Ценообразование на рынке ценных бумаг

Рыночная  цена облигаций государственного сберегательного  займа (ОГСЗ) складывается из суммы  их номинала, накопленного купонного  дохода и курсовой надбавки. Рыночная цена казначейских обязательств зависит от наминала, дисконта, с которым они размещались, а также от курсовой (рыночной) надбавки и установленной государством ставки доходности от наминала. Рыночная цена облигаций внутреннего государственного валютного займа зависит от курса валюты, в которой определяется их номинал, установленной государством доходности (например, 3% от номинала) и курсовой (рыночной) надбавки.

Рыночная  цена золотого сертификата зависит  от стоимости эквивалента золотого обеспечения (по номиналу) и премии. Максимальный размер золотого обеспечения  по этой ценной бумаге – 10 кг, минимальный  – 100г. Золотые сертификаты обычно котируются на Лондонской фондовой бирже, а ежеквартальный доход по ним  определяется Лондонской биржей драгоценных  металлов. Как правило, наминал золотого сертификата рассчитывается как отношение суммы государственного займа к числу выпускаемых золотых сертификатов.

Цена  реализации облигаций Банка России (ОБР) определяется по итогам биржевых торгов. Рыночная цена государственных краткосрочных облигаций (ГКО) определяется на торгах в уполномоченных банках, на биржах. Она зависит от доходности конкретного выпуска, серии (транша). Номинальная цена ГКО устанавливается Государственной Думой в специальных законах об их выпуске. Доход по ГКО определяется как фиксированный процент от номинальной стоимости, выплачиваемый при погашении. Однако размер курсовой (рыночной) надбавки, рассчитываемой как процент к номиналу, весьма динамичен и зависит от конъюнктуры российского и мирового финансового рынка.

6. факторы, определяющие рыночную стоимость ценных бумаг

Рыночную  стоимость, т.е. цену,  за которую  можно купить или продать определенный пакет ценных бумаг в данный момент времени с высокой степенью вероятности, определяют следующие факторы: вид ценных бумаг, их количество, момент времени для сделки, форма и условия оплаты, вид сделки (покупка, продажа, залог).

Существует  целый ряд программ, позволяющих  конструировать желаемую пропорцию  активов различных типов, например, минимизирующую риск при заданном уровне ожидаемой прибыли или максимизирующую прибыль при заданном уровне риска. В качестве меры риска инвестиций можно выбрать отраслевое значение P/E (точнее, обратную величину, определяющую уровень ожидаемого рыночного дохода на инвестиции). Этот показатель отражает уровень «раскрученности» на фондовом  рынке акций компании выбранной отрасли, а следовательно, и степень их ликвидности, колеблемость курсов и др. На его основе можно рассчитать уровень неопределенности получения дохода и величину стандартного отклонения доходности портфеля.

7. биржевое ценообразование

Биржевое  ценообразование основано на оперативном  учете основных свойств биржевого  товара, конъюнктуры рынка, объемах  аналогичного товара и зависит от большого числа факторов.

Ценообразование на бирже характеризуется рядом  определенных понятий. Под базисной ценой подразумевается цена биржевого товара стандартного качества со строго определенными свойствами.

Типичная (справочная) цена отражает стоимость единицы товара при типичных объемах продаж и условиях реализации.

Контрактная цена – этофактическая цена биржевой сделки.

Цена спроса – цена товара, предлогаемая покупателем.

Цена предложения – цена товара предлогаемая продавцом.

Спрэд – это разрыв между минимальной и максимальной ценой.

Маржа – страховочный платеж, вносимый клиентом биржи за купленный или проданный контракт или сумма фиксированного вознаграждения посреднику в биржевых торгах.

Вывод.

Подводя итог, можно отметить, следующее.

Ценообразование – тонкая материя. Небольшое отклонение от правильного курса может вызвать  негативные последствия в несколько  раз превышающие, даже самые худшие ожидания. Проводя ценовую политику нужно действовать осторожно  и продуманно. Главным помощником в этом оказывается теория ценообразования. Переведя эту теорию в плоскость  ценных отношений можно регулировать цены на ценные бумаги.

Ценные  отношения сами по себе уже сложны и «особы», т.к. речь идет об инвестициях  денежных средств, а в сочетании  с наукой «ценообразование» становятся еще более сложными. В настоящее  время в России вопрос о фондовом рынке стоит очень остро, тем  более подчеркивая актуальность выбранной мной темы.

Литература

1. Инструкция  Министерства финансов РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных  бумаг  на  территории  Российской   Федерации» от 3 марта 1992 г. № 3.
2. Письмо Минфина РФ «Положение о порядке продажи, учета, совершения сделок и погашения именных Золотых сертификатов Министерства финансов Российской Федерации выпуска 1993 г.» от 18 ноября 1993 г. № 134.
3. Письмо Минфина РФ «Положение о порядке размещения, обращения и погашения Казначейских обязательств» от 21 октября 1994 г. № 140.
4. Письмо ЦБР «О порядке осуществления на территории Российской Федерации операций с облигациями внутреннего государственного валютного облигационного займа» от 13 апреля 1994 г. № 87 (с изменениями от 5 сентября 1994 г.).
5. Письмо ЦБР «Организациям-дилерам на рынке ГКО и ОФЗ» от 5 сентября 1995 г. № 28-7-3/А-693.
6. Постановление Правительства РФ «О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственных нерыночных займов» от 21 марта 1996 г. № 316.
7. Постановление Правительства РФ «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций» от 8 февраля 1993 г. № 107 (с изменениями от 27 сентября 1994 г.).
8. Постановление Правительства РФ «О выпуске казначейских обязательств» от 9 августа 1994 г. № 906.
9. Приказ Минфина РФ «О выпуске облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации девятой серии» от 29 июля 199 г. № 70.
10. Условия выпуска облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом. Утверждены Минфином РФ 28 июня 1996 г. № 60.
11. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ.

¨  ¨  ¨

1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М. 1993.
2. Астахов В. П. Ценные бумаги. М. 1995.
3. Банк России снизил ставку по сделкам репо // Коммерсантъ-Daily от 5 ноября 1996.
4. Бюджетный кризис не даст погибнуть ГКО. Угроза госзаимствований вновь поднимает ставки // Эксперт от 21 октября 1996. № 40(59).
5. Для своих не жалко! Разрыв доходности рублевых и валютных гособлигаций и не думает сокращаться // Эксперт от 4 ноября 1996. № 42(61).
6. Кролли Л. А. Российский рынок ценных бумаг:  состав,  структура,  проблемы развития // Бухгалтерский учет. № 1. 1996.
7. Кто поддержит рынок. Первичные дилеры предполагают помогать себе, а не Минфину // Эксперт от 7 октября 1996. № 38(57).
8. Родионова В. М. Финансы. М.: Финансы и статистика. 1992.
9. Усатов И. А. Цена и ценообразование в условиях перехода к рыночной экономике. М. 1995.
10. Финансовый рынок // Эксперт от 28 октября 1996. № 41(60).
11. Т.Б. Бердникова. Рынок ценных бумаг, М.: 2000г