Анализ современной валютной политики Российской Федерации

1.2. Цели, инструменты и методы реализации современной валютной политики РФ

 

Текущие цели валютной политики государства  и инструменты их достижения фиксируются в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, которые ежегодно совместно с Правительством РФ разрабатываются Центральным банком РФ и представляются на рассмотрение Государственной Думы Федерального Собрания РФ (п. 1 ст. 155 Бюджетного кодекса РФ)¹¹.

Основные цели валютной политики непосредственно определяются целями экономической политики государства и могут включать достижение и поддержание устойчивого экономического роста, сдерживание роста безработицы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса. Задачи валютной политики конкретизируются на каждом историческом этапе развития страны и зависят от сложившейся конъюнктуры и стоящих перед государством проблем¹².

Первая цель валютной политики - обеспечить нормализацию уровня валютного курса.

Курс рубля должен соответствовать реальной макроэкономической ситуации. Это значит, что:

• государство должно обеспечивать свои потребности в валюте в основном за счет внутреннего валютного рынка, а не внешних заимствований,

• необходимо наращивание валютных резервов России,

• необходима либерализация валютного  обращения,

• наконец, при определении желаемого  уровня валютного курса должны приниматься  во внимание его последствия для  сферы реального производства

Второй целью валютной политики является обеспечение надежной предсказуемости и стабильности изменений валютного курса.

В дальнейшем необходимо обеспечить плавную динамику изменения курса  рубля со сглаживанием традиционных пиков спроса на валюту осенью и  зимой каждого года. При этом сглаживание  не должно быть односторонним - необходимо сдерживать скачки курса как в сторону понижения, так и в сторону его повышения.

Курс рубля должен падать примерно с темпом инфляции. Однако, при этом необходимо учитывать уровень реальных процентных ставок в российской экономике и обеспечивать неэффективность или низкую доходность арбитражных операций.

Для обеспечения предсказуемости  динамики курса рубля Правительство  могло бы использовать активные государственные  операции на фьючерсном биржевом рынке - заключая срочные сделки на поставку валюты через три, шесть, двенадцать месяцев. Хорошо известно, что интервенции государства (рублевые, валютные) на фьючерсном рынке оказывают такое же воздействие на экономическую конъюнктуру, как и его операции на спотовом рынке (с поставкой наличной валюты)¹³.

Целями валютной политики РФ в переходный период от командно-административной экономики к рыночным отношениям являются:

а) прекращение так называемой «всеобщей  долларизации всей страны»; б) поддержание  стабильности национальной валюты - российского рубля, т. е. более или менее стабильного курса по отношению к валютам других стран;

в) достижение и поддержание конвертируемости рубля¹⁴.

Инструментом реализации валютной политики является валютное регулирование. В условиях рыночной экономики помимо государственного валютного регулирования существует и стихийное рыночное регулирование валютных отношений, обеспечивающее относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов¹⁵. Однако, рыночное саморегулирование валютной сферы является по своей сути весьма нестабильным. Его реализация предполагает нацеленность разрозненных участников валютного рынка на максимизацию своей прибыли, без учета национальных интересов и требований экономической безопасности государства. При этом, на характер действий субъектов валютных отношений влияет множество факторов, в том числе, психологические ожидания и `эффект толпы`, способные при неблагоприятных обстоятельствах нанести непоправимый урон социально-экономическому положению страны. Государственное валютное регулирование позволяет нивелировать или, по крайней мере, ограничить негативные последствия рыночного регулирования валютных отношений¹⁶.

Характеристика основных инструментов валютной политики дает основание делить их на две категории: рыночные и нерыночные (командно-административные).

Рыночные  инструменты в свою очередь можно  классифицировать на инструменты прямого и косвенного воздействия. Инструменты прямого воздействия включает в себя валютные интервенции.

К инструментам косвенного воздействия относятся  инструменты денежно-кредитной, налоговой бюджетной политики, которые не влияют напрямую валютные отношения, но оказывают воздействие на изменение совокупной денежной массы в стране, на уровень инфляции, на платежеспособность участников рынков, га соотношение экспорта и импорта и многое другое, что в конечном итоге приводит к изменению валютного курса и порядка проведения валютной операции.

Нерыночные инструменты предполагают прямое административное воздействие со стороны правительства и центрального банка. Оно может проявляться в применении валютных ограничений (от обязательной продажи валютной выручки до полного запрета валютной операции)¹⁷.

В журнале «Деньги и кредит» С.Щербаков рассматривает следующие основные инструменты валютной политики:

- валютная интервенция; 

- валютные ограничения;

- валютные резервы;

- валютное субсидирование;

- валютные паритеты.

Валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле- продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Валютные ограничения - система нормативных правил, устанавливаемых в административном порядке или законодательно и направленных на ограничение операций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностями.

Валютные ограничения включают: регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг; запрет свободной купли-продажи иностранной валюты; концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Валютные резервы - предназначенные преимущественно для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, а также для целей получения дохода и регулирования валютного рынка официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно-кредитных организациях. Важнейшую часть валютных резервов составляют централизованные запасы золота, иностранной валюты и международных валютно-платежных средств типа СДР (Специальные права заимствования - международные платежные и резервные средства, выпускаемые международным валютным фондом), ЭКЮ (коллективная денежная единица стран - членов Европейского Союза), резервной позиции страны в международном валютном фонде (МВФ). Часть валютных резервов составляют ресурсы в иностранной валюте, принадлежащие частным коммерческим банкам, которые государство может использовать в рамках валютной политики, в том числе с помощью валютных ограничений ¹⁸.

Валютное субсидирование - предоставлять субсидию. Субсидия - пособие в денежной или натуральной форме, предоставляемое за счёт государственного или местного бюджета, а также специальных фондов юридическим и физическим лицам, местным органам власти, другим государствам.

Валютные паритеты - соотношение между валютами, устанавливаемое в закодательном порядке и на межправительственном уровне. В случае определения по золотому содержанию валют валютный паритет совпадает с золотым паритетом. Паритет валюты занимает промежуточное положение между рыночными курсами покупки и продажи¹⁹.

Применяются следующие методы реализации валютной политики:

- дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция;

- диверсификация валютных резервов;

- валютные ограничения;

- девальвация и ревальвация²⁰.

Дисконтная политика - изменение  учетной ставки национального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе, в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

Девизная политика - метод воздействия  на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. В целях повышения курса национальной валюты "центральный банк продает, а для снижения - скупает инвалюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется ныне преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Валютные ограничения - представляют собой различные виды отклонений от рыночного установления валютных пропорций. В частности речь может  идти о таких способах регулирование  степени конвертируемости валют как установление валютного коридора, установление режима валютного курса и пр.

В валютной политике переплетаются  две противоречивые тенденции: координация действий, поиск совместных путей решения валютных проблем и разногласия, в силу стремления каждой страны получить преимущества.

В этой борьбе используются девальвация  и девальвация, множественность  режимов валютных курсов, валютная интервенция, валютные ограничения. Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются через определенное время, если не противодействуют иные факторы²¹.

В целом, опираясь на приведенные выше данные, можно сделать вывод, что средством реализации валютной политики России является валютное регулирование. Валютная политика определяет подготовку, принятие и контроль за реализацией решений по валютным проблемам. Современная валютная политика РФ реализуется с использованием целей, инструментов и методов. Первая цель валютной политики - обеспечить нормализацию уровня валютного курса. Второй целью валютной политики является обеспечение надежной предсказуемости и стабильности изменений валютного курса. Основные инструменты валютной политики: валютная интервенция; валютные ограничения; валютные резервы; валютное субсидирование; валютные паритеты. Применяются следующие методы реализации валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция; диверсификация валютных резервов; валютные ограничения; девальвация и ревальвация.

 

 

2. Анализ современной валютной политики Российской Федерации

2.1. Особенности российской экономики и ее валютной политики

 

Условия развития российской экономики  в 2009 г. были значительно хуже, чем в 2008 г. Под влиянием кризисных явлений в мировой экономике и снижения спроса на продукцию российского экспорта в условиях более низких, чем в предыдущем году, мировых цен на нефть и чистого оттока частного капитала объем ВВП в 2009 г. сократился на 10,4%. Снижение производства и ухудшение условий заимствований сказались на объемах инвестиций в основной капитал, которые сократились на 18,9% (в 2008 г. отмечался рост на 16,9%). Таким образом, происходило заметное сокращение внутреннего спроса.

Произошедшая под влиянием финансово-экономического кризиса девальвация рубля и возобновившийся в начале 2009 г. рост цен на мировых товарных рынках оказывали повышательное воздействие на динамику цен. В то же время сокращение спроса сдерживало их рост. Отмечавшееся с конца I квартала 2009 г. укрепление рубля также ограничивало рост цен на потребительском рынке²².

Платежный баланс Российской Федерации в 2009 г. формировался в условиях сжатия внешнего и внутреннего спроса, ухудшения условий внешней торговли, что явилось причиной заметного изменения пропорций в трансграничном движении товаров, услуг и капитала.