Объем внешнего корпоративного долга в 2009г. достиг исторического максимума – 445,7 млрд. долл. (см. рисунок 1.). Большая часть корпоративного долга сформирована корпорациями за последние пять лет. На рисунке 1 мы наблюдаем динамику роста внешнего долга Российской Федерации: существенное сокращение государственного долга (почти в 3 раза за последние пять лет), и ощутимое накопление совокупной внешней задолженности (в 2 раза за последние пять лет). Казалось бы, нет ничего плохого в том, что основная задолженность приходится не на государство, а на корпорации. Но крупнейшие из них государственные. Так что в кризисной ситуации государство будет вынуждено помогать им погашать свои долги.

     Государством  в лице правительства и Министерства финансов сделано практически все  возможное для того, чтобы исключить  ситуацию, в которой хотя бы часть  расходов по обслуживанию долга покрывалась  притоком средств в форме погашения государственного долга странами, задолжавшими в свое время России. Такие долги перед Россией составляли на начало 2008г. порядка 68 млрд. долл. плюс долг перед Россией стран СНГ. Наиболее крупными должниками России являются: Социалистическая Народная Ливийская Арабская Джамахирия, Республика Ирак, Алжир, Афганистан, Куба. Погашение незначительной части этой задолженности осуществлялось нерегулярно и в основном товарными поставками, а погашение ее основной части представляется вообще проблематичным по экономическим и политическим причинам.

     

     Рисунок 1 — Динамика внешней задолженности Российской Федерации по состоянию на 01.09.2009г.

     В 2005 и 2008 годах ежегодные выплаты по внешним долгам составили 14-18 млрд долл. – в основном по новому российскому долгу, по кредитам международных финансовых организаций (8-10 млрд долл.), которые нельзя реструктурировать. Рефинансирование этих платежей в форме новых заимствований у тех же организаций будет означать перенос сроков концентрации платежей на три-пять лет, кардинально не меняя ситуацию.

     Для оценки остроты долговой проблемы существуют 2 базовых критерия. Первый - на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с экспортом, второй - на основе их сопоставления с ВВП.

     В действительности, именно от экспорта зависит поступление валюты в  страну, а значит и возможности  по обслуживанию кредитов, номинированных в иностранной валюте [12, с.205]. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности - в 3 раза. Также границей опасности считается отношение процентных платежей к экспорту 15- 20%, границей повышенной опасности: 25-30%.

     Текущие показатели «долговой устойчивости»  РФ, разработанные в соответствии с международной методикой, свидетельствуют о том, что страна существенно сократила бремя государственного долга. В настоящее время по основным показателям долговой нагрузки Российская Федерация относится к государствам с умеренным уровнем долга.

     В настоящий момент внешнего долга у России практически нет, благодаря резервным фондам:

     - Стабилизационный фонд — до 122 млрд долл. (2007 год);

     - Золотовалютные резервы Центрального банка — 518,8 млрд. долл., что составляет третье место в мире, после Китая и Японии. В 2004г. - объём золотовалютных резервов превысил объём внешнего государственного долга, что позволило России превратиться в страну — нетто-кредитора.

     Россия  продолжает сокращать объем государственного внешнего долга. За 10 месяцев 2009 года он снизился еще на 10%, до 40 млрд долларов. Причем больше половины из этой суммы приходится на еврооблигации, выпущенные российским правительством.

      

2.2. Динамика и структура  внешней задолженности США

 

     Государственный долг США, национальный долг США — деньги, которые должно федеральное правительство США. Не включает в себя долги штатов, корпораций и т. д. [4, с.23]. Государственный долг — важный показатель развития страны. Статьи расходов бюджета превышают доходы (дефицит бюджета) по крайней мере с 1910 года. Государственный долг достиг максимума в соотношении с ВВП в 1946 году, когда он составлял 121,2 % ВВП.

     В таблице 1 мы можем рассмотреть динамику увеличения внешней задолженности США,  а также наблюдаем прогноз экономистов на близжайшие 4 года. Также видим, что внешний долг страны превышает 50% от ВВП. Это означает, что государство находится под бременем долговой нагрузки, с неустойчивой экономикой. Прогноз неутешительный: уравнивание внешнего долга и показателя ВВП грозит государству экономическим кризисом на долгое время.

Таблица 1 — Рост внешнего долга Соединенных Штатов Америки и отношение к ВВП по состоянию на июль 2009 г.

 

     Кредиторов  можно разделить по институциональному признаку:

• Банки (потребительские кредиты и ценные бумаги)
• Инвестиционные фонды (ценные бумаги, долгосрочные займы)
• Государства, а точнее центробанки (облигации, высоконадежные ценные бумаги, валютные резервы в долларах)

     Компании, осуществляющие прямые целевые инвестиции путем покупки активов или акций компаний США. Основными иностранными держателями госдолга США являются Китай (800,5 млрд. долл.) и Япония (724,5 млрд. долл.). Россия занимает восьмое место в рейтинге держателей государственного долга США. На конец 2009 года доля американского государственного долга перед Россией составляла 118.0 млрд. долл. (см. Приложение 2) [23]. Китай за счет более чем двукратного превышения объема экспорта над объемом импорта в торговом балансе с США получает большой объем долларовых платежей, который накапливает в золото-валютных резервах. Япония за счет активного развития экономики в период после Второй мировой войны накопила значительные финансовые средства, которые предоставляет под очень низкий процент (около 0%). Это позволяет осуществлять заимствования «Carry trade» (кредит берётся в иенах, конвертируется и выдается в долларах, что позволяет заработать на разнице процентных ставок).

     Основными источниками внешнего долга являются:

     - Долги частного сектора

     - Дефицит государственного бюджета

     - Отрицательное сальдо торгового баланса (с 1985 года объем импорта существенно превышает объем экспорта).

     - Процентные начисления на ранее выданные средства

     Предельный  размер федерального долга США утверждается Конгрессом. Такой закон был принят в 1917 году. С тех пор размер максимального долга увеличивался регулярно через изменение закона [13, с.198].

     Внешний долг США в 2004 году впервые в истории страны превысил отметку в $7 трлн., и это при том, что установлен законодательный потолок внешнего долга - $7,384 трлн. Президент немедленно обвинил в дефиците экономику, которая растет недостаточно быстрыми темпами, и необходимо осуществлять многомиллиардные расходы на национальную оборону и безопасность. И тут же попросил конгресс США увеличить лимит, чтобы не допустить дефолта. Одновременно с предложением об увеличении лимита внешних займов, сенату был предложен на одобрение законопроект о выделении $91 млрд. на войну в Ираке. Правда, в эту сумму включались и расходы на восстановление пострадавших от урагана «Катрина» районов, но это уже не столь существенно.

     В 2006 году он был увеличен до 9 трлн долл. В 2007 году планка максимального долга была сдвинута ещё на 850 млрд. долларов (до 9,815 трлн. долл.). Министерство финансов Соединенных Штатов Америки направляет в Конгресс официальные запросы на увеличение законодательного предела федерального долга страны сверх действующего, и такие запросы одобряются, несмотря на то, что госдолг США с периодичностью достигает нового предела. Было отмечено, что за пять лет президентства Джорджа Буша лимит повышался три раза. И правительство страны не настораживает состояние технического дефолта по своим обязательствам, в случае если "потолок" госдолга будет достигнут.

     Проблема  растущего долга становится всё  более значительной, увеличивая нагрузку на бюджет, за счёт процентных отчислений по долговым обязательствам. Растущая внешняя задолженность воспринимается многими в США и за их пределами как свидетельство прогрессирующего ослабления позиций США в мировом хозяйстве, как проявление общего неблагополучия американской экономики, вызывающего тревогу за ее будущее. Все эти страхи и связанные с ними тревожные оценки основаны на неадекватном восприятии экономических реалий в мировой экономике.

 

Глава 3. Перспектива погашения внешнего долга РФ и США

3.1. Меры по сокращению внешней задолженности Российской Федерации

 

     Что касается общих перспектив российского  госдолга, то в бюджете, принятом на 2009-2010 гг., записано, что в будущем государственный долг увеличится. Но государство предпочитает теперь занимать на внутреннем рынке. Обычно это делается выпуском на биржу специальных ценных бумаг. Доля же внешнего госдолга в общей структуре государственной задолженности будет сокращаться [10, с.253].

     По  абсолютным цифрам российский внешний  госдолг – один из самых низких в Европе. О сегодняшней ситуации с государственными долгами говорится, что благоприятная бюджетная ситуация, гигантские резервы Центрального банка, большой Стабилизационный фонд – все это дает возможность России как государству практически полностью погасить свои долги хоть завтра. Однако на это не всегда соглашаются кредиторы, поэтому бывают долгие и непростые переговоры. Россия хотела бы сэкономить на будущих процентах, кредиторы же в таком случае проценты потеряют.

     Долги Всемирному банку составляют около 4-х млрд. долларов, и главный мотив, побуждающий избавиться от задолженности именно этому банку – репутационный. Россия – единственная страна из «Большой восьмерки», которая должна Всемирному банку, который обычно спонсирует программы по расширению экономической грамотности в развивающихся странах. Избавиться от долгов перед Всемирным Банком – означает перейти окончательно в класс «развитых».

     Источники погашения внешнего долга.

     1. Бюджетные доходы: налоговые, неналоговые,  финансирование от реализации  госактивов, запасов имущества собственности (приватизация), государственные займы, внутренние займы, в том числе кредиты Центрального банка, внешние займы (наличные денежные средства)

     2. Эмиссия нового государственного  долга в виде государственных  ценных бумаг

     3. Государственные компании и принадлежащие государству доли в частных компаниях (корпоративные ценные бумаги)

     4. Государственные закупки (товарные  поставки)

     5. Платежи российских заемщиков  (долговые обязательства перед  российским правительством, например, третьих стран)