Анализ фондового рынка с конца 90-х годов и по настоящее время

     Американская  Фондовая Биржа (англ. American Stock Exchange, AMEX) — одна из крупнейших региональных бирж США, расположена в Нью-Йорке. Берет свое начало в 1911 году, когда  нью-йоркские уличные торговцы акциями  объединились в ассоциацию New York Curb Market Association. В 1953 году получила нынешнее название. После обвала рынка в 1987 году биржа ужесточила правила торгов, подняв уровень биржевой маржи (инструмент гарантийного обеспечения при торгах) и установив максимально допустимый уровень падения цен на акции, после которого торги прекращаются. В начале 1990-х годов AMEX первой в мире ввела систему электронных торгов с использованием беспроводных терминалов. В 1998 году биржа была куплена NASDAQ, однако в 2004 году участники AMEX выкупили площадку и остаются до сегодняшнего дня акционерами. Позднее объёдинена с NYSE

     Объем торгов: $608,091 млрд (2005 год).

     Листинг: 814 компаний (2006 год).

     Капитализация: $82,66 млрд (2006 год).

     Прибыль: $89 млн (2004 год). 

     Основной  индекс: XAX (Amex Composite) — отражает состояние  акций и депозитарных расписок (ADR) всех компаний на бирже. 

2.2 Анализ основных фондовых рынков с конца 90-х годов до мирового финансового кризиса

     Американская  фондовая биржа

     В 1999 г. на Нью-Йоркской фондовой бирже  была создана электронная площадка для торговли акциями, прошедшими листинг на бирже на базе электронной книги заявок, поступающих из Интернета. Это открыло доступ к акциям, котируемым на уличном рынке NASDAQ. Кроме того, Нью-Йоркская биржа ориентируется на торговлю акциями иностранных корпораций и компаний, а не только депозитарными расписками. Устойчивость на рынке ценных бумаг не была полностью устранена.

     В 1999—2000 гг. Нью-Йоркская фондовая биржа начала совершать резкие скачки: курс акций то снижался, то повышался. Это была определенная реакция американского рынка на последствия Азиатского финансового кризиса для мировой экономики, а также на перегрев самой экономики США и вероятное снижение темпов ее роста в конце 2000 г. Кроме того, у инвесторов начал исчезать оптимизм, связанный с акциями высокотехнологичных компаний, и их начали постепенно сбрасывать как на бирже, так и на уличном рынке.

     Большое негативное воздействие на рынок  ценных бумаг оказали события сентября 2001 г. Помимо политического, морального, психологического воздействия они оказали и экономическое влияние непосредственно на рынок ценных бумаг. Последствия измеряются следующим ущербом: разрушение Всемирного торгового центра оценивается в 40 млрд, убытки страховых компаний — 100 млрд, потери от закрытия Нью-Йоркской фондовой биржи на неделю — 400 млрд долл. Падение курса акций после закрытия 17 сентября 2001 г. составило в среднем 5—6%.

     Однако  в этой ситуации выиграли пищевые, фармацевтические,

нефтяные  компании. События сентября 2001 г. оказали  негативное воздействие на дальнейшее развитие рынка ценных бумаг, прежде всего биржевого. Боязнь населения летать на самолетах поставила в тяжелое финансовое положение авиатранспортные компании, что привело к увольнениям, падению престижа компаний и, как следствие, к значительному снижению курса их акций. Частичное финансовое воздействие испытывали страховые компании, которые должны были возместить многомиллиардные убытки населению и юридическим лицам, пострадавшим от террористических актов.

     Эти события произошли в условиях экономического спада, что еще больше усугубило положение на американском рынке ценных бумаг в ближайшей перспективе, тем более что 16 октября 2001 г. многие крупные американские компании объявили о сокращении 650 тыс. рабочих мест на своих предприятиях в результате резкого снижения потребительского спроса. Все это способствовало снижению курсов ценных бумаг на довольно долгое время. С течением времени положение на рынке ценных бумаг выправилось.

Ипотечный банковский кризис в США конца 2007 и начала 2008 г. затронул не только банковский сектор западных стран, но и так же и их рынки ценных бумаг. Так, в начале 2008 г. происходило падение курсов акций на фондовых биржах США и Западной Европы. Падение курсов составило несколько процентов, Относительное восстановление произошло лишь в марте 2008 г.[¹⁰]

     Фондовый  рынок Германии

     Германия  занимает третье место среди ведущих стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала, а по многим показателям первое место в Европе. В то же время доля Германии на мировом рынке ценных бумаг составляет всего 2,5%, что связано с достаточно поздним развитием самого рынка ценных бумаг. В 1996 г. на немецких биржах был получен рекордный оборот — 8,9 трлн марок, увеличившись по сравнению с 1995 г. на 0,8 трлн марок. Примерно три четверти оборота приходилось при этом на ценные бумаги с твердым процентом и четверть — на акции.

     С этого времени начались новые эмиссии акций немецких акционерных компаний. Если в 1996 г. число новых эмиссий составило 14, то в 1999 г. их было уже 175. Бум на бирже в 1999 г. повысил не только курс акций, но и их число. Однако после краха 2000 г. вновь произошли сокращение эмиссионной деятельности (в 2000 г. число эмиссий составило 142, в 2001 — 26, в 2002 — 7 и в 2003 — 0) и делистинг акций как немецких, так и иностранных компаний. Снизилось число акционеров. К 2003 г. только 11,1 млн немцев, или 17% всего взрослого населения, являлись акционерами, в то время как еще в 2001 г. их насчитывалось 13,5 млн, или 21%. Причиной такого снижения стал сильнейший, сравнимый с кризисом 1929—1932 гг. биржевой крах. Доля акций как инструмент вложения денежных средств снизилась за этот период с 2 до 4,5%. В последующем такого снижения не наблюдалось, несмотря на цикличное развитие рынка, и уже к 2007 г. доля частного капитала в виде акций достигла 10%.

     В целом же современный рынок ценных бумаг Германии характеризуется следующими особенностями:

     • рынок облигаций значительно  более развит, чем рынок акций.

Соотношение облигаций  и акций в Германии составляет 10 : 1, в то время как в США, например, 4 : 3 . Среди долговых инструментов почти вся задолженность приходится на банковские облигации и обязательства федерального правительства;

     • преобладающее значение имеют государственные ценные бумаги и бумаги коммерческих банков. Среди всех ценных бумаг 3/5 приходится на долговые обязательства банков с фиксированными доходами;

     • существующая традиция прямого кредитования на покрытие дефицита государственного бюджета уменьшает долю выпуска

     государством  ценных бумаг;

     • низкая доля акций. Из более чем 500 000 фирм акционерными являются 15 206, при этом акции не более 800 предприятий котируются на бирже, из них только у 60 предприятий собственность действительно распылена. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет выпуска акций, а за счет привлечения заемных средств;

     • доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий высока или сравнительно высока, что приводит к существованию различных форм ассоциаций банков с предприятиями;

     • незначительная роль корпоративных  облигаций определяется

     высокой долей прямого банковского кредитования в финансировании народного хозяйства. На долю банковских кредитов приходится 50—60% всего привлеченного капитала предприятий;

     • на рынке ценных бумаг преобладающее  влияние оказывают

     банки, их доля в финансовых активах стабильна, 2/5 национальных ценных бумаг с твердым процентом находится в руках банков. Только Deutsche Bank управлял в 1999 г. ценными бумагами общей стоимостью свыше 100 млрд долл.

     Британский  фондовый рынок

     Британский  рынок ценных бумаг — традиционно один из главных элементов кредитно-финансовой системы страны. До Первой мировой войны он лидировал по объему денежного оборота, уступив затем США. Мощную конкуренцию Великобритании сегодня составляют Япония и другие страны. Денационализация государственного сектора экономики после Второй мировой войны, особенно в 1980—1990-х годах, способствовала развитию современного фондового рынка, в частности биржевой капитализации частного сектора экономики страны.

     Доля  фондового рынка Великобритании в 2001 г. в совокупном объеме мирового оборота ценных бумаг составила 6%, т.е. третье место в мире. Для сравнения: этот же показатель в США достигал 48 и в Японии — 13%. Доля страны в мировом совокупном объеме задолженности по долговым ценным бумагам достигла 4,4% (США —45.2, Япония — 18%). Долговые ценные бумаги занимали 44% совокупного стоимостного оборота страны, а акции —56%. В настоящее время эти пропорции изменились незначительно[¹¹]. 

     Китайский фондовый рынок

     Быстрое развитие фондового рынка КНР после 2003 г. было определено приходом к власти нового руководства и в связи с этим внутренней социальной и политической стабилизацией страны. Главными компонентами стратегии развития Китая стали глобализация экономики, защита прав частного собственника и постепенная политическая либерализация отношений с мировым сообществом. Этот курс сложился на рубеже 1999—2000 гг. в ответ на последствия Азиатского финансового кризиса 1997—1998 гг., который показал, что внешнее воздействие, не подконтрольное внутреннему регулированию, может перечеркнуть достижения национальной стратегии экономического развития. Ставка властей на фондовый рынок как один из возможных факторов экономического роста повысилась. За счет размещения акций в 2001 г. было привлечено 9,3 млрд долл., а к апрелю 2002 г. — около 150 млрд. Однако с 2004 г. вследствие чрезмерных темпов роста капитальных вложений и нового строительства, притока иностранных портфельных инвестиций при закрытости фондового рынка в КНР начался постепенный перегрев экономики. Он привел к падению котировок в мае-июне 2006 г. и спровоцировал затянувшийся обвал рынков акций стран мира 2007 г. 

     Кризис  фондового рынка Китая 27 февраля 2007 г.

     Кризис  фондового рынка Китая 27 февраля 2007 г. произошел из-за активного сброса инвесторами акций. Поводом для продаж послужила информация о том, что Государственный совет Китая одобрил создание специальной комиссии по борьбе с нелегальной торговлей акциями и другими запрещенными на фондовом рынке действиями. Для выявления нелегальных капиталов, на которые инвесторы могли покупать акции, и выведения их из оборота Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая была намерена начать проверки китайских компаний. Ожидая того, что правительство примет меры для ужесточения доступа к торгам, 27 февраля институциональные инвесторы разом начали продавать акции, в которые у них было вложено много денег. Массовый сброс акций сопровождался стремительным падением их цены. Индексы китайского фондового рынка упали за один день так, как не снижались последние 10 лет.

     Китайский индекс Shanghai and Shenzhen 300, выросший за шесть  торговых сессий на 13%, снизился сразу  на 9,2%. Индекс Shanghai Composite упал на 8,8%. Серьезно подешевели бумаги крупнейших акционерных компаний страны, в том числе Промышленно-торгового банка Китая — на 8,05% и Банка Китая — на 7,23%. Ценные бумаги ведущей китайской нефтехимической компании Sinopec потеряли за день сразу 10% своей стоимости. Капитализация компаний, чьи акции котируются на Шанхайской фондовой бирже, снизилась за торговую сессию на 8 млрд долл. Всего за торговую сессию акции 249 компаний упали в цене более чем на 10%. Так попытка ужесточить контроль над притоком в страну спекулятивного капитала закончилась массовым выводом средств с китайского фондового рынка в объеме 140 млрд долл. Падение китайских индексов спровоцировало обвал и стало началом среднесрочной коррекции во всех странах мира. По оценкам экспертов, потери мирового фондового рынка составили 2,3 трлн долл. Собственники американских акций потеряли 600 млрд долл. Произошло резкое снижение индекса

Dow Jones, который в течение торгов терял  546 пунктов, что стало самым  глубоким падением с первого  торгового дня после терактов  И сентября 2001 г. (тогда индекс  упал более чем на 680 пунктов).

     Посыпались  азиатские рынки: фондовые индексы  стран Юго-Восточной Азии потеряли 2—3%, на Токийской бирже произошло  рекордное падение за последние  шесть лет (3,3%), на Тайване биржу  вообще закрыли. В Гонконге акции  потеряли 2,9%, в Индии — 2,3, на Филиппинах — 7,9%, что оказалось крупнейшим снижением  в регионе за последние девять лет. По сообщению Bloomberg, 28 февраля сводный азиатский индекс Morgan Stanley Capital International Asia-Pacific Index потерял 3,4%.

     Фондовые  индексы стран Европы потеряли 1—1,5%. Больше всех пострадали акции европейских  компаний, имеющих значительные интересы в Китае. Главный индекс Лондонской фондовой биржи потерял 2,3% своей  стоимости, Франкфуртской — 2,96, Парижской  —

3,02, Миланской  — 2,98, Амстердамской — 2,12, Брюссельской  —2,91, Цюрихской — 3,4%.

     Вслед за фондовым рынком Китая показали снижение рынки акций стран с  развивающейся экономикой. Котировки  большинства

российских  ликвидных акций по итогам торгов упали на 2,8—5,1%. Возглавили спад акции  «Норильского никеля», Сбербанка и  РАО «ЕЭС России». За два дня индекс РТС упал почти на 6%.

     Несмотря на потрясения, локальный китайский фондовый рынок в 2007 г. показал оживление в обращении ценных бумаг. Государство связывало усиление и улучшение регулирования и контроля с решением самых актуальных вопросов и для предотвращения перехода экономики от быстрого развития к перегреву и выработало ряд мер: выпуск векселей центрального банка, повышение уровня обязательных резервов депозитных учреждений, повышение процентных ставок по вкладам и кредитам и др.¹²