Современная теория денег и денежного рынка

     Экономисты  называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества  или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.

     В структуре денежной массы выделяют такие совокупные компоненты, или, как  их еще называют, денежные агрегаты, как М1, М2, М3, L, группирующие различные  платежные и расчетные средства по степени их ликвидности, причем каждый их последующий агрегат включает в себя предыдущий.

     М1 - это деньги в узком смысле слова, которые еще называют “деньгами  для сделок”, и они включают в  себя наличные деньги (бумажные деньги и монеты), обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах “до востребования”) в банках. Нужно заметить, что депозиты на текущих счетах выполняют все  функции денег и могут быть спокойно превращены в наличные.

     М2 - это деньги в более широком  смысле слова, которые включают в  себя все компоненты М1 + деньги на срочных  и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты со специализированных финансовых институтов. Владельцы срочных  вкладов получают более высокий  процент по сравнению с владельцами  текущих вкладов, но они не могут  изъять эти вклады ранее определенного  условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное  средство, хотя потенциально они могут  быть использованы для расчетов. Замечу, что различие между М1 и М2 заключаются  в том, что в состав М2 включены квази-деньги, которые, по крайней мере, затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

     Следующий агрегат М3 включает в себя М2 + крупные  срочные вклады и суммы контрактов по перепродаже ценных бумаг.

     Агрегат L состоит из М3 и коммерческих бумаг  с определенными видами краткосрочных  ценных бумаг.

     Следует отметить, что в нашей стране до последнего времени денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Теоретически это обосновывалось постулатами  марксистской экономической науки, в соответствии с которыми считается  недопустимым объединение квази-денег  и наличных денег, ибо смешиваются  совершенно разные категории - деньги, ценные бумаги, кредит.

     Однако  ясно, что между денежным рынком (движение краткосрочных ссуд), рынком инвестиций (обращение среднесрочного и долгосрочного ссудного капитала) и рынком ценных бумаг существует тесная взаимосвязь. Потенциально остатки  на срочных счетах и ценные бумаги могут быть использованы для расчетов. Кроме того, владельцы срочных  счетов имеют возможность переоформить их в счета до востребования. Доходы от ценных бумаг могут храниться  на текущих счетах, так же, как  денежные средства, вырученные от их продажи.

     В таблице “денежная масса (национальное определение)” представлена информация об объеме, структуре и динамике денежного агрегата М2 — одного из важнейших денежных агрегатов, который  используется при разработке экономической  политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций. Денежная масса определяется как совокупность денежных средств в валюте Российской Федерации, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми и финансовыми (кроме кредитных) организациями и физическими лицами — резидентами Российской Федерации.

     Источником  информации для расчета денежной массы являются данные ежемесячного сводного бухгалтерского баланса кредитных  организаций Российской Федерации  и сводного бухгалтерского баланса  Банка России (в расчет включаются обязательства кредитных организаций  и Банка России перед хозяйствующими субъектами).

     Проведем  анализ этих показателей рассчитанных в настоящее время.

     М2 = масса денег в обращении + сумма  депозитов. В свою очередь, сумма  депозитов равна средствам на счетах предприятий и вкладам населения в коммерческих банках плюс вклады населения в сбербанках (срочных и до востребования).

     Денежная  масса (национальное определение)

     Характеристика  отдельных показателей денежная масса (М2) — это сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении включаются все средства нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации, в наличной и безналичной форме в рублях. В составе денежной массы выделено два компонента. Наличные деньги в обращении (денежный агрегат МО) — наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении. Безналичные средства включают остатки средств не- финансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт) и срочных счетах, открытых в действующих кредитных организациях в валюте Российской Федерации, атакже начисленные проценты по ним. Безналичные средства, учитываемые на аналогичных счетах в кредитных организациях с отозванными лицензиями, не входят в состав денежного агрегата М2.

     В составе денежной базы в широком  определении все элементы учитываются  только в валюте Российской Федерации. Наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций рассчитываются как сумма показателя “Наличные деньги” и остатков наличных денег в кассах кредитных организаций. При этом не учитываются остатки наличных денег в кассах учреждений Банка России. Обязательные резервы — остатки на счетах обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России, по привлеченным средствам в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте. Обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг характеризуют обязательства Банка России перед кредитными организациями по операциям, проводимым в соответствии с Положением Банка России от 11.01.2002 М9 176-П ”О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа”.

     Углубление  мирового финансового и экономического кризиса существенно повлияло на проводимую Банком России денежно кредитную  и курсовую политику. Ухудшение условий торговли и отток капитала, начавшиеся во второй половине 2008 г., оказывали сильное девальвационное давление на рубль. В IУ квартале стало ясно, что изменение факторов, определяющих обменный курс рубля, приобрело устойчивый характер. С целью обеспечения соответствия курса рубля его новому равновесному значению Банк России допустил его постепенное ослабление, расширив границы технического коридора изменений стоимости бивалютной корзины. При этом Банк России продолжал проводить интервенции на валютном рынке, обеспечивая постепенность изменения стоимости рубля. Корректировка курса рубля была завершена 23 января 2009 года. для удержания стоимости бивалютной корзины в установленных границах технического коридора Банк России использовал инструменты денежно-кредитной политики. Продажи Банком России иностранной валюты в процессе валютных интервенций привели к снижению уровня рублевой ликвидности. В условиях ограниченного доступа российских банков и нефинансовых организаций к зарубежным финансовым ресурсам и сужения рынка межбанковских кредитов в результате снижения доверия между банками возникла угроза сбоев в функционировании банков и развития системного банковского кризиса. В связи с этим приоритетом в денежно-кредитной политике стало поддержание финансовой стабильности. Банком России был принят комплекс мер, направленных на обеспечение необходимого уровня ликвидности в банковском секторе путем снижения обязательных резервных требований, увеличения объемов и смягчения условий рефинансирования банков.

     В IУ квартале 2008 года в период постепенной  девальвации рубля происходило  усиление девальвационных ожиданий, в связи с чем наблюдался дополнительный спекулятивный спрос на иностранную  валюту, в том числе с использованием заемных рублевых средств. Быстрыми темпами росла долларизация экономики. В результате перевода части денежных активов в валютную форму объем  рублевой денежной массы (агрегат М2) сокращался в абсолютном выражении. Продолжилось падение цен на ценные бумаги российских эмитентов. Это негативно отразилось на потенциальных возможностях получения необходимых объемов кредитов под залог этих бумаг. Сложившиеся обстоятельства обусловили формирование в конце 2008 г. жестких монетарных условий для функционирования экономики. Повысились процентные ставки по кредитам нефинансовым заемщикам, резко замедлился рост объема кредитов. В связи с наличием временных лагов в трансмиссионном механизме денежно кредитной политики ужесточение монетарных условий пока не повлияло на снижение инфляции. В последние месяцы значимый вклад в сохранение высоких темпов роста цен вносила динамика валютного курса рубля. Несмотря на замедление во второй половине 2008 г. темпов роста потребительских цен, в целом за 2008 г. инфляция превысила уровень 2007 года. В настоящее время уровень инфляции формируется как результат разнонаправленно действующих факторов. С одной стороны, падение мировых цен на товары российского экспорта (энергоресурсы, металлы, продовольственные товары), снижение цен российских производителей в добыче полезных ископаемых, сельском хозяйстве, замедление инфляции в группе стран — основных экспортеров товаров в Россию, замедление роста внутреннего потребительского спроса, торможение инвестиционной активности являются факторами снижения инфляции. С другой стороны, удорожание потребительского импорта, вызванное обесценением национальной валюты, снижение предложения товаров относятся к числу факторов, способных повысить инфляцию на потребительском рынке. Главной задачей денежной политики в сложившейся ситуации является поддержание финансовой стабильности и создание условий для последующего снижения инфляции.

      2. Какую роль играют  деньги в экономике

     Перспектива получения высоких прибылей привела  к возникновению множества новых  банков в период перед Гражданской  войной в США. Эти банки были частными, но имели лицензии правительств штатов. Тогда ещё не существовало Федеральной  резервной системы, которая сегодня  контролирует деятельность банков. Первый и Второй банки Соединённых штатов были частными (хотя они и представляли ряд услуг государству, например, хранили средства Казначейства).

     Функции денег: мера стоимости; средство обращения; средство накопления; средство платежа; мировые деньги.

     МЕРА  СТОИМОСТИ. Стоимость товаров находит  всеобщее выражение в деньгах, т.е. величина их стоимости определяется посредством приравнивания их к  определенному количеству денег. Деньги служат всеобщим воплощением и мерилом  стоимостей. Но не деньги делают товары соизмеримыми, а количество затраченного общественно необходимого труда; соизмерение  их стоимости возможно, т.к. сами деньги ею обладают. При металлическом обращении  эту функцию выполняли действительные деньги (золото или серебро), но они  выражали стоимость товаров идеально, т.е. в виде мысленно представляемых денег.

     Формой  проявления стоимости является цена товара. Однако стоимость товара служит для того, чтобы превратить меновые  отношения в возможность количественных оценок при помощи денег. На стадии формирования товарных отношений деньги сыграли роль средства, приравнивающего  к деньгам другие товары, сделав их соизмеримыми не просто как продукты человеческого труда, а как части  одного и того же денежного материала  – золота или серебра. В результате товары стали относиться друг к другу  в постоянной пропорции, т.е. возник масштаб цен как определенный вес золота или серебра, фиксированный в качестве единицы измерения, т.е. количество золота и серебра, принятые в стране за денежную единицу.

     Для осуществления товарно-денежных операций используются различные денежные единицы - рубли, доллары, марки и т. д. В  этих единицах измеряют и сопоставляют товарные стоимости. Правительство каждой страны обычно устанавливает свою собственную меру стоимости. Деньги, как мера стоимости, однородны, что очень важно для вычислений и видений записей о совершаемых сделках. Выражая цены в долларах и центах, люди могут сопоставлять и сравнивать стоимости различных товаров немедленно и без особых усилий. Если один товар стоит 10 долларов, а другой 5 долларов, то относительная стоимость этих товаров очевидна.

     Допустим, что наша экономическая система  не имеет меры стоимости. В этом случае, вместо того, чтобы однозначно выражать цену каждого товара в рублях, нам  придется составлять пропорции обмена каждого товара и услуги на каждый другой товар. Для различных товаров  и услуг количество возможных  комбинаций достаточно велико и определение  стоимости товара становится чрезвычайно  сложным делом. Деньги, как мера стоимости  не выполняют функцию средства обращения  в период быстрой инфляции. Например, сегодня в России, рубль выполняет  почти лишь функцию обращения, а  доллар (условная единица) выполняет  роль меры стоимости. Это позволяет  совершать экономические вычисления и расчеты, пользуясь стабильной мерой стоимости, хотя реальная ценность официального средства обращения падает, хотя сейчас уже не намного, быстро. Подобное разделение функции меры стоимости  и средства обращения - довольно остроумный способ приспособления к быстрой  инфляции. Аналогичные процессы в  последние годы имели место и  в других странах (Израиле, Китае, Боливии  и др.).