Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке

     5. По экономическому содержанию  жизненный цикл инвестиционного  проекта делится на четыре фазы.

     Инвестиционная  фаза:

• предынвестиционная фаза — включает несколько стадий: формирование инвестиционного замысла, исследование инвестиционных возможностей, формирование инвестиционного предложения, предпроектные исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, окончательную формулировку проекта и принятие по нему решения;
• собственно инвестиционная фаза — практическая реализация инвестиционного проекта: разработка организационно-экономического механизма взаимодействия участников проекта, проведение проектных работ, приобретение (аренда) земли, возведение объектов, приобретение и монтаж оборудования, создание производственной инфраструктуры. Это самая затратная фаза, поглощающая основной (или весь) объем инвестиций. Она заканчивается моментом ввода объекта в эксплуатацию.

     Период  возврата инвестиций — период эксплуатации, в который происходит возврат  первоначальных инвестиций за счет получения  дохода от реализации продукции. Заканчивается, когда все инвестиции компенсируются доходами (И – 2Д)

• эксплуатационная фаза — в этот период могут быть и инвестиционные затраты (рост производства, износ оборудования), но доходы от реализации продукции намного их превышают. Затем проект начинает постепенно устаревать, спрос на продукцию падает, доходность проекта снижается. В то же время основные фонды проекта устаревают морально и физически, т.е. жизненный цикл инвестиционного проекта завершается, и во избежание превращения его в убыточный целесообразно проект свернуть и к этому времени подготовить новый инвестиционный проект;
• ликвидация проекта может быть дополнительным источником денежных поступлений (например, в случае продажи по остаточной стоимости оборудования) или дополнительными расходами (например, при необходимости рекультивации земель).

     Эти фазы связаны денежными потоками, которые обеспечивают формирование и использование капитала, возврат инвестиций, воспроизводство капитала (простое или расширенное).

     Денежные  потоки имеют два круга движения⁵:

• обеспечение воспроизводства основного и нематериального капиталов. Основные фонды служат в течение нескольких производственных циклов, изнашиваясь постепенно. Их износ приводит к уменьшению основного капитала, которое компенсируется через амортизационные отчисления, закладываемые в себестоимость продукции или услуг. Амортизационные отчисления являются источником простого воспроизводства капитала, т.е. одним из источников инвестиций. Затраты нематериального капитала возмещаются аналогично основному, но период их использования меньше;
• воспроизводство оборотного капитала. Оборотные средства расходуются в каждом производственном цикле на сырье и материалы, топливо и энергию; оплату труда и социальные нужды и др. Затраченный оборотный капитал воспроизводится в каждом производственном цикле за счет части выручки от реализации и эквиваленте издержкам на производство товара. Оборотные средства возвращаются собственнику при ликвидации бизнеса как часть выручки от реализации последней партии товаров.

1.3 Использование программных продуктов при составлении инвестиционных проектов предприятия

     Принимая  решение об инвестировании средств  в тот или иной проект, необходимо оценить его экономическую эффективность. Для этого разработаны средства автоматизации — программы инвестиционного  анализа, моделирующие развитие проекта. При выборе таких программ необходимо четко представлять себе их возможности и особенности.

     Программы и их возможности

     На  российском рынке наиболее распространены несколько программ (см. таблицу), в  основе которых лежат классические подходы к оценке инвестиций. Разработчики этих пакетов регулярно выпускают новые, более гибкие версии, ежегодно увеличивая число пользователей. Существуют также менее известные программные пакеты, созданные на основе электронных таблиц и разработанные, как правило, консалтинговыми фирмами.

     Во  всех программных продуктах для анализа инвестиционных проектов методика и общие подходы к расчетам примерно одинаковы. Поэтому правильнее рассматривать такие пакеты как некие инструменты, каждый из которых применим в конкретной ситуации. Сегодня функциональные возможности последних версий пакетов для расчетов инвестиционных проектов находятся примерно на одном уровне.

     На  настоящий момент все программные  продукты позволяют:

• разработать детальный финансовый план и оценить потребность в денежных средствах в будущем;
• определить схему финансирования инвестиционного проекта;
• оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников финансирования;
• разработать план производства и развития предприятия;
• определить эффективную стратегию маркетинга и рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов;
• рассчитать и проанализировать различные сценарии развития проекта, варьируя значения факторов, способных повлиять на финансовые результаты;
• контролировать процесс реализации инвестиционного проекта.

     Какую программу выбрать

     При выборе конкретного программного продукта для расчета эффективности инвестиций прежде всего нужно определить уникальность и отраслевые особенности конкретного  проекта.

     Программы для автоматизации расчетов инвестиционных проектов условно можно разделить на две группы. Первая - универсальные пакеты, не зависящие от отрасли и конкретной задачи (например, COMFAR, Project Expert, "Альт- Инвест", "ИНЭК-Холдинг", "ТЭО-Инвест"); вторая - отраслевые (например, Energy Invest).

     Для отдельных инвестиционных проектов, которые трудно просчитать не только с помощью универсальной программы, но и с помощью отраслевой, разрабатываются индивидуальные модули. Такими разработками, в частности, занимается фирма Интеринвестпроект.

      По мнению многих автора, наиболее приемлемыми программными продуктами по оценке эффективности инвестиционных проектов являются отраслевые. В них учитываются особенности исходной информации (нормативной, правовой, экономической, методической и пр.), используется база данных по отечественным и зарубежным инвестиционным проектам в конкретной отрасли. В большинстве случаев отраслевые программы дешевле универсальных.  

     Недостатком универсальных пакетов является необходимость выполнения большого количества вспомогательных расчетов. Кроме того, применяя эти программы, сложнее сопоставить исходную информацию в первичной документации с показателями, используемыми такой программой. Однако если расчет инвестиционного проекта производят профессионалы, располагающие обширными базами данных по отрасли и знающие ее специфику, то использование универсальных пакетов может быть предпочтительнее отраслевых. Например, "Альт-Инвест" хорошо зарекомендовал себя в машиностроительной промышленности, "ИНЭК-Холдинг" - при проведении санации предприятий, а Project Expert - в энергетической и металлургической отраслях.

     Многие  предприятия успешно используют индивидуальные пакеты, разработанные на базе электронных таблиц под конкретный инвестиционный проект.

     Таким образом, при выборе программы надо учитывать субъективные факторы, которые  важны для каждого конкретного  предприятия.

 

2. Аналитическая  часть

 

       Задание

       Продукция акционерного общества пользуется большим спросом. Это дает возможность руководству рассмотреть проект увеличения производственной мощности за счет выпуска новой продукции. Реализация проекта потребует:

1. дополнительных инвестиций на:

1. приобретение технической линии;

2. увеличение оборотного капитала;

2. увеличение эксплуатационных затрат на:

2.1 расходы по оплате труда рабочих  по обслуживанию новой линии;

2.2 приобретение материалов для  производства дополнительного количества  продукции;

2.3 дополнительные  постоянные расходы.

       Объем продаж дополнительной продукции и ее цена приведены в таблице 10 "Исходные данные для выполнения расчетов".

       Срок  эксплуатации оборудования – 5 лет. Амортизация  производится равными долями в течение всего срока службы оборудования. Через 5 лет его рыночная стоимость (S_p) составит 10 % от его первоначальной стоимости (S_перв), а затраты на ликвидацию (З_л) 5 % от этой рыночной стоимости. Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, сроком на 5 лет. Возврат основной суммы кредита предусматривается осуществлять равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).

       Площадь под новую технологическую линию  на предприятии имеется, расходы, связанные  с приобретением сырья и материалов будут оплачены из собственных средств предприятия.

       Ставка  налога на прибыль составляет 24 %.

       Ставка  налога на имущество – 2 %.

       Необходимо  провести экономический анализ инвестиционного  проекта и дать заключение о целесообразности его реализации, определив:

1. эффект от инвестиционной деятельности;
2. эффект от операционной деятельности;
3. эффект от финансовой деятельности;
4. поток реальных денег;
5. сальдо реальных денег;
6. основные показатели эффективности проекта: чистый дисконтированный доход (ЧДД); индекс доходности (ИД); внутреннюю норму доходности (ВНД); срок окупаемости.

 
 
 
 

Таблица. Исходные данные для выполнения расчетов. 
 
 
 
 

 

2.1 Расчет эффектов от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности

2.1.1 Расчет эффекта от инвестиционной деятельности

Т а б  л и ц а 1 – Инвестиционная деятельность