45

Содержание

Введение

  Фондовый рынок - это совокупность правил и механизмов, которые позволяют вести операции по купле- продаже ценных бумаг (акций), и  на сегодняшний день является одним из наиболее привлекательных инструментов для инвестирования.

В данной курсовой  работе рассматривается тема "Организация и техника коммерческих операций на фондовых биржах".

Фондовая биржа представляет собой традиционный и постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг. Она является важным элементом современного экономического механизма. Являясь старейшей представительницей рыночного хозяйства, биржа играла, и продолжает играть огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении капитала.

Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Цель работы - анализ организации и техники коммерческих операций на фондовых биржах.

Под биржевой сделкой (операцией) следует понимать сделку, заключенную между членами биржи в биржевом помещении (зале) в установленное биржевое время и имеющей своим предметом товар, допущенный к обращению на данной бирже.

Кроме того, сделка должна быть проведена с участием биржевого маклера, который обязан сделать соответствующую запись в книге регистраций биржевых сделок и оформить ее соответствующей маклерской запиской.

Для изучения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

- Рассмотреть понятие фондовых бирж и ее функции;

- изучить организация биржи и ее управление;

- рассмотреть участников биржевой торговли;

- изучить операции фондовой биржи;

- рассмотреть современную фондовую биржу как ведущее звено фондового рынка.

В практической части данной курсовой работы перед нами поставлены следующие задачи:

- Изучим правила регистрации фондовой биржи в федеральном органе исполнительной власти;

- рассмотрим организационный механизм фондовой биржи и этапы прохождения сделки с ценными бумагами;

- произвести расчет и анализ показателей эффективности  деятельности фирмы, показателей финансового положения фирмы и ее финансовой устойчивости;

- рассчитать цену контракта внешнеэкономической сделки и его экономическую эффективность.             

Данная курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем работы 51 стр. Библиографический список включает в себя 30 источников.

1 Аналитический обзор литературы

1.1 Фондовые биржи и ее функции

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора наилучших ценных бумаг и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного регламента торговли и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных (биржевых) котировок и осуществлением надзора за членами биржи.

Фондовые биржи - это организации, деятельность которых заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен. Фондовая биржа должна состоять не менее чем из трех членов, все из которых должны быть ее акционерами. Не акционеры не могут быть членами биржи. Фондовая биржа создается как закрытое акционерное общество.

Фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность на основании лицензии[1] и не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду[2]. Для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.

Биржа выполняет следующие функции:

1) Аккумулирование (мобилизация) временно свободных денежных средств (через продажу за ней финансовых активов) и способствование передаче прав собственности.

2) Организация биржевых торгов. Данная функция включает в себя ряд подфункций:

а)                 Предоставление места для рынка, т. е. места, где может происходить как первичное размещение, так и вторичная перепродажа ценных бумаг;

б)                 Обеспечение технического доступа к биржевым торгам. Биржа должна использовать современные средства связи, обеспечивать высококвалифицированную систему электронной торговли с помощью оборудования биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерного обеспечения всех процессов на бирже и т.д;

в)                 Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени про ведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий;

г)                 Разработка правил биржевой торговли, т. е. норм и правил поведения участников торга в зале, а также установление этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли;

д)                 Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Эта функция осуществляется с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение;

е)                 Создание механизма для беспрепятственного разрешения споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов (биржевой арбитраж). Эта функция, с одной стороны, позволяет выявить недобросовестных участников торга - мошенников, а с другой - уладить все споры, возникающие в ходе торгов из-за неточностей записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других человеческих и технических ошибок;

ж)                 Разработка квалификационных требований для участников торгов. Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навыки во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей. Биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников для осуществления своей деятельности;

з)                 Обучение и переподготовка персонала биржи.

              3. Разработка биржевых контрактов. Данная функция биржи включает в себя следующие подфункции:

а)                 Стандартизация требований к качественным характеристикам биржевых товаров. Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней, так как к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым к ним требованиям;

б)                 Стандартизация размеров партий актива, лежащего в основе контракта;

в)                 Выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей).

4. Ценовая функция биржи включает в себя следующие подфункции:

а)                 Выявление равновесной биржевой цены и ее регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже. Биржа определяет рыночную стоимость (курс) ценной бумаги в процессе ее котировки;

б)                 Ценообразование;

в)                 Прогнозирование цены. На бирже торгуют контрактами с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, а это вызывает необходимость осуществлять ежедневное прогнозирование цен на будущие даты поставки товара.

5. Функция хеджирования (страхования) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения, что повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

6. Спекулятивная биржевая деятельность - это вид деятельности, целью которой является получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи ценных бумаг.

7. Информационная функция биржи осуществляется путем предоставления в средства массовой информации многочисленных данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т. д.

1.2 Организация биржи и ее управление

Для выполнения своих функций биржа формирует органы управления. Органы управления биржи включают общественную и стационарную структуры.

Общественная структура включает в себя: Общее собрание членов биржи, Биржевой совет, ревизионную комиссию, Совет директоров.

Общее собрание членов биржи - это высший законодательный орган управления биржей, который избирает ревизионную комиссию биржи. Оно определяет специализацию биржи или ее универсальный характер. Собрание членов биржи созывается не реже одного раза в год.

Основными функциями общего собрания членов биржи являются:

−           осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

−           определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;

−           утверждение и внесение изменений по внутрибиржевые нормативные документы;

−           формирование выборочных органов;

−           рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, счетов прибылей и убытков, распределение прибыли;

−           прием новых членов биржи;

−           утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи;

−           принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначении ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

              Для текущего оперативного управления биржей выбирается биржевой совет (или совет биржи).

Совет биржи является общим координационным (контрольно-распорядительным органом) центром и решает все вопросы деятельности биржи, кроме тех, которые может решать только общее собрание членов биржи. Его возглавляет президент биржи.

Биржевой совет выполняет следующие функции:

−           заслушивание и оценка отчетов правления;

−           внесение изменений в правила торговли на бирже;

−           подготовка решений общего собрания членов биржи;

−           установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;

−           подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;

−           руководство биржевыми торгами;

−           распоряжение имуществом биржи;

−           наем и увольнение персонала биржи и т. д.

Из состава биржевого совета формируется правление, осуществляющее оперативное руководство биржей и представляющее ее интересы в организациях и учреждениях.

Биржевой совет возглавляет председатель, избираемый общим собранием членов биржи сроком на три года. Председатель совета подотчетен только общему собранию членов партнерства.

Биржевой совет является коллективным органом управления биржей. Лица в состав биржевого совета избираются персонально общим собранием членов биржи. Должности членов биржевого совета являются не освобожденными и не включаются в штатное расписание биржи. Заседания биржевого совета проводятся не реже одного раза в месяц.

Контроль за финансово - хозяйственной деятельностью осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную и выборочную), результатов ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Она проверяет:

−                                   финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской документации;

−                                   постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности;

−                                   выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;

−                                   своевременность и правильность платежей в бюджет;

−                                   соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи;

−                                   состояние кассы и фондов биржи.

Ревизионная комиссия осуществляет проверки по поручению общего собрания членов биржи или по собственной инициативе. Ревизии проводятся не реже одного раза в год. Результаты проверки направляются общему собранию членов биржи.

На некоторых биржах для выполнения определенных задач может создаваться попечительный совет, основное назначение которого заключается в том, чтобы согласовывать деятельность биржи с органами власти и управления, способствовать привлечению к работе на бирже нерезидентов.

Совет директоров - это исполнительный орган биржи, обладающий правом контролировать деятельность служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и координировать правила биржевой торговли. Совет директоров избирается членами биржи и состоит как из членов биржи, так и внешних директоров и специальных экспертов.

Для ведения хозяйственной биржевой деятельности бирже необходима стационарная структура.

Стационарная структура состоит из исполнительных (функциональных) и специализированных подразделений.

Исполнительные (функциональные) подразделения - это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Каждая биржа сама выбирает, какие отделы создавать, а какие нет. Однако обязательны следующие подразделения: информационный отдел, отдел экспертизы или допуска биржевого товара к торгам, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Отдел регистрации обеспечивает регистрацию биржевых посредников, ведение учета реквизитов и кадрового состава биржевых посредников, осуществляет выдачу паролей биржевым посредникам, аккредитацию брокеров, выдачу биржевых пропусков и контроль за правильностью данной информации в биржевой базе данных. Отдел регистрации также вправе лишить нарушителя правил торговли аккредитации на бирже.

Информационно-аналитический отдел круглосуточно принимает информацию от биржевых посредников и их клиентов, анализирует и готовит ее к предстоящим торгам, круглосуточно отвечает на запросы брокеров по информации, выставленной на предстоящие торги.

Отдел биржевой информации занимается распространением биржевой информации, обеспечивает брокеров информацией по предстоящим торгам и по результатам прошедших торгов, информацией о товарных рынках и рыночной конъюнктуре. Биржа бесплатно или за соответствующую плату обеспечивает участников торгов информацией о биржевых товарах, выставленных на торги, информацией о сделках предшествующих торгов, о котировке биржевых цен, о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров и другой имеющейся у нее информацией.

Аналитический отдел разрабатывает методы анализа биржевой деятельности, собирает и обрабатывает аналитическую биржевую информацию, занимается подготовкой аналитических материалов для средств массовой информации.

Информационно-вычислительный центр осуществляет техническое обслуживание компьютерной техники и акустической системы биржевого зала и программное обеспечение биржевой базы данных.

Маклерский отдел проводит торги, регистрирует сделки и оформляет результаты торгов. Биржевой маклер, ведущий торги, обязан оповещать участников торгов о начале и окончании торгов, о причине прерывания или задержки торгов.

Фьючерсный отдел регистрирует биржевых посредников и брокеров, участвующих во фьючерсных торгах, подготавливает и оформляет результаты фьючерсных торгов.

Служба безопасности осуществляет соблюдение пропускного режима биржи, поддерживает порядок в помещениях биржи и обеспечивает сохранность имущества в помещениях биржи.

Политика биржи проводится в жизнь специализированными органами, которые включают в себя комиссии (комитеты) биржи и коммерческие организации. Комитеты (комиссии) состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. Члены комитетов работают без оплаты.

Котировальная комиссия необходима для того, чтобы организовать при заключении биржевых сделок учет различных видов цен (спроса и предложения, договорных, высших и низших, открытия (начальных) и закрытия (заключительных), всех операций, предложений и т. д.) На основе обобщения таких цен определяются котировальные (справочные) цены, которые публикуются в биржевых бюллетенях и рассматриваются в качестве биржевого справочника.

Биржевой бюллетень является каталогом обработки многочисленных сведений не только по уже заключенным сделкам, но и по ценным бумагам, предлагавшимся к торгам, а также заявкам о спросе, в том числе и при внебиржевых операциях. Обязанностью котировальной комиссии является наблюдение за своевременным представлением участниками торгов достаточно полных и объективных сведений. Котировальная комиссия предоставляет в информационно-справочный отдел биржи данные о ценах и тенденциях их движения даже по тем товарам, которые не вошли в официально опубликованную котировку. Совместно с арбитражной комиссией она устанавливает цены при возникновении спорных вопросов.

              Комитет по листингу разрабатывает требования к ценным бумагам, включаемым в список тех бумаг, которыми торгуют на данной бирже, и рассматривает заявки на включение в этот список акций.

Арбитражная комиссия (третейский суд) разрешает споры между покупателями, продавцами и брокерами в ходе заключения или исполнения биржевых сделок. Это своего рода согласительная комиссия, которая не наделена правом принимать решения, обязательные к исполнению сторонами конфликта. При неудовлетворенности какой-либо из сторон итогами разбирательства в арбитражной комиссии дело передается в судебные инстанции.

Комиссия по торговой (деловой) этике выполняет функцию жюри заседателей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи.

Комиссия по приему новых членов биржи рассматривает заявления о приеме новых членов биржи; анализирует хозяйственное и финансовое положение предприятий и организаций, изъявивших желание вступить в члены биржи, оценивает профессиональные и деловые качества полномочных представителей новых членов биржи; подготавливают предложения и рекомендации совету директоров о приеме новых членов биржи.

Комитет по торговому залу определяет режим торговли, улаживает возникающие в зале споры, следит за соблюдением инструкций по поведению в торговом зале.

Расчетная (клиринговая) организация (палата) осуществляет оперативный и точный расчет по биржевым сделкам, регулирует процедуру платежей и поставки ценных бумаг при совершении операций. Подобными организациями в РФ являются расчетно–финансовые центры. На фьючерсной бирже расчетная палата становится гарантом исполнения сделок, так как она осуществляет учет находящейся в залоге маржи и предоставляет кредит контрагентам сделки.

Депозитарная организация осуществляет деятельность по хранению и/или учету и переходу прав на ценные бумаги, выпущенные в документарной и бездокументарной формах. Помимо этого, депозитарии осуществляют регистрацию фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами; передачу клиенту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг; проверку подлинности сертификатов ценных бумаг и др.

1.3 Участники биржевой торговли

В торговле на бирже принимают участие члены биржи или их представители, а также статные работники биржи. Члены биржи или их представители могут выступать на бирже в качестве брокера или дилера.

Брокеры (англ. broker) – профессиональные участники рынка, выступающие в роли посредника между продавцами и покупателями, способствующие заключению торговых сделок, «соединения» между собой покупателей и продавцов; действуют по поручению своих клиентов и за их счет, получая плату или вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки.

Дилер (англ. dealer) – это юридическое лицо, участвующее в сделках от своего имени и за свой счет. Доход его составляет разница между ценой покупки и продажи ценных бумаг. Он несет всю совокупность рисков, связанных с исполнением сделки.

В штате брокерской и дилерской компаний должны находиться аттестованные специалисты, а также юрист-контролер, который осуществляет контроль за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства.

Маклер – это, как правило, штатный работник биржи, который оформляет сделки. Маклер должен строго соблюдать устав биржи и правила торговли на бирже. Все заключенные с участием маклера сделки регистрируются в специальном журнале или с помощью компьютера. После биржевой сессии участникам сделки вручаются маклерские записки или компьютерные распечатки, в которых отмечается наименование, количество и цена купленных и проданных ценных бумаг.

Участники биржевой торговли на биржах разных стран могут иметь различные названия. Кроме того, они могут также быть наделены некоторыми специфическими функциями. Так, например, на лондонской фондовой бирже маклер именуется сток-брокером (или джоббером), а ряд брокеров принимает заказы непосредственно от клиентов, находящихся на бирже. Такие брокеры именуются трейдерами и имеют право торговать только несколькими видами ценных бумаг.

Биржевым фирмам разрешено иметь несколько представителей в торговом зале, но не более определенного максимума. Например, Ванкуверская биржа разрешает иметь пять человек на одно место, Торонтская – до шести. Этих людей называют торговыми представителями, трейдерами. Они должны быть либо партнерами, либо директорами биржевой фирмы, либо ее постоянными сотрудниками и отвечать требованиям, предъявляемым биржей к возрасту трейдера, его опыту работы, образованию и знанию торговых правил.

На Санкт-Петербургской фондовой бирже участниками торгов являются брокеры, исполняющие поручения клиентов; дилеры, осуществляющие операции за свой счет; «свободные» брокеры, исполняющие поручения брокеров и дилеров, и «биржевые дилеры» - члены биржи, публично объявляющие максимальную цену из всех запрошенных на покупку и минимальную цену из всех предложенных ценных бумаг на продажу.

Специалисты (джобберы) – занимаются анализом и проводят консультации по рынку ценных бумаг, специализируясь на тех или иных видах ценных бумаг. Каждый специалист имеет определенные обязанности в отношении списочных акций. Если ощущается нехватка предложений или заявок на покупку акций со стороны публики, он должен эту нехватку компенсировать, делая собственные предложения или заявки с учетом спрэда, установленного для биржи. Главная задача «специалиста» - обеспечить сбалансированность спроса и предложения.

Организаторы торгов - обеспечивают осуществление биржевого процесса.

Руководители биржи - отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи.

Сотрудники аппарата биржи - технически сопровождают биржевую деятельность.

1.4 Операции фондовой биржи

Биржевая операция - это сделка купли-продажи допущенных на биржу ценностей, заключенная между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время. Все биржевые операции можно разделить на два типа: кассовые сделки и сделки на срок.

Кассовые и фьючерсные сделки

Кассовая сделка (spot) характеризуется тем, что она заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет же по кассовым сделкам, то есть поставка ценных бумаг продавцом покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни. В ФРГ, например, этот срок не превышает двух биржевых дней, в Англни и США — пяти календарных дней.

Главной характеристикой сделки на срок является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязательств должно быть осуществлено в какой-то определённый момент в будущем, например, сделка заключена 1 сентября, а должна быть исполнена 1 декабря. В момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а продавец может не иметь денег для их оплаты.

Сделки на срок обычно называются «фьючерсными» сделками (futures). Обычно при заключении фьючерсной сделки фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг, хотя бывают случаи, когда курс ценных бумаг устанавливается на основе их котировки на бирже в день исполнения сделки. Что касается срока исполнения фьючерсной сделки, то ценные бумаги могут быть переданы в определённый день, указанный при заключении сделки, либо передаваться постепенно по извещению продавца до указанной последней даты.

Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы “маржу”,

которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки. Если одна из сторон нарушает соглашение, то другая получает определенную компенсацию из внесенного залога. Размер гарантийного взноса устанавливается биржей и зависит от коньюнктуры — при неустойчивости рынка взнос больше и наоборот. Обычно размер гарантийного взноса колеблется в пределах 5—20% от курсовой стоимости ценных бумаг (суммы сделки).

  Многие из фьючерсных сделок заключаются на условиях соглашения об обратном выкупе. В этом случае движение ценных бумаг не происходит, а одному из участников сделки выплачивается только разница в цене.

Например, заключена фьючерсная сделка на куплю-продажу 100 акций компании «Дельта» по цене 45 долл. за акцию. В момент исполнения сделки цена акцни составила 49 долл. за акцию. Поскольку сделка была заключена с условием обратного выкупа, то продавец выплачивает покупателю разницу в цене в размере 400 долл. (4*100). Покупателю возвращается его гарантийный взнос, а разница покрывается за счёт гарантийного взноса продавца.

Если в момент исполнения сделки цена будет 40 долл. за акцию, то покупатель может отказаться от сделки, заплатив продавцу 500 долл. (по 5 долл. за каждую акцию). В этом случае продавцу возвращается его гарантийный взнос и выплачивается разница в цене за счёт гарантийного взноса покупателя.

Фьючерсные сделки с опционом

Фьючерсная сделка с опционом характеризуется тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определённую сумму денег и приобретает право на то, чтобы в течение определённого периода времени купить (продать) определённое количество ценных бумаг по установленной цене. Иными словами, один из участников сделки приобретает опцион на покупку (опцион «call») или опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется ли держатель опциона своим правом, будет зависеть от того, как изменится курс ценных бумаг. Например, покупатель приобрёл опцион на покупку 100 акций компании «Дельта» по цене 45 долл. за штуку. Срок действия опциона — 3 месяца. Покупатель опциона уплатил вознаграждение по 3 долл. за акцию. В период действия опциона цена акций поднялась до 50 долл. за штуку. Держатель опциона реализует свое право и покупает 100 акций по цене 45 долл. Он может тут же продать акции за наличный расчиёт и получить за каждую акцию по 50 долл. Таким образом, его выигрыш от операции составит 2 долл. на каждую акцию или 200 долл. от всей сделки.

Если за период действия опциона цена акци не поднимется выше 45 долл., то держатель опциона откажется от покупки, потеряв при этом 300 долл. (3*100).

Если опцион приобретает продавец, то он будет стремиться реализовать свое право в том случае, если биржевой курс ценных бумаг опустится ниже цены, зафиксированной при заключени сделки.

Покупатель опциона на покупку (как и покупатель во фьючерсной сделке) рассчитывает на повышеие курса ценных бумаг, в то время как держатель опциона на продажу (как и продавец во фьючерсной сделке) рассчитывает на то, что произойдет понижение курса ценных бумаг. Каждый участник руководствуется своими соображениями и надеется получить прибыль, однако выиграть, разумеется, может только один нз участников сделки.

Стеллажные сделки

Стеллажными называются такие сделки, в которых не определено, кто в сделке будет продавцом, а кто — покупателем . Один из участников сделки, уплатив определённое вознаграждение другому, приобретает опцион, который дает ему право в период действия опциона по своему выбору купить или продать определённое количество ценных бумаг. Например, один из участников сделки приобрёл опцион на право покупки акций компании «Бэта» по цене 80 долл. за штуку или на право продажи этих акций по цене 60 долл. за штуку. Цена данного опциона — 20 долл. за акцию.

Приобретя опцион, держатель опциона будет следить за изменением цены акций компании «Бэта». 60 долл. и 80 долл. — это так называемые «стеллажные точки». Еслн курс акций «Бэты» будет находиться между этими точками, то покупатель опциона понесёт убыток в размере 20 долл. на каждую акцию. Например, курс акций в данный момент равняется 70 долл. за акцию, а держатель опциона имеет право купить акции у продавца опциона по цене 80 долл. за акцию. Следовательно, покупать акции держатель опциона не будет. Однако держатель опциона имеет право также и продать акции по цене 60 долл. за акцию, то есть ниже рыночного курса. Следовательно, он не воспользуется и своим правом продавца.

Если же курс акций компании «Бэта» опустится ниже 60 долл. за акцию или поднимется выше 80 долл., то держатель опциона воспользуется своим правом и будет продавать или покупать акции. Если рыночный курс акций составит 40 долл., то держатель опциона, продав акции другому участнику сделки по цене 60 долл., возместит свои затраты на покупку опциона. Если курс акций упадет до 30 долл., то держатель опциона будет иметь чистую прибыль на акцию в размере 10 долл. При росте рыночного курса акций свыше 80 долл. за акцию держатель опциона воспользуется правом покупки акций у другого участника сделки. Если цена достигнет 100 долл. за акцию, то покупатель опциона возместит свои затраты на покупку опциона. А при росте цены свыше 100 долл. держатель опциона будет иметь чистую прибыль.

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты — это несколько особый вид фьючерсных сделок. Термин «фьючерсный контракт» является довольно условным, так как любая фьючерсная сделка — это контракт между продавцом и покупателем, в котором зафиксированы обязательства сторон. И все же мы будем использовать это название, так как оно уже утвердилось в экономической литературе.

Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что продавец и покупатель и в том, и в другом случае принимают на себя обязательство продать или купить определённое количество ценных бумаг по установленной цене в обусловленное время в будущем. Различия же между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом заключаются в следующем :

1. Во фьючерсной сделке количество ценных бумаг определяется по соглашению между продавцом и покупателем, в то время как во фьючерс-ном контракте количество ценных бумаг является строго определённым. Все контракты являются одинаковыми по размеру.

2. Срок исполнения сделки определяется по соглашению между про-давцом и покупателем, в контракте срок исполнения является строго фиксированной величниой (например, 30 дней со дня продажи).

3. Курс ценных бумаг при заключении сделки определяется частным образом между продавцом и покупателем, а цена контракта определяется на открытом аукционном торге на бирже.

Помимо рассмотренных выше биржевых операций в настояшее время проводятся также операции с биржевыми индексами акций.

Фондовые (биржевые) индексы – специальные математические показатели отражающие динамику курса фондового рынка, секторов рынка или иной репрезентативной группы активов (ценных бумаг, товаров или деривативов), обращающихся на рынке. На рынке Форекс, как и на фондовой бирже, также есть индексы, например индекс доллара США.

1.5 Современная фондовая биржа как ведущее звено фондового рынка

Основным назначением современного фондового рынка является аккумуляция временно свободных денежных средств и их использование на инвестиционные цели. При этом роль инструмента, позволяющего решить данную задачу, выполняют биржевой механизм и ценные бумаги. Их использование порождает своеобразную цепь превращений, включающую такие связи, как денежные средства и ценные бумаги; ценные бумаги и денежные средства. В цепи взаимоотношений задействованы не только продавцы и покупатели ценных бумаг, но и:

- банки, обслуживающие продавца и покупателя при выполнении обязательств по сделкам;

- клиринговые организации;

- депозитарии, обслуживающие контрагентов сделок и обеспечивающие перерегистрацию прав собственности на ценные бумаги;

- реестродержатели, регистрирующие новых владельцев ценных бумаг, ведя реестры акционеров и обеспечивая соблюдение их прав;

- брокеры и дилеры, выступающие сторонами сделки или поверенными ее участников;

- организаторы торговли (торговые площадки), создающие условия, необходимые для заключения сделок.

Особое место в этом перечне организаций, вовлеченных в инвестиционный процесс, занимают фондовые биржи. Они необходимы для максимальной компенсации недостатков опосредованного, неэмиссионного кредитования экономики через ценные бумаги, поскольку существует сложная инфраструктура фондового рынка. При этом фондовая биржа обеспечивает оперативность в выполнении операций и создает оптимальные условия неэмиссионного кредитования, как для заемщика, так и для кредитора.

Кроме того, для компании-эмитента, чьи ценные бумаги допущены к обращению на фондовом рынке, в определенной степени исключается возможность совершения серьезных ошибок. Это обусловлено тем, что биржевой механизм не позволяет эмитенту действовать с меньшей интенсивностью, чем это обеспечивают его основные средства. Поэтому фондовая биржа как хозяйствующий субъект должна решать, стоящие перед ней задачи, во-первых, по обеспечению жизнедеятельности, а во-вторых, по реализации интересов государства, институциональных и частных инвесторов на рынке ценных бумаг.

Реализация задач сводится к:

1) организации биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, включая: организацию биржевых торгов; разработку правил биржевой торговли; материально-техническое обеспечение торгов; привлечение квалифицированного персонала;

2) разработке биржевых контрактов, включая: унификацию требований к качеству биржевых товаров; стандартизацию размеров партий товаров; выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам;

3) разрешению споров по биржевым сделкам;

4) выявлению и регулированию биржевых цен;

5) биржевому страхованию (хеджирования) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен;

6) гарантированию выполнения сделок посредством биржевых систем клиринга и расчетов;

7) информационной поддержке биржевой деятельности;

8) контролю и регулированию оборота ценных бумаг;

9) регистрации движения имущества и распределения прав собственности;

10) собственно реализации интересов государства, институциональных и частных инвесторов на рынке ценных бумаг.

При этом решением задач, стоящих перед фондовой биржей, осуществляется в соответствии с исторически сложившимися направлениями: регулирование со стороны государства, и саморегулирование - со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование деятельностью фондовых бирж является одним из аспектов управления экономикой в целом, имеющим целью создание единого биржевого пространства. Государственное регулирование реализуется в формировании надежной правовой базы и включает в себя лицензирование как бирж и организаций, входящих в ее инфраструктуру, так и профессиональных посредников биржевого рынка. Лицензирование осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг РФ (ФКЦБ России), обязанности которой сводятся к разработке основных направлений развития рынка ценных бумаг и координации деятельности региональных отделений.

Второе направление регулирования деятельностью фондовых бирж осуществляется со стороны саморегулируемых организаций.

Саморегулирование фондового рынка в настоящее время представляет собой процесс, который находится на стадии формирования. Достоинство саморегулируемых организаций проявляется в объединении усилий профессионалов, способных организовать и поддержать квалифицированное обслуживание операций фондового рынка. Устои саморегулирования фондовых бирж формируются на основе устава и правил внутреннего распорядка. Демократичность в организации регулирования деятельности фондовых бирж со стороны государства и саморегулируемых организаций развивается наряду с совершенствованием законодательных основ общества.

Как уже отмечалось, основной задачей государства является создание соответствующих условий и поддержание положительных тенденций в развитии экономики. Поэтому для обеспечения экономического роста необходим новый капитал, инвестируемый в расширение производственных мощностей национальной экономики.

Привлечение инвестиционного капитала с помощью фондовых бирж решается как одна из важнейших государственных задач. В этом проявляется интерес государства к организации и функционированию фондовых бирж.

Высокую заинтересованность в организации фондовых бирж проявляют инвесторы: институциональные и частные. Задачи, которые они решают с ее помощью, связаны с получением дохода и перераспределением имущественных прав. Таким образом, интересы государства, институциональных и частных инвесторов в организации и функционировании фондовых бирж идентичны и сопоставимы по значению.

Государство на рынке государственных ценных бумаг выполняет регулирующие и контрольные функции, осуществляя заимствования, и одновременно выступая в роли эмитента. При этом биржа, на которой производятся торги государственными ценными бумагами, используется как важный рыночный инструмент в руках государства для проведения эффективной денежно-кредитной политики.

Таким образом, функционирование фондовых бирж связано с реализацией потребности государства в финансовых ресурсах, а частных компаний в привлечении инвестиционных средств и размещении капитала. Очевидно, что задачи решаемые эмитентами и инвесторами с помощью фондовых бирж идентичны. Через фондовую биржу реализуются, во-первых, потребности государства во вложениях в развитие национальной экономики; во-вторых, потребности коммерсантов в обслуживании торговых операций путем оптимизации финансовых потоков; в-третьих, потребности частных компаний в привлечении инвестиционных средств.

Следовательно, заинтересованность в развитии фондовых бирж проявляют и становятся их основными участниками организации, испытывающие необходимость в привлечении финансовых ресурсов, эмитенты ценных бумаг - государство и корпорации. Для них существенным является срок привлечения инвестиций и их стоимость.

Заинтересованными в успешном функционировании фондовых бирж являются лица, обладающие временно свободными денежными средствами. Для них важна доходность вложений и возможность их возврата без потерь. К ним относятся юридические и физические лица, занимающиеся коммерческой и некоммерческой деятельностью.

Задачи трансформации денежных средств в ценные бумаги, доступность инвестиционных ресурсов эмитентам и обеспечение доходности финансовых вложений инвесторам решаются на фондовой бирже. Причем минимизация рисков обеспечивается фондовой биржей, а ликвидность ценных бумаг поддерживается спекулянтами - профессиональными участниками рынка ценных бумаг, которые являются третьей заинтересованной стороной в функционировании фондовых бирж.

2 Анализ показателей деятельности фирмы

2.1 Правила регистрации фондовой биржи в федеральном органе исполнительной власти

Процедура получения членства установлена в биржевом законодательстве и в правилах биржи. Например, для вступления в члены партнерства «Московская фондовая биржа» необходимо подать заявление на имя председателя биржевого совета в письменной форме и ряд других документов таких как:

1.                  Заявление в Аккредитационную комиссию МФБ о прохождении аккредитации.

2.                  Анкета заявителя.

3.                  Расчет собственного капитала (согласно требованиям, установленным законодательством РФ, актами ФСФР).

4.                  Копия свидетельства о государственной регистрации из МРП (нотариально заверенная).

5.                  Копии нотариально заверенных учредительных документов (Устав, Протокол общего собрания, Учредительный договор).

6.                  Копия нотариально заверенной лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего брокерскую и/или дилерскую деятельность либо деятельность в качестве фондовой биржи.

7.                  Копия нотариально заверенной лицензии на осуществление банковской деятельности (для кредитных организаций).

8.                  Копии нотариально заверенных действительных квалификационныx аттестатов ФСФР сотрудников заявителя, аккредитуемых в качестве трейдеров.

9.                  Копия справки уполномоченных государственных органов о постановке заявителя на налоговый учет в органах налоговой инспекции (нотариально заверенная).

10.             Подлинник или нотариально заверенная копия документа (приказ, решение Совета директоров и т. п.), подтверждающего полномочия руководителя, и нотариально заверенная карточка образцов подписей Заявителя.

11.             Копия платежного документа, свидетельствующего об оплате заявителем аккредитационного сбора (500 у. е., в том числе НДСаккредитация организации, 50 у. е., в том числе НДС - за каждого аккредитуемого трейдера, 35 у. е., в том числе НДС - за изготовление про пуска в торговый зал и на биржу для трейдера).

12.             Бухгалтерский баланс заявителя за истекший год и последний отчетный период (квартал).

13. Список трейдеров, имеющих право от имени заявителя участвовать в биржевых торгах. В списке указывается Ф.И.О. трейдеров и вид аккредитации трейдеров.

14. Оформленные в соответствии с законом доверенности трейдеров на право представлять интересы заявителя на биржевых торгах с указанием объема представленных полномочий и срока действия доверенности (по желанию заявителя также могут быть представлены доверенности для аккредитации старшего трейдера, помощников трейдеров и т. д.).

15.             Уведомление от расчетной организации или члена расчетной системы биржи об открытии денежного торгового счета заявителю для проведения денежных расчетов по операциям с ценными бумагами, вытекающим из сделок, заключенных в секции заявителем.

16.             Уведомление от уполномоченного или расчетного депозитария, обслуживающего биржевые торги, об открытии специального счета депо заявителю для учета и удостоверения прав на ценные бумаги, предназначенные для торгов на бирже.

17.             Уведомление от клиринговой организации о регистрации заявителя в клиринговой организации в качестве участника клиринга.

18.              Договор об условиях совершения членом биржи операций с ценными бумагами на МФБ.

Допуск к торгам по корпоративным ценным бумагам на ММВБ осуществляется на основании «Правил членства в фондовом отделе (секции фондового рынка) ММВБ». В соответствии с этим документом для принятия в члены секции фондового рынка организация должна удовлетворять следующим требованиям: иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, а для кредитных организаций - также лицензию на совершение банковских операций; иметь собственные средства в размере не менее 0,2 млн. у. е. (или в пересчете в евро на дату вступления), а для кредитной организации - не менее 3 млн. у. е.; соблюдать все обязательные нормативы ЦБРФ (для кредитной организации); иметь безубыточный баланс; предоставить рекомендацию двух членов секции, один из которых является акционером биржи; уплатить вступительный взнос в размере 10 тыс. долл. (введен с 1997 г.).

Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением ФСФР в декабре 1996 г., определяет, что биржи вправе устанавливать листинг первого и второго уровней. При этом на листинг первого уровня может претендовать только эмитент, а на листинг второго уровня - как эмитент, так и участник торговли.

Для первого и второго уровней устанавливают свои собственные требования. Часть из них являются одинаковыми для двух уровней: ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства РФ и иными нормативными документами;

отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке; ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;

наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров; для акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более 60% голосующих акций акционерного общества; эмитенты ценных бумаг принимают обязательство по соблюдению установленных законами и биржей требований по раскрытию информации в определенном порядке и объеме.

К требованиям, имеющим отличия, относят (табл. 1).

Таблица 1 - Требования, предъявляемые к эмитентам

Фондовый рынок России продолжает прогрессировать и углублять свои позиции на мировом рынке. Свидетельством этого является то, что ценные бумаги российских компаний обращаются на таких крупнейших фондовых биржах, как Лондонская и Нью-Йорская.

2.2 Организационный механизм фондовой биржи

        Фондовая биржа в капиталистических странах организована или в виде частных акционерных обществ, или публично-правовых институтов. В любом случае деятельность её базируется на уставе, который регламентирует управление и функции органов биржи, состав членов и правила приёма. Во главе фондовой биржи стоит биржевой комитет или совет управляющих  (например в США). Членами биржи являются в основном либо брокеры (индивидуальные лица), либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов (индивидуальных состоятельных лиц, торгово-промышленных корпораций и кредитно-финансовых учереждений). На бирже действуют также дилеры и джобберы, которые производят операции с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами или между собой. Как правило, дилеры и джобберы представляют собой типичных биржевых спекулянтов, которые наживаются на курсовай разнице ценных бумаг. Также членами биржи могут быть такие лица или компании, которые в состоянии внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации нескольких членов биржи.

Члены биржи (брокеры и маклеры) за своё посредничество получают комиссионные, которые называются либо брокерские, либо куртаж.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги (главным образом акции), с одной стороны корпорации, кредитно-фонансовые учереждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой – индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить свои личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам (покупателям) часть или долю своей собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через неё осуществляются в основном продажа и покупка акций старых выпусков, то есть переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции, как правило, не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, которые позволяют увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности (т.е. возможности продажи в любой момент) вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций.

В условиях современного капитализма вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться одной из характерных черт западного общества. Положение на фондовой бирже приковывает внимание различных слоёв населения, частного сектора и правительства.

2.3 Этапы прохождения сделки с ценными бумагами

В зависимости от механизма организации биржевой торговли и техники заключения сделок, факт покупки-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи оформляется либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном журнале, либо подписанием договора купли-продажи между брокерами; либо занесением проведённой операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки, либо в какой-то иной форме. Одним словом, заключённые сделки должны быть зарегистрированы тем или иным способом.

Однако сам факт заключения сделки и её регистрация ещё не означают, что покупатель становится собственником купленных ценных бумаг. Право собственности покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до этого времени собственником ценных бумаг остается продавец. Таким образом, заключение сделки:— это лишь первый этап на пути движения ценной бумаги от продавца к покупателю. В дальнейшем заключённые сделки проходят этапы сверки, клиринга и исполнения.

День заключения сделки, как это принято в международной практике и специальной литературе, будем обозначать днем «Т» (от англ. «trade»). Все остальные этапы сделки проходят позднее и их принято сопоставлять с первым днём — днём «Т».

Следующий этап сделки — это сверка всех параметров заключённой сделки. Участники сделки должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все возникшие расхождения, если таковые имеются. Осо-бенно различного рода ошибки и случайности возможны, когда сделки заключаются в устной форме. На этапе сверки стороны обычно обмени-ваются сверочными документами уже в письменной форме, где воспро-изводятся все условия сделки. Чаще всего обмен сверочными документами осуществляется не непосредственно между сторонами, а с помощью биржи. Если в документах, полученных брокером после заключения сделки, нет расхождений с документами, полученными от другой стороны, то сверка считается успешной. Итогом успешной сверки могут быть, в зависимости от механизма организации сверки, либо письменные записки,либо компьютерные распечатки от контрагентов друг другу, либо специальные листы-сверки, если сверку осуществляют органы биржи. Как свидетельствует международная практика, обычно фондовые биржи организуют работу так, чтобы сверка осуществлялась не позднее второго рабочего дня (то есть дня «Т + 1»).

    Следует иметь в виду, что на некоторых биржах этап сверки отсутствует. Это происходит в тех случаях, когда продавец и покупатель непос-редственно в момент заключения сделки подписывают в письменной форме договор, в котором оговариваются все условия сделки. Иногда этап сверки отсутствует также при заключении сделок с использованием компьютерных систем.

Следующий этап сделки — это проведение всех необходимых вычис-лений по сделке. При этом прежде всего определяется общая сумма заключённой сделки путём умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законо-дательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную цену сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (опять-таки, если это предусмотрено действующими нормативными актами страны). Для клиентов же (по поручению которых осуществляются сделки) помимо названных налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Для клиента цена покупки увеличивается на размер комиссионных, а цена продажи для продавца уменьшается на размер комиссионных.

Клиринг

После того, как произведены все необходимые вычисления, продавцу необходимо передать ценные бумаги покупателю, а покупателю перечис-лить деньги на счёт продавца. Если бы каждая сделка исполнялась отдельно от других сделок, то на современных крупных биржах потребовалось бы ежедневно производить десятки тысяч перемещений ценных бумаг от продавцов к покупателям, и биржи просто захлебнулись бы в такой лавине документооборота. (Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже ежедневно продаётся более 100 миллионов акций, а иногда это количество достигает полмиллиарда). Поэтому практически все крупные биржи применяют систему взаимных зачётов встречных требований с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг. Эта процедура называется клнрингом.

Первоначально клиринг осуществлялся расчётными палатами бирж, а в дальнейшем стали создаваться специальные клиринговые организации. Клиринговая организация может обслуживать как одну биржу, так и не-сколько бирж.

Суть клиринга состоит в том, чтобы провести так называемую «очистку» всех сделок, произведённых в определённый день, и тем самым свести к минимуму число перемещений ценных бумаг между продавцами и покупателями.

При системе многостороннего клиринга клиринговая корпорация определяет для каждого участника клиринга так называемую «позицию» — это разность (или сальдо) между всеми требованиями и всеми обязательствами данного участника по сделкам за установленный период времени (например, за один биржевой день). Если сальдо равно нулю, то позиция считается закрытой. Если сальдо положительное, то есть объём требований данного участника превышает его обязательства по сделкам, то говорят, что участник имеет длинную позицию. Если участник клиринга должен больше, чем должны ему (то есть сальдо отрицательное), то это означает, что участник имеет короткую позицию. По итогам многостороннего взаимозачета выявляется, какую сумму денежных средств или ценных бумаг должен получить каждый участник на завершающем этапе сделки.

Если клиринговая организация ставит своей целью определить окон-чательных поставщиков и получателей ценных бумаг, окончательных плательщиков и получателей денежных средств, то ей остаётся только проконтролировать исполнение обязательств. Однако чаще всего кли-ринговая организация выступает не только в качестве расчётного центра, а берёт на себя функцию урегулирования позиций участников сделки. То есть окончательные поставщики ценных бумаг и плательщики денежных средств рассчитываются не друг с другом, а с клиринговой организацией, а последняя рассчитывается уже с каждым участником.

2.4 Анализ показателей деятельности фирмы

На основе финансовой (бухгалтерской) отчетности (бухгалтерского баланса) фирмы ОАО «ЧЦЗ» был произведен расчет следующих показателей фирмы.

Показатели экономического потенциала фирмы - дают в количественном или стоимостном выражении оценку материально-производственной базы фирмы, результатов ее финансовой деятельности, масштабов операций фирмы и т.д.

К ним относятся: активы¸ продажи, чистая и валовая прибыль, основной капитал, оборотный, капвложения, собственный и заемный капитал, производственные мощности, капитализированная прибыль.

Показатели эффективности деятельности фирм - это абсолютные и относительные данные. Основной из них - прибыль (валовая прибыль).

На основе прибыли исчисляют относительные показатели рентабельности:

- рентабельность продаж (Рпр);

- рентабельность активов (Ракт);

- рентабельность основного капитала (Росн.к.);

- рентабельность собственного капитала (Рсоб.к.).

В таблицах приложения 1.1. и 1.2. приведены баланс и отчет о прибыли.

2.4.1 Расчет показателей эффективности деятельности фирмы

1) Рентабельность продаж:

,

где Потч - прибыль за отчетный период (год)

Vотч - объем продаж за отчетный период (год).

= 5,46 %

= 6,33%

2) Рентабельность активов:

,

где Потч - прибыль за отчетный период (год)

Аотч - активы (итог баланса) на конец отчетного периода.

= 3,73 %

=  5,1%

3) Рентабельность основного капитала:

,

где Потч - прибыль за отчетный период (год)

Ок - основной капитал за минусом амортизации на конец отчетного периода.

=4,65%

=6,31%

4) Рентабельность собственного капитала:

,

где Потч - прибыль за отчетный период (год)

Ск - собственный капитал (балансовая стоимость) на конец отчетного периода.

= 5,02 %

= 5,84 %

5) Эффективность использования всех средств - активов:

,

где V- объем продаж

А - активы.

= 68,34 %

= 80,48 %

6) Эффективность использования основного капитала:

,

где V- объем продаж

Ок - основной капитал (за минусом амортизации)

== 85,2 %

== 99,7%

7) Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

,

где V- объем продаж

ОБк - оборотный капитал

8) Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов

,

где V- объем продаж

МПЗ - материально-производственные запасы

= 450,3 %

= 601,6 %

9) Отношение объема продаж к сумме дебиторской задолженности

,

где V- объем продаж

Д - дебиторская задолженность

2.3.2 Расчет показателей финансового положения фирмы

10) Общий показатель платежеспособности:

Норматив L1≥1

11) Коэффициент абсолютной ликвидности:

L2 =

L2(1) =

L2(2) =

12) Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

L7 =

L7(1) =

L7(2) = 0,5

2.3.3 Расчет показателей финансовой устойчивости

13) Коэффициент капитализации:

Норматив не выше 1,5

U1 =

U1(1) =

U1(2) =

14) Коэффициент финансовой независимости

Норматив 0,4≤U3≤0,6

U3 =

U3(1) =

U3(2) =

15) Коэффициент финансовой устойчивости

Норматив ≥0,6

U5 =

U5(1) =

U5(2) =

Исходя из данных расчетов можно сделать следующие выводы.

Показатель рентабельности продаж увеличились на 0,87 % по сравнению с началом года,   что свидетельствует о повышение эффективности производственной и коммерческой деятельности фирмы. То есть увеличилась чистая прибыль фирмы с рубля продаж.

Увеличение показателя рентабельности активов по сравнению с началом года на 1,37 % говорит о том, что основные средства фирмы используются эффективно.

Показатель рентабельности основного капитала увеличился на 1,66%,  что характеризует более эффективное использование основных средств фирмы по сравнению с началом года.

Увеличение показателя рентабельности собственного капитала отражает повышение эффективности использования капитала по сравнению с началом года на 0,82% и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля авансированного в капитал.

Увеличение показателей эффективности активов ( на 12,14%) и эффективности основного капитала ( на 14,5%) по сравнению с началом года свидетельствует о повышение эффективности операций фирмы.

Показатель оборачиваемости оборотного капитала увеличился на 90,21%, что говорит об увеличение скорости оборота ресурсов предприятия по сравнению с началом года.

Увеличение показателя оборачиваемости материально-производственных запасов фирмы на 151,3% по сравнению с началом годом отражает повышение сбыта готовой продукции.

Уменьшение общего показателя платежеспособности по сравнению с началом года  на  2,42 свидетельствует об снижение способности фирмы в сроки и в полном объеме удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращения кредитов, внесения платежей в бюджет, производить оплату труда персонала.

Понижение показателя абсолютной ликвидности на 0,59  говорит о значительном снижении способности фирмы досрочно погашать кредиторскую задолженность.

Увеличение показателя обеспеченности собственными средствами на 0,33 характеризует повышение обеспеченности фирмы собственными средствами по сравнению с началом года.

Уменьшение коэффициента капитализации по сравнению с началом года говорит о снижение дохода фирмы от инвестиций.

Увеличение показателя финансовой независимости фирмы по сравнению с прошлым годом на 0,13 характеризует устойчивое положение фирмы, повышение доли активов фирмы, сформированных за свой счет.

Снижение показателя финансовой устойчивости фирмы по сравнению с прошлым годом на 0,05 отражает несбалансированность финансовых потоков фирмы, говорит о неспособности фирмы поддерживать свою деятельность за счет собственных средств.

3  Расчет цены контракта и его экономической эффективности

3.1 Карта фирмы

Наименование: Открытое акционерное общество ≪Белшина≫

Сфера деятельности: производство шин для автотранспорта.

Страна регистрации: Белоруссия.

Правовое положение: открытое акционерное общество

Интернет сайт: http://www.belshinajsc.by/

Cтроение главного аппарата управления:

Руководящий совет состоит из шести членов и председателя:

Генеральный директор                                                                      Морозов А.В.

Первый заместитель генерального                                          Русецкий И.К.

директора - технический директор                                          Комаренко В.И.

Коммерческий директор                                                        Куракин М.С.

Начальник управления реализации                                          Куракин М.С.

Начальник Управления материально                            Гуляева А.Н.

-технического снабжения

Начальник отдела экспорта                                                        Давыдов Е.И.

Главный бухгалтер                                                                      Лавриненко СП.

Общая численность персонала: 12533 человек.

Выручка за 2009 составила 11821,5 млн.руб, чистая прибыль — 15200 млн.руб.

Основные рынки сбыта компании: Аргентина, Афганистан, Бельгия, Болгария, Ботсвана, Бразилия, Великобритания, Венгрия, Вьетнам, Гвинея, Германия, Джибути, Италия, Канада, Кипр, КНДР, Куба, Латвия, Литва, Македония, Монголия, Нидерланды, Никарагуа, ОАЭ, Польша, Россия, Румыния, Словакия, США, Турция, Финляндия, Франция, Чехия, Швейцария,Швеция, Эстония, Югославия.

Значение и характер заграничной деятельности:

ОАО «Белшина» - одно из крупнейших предприятий в Европе, выпускающее более 300 типоразмеров, моделей и нормослойности шин для легковых, грузовых, большегрузных автомобилей, строительно-дорожных и подъемно-транспортных машин, электротранспорта, автобусов, тракторов и сельскохозяйственных машин.

Около 90% шин, выпускаемых на предприятии, - радиальные. Все виды продукции (пневматические шины) защищены патентами по двум параметрам: конструкция и внешний вид.

ОАО «Белшина» первым среди шинных заводов стран СНГ освоило и начало серийный выпуск грузовых цельнометаллокордных шин.

Современный технический уровень оснащения предприятия, квалифицированный персонал, внедрение передовых достижений науки и техники, высокая культура и организация производства гарантируют высокое качество выпускаемой продукции.

Учитывая требования рынка и новейшие достижения шинной промышленности, специалисты технологических и конструкторских служб предприятия постоянно работают над обновлением и расширением ассортимента выпускаемой продукции, повышением ее качества.

Благодаря надежности, долговечности, комфортабельности белорусские шины завоевали высокую репутацию как у отечественных, так и у зарубежных потребителей.

Белорусский шинный комбинат ОАО «Белшина» поддерживает деловые отношения с 44 странами, основной внешнеторговый партнёр предприятия — Россия. Свыше 60% продукции поставляемой на экспорт реализуется там.

3.2 Расчет цены контракта и его экономической эффективности

По Критскому транспортному коридору (коридор №2) ОАО «Белшина» с завода-производителя производит перевозка из г. Бобруйск (через Минск, Москву) в торговые фирмы г.Красноярск.

Доставку из г.Бобруйск автотранспортом до г.Минска и железнодорожный тариф за доставку из г.Минск в г. Москву, а так же транспортировку из г.Москва автотранспортом в г.Красноярсе оплачивает ОАО «Белшина».

Условия поставки:

- DDP, Россия г.Красноярск

- партия 1485 шин для легковых автомобилей, шины 13-15 дюймов, вес партии 5940 кг;

- 5 партий;

- стоимость одной шины 37,5 евро;

- затраты на транспортировку автотранспортом партии из г.Бобруйск в г.Минск – 1033 евро;

- затраты на перевозку партии железнодорожными путями из г.Минск в г.Москву – 0,55 евро/кг. Стоимость перевозки всей партии – 3267 евро;

- таможенные платежи – 4 евро/кг;

- затраты на транспортировку автотранспортом шин из Москвы в Красноярск – 2227,5 евро;

- Валовый доход - 40%.

Рассчитаем цену контракта и его экономическую эффективность.

1) Расчет свободной отпускной цены

Свободная отпускная цена = стоимость одного партии шин + валовый доход =  55687,5+55687,5×40/100= 77962,5 евро

2) Расчет транспортных расходов

Транспортные расходы =  затраты на транспортировку до Минска + затраты на транспортировку до Москвы + затраты на транспортировку до Красноярска = 1033+3267+2227,5=6527,5 евро за партию

3) Таможенные платежи составили 23760 евро за партию.

4) Расчет отпускной цены товара

Отпускная цена товара = свободная отпускная цена + транспортные расходы + таможенные платежи =77962,5+6527,5+23760= 108250 евро

5) Расчет цены контракта

Цена контракта = отпускная цена товара × количество партий =108250×5 =541250 евро

6) Расчет суммарных затрат

Суммарные затраты = (стоимость одной партии + транспортные расходы + таможенные платежи) × количество товара = (55687,5+6527,5+23760)×5=429875 евро

7) Расчет валового дохода

Валовый доход = цена контракта - суммарные затраты =541250-429875= 111375 евро

9) Расчет эффективности контракта

Расчет эффективности контракта = валовый доход / суммарные затраты * 100%=111375/429875*100%=25,9%

Исходя из данного расчета Эффективность контракта крупного производителя автомобильных шин ОАО «Белшина» с российскими торговыми фирмами составила 25,9%, что позволяет сделать вывод, что  данное партнерства эффективно для стороны производителя.

Выводы и предложения

В данной курсовой работе были изучены показатели деятельности фирмы и  способы их расчета. Также были изучены способы расчета цены контракта и его экономической эффективности.

На основании результатов проведенных исследований были сделаны следующие выводы.

Анализ показателей деятельности по бухгалтерскому балансу фирмы ОАО «ЧЦЗ» представленному в приложении показал следующие результаты.

Показатель рентабельности продаж увеличились на 0,87 % по сравнению с началом года,   что свидетельствует о повышение эффективности производственной и коммерческой деятельности фирмы. То есть увеличилась чистая прибыль фирмы с рубля продаж.

Увеличение показателя рентабельности активов по сравнению с началом года на 1,37 % говорит о том, что основные средства фирмы используются эффективно.

Показатель рентабельности основного капитала увеличился на 1,66%,  что характеризует более эффективное использование основных средств фирмы по сравнению с началом года.

Увеличение показателя рентабельности собственного капитала отражает повышение эффективности использования капитала по сравнению с началом года на 0,82% и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля авансированного в капитал.

Увеличение показателей эффективности активов (на 12,14%) и эффективности основного капитала (на 14,5%) по сравнению с началом года свидетельствует о повышение эффективности операций фирмы.

Показатель оборачиваемости оборотного капитала увеличился на 90,21% и оборачиваемости материально-производственных запасов фирмы на 151,3%, что говорит об увеличение скорости оборота ресурсов предприятия и отражает повышение сбыта готовой продукции по сравнению с началом года.

Уменьшение общего показателя платежеспособности по сравнению с началом года  на  2,42 свидетельствует об снижение способности фирмы в сроки и в полном объеме удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращения кредитов, внесения платежей в бюджет, производить оплату труда персонала.

Понижение показателя абсолютной ликвидности на 0,59  говорит о значительном снижении способности фирмы досрочно погашать кредиторскую задолженность.

Увеличение показателя обеспеченности собственными средствами на 0,33 характеризует повышение обеспеченности фирмы собственными средствами по сравнению с началом года.

Уменьшение коэффициента капитализации по сравнению с началом года говорит о снижение дохода фирмы от инвестиций.

Увеличение показателя финансовой независимости фирмы по сравнению с прошлым годом на 0,13 характеризует устойчивое положение фирмы, повышение доли активов фирмы, сформированных за свой счет.

Снижение показателя финансовой устойчивости фирмы по сравнению с прошлым годом на 0,05 отражает несбалансированность финансовых потоков фирмы, говорит о неспособности фирмы поддерживать свою деятельность за счет собственных средств.

В результате расчета цены контракта и его экономической эффективности между производителем шин ОАО «Белшина» и торговыми фирмами в городе Красноярске были сделаны следующие выводы.

Эффективность контракта составила 25,9%,  что говорит о достаточно успешном и выгодном   партнерстве.

Библиографический список

Нормативно–правовые и другие официальные документы

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 1996. №17. Ст.1918.

Литература

2.                  Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2003

3.                  Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2006

4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2004

5. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2003

6. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2005. – 316 с.

7. Введение в российский фондовый рынок: Учебное пособие / Под ред. В.С. Золотарева, Н.Г. Кузнецова и др. – Ростов-на-Дону, 2002

8. Владиславлев Д.Н. Конкуренция и монополия на фондовом рынке. – М.: Экзамен, 2003

9. Дараган В. Игра на бирже. – М.: Едиотриал УРСС, 2005

10. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М.: ЮНИТИ, 2004

11. Кипчаков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Экономистъ, 2003

12. Маренков Н.А. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций. – М.: Едиториал УРСС, 2003

13.Матросов С.В. Европейский фондовый рынок. – М.: Экзамен, 2005

14. Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. – М.: Логос, 2004

15. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник / Под ред.О.И. Дектяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2003

16. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2005

17. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: Проспект, 2006

18. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М: Финансы и статистика, 1992

19.             Ансофф И. Стратегическое управление. Пер с англ. - М.: Экономика, 1989. - 519 с.

20.             Биржевая деятельность. / Под ред.проф. А.Г. Грязновой, Р.В. Корнеевой, В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 240 с.

21.             Биржевые весы. Что такое фондовая биржа. Торговля акциями. Понятийный минимум. - М.: Финансы и статистика. 1991. - 224 с.

22.             Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. - М.: Филинъ, 1998. - 229 с.

23.             Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива. 1995. - 532 с.

24.             Портфель делового человека. Фондовый портфель. / Под ред. Н.Я. Петракова. - М.: Соминтек, 1992. - 640с.

25.             Чалдаева Л.А. Экономика и организация фондовой биржи: учебное пособие. - М.: Экономистъ, 2006. - 332 с.

26.             Рынок ценных бумаг и его участники. Алексеев М.Ю. – Бухгалтерский учет, №2, 2001г.

27.             Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации. Под редакцией Козлова А.А. – Москва, Банки и биржи, ЮНИТ, 2000г.

Периодическая печать

28. Финансы и кредит – 2006 - № 8(212) – С. 65-69

29. Финансы, деньги, инвестиции – 2006 - № 2 – С. 30

30. Рынок ценных бумаг – 2005 - № 10 – С. 16-18

Электронные ресурсы

31. www.CBR.ru

32. www.RBC.ru

33. http://www.financepress.ru

34 www.google.ru