Цены и финансово-кредитные отношения

     К_а = Н + П_у,

     где Н – номинал,

     П_у – прибыль учредителя.

     Коэффициент рыночной конъюнктуры (К_рк) акций определяется как отношение объема платежеспособного спроса к объему предложения. Если К_рк< 1, то курс завышен, и можно ожидать недоразмещения выпуска, если К_рк> 1, то акции недооценены, если К_рк = 1, то акции реально оценены.

     Корпоративные облигации. Установление цены предложения  на корпоративные облигации достаточно сложно, так как невозможно подыскать  вариант для сравнения с аналогичным  рейтингом и сроком погашения. Обычно используется конверсионный эквивалент (К_э). Это приведенная цена, по которой должны продаваться акции, для того чтобы они были абсолютно, эквивалентны облигациям:

     К_э = Рыночная цена облигаций / Число акций

     Размер  купонных выплат по облигациям определяется в процентах от номинала:

     Размер  купонных выплат = Н × Купонный процент / 100%

     Рыночный  курс облигации рассчитывается следующим  образом:

     Р_к = Р_ц / Н × 100%

     Рыночная  цена (Р_ц) определяется по формуле:

     Р_ц = Н × (1 + Д_о)^' / (1 + Д_а)^' = Н × 1 × с = Н × Р_к / 100 + с × Т(365 + t),

     где t – число периодов до погашения,

     с – период купонных выплат по облигациям, лет,

     Т – период от выплаты по купону до совершения сделки купли-продажи, дней,

     Д_о – доходность облигации,

     Д_а - доходность акции.

     Конвертируемая  облигация стоит дороже, чем неконвертируемая, так как дает ее владельцу дополнительные права. Стоимость конвертируемой облигации  можно рассчитать по следующей формуле:

     К_ц = Н / К_конв,

     где К_конв – коэффициент конвертации, который определяется как отношение конверсионной стоимости к рыночной цене и устанавливается как постоянная величина на весь период конвертации.

     Для расчета текущей доходности облигации  и доходности к погашению используются следующие формулы:

     Текущая доходность = Сумма процентов, выплаченных  за год / Курсовая стоимость (цена приобретения) × 100%

     Доходность  к погашению = Процентный доход + Дисконт / Курсовая стоимость (цена приобретения) × 100%.

     1.2 Особенности ценообразования на валютном рынке

     Валютный  рынок имеет все атрибуты обычного рынка: объекты и субъекты, спрос  и предложение, цену, особую инфраструктуру и коммуникации и т.п..

     Объектом  купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности, иностранные - для  резидентов, если они покупают или  продают их за национальную валюту, и национальные - для нерезидентов, если они покупают или продают  эти ценности за иностранную валюту. Поскольку на рынке одновременно осуществляют операции обоих этих видов, то объектом купли-продажи вместе с  тем выступают национальные и  иностранные валютные ценности.

     Субъектами  валютного рынка могут быть любые  экономические агенты (юридические  и физические лица, резиденты и  нерезиденты) и посредники, прежде всего  банки, брокерские компании, валютные биржи, которые "сводят" продавцов  и покупателей валюты и организационно обеспечивают операции купли-продажи.

     Общим для всех субъектов валютного  рынка есть желание получить прибыль  от своих операций. Одни из них получают прибыль (или убыток) непосредственно  после завершения соответствующей  операции, например спекулянты; другие прибыль получают со временем, после  завершения дальнейших хозяйственных  операций, оплаченных купленной на рынке валютой, например предприниматели.

     За  характером выполняемых операций и  степенью их риска субъектами валютного  рынка являются:

     • предприниматели, которые покупают и продают валюту для обеспечения  своей коммерческой деятельности (импортеры, экспортеры);

     • инвесторы, которые вкладывают свой или одолженный капитал в валютные ценности с целью получения процентного  дохода;

     • спекулянты, которые постоянно покупают-продают валюту ради получения дохода от разницы в ее курсе; профессиональными спекулянтами являются валютные дилеры. Ими могут быть юридические и физические лица;

     • хеджеры, которые осуществляют операции на валютном рынке для защиты от неблагоприятного изменения валютного  курса;

     •  посредники: банки, брокерские конторы, биржи и т.п..

     Ведущее место среди посредников валютного  риска занимают банки. Поскольку  они ведут счета (национальные и  инвалютные) и имеют развитые системы  телекоммуникаций, им очень удобно выполнять поручения клиентов по купле-продаже валюты. Поэтому банки  постоянно торгуют валютой внутри страны и за ее пределами как непосредственно  один с одним, так и через валютные биржи. Торговлю они, ведут за свои средства и за средства клиентов. Для этого  банки должны получить лицензию от своего центрального банка.

     Спрос и предложение на валютном рынке  имеют ту особенность, которая заключается  в том, что объектом и инструментом купли-продажи здесь являются деньги разной национальной принадлежности. Поэтому спрос на иностранную  валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение  иностранной валюты является одновременно спросом на национальную валюту. Тем  не менее если речь идет про национальные валютные рынки, то под спросом имеется  в виду спрос на иностранную валюту как желания купить определенную ее сумму, а под предложением - предложение  иностранной валюты как желания  продать определенную ее сумму.

     Ценой на валютном рынке является валютный курс. Он представляет собой цену денежной единицы данной валюты в денежных единицах другой валюты. Валютный рынок  имеет собственную инфраструктуру и широко развитую систему современных  коммуникаций, которые обеспечивают оперативную связь между всеми  субъектами рынка не только в границах отдельных стран, а и в мировом  масштабе. В зависимости от организации  торговли валютный рынок делится  на биржевой и внебиржевой. На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальной «площадке», которая называется валютной биржей. Хотя биржи обычно не являются коммерческими  предприятиями, тем не менее за свои услуги они взимают весомые комиссионные. Поэтому субъекты валютного рынка  все меньшее обращаются к услугам  традиционных бирж, и они постепенно свертывают свою деятельность.

     Ускоренно развивается внебиржевая валютная торговля, если продавцы и покупатели валюты вступают в прямые связи между  собою. Современные средства связи  и электронные информационные технологии дают возможность сделать это  значительно более быстро и более  дешевле, чем через биржу.

     Ценообразования на валютном рынке – это процесс образования курса валют, другими словами ценообразование на валютном рынке – это фиксированная стоимость конкретной валюты, выраженная в национальных денежных единицах любой страны. Сам валютный курс формируется посредством спроса и предложения на данную валютную единицу. Стоит отметить, что ценообразование на валютном рынке является экономической категорией, которая имеет свои собственные параметры и характеристики, изменение этих показателей влияет на изменения курса валют и, соответственно, на изменение экономических политик государств относительно купли-продажи валюты. Именно поэтому порядок ценообразования на валютном рынке РФ строго регламентирован и полностью отражен в международном законодательстве. Каждая страна обязана следовать данным предписаниям и осуществлять процесс ценообразования на валютном рынке в полном соответствии с ними. Кроме этого ценообразование на валютном рынке в настоящий момент претерпевает некоторые изменения, что коснулось порядка этапов ценообразования, это связано с тем, что все страны участницы международного валютного рынка направили свои сила на  борьбу с экономическим кризисом, который так или иначе, но затронул все страны.

     1.3 Особенности ценообразования на кредитном рынке

     Денежные  средства в виде денег приобретаются  не навсегда, а на определенное время. Например, приобретение денег в кредит. При этом денежные средства не изнашиваются в прямом смысле слова, хотя и могут терять ценность в связи с инфляцией. Лицо, продающее денежные средства в кредит, теряет упущенную выгоду, т. е. возможность использовать деньги по другому назначению. Заемщик должен возместить кредитору эту упущенную выгоду. Кроме возмещения упущенной выгоды, продавец кредита должен получить прибыль.

     Таким образом, ценой денежных средств  является доля, часть его стоимости, процент от номинальной цены денежных средств, который должен выплачивать  его приобретатель, чтобы получить право пользования денежным средством.

     Роль  цены денежных средств на кредитном  рынке выполняет процентная ставка: при приобретении денежных средств  в кредит заемщик платит кредитору  цену за кредит в виде процента. Предметом  торга на рынке купли-продажи  кредитных денежных средств выступает  именно процентная ставка платы за кредит, которая в условиях свободного ценообразования устанавливается  на основе взаимодействия спроса и  предложения. При изменении условий  на рынке происходит смещение кривых спроса и предложения и, в результате, процентная ставка меняется. Например, при увеличении налогов на банковские кредитные операции, предложение  уменьшается и кредиты предлагаются по более высоким ценам. Если спрос  на кредитные деньги снижается, например в результате спада деловой активности, то кредитные деньги дешевеют.

     Взаимодействие  ценообразования и кредита в  современных условиях проявляется под воздействием спроса и предложения банковских услуг, обострения конъюнктуры на товарном, фондовом и валютном рынках, усиления инфляционных процессов в экономике в связи с девальвацией рубля. Неменьшее воздействие на состояние указанной зависимости оказывает политика самого банка в области определения степени доходности тех или иных его услуг и, в первую очередь, доходности предоставляемых ссуд. Иными словами, важным в деятельности банка является исследование порядка расчета платы за выделенные им ссуды. Эта плата приобретает форму «цены» кредита.

     На  предложение ссудного капитала решающее воздействие оказывает степень развития кредитной системы и объем свободных кредитных ресурсов. Чем больше имеется свободных ресурсов, тем больше у кредитных учреждений возможностей для предоставления заемщикам ссуды по сравнительно низким ставкам. Как правило, такие возможности появляются в условиях проводимой Центральным банком политики кредитной экспансии.

     Однако  существенные объемы свободных ресурсов в экономике вызывают известное  снижение спроса на банковские кредиты. Таким образом, на формирование процентной ставки оказывают влияние рыночные силы и государственное регулирование.

     Банк  как организация, основной целью  которой является получение прибыли, должен так организовать свою деятельность, чтобы проводимые им операции приносили как можно больший доход. Следовательно, интересы банка требуют установления наиболее высокой цены на свой продукт.

     В то же время банк должен соблюдать  интересы клиентуры и устанавливать на свою продукцию доступные и реальные цены, чтобы не отпугнуть возможных клиентов. Таким образом, банку необходимо определить оптимальный уровень платы за свои ресурсы, учитывая при этом необходимость регулирования процентных ставок, обеспечивающих нормальный уровень рентабельности, ликвидности по отдельным операциям банка.

     Наиболее  точным показателем цены основных видов  банковского продукта (в нашем случае ссуд) является норма процента, или процентная ставка. Она определяется следующим образом:

     

     Выступая  в качестве финансовых посредников  между вкладчиками и заемщиками, банки фактически передают средства, полученные у первых, в распоряжение вторых. При этом вкладчики получают проценты по депозитам, заемщики имеют возможность какое-то время пользоваться крупными денежными ссудами, а интерес банка выражается в виде маржи.

     Чаще  всего размер маржи, или процентная ставка, указывается в виде годовых  процентов. Рост процентной ставки свидетельствует  об удорожании кредита, падение –  о его удешевлении. Изменение  стоимости кредита имеет огромное значение не только для банка и клиента, но и для экономики всей страны. Так, в случае увеличения стоимости кредита сокращаются источники расширения производства.

     Процентные  ставки могут быть не только результатом  свободного рыночного торга, а назначаться  государственными органами или монополистами. Так, Центробанк устанавливает процентную ставку, по которой он предоставляет  кредиты коммерческим банкам, фактически директивным образом, не учитывая спрос  коммерческих банков на деньги. 

 

Заключение

     Объектами ценообразования в финансово-кредитной  сфере являются денежные средства.

     Ценообразование в рыночной экономике обусловлено  тесной взаимосвязью с кредитной  системой. Кредит, хотя и выдается большей  частью в денежной форме, однако не исключает и других форм, в частности, товарной (натуральной) формы. Цена не только выражает стоимость, но и связана  с движением товара, его куплей-продажей и регулируется законом спроса и  предложения; движение товара носит  двусторонний характер. Этим цена отличается от кредита, при котором движение форм стоимости нередко исключает  ее встречное движение.