Анализ ценных бумаг

          В настоящее время в нашей  стране кредитные организации на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных эмиссионных и неэмиссионных бумаг, инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, а также в роли посредников, выполняя операции по размещению, депозитарному учету ценных бумаг и управлению ими.

          Коммерческие банки, выступая в качестве эмитентов, выпускают следующие ценные бумаги¹:

1. эмиссионные — акции, облигации, опционы;
2. неэмиссионные — сертификаты, векселя.

       Выпуская    собственные   акции,   коммерческие банки     выступают     в качестве акционерных обществ. При выпуске облигаций, сертификатов и векселей коммерческие банки выполняют одно из своих основных предназначений — аккумулирование денежных и создание платежных средств.

В качестве посредников в операциях с  ценными бумагами коммерческие   банки

по поручению  клиента осуществляют их продажу,    перепродажу,   хранение  и

______________________________

¹Банковское дело. / Под ред. О.И.Лаврушина. И.Д.Мамонова. 7-е изд., перераб. и дополн. М.: КНОРУС,

2008 г.  – С. – 625.

получение доходов (дивидендов» процентов), имея комиссионное вознаграждение. В последние годы широкое распространение получили доверительные операции по управлению ценными бумагами.

          Банки могут принимать от заемщиков ценные бумаги в качестве залога по выданным ссудам. Порядок получения дохода по ценным бумагам в период действия залога определяется в кредитном договоре, заключаемом между ссудозаемщиком и банком.

          В последние годы коммерческие  банки являются активными участниками рынка государственных ценных бумаг.

       Кроме перечисленных операций с ценными бумагами коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария, т.е. вести учет акций и других ценных бумаг, реестр акционеров.

           Для работы на рынке ценных  бумаг коммерческие банк должны располагать следующими лицензиями¹: 

- профессионального  участника   рынка   ценных    бумаг    на    осуществление

дилерской деятельности; профессионального участника  рынка ценных бумаг осуществление  депозитарной деятельности;

- профессионального   участника    рынка    ценных   бумаг на осуществление

деятельности  по управлению ценными бумагами;

- профессионального  участника рынка ценных бумаг  и осуществление брокерской деятельности, включая операции с физическими  лицами.

     Все операции коммерческих банков с ценными бумагами можно сгруппировать следующим образом:

1. собственные  сделки банков с ценными бумагами  инвестиционные, торговые;

2. гарантийные  операции;

3. доверительные  операции;

4. депозитарные  операции. 

          Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по 
______________________________

¹Банковское дело. / Под ред. О.И.Лаврушина. И.Д.Мамонова. 7-е изд., перераб. и дополн. М.: КНОРУС, 2008 г. –С. – 626.

инициативе  банка от его имени и за его  счет. Такие сделки подразделяются на инвестиции и торговые операции.

       Как правило, основной областью инвестиций банков являются вложения в твердопроцентные ценные бумаги. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтому при выборе ценных бумаг для инвестиций основное внимание уделяется их надежности.

       Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги зависит от потребности клиентов банка в кредитных ресурсах и прогноза динамики процентных ставок на рынке кредитов. Если ожидается снижение процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в твердопроцентные ценные бумаги, и наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаг и постараться продать имеющиеся на балансе.

      Банк  выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая их. Основная цель, которую преследуют банки, осуществляя торговые операции, - это извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Поскольку эти операции должны проводиться быстро, то в конечном счете они способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги. Сделки на ценные бумаги с клиентами, заключаемые непосредственно в банке, называются прямыми.

      Коммерческие  банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать в пользу третьих лиц гарантии по размещению ценных бумаг. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг.

      Банки, выступающие гарантами при эмиссии  ценных бумаг, берут на себя обязательство  перед инвестиционной компанией, проводящей размещение ценных бумаг, что в случае не полного размещения акций или облигационного займа они примут их на свой счет по заранее согласованному курсу. При полном размещении займа или акций банки получают комиссию и вознаграждение за риск. 
 

1.3. Участники рынка ценных бумаг 

      Важнейшими  структурами рынка ценных бумаг  как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность. Профессиональная деятельность – это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

      Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  – юридические лица, в том числе  кредитные организации, а также  граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности:

      - брокерская деятельность;

      - дилерская деятельность;

      - клиринговая деятельность;

      - депозитарная деятельность;

      - деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг;

      - деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг;

      - деятельность по управлению ценными  бумагами¹.

     На  основании Указа Президента РФ от 04.11.1994 г. N 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" (в ред. Указов Президента РФ от 22.03.1996 N 413, от 25.07.2000 N

1358, от 18.01.2002 N 60)¹ и    закона  "О рынке    ценных    бумаг"² можно дать

__________________

¹Тьюлз Р. Фондовый рынок. – М.:Инфра – М, 2005.- 648 с. 

следующие определения каждого вида деятельности и выделить основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют:

     Брокер  – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся совершением  гражданско-правовых сделок с ценными  бумагами в качестве поверенного  или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

     Дилер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся совершением сделок  купли - продажи ценных бумаг от своего  имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

     Клиринговая организация – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся определением взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

     Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям  с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

     Клиринговая   организация,    осуществляющая   расчеты  по   сделкам с  

_________________________________

¹Указ Президента РФ от 04.11.1994 г. N 2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации».

² Федеральный Закон РФ от 22.04.1996. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». (с изменен. на 30 декабря 2008 г.).

ценными бумагами, обязана формировать специальные  фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный  размер специальных фондов клиринговых  организаций устанавливается Федеральной  комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации¹.

     Депозитарий – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся оказанием  услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

     Регистратор (держатель реестра) – это юридическое  лицо, занимающееся сбором, фиксацией, обработкой, хранением и предоставлением  данных, составляющих систему ведения  реестра владельцев ценных бумаг¹. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.

     Регистратор не вправе осуществлять сделки с ценными  бумагами зарегистрированного в  системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

     Договор на ведение реестра заключается  эмитентом только с одним регистратором. Он может вести реестры неограниченного  числа эмитентов. Более того, регистратор  вправе делегировать часть своих  функций по сбору информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам.

     Организатор торговли на рынке ценных бумаг –  это профессиональный участник рынка  ценных бумаг, занимающийся предоставлением  услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

     Управляющий – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся осуществлением от своего имени за вознаграждение в  течение

___________________________

¹Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. - М.: Логос, 2006.- 200 с. 

определенного срока доверительного управления переданными  ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого  лица или указанных этим лицом  третьих лиц: ценными бумагами; денежными  средствами, предназначенными для инвестирования ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Управляющим может быть как юридическое лицо, так и индивидуальный предприниматель.

     Брокерская  деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией, имеющей лицензию на осуществление соответствующих видов профессиональной деятельности.

     Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью или деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг.

     Деятельность  по управлению ценными бумагами может  совмещаться с деятельностью  по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и/или деятельностью по управлению инвестиционными фондами¹. В случае такого совмещения деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью.