Комплексный анализ предприятия

АННОТАЦИЯ

В курсовой работе проведена оценка финансового состояния по реальным данным отчетности ЗАО «Проект» за 2002 год.

В первой главе сделаны анализ структуры баланса, качества и динамики его активной и пассивной частей, оценена ликвидность баланса. Проведена оценка текущей и перспективной платежеспособности предприятия.

Вторая глава посвящена анализу показателей, характеризующих деловую активность организации и оборачиваемость капитала.

В третьей главе анализируется рентабельность финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Наиболее важные показатели эффективности деятельности организации исследованы по методике разложения на факторные составляющие Дюпон.

В   четвертой   главе   проведен   анализ   вероятности   банкротства предприятия   по комплексному показателю Альтмана. Бухгалтерская отчетность предприятия приведена в приложениях.

2

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1.       ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

1.1.  Анализ состава и динамики активов

1.2.  Анализ структуры и динамики пассивов организации

1.3.  Оценка ликвидности баланса

1.4.  Оценка текущей платежеспособности

1.5.  Оценка финансовой устойчивости предприятия

1.6.  Оценка обеспеченности запасов предприятия источниками финансирования

2.       АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

3.       АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

4.       ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

5.       СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЕ А.  Бухгалтерский баланс на 1 января 2003 года (форма №1)

ПРИЛОЖЕНИЕ В. Отчет о прибылях и убытках за 2002 год (форма №2)

2

ВВЕДЕНИЕ

Экономический анализ финансового состояния компании - это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности предприятия.

Субъектами анализа выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первым относятся собственники средств предприятия, заимодавцы, поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал и руководство предприятия. Вторая группа включает субъекты анализа, хотя и не заинтересованные непосредственно в результатах деятельности предприятия, но по договору вынужденные защищать интересы первой группы - аудиторы, консультанты, юристы, профсоюзы, биржи.

Исходной базой экономического анализа служат данные бухгалтерского учета и отчетности.

Экономический анализ включает в себя оценку следующих основных направлений:

1)   имущественного положения предприятия;

2)   платежеспособности;

3)   финансовой устойчивости;

4)   деловой активности;

5)   рентабельности хозяйственной деятельности предприятия;

6)   положения на рынке ценных бумаг.

В ходе проведения анализа должны быть решены задачи:

1)     измерены   процессы   хозяйственной   деятельности   и   определено   финансовое
состояние предприятия;

2)     выявлены тенденции и закономерности в развитии предприятия в исследуемый
период и определены факторы, вызвавшие эти изменения;

3)     определены «узкие места» и резервы и разработаны мероприятия (рекомендации) по
улучшению финансового состояния предприятия.

Актуальность экономического анализа предприятия объясняется тем, что результаты экономического анализа используют практически все пользователи финансовых отчетов предприятия для принятия решений по оптимизации своих интересов. Собственников заинтересованы в повышении доходности капитала и обеспечении стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы стремятся минимизировать свои риски по займам и вкладам.

Основной целью экономического анализа является получение информации, нескольких ключевых, наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия. При этом интересовать может как

2

текущее состояние дел предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу. В конечном итоге результаты экономического анализа способствуют росту информированности администрации предприятия и других заинтересованных пользователей экономической информации (субъектов анализа) о состоянии предприятия и являются основой для выбора конкретных управленческих решений, направленных как на достижение главной цели деятельности предприятия, так и на реализацию планов в отношении этого предприятия со стороны других субъектов экономических отношений.

Целью выполнения данной работы было ознакомление с методикой оценки финансового состояния предприятия, закрепление навыков чтения бухгалтерской отчетности, освоение приемов расчета принятых в методике показателей финансово-хозяйственной деятельности и их оценка с использованием методов вертикального, горизонтального, балансового, сравнительного и факторного анализа. В работе использованы методики расчета показателей отечественных и зарубежных экономистов, учебные, методические и нормативные материалы, приведенные в списке литературы.

2

1.       ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

1.1. Анализ состава и динамики активов

Анализ структуры активов, а также характер изменения структуры активов в отчетном периоде позволяет сделать вывод о степени ликвидности активов. Под ликвидностью активов понимают возможность превращения статей актива баланса в деньги для оплаты обязательств по пассиву, легкость реализации продажи, превращение материальных ценностей в наличные деньги. Чем меньше требуется времени, чтобы данный актив приобрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

По степени ликвидности все активы предприятия делятся на 4 группы:

1)   А1 -  наиболее   ликвидные   активы,   представляют   собой   сумму   строк   250
«Краткосрочные  финансовые  вложения»  и   260   «Денежные   средства»   баланса
предприятия;

2)   А 2 - быстрореализуемые активы, соответствуют строке 240 баланса «Дебиторская
задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)»;

3)   A 3 - медленнореализуемые активы, складываются из строк 210 «Запасы», 220
«Налог    на    добавленную    стоимость    по    приобретенным    ценностям»,    230
«Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12
месяцев после отчетной даты)», 270 «Прочие оборотные активы» баланса;

4)   А 4 - труднореализуемые активы, отражаются в строке 190, итоговой строке раздела
I «Внеоборотные активы».

Состав активов данного предприятия представлен в таблице 1.

Таблица 1 - Группировка активов по степени ликвидности

Стоимость имущества предприятия за отчетный период снизился на 36% (96814/151913=0,64). На начало года наибольший удельный вес в структуре активов принадлежит быстрореализуемым активам (77,64%), В течение исследуемого периода структура активов претерпела значительные изменения: доля быстрореализуемых активовзначительно уменьшилась и составила всего 15,71%, а доля медленнореализуемых активов значительно увеличилась и составила 71,70%.

Более подробный анализ структуры активов позволяет оценить качество активов предприятия в части наличия или отсутствия активов с высоким риском, доли омертвления оборотных средств в запасах и дебиторской задолженности.

Оценка качества активов организации приведена в таблице 2.

Таблица 2 - Оценка качества активов организации

В соотношении мобильных и иммобилизованных средств имеется большой дисбаланс в сторону мобильных, в то время как оптимальным считается равное соотношение.

Из таблицы видно, что основной составляющей текущих активов на начало периода является краткосрочная дебиторская задолженность, она составляет 77,64%, запасы составили - 20,26%. Доля иммобилизованных средств на начало отчетного года была очень незначительна и составила всего 1.58%..3а    отчетный год картина резко изменилась. По прежнему основной частью текущих активов  являются мобильные средства, но структура активов изменилась.

Проведена большая работа по сокращению краткосрочной дебиторской задолженности с 117 945 тыс.руб. до 15 208 тыс. руб. и составила всего 15,71 % от общей суммы активов. В запасах омертвлена значительная доля мобильных средств (71,70%). Доля иммобилизованных средств немного увеличилась, в основном за счет увеличения реального остатка капитала до 10115 тыс. руб., что составило 10,45% от общей суммы активов. Предприятие имеет высокий уровень качества активов, ввиду небольшой доли активов с высоким риском. У предприятия отсутствуют долгосрочные финансовые вложения.

1.2.    Анализ структуры и динамики пассивов организации

Пассивы  организации  группируются  по  принадлежности  капитала  и  срочности платежей.

По срочности платежей выделяют 4 группы:

1) П I - наиболее срочные обязательства, соответствует строке 620 «Кредиторская задолженность» баланса;

2) П 2 - краткосрочные пассивы, представляют собой сумму строк баланса 610 «Займы и кредиты», 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», 660 «Прочие краткосрочные обязательства»;

3) П З - долгосрочные пассивы, отражаются в итоговой строке 590 раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»;

4) П 4 - устойчивые  пассивы, складываются из итоговой  строки раздела III 490 «Капитал и резервы», строк 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих расходов» баланса.

Состав пассивов предприятия приведен в таблице 3.

Таблица 3 - Группировка пассивов организации по срочности платежей

В структуре пассивов наибольший вес принадлежит наиболее срочным обязательствам. Доля срочных обязательств составляет 99,21% на начало года. В течение исследуемого периода произошло их уменьшение и доля их составила 97,47%.

По принадлежности различают:

1) собственный капитал - складывается из итоговой строки раздела III 490 «Капитал и резервы», строк 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих расходов» баланса;

2) заемный капитал - отражается в сумме итоговых строк 590 раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства» и 690 раздела V баланса «Краткосрочные обязательства» за вычетом строк 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих расходов».

Группировка капитала по принадлежности позволяет сделать вывод о качестве пассивов организации. Важную роль при этом играет оценка качества краткосрочной задолженности, соотношение ее срочной и спокойной частей. Срочная задолженность слагается из:

1)      Строки 626 баланса «Задолженность перед бюджетом»;

2)     Строки 625  баланса «Задолженность  перед государственными  внебюджетными
фондами»;

3)     Строки 611 баланса «Кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев
после отчетной даты»;

4)              Строки 624 баланса «Задолженность перед персоналом организации».
Вся остальная краткосрочная задолженность считается спокойной.

У предприятия «Проект» наибольший удельный вес в краткосрочной кредиторской задолженности составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками и составляет 99,72% в общей сумме кредиторской задолженности (спокойная). Оценка качества пассивов организации приведена в таблице 4.

Таблица 4 - Оценка качества пассивов организации

Продолжение таблицы 4

Соотношение собственного и заемного капиталов говорит о сложном финансовом состояние на предприятие, т.к. доля заемных средств составляет более 99% .Критическая точка за пределами норм (норма 50 х 50).

Наибольший удельный вес (те же 99%) приходится на спокойную задолженность.

За отчетный период сумма кредиторской задолженности значительно снизилась, но всё ещё остаётся очень высокой.

Доля собственного капитала составляет менее 1 %. Предприятию следует обратить особое внимание на размер собственного капитала и по возможности принять меры по его увеличению.

1.3. Оценка ликвидности баланса

Ликвидность баланса можно определить как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения расположенными в порядке возрастания сроков.

Баланс считается ликвидным, если выполняются соотношения:

1)     А 1 >П 1;

2)     А 2>П 2;

3)     А З>П З;

4)     А 4<П 4.

Сопоставление итогов А1 и П1 выражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы А 2 и П2 показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в перспективе.

Оценка ликвидности баланса приведена в таблице 5.

Таблица 5 - Анализ ликвидности баланса

У предприятия сложилась следующая ситуация:

1)      А 1 П 1; 

2)      А 2 П 2;

3)      А 3 П 3;

4)      А 4 П 4.

Отсутствие  первого неравенства свидетельствует о том, что компания в ближайшее время не сможет поправить своего финансового положения, не сможет улучшить свою платежеспособность. В то же время наличие второго неравенства показывает тенденцию к увеличению текущей ликвидности.

Перспективная ликвидность отражает весьма солидный платежный излишек (А З > П 3). Сложившееся соотношение по четвертому неравенству свидетельствует об недостатке собственных источников для формирования устойчивых активов.

Для  комплексной  оценки ликвидности  баланса  в  целом  рассчитывается  общий показатель ликвидности по формуле:

                                                           К = .                                                                          (1)

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (кратко-, средне- и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Этот показатель выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и отдаленным.

Ниже приведены общие показатель ликвидности баланса по состоянию на начало и конец периода.

К = = 0,46;   К = = 0,3.   

Общие показатель ликвидности баланса считается удовлетворительным, если его значение больше либо равно 1 . Как видим, и в начале периода, и в конце показатель имел значение меньше 1, к тому же за отчетный период ликвидность стала ещё ниже. Это свидетельствует о том, что ликвидность баланса недостаточная.

1.4. Оценка текущей платежеспособности

Платежеспособностью предприятия называется способность его погасить свои обязательства при наступлении оговоренного срока.

Краткосрочная, или текущая платежеспособность - это способность организации рассчитаться по текущим обязательствам. Для погашения краткосрочных обязательств могут использоваться разнообразные виды активов, отличающиеся друг от друга своей оборачиваемостью, то есть временем, необходимым для превращения их в деньги. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются 3 относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств (активов), рассматриваемых в качестве покрытия текущих долгов.

Коэффициент абсолютной ликвидности К равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов и показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно за счет денежных средств и их эквивалентов:

             К= ;                                                                       (2)

                                         К=  .                                                       (3)

            Нормативным значением для коэффициента абсолютной ликвидности считается:

к 0,2 (в условиях России от 0,05 до 0,1).

.Для вычисления коэффициента критической оценки (быстрой ликвидности) к в состав ликвидных средств в числителе добавляется дебиторская задолженность сроком до года. Показатель отражает возможность предприятия погасить текущие долги за счет средств на счетах, в краткосрочных ценных бумагах и за счет своевременного проведения расчетов с дебиторами:

Нормативным значением для коэффициента быстрой ликвидности будет:

К0,8.

Коэффициент текущей ликвидности К равен отношению текущих активов к текущим пассивам и показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена при условии мобилизации всех оборотных средств:

Нормативным значением для коэффициента текущей ликвидности составляет:

К 2,0 (в условиях России К 1,0).

Оценка текущей платежеспособности с помощью этих коэффициентов и ряда других показателей приведена в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ краткосрочной платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности К на начало и на конец отчетного периода значительно ниже нормативного значения для западной практики (20%) и нормативам, принятым в России (от 10 до 70%).

Коэффициент быстрой ликвидности К в начале периода почти удовлетворял нормативному значению 78,64% (по норме не менее 80%), то к концу года перестал ему соответствовать 16,22%, что говорит о не ликвидности и о неплатежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности К имеет нормативное значение более 200% для западных стандартов и не менее 100% для российских. Если на начало периода значение коэффициента имеет незначительные   отклонения от российских стандартов, то на конец периода     он   снизился   до   уровня   78,89%.   Темпы   снижения   коэффициента  текущей ликвидности  на фоне  снижения других двух  показателей  оценки  платежеспособности говорят о том, что текущие активы в течение исследуемого периода росли быстрее, чем текущие пассивы.

Доля оборотных средств в активах снизилась.

Доля   собственных оборотных средств в общей сумме источников финансирования имеет отрицательное значение.

Учитывая всё вышеизложенные показатели, предприятие следует признать неплатежеспособным.

1.5 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая независимость предприятия от внешних источников финансирования называется финансовой устойчивостью. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при условии, что собственные средства превышают заемные. Для оценки финансовой устойчивости применяется способ расчета коэффициентов. Аналитическая оценка этих показателей осуществляется путем сравнения их с нормативными значениями, вытекающими из практики хозяйствования.

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

Коэффициент   задолженности   (финансового  риска)   К,   равный   отношению заемных   средств   к   собственным   и   показывающий,   сколько   заемных   средств   было привлечено на рубль вложенных в активы собственных средств (К1):

Коэффициент  долга  (индекс  финансовой  напряженности)   К,  определяющийся отношением заемных средств предприятия к валюте баланса и отражающий удельный вес заемного капитала в общей сумме источников финансирования (К 0,5):

Коэффициент    автономии    (независимости)    К,    являющийся    зеркальным    к коэффициенту долга и отражающий долю собственных средств в общей сумме источников финансирования (К0,5):

Коэффициент финансовой устойчивости К, представляющий собой отношение суммы собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия и показывающий,   какая   часть   активов   финансируется   за   счет   средств   длительного использования (К = 0,8 0,9):

Коэффициент маневренности собственного капитала k, определяющийся отношением собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств и характеризующий гибкость использования собственных источников, то есть какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия (К = 0,5):

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования К, равный отношению величины собственных оборотных средств к оборотному капиталу и показывающий, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников (К0,1):

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов К, определяемый как отношение собственных оборотных средств к величине запасов и характеризующий, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственных источников (К0,5):

Индекс постоянного актива к, представляющий собой отношение внеоборотных активов к собственному капиталу и оказывающий, какая часть собственных средств пошла на финансирование внеоборотных активов (К1):

Оценить финансовую устойчивость предприятия поможет таблица 7.

Таблица 7 - Показатели финансовой устойчивости предприятия по коэффициентам

Коэффициент задолженности (финансового риска), показывающий соотношение заемных и собственных средств, говорит о том, что собственный капитал у предприятия отсутствует. Изменение показателя к концу периода в сторону уменьшения , практически не повышает финансовой устойчивости предприятия. Считается, что если значение этого коэффициента превысит 1 (100%), то финансовой устойчивости предприятия достигает критической точки. Оптимальным для западной практики считается уровень 50%, показатели по нашему предприятию также не соответствуют этому нормативу.

Коэффициент долга (финансовой напряженности) почти соответствует 100 % заемных средств в общей сумме источников финансирования. С точки зрения нормативного значение для этого показателя К не должен превышать 50%), это может насторожить деловых партнеров.

Коэффициент автономии практически равен нулю. Этот показатель говорит об отсутствии собственного капитала в общей сумме источников финансирования, что вместе с

фактами  роста  коэффициентов  долга  (финансовой  напряженности)  и  задолженности (финансового риска) подталкивает к выводу о неблагоприятных тенденциях в финансовой устойчивости предприятия.

Равенство коэффициентов финансовой устойчивости и автономии говорит о том, что в структуре заемных средств предприятия долгосрочные кредиты отсутствуют.

Коэффициент маневренности собственного капитала отрицательный, Коэффициент     обеспеченности     собственными     источниками     финансирования отрицательный и говорит о том, что предприятие не использует собственные источники для формирования оборотных активов.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов отрицательный, свидетельствует о том, что основная часть запасов финансируется за счет заемных источников. В течение исследуемого периода показатель практически не изменился. Индекс постоянного актива в течение периода увеличился с 2,58 до 13,6, то есть доля собственных средств, идущих на финансирование внеоборотных активов, увеличилась.

В итоге можно сказать о том, что предприятие имеет отклонения от нормативных в худшую сторону. Исходя из этого, финансовое состояние предприятия находится в критической точке. У предприятия отсутствуют собственные средства, вместе с тем имеются займы и кредиторская задолженность(предприятие не рассчитывается с поставщиками и подрядчиками).

1.6. Оценка обеспеченности запасов предприятия источниками финансирования

Анализ платежеспособности будет неполным без оценки финансовой независимости предприятия при формировании своих запасов. В зависимости от того, какие источники средств используются при формировании запасов, можно с какой-то долей вероятности судить об уровне платежеспособности предприятия.

В таблице 8 приведен анализ обеспеченности запасов источниками средств по методике В.В.Ковалева.

Таблица 8 - Оценка обеспеченности запасов источниками финансирования по методике      В.В.Ковалева

Соотношение производственных запасов, собственных оборотных средств и источников формирования запасов может характеризовать следующие типы финансового состояния предприятия:

1)    абсолютная    финансовая    устойчивость    (ПЗ<СОС),    все    запасы    полностью
покрываются собственными оборотными средствами без использования внешних
заимствований;

2)    нормальная   финансовая   устойчивость   (СОС<ПЗ<ИФЗ),   для   покрытия   запасов
используются как собственные, так и привлеченные средства;

3)    неустойчивое   финансовое  положение   (ПЗ>ИФЗ),  для   финансирования   запасов
привлечены дополнительные, не всегда обоснованные источники;

4)    критическое     финансовое     положение     (ПЗ<ИФЗ),     невозможность     вовремя
расплатиться с кредиторами.

По результатам анализа, проведенного по методике В.В.Ковалева (таблица 8) можно сделать вывод о нормальном типе финансовой устойчивости предприятия по определению обеспеченности запасов источниками финансирования. Критерий «СОС<ПЗ<ИФЗ» означает, что организация использует для покрытия своих запасов как собственные, так и привлеченные средства  на начало и на конец исследуемого периода.

В таблице 9 приведен анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств по методике А.Д. Шеремета.

Таблица 9 - Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования

по методике А. Д. Шеремета

Расчетным величинам ФС, ФФ и ФИ соответствует трехкомпонентный показатель финансового состояния S(Ф), который равен:

S(Ф)=1,еслиФ>0,

S(Ф) = 0, если Ф<0,  где Ф ={ФС;ФФ;ФИ}.

Показатель финансового состояния S(Ф) может принимать значения:

1)    абсолютная финансовая устойчивость: S(Ф)={1; 1; 1}, если ФС0, ФФ0, ФИ0;

2)    нормальная устойчивость финансового состояния: S(Ф)={0; 1; 1}, если ФС<0, ФФ0,
ФИ0;

3)    неустойчивое финансовое состояние: S(Ф)={0; 0; 1}, если ФС<0, ФФ<0, ФИ0;

4)    кризисное финансовое состояние: S(Ф)={0; 0; 0}, если ФС<0, ФФ<0, ФИО.

В результате оценки обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования, проведенной по методике А.Д. Шеремета (таблица 9), можно сделать вывод о том, что на начало исследуемого периода предприятие имеет кризисное финансовое состояние (ФС<0,   ФФ<0,   ФИ<0),   сопряженное   с   нарушением   платежеспособности,   но сохраняющее возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов. К концу периода это состояние осталось критическим (ФС<0, ФФ<0, ФИ<0), так как денежных средств, краткосрочных вложений и средств в дебиторской задолженности недостаточно для покрытия задолженности перед кредиторами.

2

2.                        АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

Фактором, определяющим эффективную деятельность предприятия, является его деловая активность - деятельность в области управления финансами. Деловая активность косвенно характеризуется показателями эффективности деятельности, напрямую она характеризуется степенью выполнения плана и динамикой основных объемных показателей деятельности (прибыль, выручка от реализации, активы). Критерием эффективности является соотношение:

              Т Т Т 100%,

              где     Т - темпы роста прибыли до налогообложения,

                            Т - темпы роста выручки (объема) от продаж,

                            Т - темпы роста валюты баланса.

Наряду с этим для характеристики деловой активности применяются показатели оборачиваемости и капиталоотдачи.

В таблице 10 приведены данные по оценке деловой активности предприятия.

2

Таблица 10 - Оценка деловой активности предприятия.

Продолжение таблицы 10

2

3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

По   данным   отчета   о   прибылях   и   убытках   можно   провести  вертикальный (покомпонентный) анализ финансовых результатов.

Таблица 11 - Вертикальный анализ финансовых результатов

Увеличение показателя по строке 3 почти в два раза говорит о том, что у предприятия имеется положительная тенденция развития производства.

Общие доходы и расходы финансовой деятельности у предприятия увеличились почти в 2 раза, (стр.1 и 2). Уменьшение показателя по стр. 4 (затраты на производство и сбыт продукции) положительная тенденция, если относительное снижение затрат на производство не отражается на качестве продукции.

Прибыль (стр.6) растет. Этот факт положительный и свидетельствует об увеличение

рентабельности продаж и относительном снижении издержек производства и обращения.

Рост показателя по стр. 11 и 13 также указывает на положительную тенденцию в организации производства. Разные темпы изменения этих показателей в динамике может быть вызваны корректировкой в системе налогообложения.

Экономическая эффективность оценивается соизмерением полученного эффекта от деятельности предприятия с понесенными затратами или вложенными ресурсами. Коэффициенты рентабельности представляют собой частный случай показателей эффективности, когда в качестве показателя эффекта в числителе дроби берется прибыль.

Показатели рентабельности делятся на две группы:

1) показатели рентабельности продаж, показывающие, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции;

2) показатели рентабельности капитала.

В таблице 12 приведены данные по оценке рентабельности предприятия.

Таблица 12 - Оценка рентабельности хозяйственной деятельности предприятия

Рентабельность предприятия равна нулю.

Это была оценка рентабельности с применением ресурсного и затратного подходов, когда полученная прибыль соизмерялась с затратами и вложенными ресурсами.

Можно провести факторный анализ рентабельности собственного капитала по формуле Дюпон:

Или:

где               R - коэффициент качества прибыли, показывает какая часть прибыли от продаж остается в распоряжении предприятия;

R  - рентабельность продаж, характеризует производственную деятельность предприятия;

К      - оборачиваемость текущих активов (капиталоотдача), показывает, сколько рублей выручки приносит 1 рубль авансового капитала;

К    -  коэффициент финансовой зависимости, также характеризует финансовую устойчивость.

              Численные значения факторов рентабельности собственного капитала предприятия по Дюпон приведены в таблице 13.

Таблица 13 - Разложение рентабельности собственного капитала по системе Дюпон

В качестве проверки:

R = R R К К,

0,00335 = 0,0018 0,0038 3,5490 138,34 = 0,0034.

Как видно, рентабельность собственного капитала напрямую зависит от рентабельности продаж, капиталоотдачи и финансовой зависимости предприятия. При столь низкой рентабельности продаж трудно было бы ожидать высокой рентабельности собственного капитала. Чтобы оценить качество оборачиваемости текущих активов (капиталоотдачи), необходимо иметь данные за ряд лет или знать отраслевую специфику предприятия и средний уровень показателя по отрасли. Коэффициент финансовой зависимости является одним из показателей рисковости бизнеса - чем выше его значение, тем более рискованной выглядит деятельность предприятия с точки зрения акционеров, инвесторов и кредиторов.

Тот же подход разложения показателя на факторы можно применить и при анализе другого коэффициента, характеризующего эффективность хозяйственной деятельности предприятия экономического роста компании, по которому оцениваются темпы наращивания собственного капитала за счет реинвестирования прибыли. Коэффициент экономического роста компании показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие, не меняя сложившегося соотношения между различными источниками финансирования, рентабельностью продаж, дивидендной политикой.

где                            П              - прибыль реинвестированная (чистая прибыль за вычетом дивидендов);

                            СК              - собственный капитал на начало года.

где                            Рч              - прибыль чистая;

                            Рпр              - прибыль от продаж;

                            Vпр              - объем продаж;

                            ЧА              - чистые оборотные активы на конец года;

                            СК              - собственный капитал на конец года.

Или:

где                            К              - коэффициент реинвестирования, характеризует дивидендную политику;

                            Ккп              - коэффициент качества прибыли, характеризует долю чистой прибыли в 1 – ом рубле прибыли то продаж;

                            R - рентабельность продаж, характеризует производственную деятельность предприятия;

                            Оча              - оборачиваемость чистых активов, характеризует эффективность использования чистого капитала;

                            ФР              - финансовый рычаг, характеризует эффективность привлечения займов;

                            К              - темпы роста собственного капитала.

              Численные значения факторов коэффициента экономического роста предприятия по Дюпон приведены в таблице 14.

Таблица 14 - Разложение коэффициента экономического роста по системе Дюпон

Проверяем:

                                Э = К Ккп R Оча  ФР К,

                  0,00325 = 1 0,0018 0,0038 (-52,4809) (-9,6678) 0,9375 = 0,0033

Ввиду отсутствия данных по предприятию за ряд лет и невозможности сравнить полученные по результатам анализа отчетности показатели с нормативными или среднеотраслевыми значениями, выводы по факторному разложению коэффициента экономического роста могут носить только самый общий, констатирующий характер.

Коэффициент экономического роста компании по итогам исследуемого периода практически равен нулю. Учитывая, что вся чистая прибыль предприятия направляется в реинвестирование, резервы экономического роста следует искать в совершенствовании производственного процесса (увеличение рентабельности, повышение оборачиваемости), изыскании возможности получения экономически оправданных кредитов, более интенсивном приросте собственного капитала.

2

4. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОСТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

2

Для обоснования решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а самого предприятия неплатежеспособным проводится предварительный анализ его финансового состояния.

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных предприятий популярна методика предсказания банкротства Альтмана. Согласно этой методике рассчитывается так называемый Z-счет Альтмана и, в зависимости от уровня его значения, дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале.

Расчет Z-счета может проводиться по двухфакторной и пятифакторной моделям..

Двухфакторная модель Альтмана.

где

Если Z-счет < 0, то вероятности банкротства нет, если Z-счет > 0, то такая вероятность существует. Расчет по двухфакторной модели Альтмана проводится на начало и конец периода.

2

Таблица 15 - Оценка вероятности банкротства предприятия по двухфакторной модели Альтмана

Согласно двухфакторной модели Альтмана вероятности банкротства для данного предприятия низкая.

2

Пятифакторная модель Альтмана.

              где

При  оценке вероятности  банкротства по  пяти факторному  показателю  Альтмана руководствуются следующими критериями:

1)    Z-счет 1,8 - вероятность очень высока;

2)    1,8 < Z-счет 2,7 - вероятность высока;

3)    2,7 < Z-счет 2,9 - вероятность возможна;

4)    Z-счет > 2,9 - вероятность низка.

Таблица 16 - Оценка вероятности банкротства предприятия по пятифакторной модели Альтмана

Значение Z-счета, рассчитанного по пятифакторной модели Альтмана, соответствует нормативному значению, указывающему на низкую вероятность банкротства предприятия.

В зарубежной практике нормативные значения показателя Альтмана получены в результате статистической обработки результатов многолетних наблюдений за многими предприятиями. При оценке финансового состояния российского предприятия ориентироваться на такие нормативы не совсем корректно. В связи с этим следует обращать внимание скорее на динамику изменения Z-счета, чем на его соответствие нормативу.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе проведенного анализа можно заключить, что согласно представленной отчетности данное предприятие является финансово-неустойчивым и неплатежеспособным.

По международным стандартам оценки банкротства предприятие имеет низкий уровень вероятности банкротства.

Структура активов и капитала предприятия неблагоприятна для внешних инвестиций, наблюдается низкое качество управления дебиторской задолженностью и недостаточно эффективен механизм управления запасами.

Коэффициент экономического роста компании равен нулю.

Резервы экономического роста следует искать в совершенствовании производственного процесса (увеличение рентабельности, повышение оборачиваемости), изыскание возможности получения экономически оправданных кредитов, более интенсивном приросте собственного капитала.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.      Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. -М: Финансы и статистика, 1999. -448с.

2.      Шеремет АД, Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 343с.

3.      Владимирова   Т.А.,   Соколов   В.Г.   Анализ    финансовой   отчетности    предприятия.
Методические указания к курсовой работе. - Новосибирск: СИФБД, 1998. - 50с.

4.      Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ
4/99).

5.      Постановление Правительства РФ от 20 мая  1994 г. №498 «О некоторых мерах по
реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

6.      Ковалев   В.В.,   Волкова   О,Н.   Анализ   хозяйственной  деятельности   предприятия.
М.:ПБОЮЛ Гриженко КМ.,2000.

7.      Шеремет   А.Д.,   Сайфулин   Р.С.,   Негашев   Е.В.   Методика   финансового   анализа.-
М.:ИНФРА-М,2000.

8.      Добровольская Н.Л. Бухгалтерский учет. Курс лекций Новосибирск 2001

9.      Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. Учебное пособие. М:
«Аудит» ЮНИТИ 1998

10.  Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу: Учебное пособие - М.: Финансы и
статистика 1997

11.  Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент - М.: Финансы и статистика 2002

12.  Кондаурова Л.А, Экономический анализ. Курс лекций. Новосибирск 2002

13.  Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет- М.: ИНФРА-М, 2001

14.  Ковалева A.M. Финансы - М.; Финансы и статистика, 1999

15.  Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности - М: Инфра-
М,2001

2