Валютный арбитраж: понятия, условия и формы

      ВАЛЮТНЫЙ  АРБИТРАЖ: ПОНЯТИЕ, УСЛОВИЯ  И ФОРМЫ 

      Одним из важных понятий валютного рынка  является валютный арбитраж. Арбитраж — понятие широкое. Различают  арбитраж с товарами, ценными бумагами и валютами. Валютный арбитраж —  это операция с валютами, состоящая  в одновременном открытии одинаковых (или различных) по срокам противоположных позиций на одном или нескольких взаимосвязанных финансовых рынках с целью получения гарантированной прибыли за счёт разницы в котировках. Основной принцип валютного арбитража — купить валюту дешевле, а продать дороже.

      Формы валютного арбитража изменялись по мере развития денежно-кредитной  и мировой валютной системы. Различают временной и пространственный валютный арбитраж. Каждый из них подразделяется на простой и сложный.

      Пространственный (локальный) арбитраж является исключающим риск типом торговли, представляющим собой покупку и одновременную продажу одной валюты за другую, исходя из разницы цен двух контрагентов, которые чаще всего находятся в разных странах. Возможность для таких операций существует, если курс покупки валюты в каком-либо банке превышает курс продажи в другом банке. Различается простой пространственный арбитраж, когда сделки осуществляются с одной валютной парой (на разнице в курсах в разных банках) и сложный пространственный арбитраж, когда сделки осуществляются с тремя и более валютами, а прибыль достигается за счет несоответствия кросс-курсов (КРОСС-КУРС — курсовое соотношение между двумя валютами, определяемое на основе курса этих валют по отношению к третьей валюте). Пространственный арбитраж широко распространён на внутренних рынках. В странах со слабо развитой банковской отраслью пространственный арбитраж теоретически может принести значительные доходы, т.к. в разных банках и даже в разных их филиалах котировки могут сильно различаться, однако его осуществление затрудняется большой длительностью времени исполнения подобных сделок. Нередко пространственные арбитражные валютные операции в таких странах осуществляется в форме незаконных валютных операций. С развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, вследствие чего пространственный валютный арбитраж уступил место временному валютному арбитражу.

      Временной арбитраж представляет собой операцию, целью которой является получение прибыли от разницы валютных курсов во времени. Этот наиболее распространенный вид валютного арбитража предполагает расчет дилера на положительное изменение обменного курса и характеризуется принятием риска убытков при открытии валютных позиций. Совершая сделку временного валютного арбитража, участник, как и на любой бирже, открывает длинную (в случае покупки) или короткую (в случае продажи) позицию. Длинная позиция – открывается в ожидании роста курса валюты. Короткая позиция – открывается в ожидании снижения валютного курса.

      По  длительности валютные позиции, создаваемые  для проведения арбитражных операций, делятся на два вида.

      Дневная позиция (intraday position) - дилер открывает  и закрывает позиции в течение рабочего дня с расчетами на одну дату валютирования. При этом минимальным количеством сделок могут быть две (одна по покупке валюты, другая по продаже), максимальное количество сделок ограничено лишь физической возможностью дилера их заключать. Риск убытков дневной позиции ограничен пределами возможного дневного колебания курса валюты.

      Вторая  позиция – стратегическая позиция. В расчете на значительное изменение  курса позиция открывается и  держится до закрытия в течение определенного периода времени (от нескольких дней до нескольких месяцев). Риск убытков при неблагоприятном изменении валютного курса здесь значительно выше, поэтому размер стратегической позиции, как правило, намного меньше обычной дневной. На основе разнообразных данных постепенно складывается картина возможного поведения валютного курса на предстоящий день с разными вариантами вероятности тех или иных событий.

      Кроме этого валютный арбитраж классифицируется в зависимости от цели. Различают  валютный арбитраж спекулятивный и конверсионный. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка осуществляется по схеме «марка — доллар», «доллар — марка». Конверсионный арбитраж преследует цель – прежде всего купить валюту как можно выгоднее. Фактически это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках. Возможности конверсионного арбитража шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, когда разница должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и принести прибыль. В современных условиях валютные курсы на разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную или превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет использовать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретает необходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современные электронные средства (Рейтер-монитор, Телерейт) позволяют следить за всеми изменениями котировок на ведущих валютных рынках.

      Валютный  арбитраж отличается от обычной валютной спекуляции тем, что дилер ориентируется  на краткосрочный характер операций и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток времени между сделками. Иногда в течение дня дилер неоднократно меняет тактику.

      Большое значение для политики дилера имеет  местонахождение валютного курса  на данный момент по отношению к так называемым критическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти статистически определенные критические валютные точки представляют собой значения, изменение курсов за пределы которых требует существенного давления на рынок. С преодолением критических значений динамика курса вступает в относительно стабильную зону колебаний между критическими точками. Как правило, дилеры-арбитражеры проявляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к критической точке, поскольку возможно скачкообразное значительное изменение курса. Однако при валютной спекуляции основной интерес представляет именно преодоление критических точек.

      Цель  валютной спекуляции — как можно  дольше поддерживать длинную позицию  в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткую позицию в валюте, которая может обесцениться. При этом часто целенаправленно продают валюту для того, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса, или наоборот. В спекулятивных сделках обычно участвуют банки, фирмы и ТНК.

      В современных условиях валютный арбитраж уступает место процентному и  валютно-процентному, так как на валютных рынках после почти десятилетий  резких скачков курсов наблюдается  относительное выравнивание условий  обмена как международной европейской денежной единицы, так и в отношениях между долларом США и другими валютами.

      Валютный  арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте, но при более выгодной процентной ставке, т. е. совершить процентный арбитраж, который основывается на использовании банком разницы между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты — получить большую прибыль, чем мог бы получить банк, вкладывая ее без обмена на другую валюту. Процентный арбитраж состоит из двух сделок: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке капиталов, где процентные ставки выше.

      Валютно-процентный арбитраж основан на использовании банком разницы процентных ставок по сделкам, осуществляемым на разные сроки.

      Валютный  арбитраж устанавливает связь между  движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на национальном и иностранных рынках ссудных капиталов, содействует выравниванию конъюнктуры валютных рынков.  

      ЛИТЕРАТУРА:

      1 Советники Форекс [Электронный ресурс] / Валютный арбитраж. – 2007-2012. –  Режим доступа: http://tradexperts.ru. – Дата доступа: 16.05.2011.

      2 Бесплатная энциклопедия Форекса  [Электронный ресурс] / Валютный арбитраж. – Режим доступа: http://www.forexwk.com. – Дата доступа: 16.05.2011.

      3 Гусаков, Н. П. Международные  валютно-кредитные отношения: учебник  / Н. П. Гусаков, И. Н. Белова, М. А. Стренина. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 314 с.

      4 Диденко, Н. И. Международная  экономика: учебное пособие / Н.  И. Диденко. – Ростов н/Д: Феникс, 2007. – 784 с.