и раздела I актива баланса) формула.

      СОС=П3-А1,

      Значение  указанного коэффициента по предприятию  на конец анализируемого периода почти в 2 раза больше нормы, что свидетельствует о высоких возможностях данного предприятия по своевременным расчетам с кредиторами.

      Считаю  целесообразным провести диагностику  вероятности банкротства ООО «Кулинарный мир».

      Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятие не платежеспособным является наличие одного из условий:

      а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (> 2 );

      б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (> 0,1 )

      Так как на ООО «Кулинарный мир» коэффициент  текущей ликвидности чуть ; ниже нормативного и равен 1,79, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормы и равен 0,44, то коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывать нет смысла.

      В зарубежных странах для оценки риска  банкротства и кредитоспособности предприятия широко используют дискриминантные факторные модели , известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

      Используя модель Альтмана для определения  кредитоспособности субъектов хозяйствования получаем следующие результаты: