Инвестиционный анализ

Умножая капиталовложения в прогнозных ценах и сальдо потока от операционной деятельности на коэффициент дисконтирования, переводим значения этих показателей для разных лет (шагов расчета) в современную стоимость денег, соответствующую шагу 0 (строки 4, 5). Затем определяем накопленные к концу каждого года дисконтированные капиталовложения и потоки от операционной деятельности (строки 6, 7). Алгебраическая сумма накопленных дисконтированных потоков от инвестиционной и операционной деятельности (строка 8) равна чистому дисконтированному доходу (NPV − Net Present Value).

Индекс доходности инвестиций (строка 9) равен отношению  чистого дисконтированного дохода к накопленным дисконтированным капиталовложениям.

Для финансирования инвестиционного проекта обычно расходуются собственные средства. Если их недостает, привлекают заемные средства. Избыток или дефицит средств для финансирования инвестиций легко видеть, рассматривая сальдо суммарного потока (строка 11). Если на некотором шаге это сальдо отрицательно, то необходимо привлечь заемные средства в сумме, не меньшей его абсолютной величины. Соответствующий расчет приведен в таблице Б5 (строка 12).

Результаты  расчета показателей эффективности  инвестиционного проекта позволяют  сформулировать следующие выводы.

К концу предполагаемого срока реализации проекта суммарные капиталовложения составят 590,5 тыс. руб., суммарные доходы − 1409,4 тыс. руб., чистый дисконтированный доход − 819,0 тыс. руб. (строки 6, 7 и 8 таблицы Б5). Чистый дисконтированный доход составит 138,7% от вложенного капитала, что значительно превышает ставку дохода от банковских депозитов − от 15,5% до 21,9%. При таком индексе доходности проект может оказаться привлекательным для инвесторов.

Предположим, что инвесторы могут вложить  в проект 160 тыс. руб. на первом году и 80 тыс. руб. на втором году рабочей стадии проекта (строка 10 таблицы Б5). Однако инвесторы не могут полностью финансировать этот проект, и в эти годы сальдо суммарного потока (строка 11) оказывается отрицательным. Поэтому необходимо привлечь заемные средства: 240 тыс. руб. на первом году и 174 тыс. руб. на втором году осуществления проекта (строка 12). Начиная с третьего года реализации проекта сальдо суммарного потока положительно, и надобность в заемных средствах отпадает.

Построим графики накопленного дисконтированного потока от инвестиционной деятельности, накопленного дисконтированного потока от операционной деятельности и чистого дисконтированного дохода (рис. 1).

Из диаграммы, представленной на рис. 1, видно, что  чистый дисконтированный доход возрастает с первого года рабочей фазы проекта. Между третьим и четвертым годом график чистого дисконтированного дохода пересекает ось времени. Следовательно, срок окупаемости проекта не превышает четырех лет. 

Рис. 1. Диаграмма потоков от инвестиционной и операционной деятельности.

Для уточнения  срока окупаемости проекта выполним расчет, представленный в таблице Б6.

Таблица Б6 −  Расчет срока окупаемости проекта

    В расчете срока окупаемости предполагается, что чистый дисконтированный доход линейно зависит от времени на протяжении критического года, начиная с которого чистый доход становится положительным.

    Расчет  показывает, что срок окупаемости инвестиционного проекта равен 3,72 года. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Список  использованной литературы 

    1. Клойзнер, В. Д. Инвестиционный анализ [Текст]: учебно-методический комплекс дисциплины /В. Д. Клойзнер, Челябинский институт (филиал) ГОУ ВПО «РГТЭУ». - Челябинск, 2007. - 45 с.

1. 2. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 479 с.
2. 3. Чернов В.А. Инвестиционный анализ [Текст]: учеб. пособие / В.А. Чернов. – М.: ЮНИТИ, 2007. – 159 с.