Формирование портфеля ценных бумаг

  Во-первых, пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низко рискованных ценных бумаг.

  Во-вторых, ценные бумаги должны быть долгосрочными  для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать основное преимущество пассивного управления — низкий уровень накладных расходов.

  Малоприменим  и такой способ пассивного управления как метод индексного фонда. Индексный  фонд — это портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса.

  Определенные  трудности могут возникнуть и  при использовании метода сдерживания  портфеля. Этот вариант пассивного управления связан с инвестированием  в неэффективные ценные бумаги. При  этом выбираются акции с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет в будущем получить доход от спекулятивных операций на бирже.

  Нельзя  утверждать, что только конъюнктура  фондового рынка определяет способ управления портфелем.

  Выбор тактики управления зависит и от типа портфеля, от способности менеджера (инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка. Если инвестор не обладает достаточными навыками в выборе ценных бумаг или времени совершения операции, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он может хорошо предсказывать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления.

  Как «активная», так и «пассивная»  модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя все вопросы по купле-продаже и структурному построению портфеля ценных бумаг клиента. Формируя и оптимизируя портфель из имеющихся в его распоряжении средств инвестора, управляющий осуществляет операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием рынка, выбранной стратегии и т. д. Прибыль будет в значительной степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а следовательно, комиссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли. Данный вид услуг называется «Investment portfolio management treaty» или договором об управлении портфелем ценных бумаг.

  Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному  учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению  их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. В зарубежной практике операции такого рода носят название «Private banking» или доверительные банковские операции. 

 

  Раздел 3. Бухгалтерский учет активных операций с ценными бумагами.

  3.1 Общий порядок учета активных операций с ценными бумагами в банке-инвесторе.

  Порядок отражения ценных бумаг в учете  коммерческих банков регламентирован  в «Положении о правилах ведения  бухгалтерского учета в кредитных  организациях, расположенных на территории Российской Федерации» № 302-п от 26.03.2007 г., письмом ЦБ РФ «Об отражении в бухгалтерском учете операций купли-продажи ценных бумаг с обязательством их последующей продажи-выкупа» № 141-Т от 7 сентября 2007 г.

  При приобретении ценной бумаги стоимость ценной бумаги и признанных существенными затрат, связанных с ее приобретением, отражается бухгалтерской записью:

  Дебет соответствующих балансовых счетов второго порядка по учету вложений в ценные бумаги;

  Кредит счетов по учету денежных средств, № 47407, 47408, 30602, а в части затрат, связанных с приобретением, также № 47422, 50905.

  Начисление  процентного (купонного) дохода по долговым обязательствам отражается бухгалтерской  записью:

  Дебет лицевого счета «ПКД начисленный» соответствующих балансовых счетов второго порядка по учету вложений в долговые обязательства;

  Кредит счета № 50407 (при наличии неопределенности признания дохода) либо счета по учету доходов (при отсутствии неопределенности получения дохода).

  Для признания в бухгалтерском учете процентного дохода должны быть одновременно соблюдены условия:

  а) право на получение этого дохода кредитной организацией вытекает из конкретного договора или подтверждено иным соответствующим образом;

  б) сумма дохода может быть определена.

  Начисление  дисконта по долговым обязательствам отражается бухгалтерской записью:

  Дебет лицевого счета "Дисконт начисленный" соответствующих балансовых счетов второго порядка по учету вложений в долговые обязательства;

  Кредит счета № 50407 (при наличии неопределенности признания дохода) либо счета по учету доходов (при отсутствии неопределенности получения дохода).

  Выплата процентов (погашение купона) по обращающимся долговым обязательствам отражается бухгалтерскими записями:

  Дебет счета по учету денежных средств, либо счета № 30602 - на полную сумму, выплаченную эмитентом;

  Кредит соответствующего балансового счета второго порядка по учету вложений в долговые обязательства:

  лицевой счет «ПКД начисленный» - на сумму процентного (купонного) дохода;

  лицевой счет выпуска (отдельной ценной бумаги или партии) - на сумму, входящую в цену приобретения.

  По  долговому обязательству, для которого получение дохода признается неопределенным, ранее начисленный процентный (купонный) доход относится на доходы бухгалтерской  записью:

  Дебет счета № 50407;

  Кредит счета по учету доходов.

  Выбытие ценной бумаги в бухгалтерском учете отражается следующим образом.

  По  долговому обязательству, для которого получение дохода признается неопределенным, ранее начисленный процентный (купонный) доход, а также дисконт относится  на доходы бухгалтерской записью:

  Дебет счета № 50407;

  Кредит счета по учету доходов.

  По  дебету счета № 61210 отражаются:

  а) стоимость ценной бумаги (включая  купонный доход и дисконт по долговым обязательствам) в корреспонденции  с соответствующим балансовым счетом второго порядка;

  б) затраты по выбытию (реализации) ценной бумаги, в корреспонденции со счетами по учету денежных средств или счетами № 47422, 30602;

  в) положительные разницы переоценки ценных бумаг «имеющихся в наличии  для продажи», приходящиеся на выбывающие (реализуемые) ценные бумаги (в соответствии с выбранным методом оценки стоимости).

  При выбытии (реализации) ценных бумаг «имеющихся в наличии для продажи» их стоимость  списывается по дебету счета № 61210 с учетом переоценки. Суммы переоценки, приходящиеся на выбывающие (реализуемые) ценные бумаги, подлежат отнесению на счета по учету доходов или расходов следующими бухгалтерскими записями:

  1) суммы положительной переоценки:

  Дебет балансового счета № 10603;

  Кредит счета по учету доходов (по соответствующим символам операционных доходов от операций с приобретенными ценными бумагами).

  2) суммы отрицательной переоценки:

  Дебет счета по учету расходов (по соответствующим символам операционных расходов по операциям с приобретенными ценными бумагами);

  Кредит балансового счета № 10605.

  По  кредиту счета  № 61210 отражаются:

  а) сумма, поступившая по погашению  ценных бумаг либо их стоимость по цене реализации, определенной условиями  договора (сделки), в корреспонденции  со счетами по учету денежных средств  № 30602, 47407, 47408;

  б) отрицательные разницы переоценки ценных бумаг "имеющихся в наличии для продажи", приходящиеся на выбывающие (реализуемые) ценные бумаги (в соответствии с выбранным методом оценки стоимости).

  Отнесение финансового результата от выбытия  ценной бумаги на счета по учету доходов или расходов от перепродажи (погашения) ценных бумаг отражается бухгалтерскими записями:

  а) положительный финансовый результат

  Дебет счета № 61210;

  Кредит счета по учету доходов.

  б) отрицательный финансовый результат

  Дебет счета по учету расходов

  Кредит счета № 61210.

  В бухгалтерском учете должны отражаться операции по каждому договору вне  зависимости от места и способа  их совершения (непосредственно на бирже, через брокера или самостоятельно по внебиржевому договору). Отражение  в бухгалтерском учете сальдированных результатов операций по договорам на приобретение и реализацию ценных бумаг, а также реинвестированной посредником выручки от реализации не допускается.

  При невыполнении эмитентом обязательств по погашению долговых обязательств в установленный срок долговые обязательства переносятся на счет по учету долговых обязательств, не погашенных в срок. При этом осуществляются бухгалтерские записи:

  а) на сумму начисленных, но не полученных процентного дохода и дисконта, не отнесенных ранее на доходы:

  Дебет счета № 50407;

  Кредит лицевого счета «ПКД начисленный» и лицевого счета «Дисконт начисленный».

  б) на сумму не погашенного в установленный  срок долгового обязательства:

  Дебет счета № 50505;

  Кредит  счетов № 501 - 503.

  Бухгалтерский учет переоценки ценных бумаг осуществляется в валюте Российской Федерации по государственным регистрационным номерам либо идентификационным номерам выпусков эмиссионных ценных бумаг или по международным идентификационным кодам ценных бумаг (ISIN). По ценным бумагам, не относящимся к эмиссионным ценным бумагам либо не имеющим международного идентификационного кода ценной бумаги (ISIN), переоценка осуществляется по эмитентам. Положительная переоценка определяется как превышение текущей (справедливой) стоимости ценных бумаг данного выпуска (эмитента) над их балансовой стоимостью. Отрицательная переоценка определяется как превышение балансовой стоимости ценных бумаг данного выпуска (эмитента) над их текущей (справедливой) стоимостью.

  В последний рабочий день месяца все  ценные бумаги «оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток», а также ценные бумаги «имеющиеся в наличии для продажи», текущая стоимость которых может быть надежно определена, переоцениваются по текущей (справедливой) стоимости.

  При проведении переоценки в соответствии с пунктами переоценке подлежит остаток ценных бумаг, сложившийся на конец дня после отражения в учете операций по приобретению и выбытию ценных бумаг.

  По  ценным бумагам «оцениваемым по справедливой стоимости через прибыль или  убыток» переоценка отражается в бухгалтерском учете в следующем порядке. При приобретении первых ценных бумаг соответствующего выпуска (эмитента) осуществляются бухгалтерские записи: 

  а) положительная переоценка:

  Дебет балансовых счетов № 50121, 50621;