Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Коэффициент покрытия простых акций показывает, какое количество активов в их абсолютном выражении приходится на одну простую акцию. Данный показатель определяется отношением суммы активов, обеспечивающих простые акции к количеству выпущенных простых акций. Активы, обеспечивающие простые акции, можно рассчитать как разность суммы чистых активов и суммы номиналов привилегированных акций, выпущенных предприятием. Надежность вложений в данный вид ценных бумаг также прямопропорциональна величине рассчитанного коэффициента.

Показатели третьей группы:

Коэффициент покрытия процентных выплат по облигациям определяется как отношение чистого дохода предприятия к сумме процентных выплат по облигациям. Сумма процентных выплат по облигациям равна купонной ставке, умноженной на сумму облигационного займа и деленной на 100%. Чем выше величина данного коэффициента, тем выше вероятность полной и своевременной выплаты процентов по облигациям эмитента.

Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям показывает, во сколько раз чистая прибыль (за вычетом процентных выплат по облигациям) превышает (или не превосходит) общую сумму дивидендных выплат по привилегированным акциям, которую гарантирует эмитент. Сумма дивидендных выплат по привилегированным акциям равна соответствующей фиксированной ставке дивиденда, умноженной на сумму номиналов привилегированных акций и деленной на 100%. Увеличение данного коэффициента повышает вероятность своевременной выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Коэффициент покрытия дивидендов по простым акциям трактуется аналогично коэффициенту покрытия дивидендов по привилегированным акциям и вычисляется как отношение суммы чистого дохода предприятия (за вычетом процентных выплат по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям) к количеству простых акций. С увеличением данного коэффициента также увеличивается вероятность своевременной и полной выплаты дивидендов владельцам простых акций .

Анализ надежности ценных бумаг, базирующийся на вычислении вышеназванных показателей, рекомендуется осуществлять с использованием табличной формы, где удобно оценивать абсолютные значения показателей в совокупности, сравнивать их с данными альтернативных вариантов и в конечном счете оценивать их инвестиционную привлекательность.

2.Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Ламзурь»

2.1 Общая характеристика финансового состояния организации

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать данные в таблицу:

Таблица 2.1 – Данные, характеризующиеся финансовое состояние предприятия

Несмотря на то, что стоимость активов растет за счет роста дебиторской задолженности, чистая прибыль и выручка от реализации уменьшается за счет роста коммерческих расходов, а именно расходов на маркетинг, рекламу, мотивацию в условиях ожесточенной конкуренции.

Рост дебиторской задолженности связан с ужесточением розничных сетей, у которых отсрочка по договору увеличивается в 2-3 раза.

Отсутствие у предприятия оборотных средств компенсируется за счёт кредитов, т. е. растёт кредиторская задолженность.

В настоящее время получается так, что предприятие берет много кредитов (за счет роста кредиторской задолженности), чем отдаёт, но может получиться так, что кредитор потребует возвращения денег, а предприятие будет не в силах расплатиться по долгам. Поэтому у предприятия могут возникать потери, предприятию перестанут доверять, либо давать сырье и материалы на более жестких условиях (с большой ценой, меньшими партиями, по предоплате).

2.2.Анализ привлекательности предприятия на основе оценки финансовых показателей

В таблице 2.1 приведены данные для расчетов следующих показателей , рассчитанными на 3 года:

2005 год:

Рентабельность продаж по чистой прибыли = 0,021

РПЧП = чистая прибыль / выручка от реализации = 5890 /283 373= 0,021

Рентабельность продаж по маржинальному доходу = 0,156

РПМД = (выручка от реализации – себестоимость) / выручка от реализации = (283 373– 239 274) / 283 373= 0,156

Рентабельность продаж по прибыли от реализации = 0,427

РППР = прибыль от реализации / выручка от реализации = 121 162/ 283 373= 0,427

Рентабельность активов = 0,054

РА = чистая прибыль / среднегодовая стоимость активов = 5 890 / 107 980= 0,054

Коэффициент финансовой независимости = 0,386

КФН = собственные средства / совокупные активы = 48 645/ 126 012= 0,386

Коэффициент текущей ликвидности = 1,380

КТЛ = оборотные активы / краткосрочная кредиторская задолженность = 80 120/ 58 033= 1,380

Коэффициент быстрой ликвидности = 1,034

КБЛ = (оборотные активы – запасы сырья, материалов, товаров и готовой продукции) / краткосрочная кредиторская задолженность = (80 120– 20 099) / 58 033= 1,034

Коэффициент абсолютной ликвидности = 0,023

КАЛ = (денежные средства + краткосрочные фин вложения) / краткосрочная кредиторская задолженность = (1 237 + 104) / 58 033= 0,023

Оборачиваемость активов = 2,624

ОА = выручка от реализации / среднегодовая стоимость активов = 283 373/ 107 980= 2,624

Оборачиваемость собственного капитала = 3,200

ОСК = выручка от реализации / среднегодовая стоимость капитала = 283 373/ 88 547= 3,200

Оборачиваемость дебиторской задолженности = 9,076

ОДЗ = выручка от реализации / среднегодовая дебиторская задолженность = 283 373/ 31 221= 9,076

Оборачиваемость кредиторской задолженности = 6,055

ОКЗ = выручка от реализации / среднегодовую кредиторскую задолженность = 283 373/ 46 800= 6,055

Период оборачиваемости дебиторской задолженности = 40,216

ПОДЗ = 365 / ОДЗ = 365 / 9,076= 40,216

Долг на капитал = 1,506

ДК = общая задолженность / собственный капитал = 73 274/ 48 645= 1,506

Коэффициент покрытия привилегированных акций = 0,779

КППА = чистые активы / сумма номиналов привилегированных акций = 6 856/ 8 804,375 = 0,779

Коэффициент покрытия простых акций = - 0,071

КППА = сумма активов, обеспечивающих простые акции / сумма номиналов простых акций - 1 948,375/ 27 525,027= - 0,071

Доля заёмных средств = 0,149

ДЗС = займы и кредиты / краткосрочные обязательства = 12 700/ 73 274= 0,173

2006 год:

Рентабельность продаж по чистой прибыли = 0,008

РПЧП = чистая прибыль / выручка от реализации = 2 172 /286 540 = 0,008

Рентабельность продаж по маржинальному доходу = 0,133

РПМД = (выручка от реализации – себестоимость) / выручка от реализации = (286 540 – 248 375) / 286 540 = 0,133

Рентабельность продаж по прибыли от реализации = 0,027

РППР = прибыль от реализации / выручка от реализации = 7 688 / 286 540 = 0,027

Рентабельность активов = 0,018

РА = чистая прибыль / среднегодовая стоимость активов = 2 172 / 120 640 = 0,018

Коэффициент финансовой независимости = 0,349

КФН = собственные средства / совокупные активы = 49 098 / 140 736 = 0,349

Коэффициент текущей ликвидности = 1,260

КТЛ = оборотные активы / краткосрочная кредиторская задолженность = 95 812 / 76 016 = 1,260

Коэффициент быстрой ликвидности = 0,893

КБЛ = (оборотные активы – запасы сырья, материалов, товаров и готовой продукции) / краткосрочная кредиторская задолженность = (95 812 – 27 908) / 76 016 = 0,893

Коэффициент абсолютной ликвидности = 0,013

КАЛ = (денежные средства + краткосрочные фин вложения) / краткосрочная кредиторская задолженность = (982 + 0) / 76 016 = 0,013

Оборачиваемость активов = 2,375

ОА = выручка от реализации / среднегодовая стоимость активов = 286 540 / 120 640 = 2,375

Оборачиваемость собственного капитала = 5,836

ОСК = выручка от реализации / среднегодовая стоимость капитала = 286 540 / 49 098 = 5,836

Оборачиваемость дебиторской задолженности = 6,957

ОДЗ = выручка от реализации / среднегодовая дебиторская задолженность = 286 540 / 41 200 = 6,957

Оборачиваемость кредиторской задолженности = 4,150

ОКЗ = выручка от реализации / среднегодовую кредиторскую задолженность = 286 540 / 69 000 = 4,150

Период оборачиваемости дебиторской задолженности = 52,465

ПОДЗ = 365 / ОДЗ = 365 / 6,957 = 52,465

Долг на капитал = 1,853

ДК = общая задолженность / собственный капитал = 90 967 / 49 098 = 1,853

Коэффициент покрытия привилегированных акций = 0,550

КППА = чистые активы / сумма номиналов привилегированных акций = (95 812 – 90 967) / 8 804,375 = 0,550

Коэффициент покрытия простых акций = -0,144

КППА = сумма активов, обеспечивающих простые акции / сумма номиналов простых акций = - 3 959,375/ 27 525,027= - 0,144

Доля заёмных средств = 0,149

ДЗС = займы и кредиты / краткосрочные обязательства = 13 511 / 90 967 = 0,149

2007 год:

Рентабельность продаж по чистой прибыли = -0,00006

РПЧП = чистая прибыль / выручка от реализации = - 192/296 638= -0,00006

Рентабельность продаж по маржинальному доходу = 0,097

РПМД = (выручка от реализации – себестоимость) / выручка от реализации = (296 638– 267 935) / 296 638= 0,097

Рентабельность продаж по прибыли от реализации = 0,017

РППР = прибыль от реализации / выручка от реализации = 4 957/ 296 638= 0,017

Рентабельность активов = -0,001

РА = чистая прибыль / среднегодовая стоимость активов = - 192/ 173 220= -0,001

Коэффициент финансовой независимости = 0,194

КФН = собственные средства / совокупные активы = 48 232/ 248 898= 0,194

Коэффициент текущей ликвидности = 0,975

КТЛ = оборотные активы / краткосрочная кредиторская задолженность = 194 838/ 199 767= 0,975

Коэффициент быстрой ликвидности = 0,828

КБЛ = (оборотные активы – запасы сырья, материалов, товаров и готовой продукции) / краткосрочная кредиторская задолженность = (194 838– 29 497) / 199 767= 0,828

Коэффициент абсолютной ликвидности = 0,113

КАЛ = (денежные средства + краткосрочные фин. вложения) / краткосрочная кредиторская задолженность = (22 165 + 431) / 199 767= 0,113

Оборачиваемость активов = 1,712

ОА = выручка от реализации / среднегодовая стоимость активов = 296 638/ 173 220= 1,712

Оборачиваемость собственного капитала = 6,134

ОСК = выручка от реализации / среднегодовая стоимость капитала = 296 638/ 48 362= 6,134

Оборачиваемость дебиторской задолженности = 2,423

ОДЗ = выручка от реализации / среднегодовая дебиторская задолженность = 296 638/122 408= 2,423

Оборачиваемость кредиторской задолженности = 2,071

ОКЗ = выручка от реализации / среднегодовую кредиторскую задолженность = 296 638/ 143 200= 2,071

Период оборачиваемости дебиторской задолженности = 150,639

ПОДЗ = 365 / ОДЗ = 365 / 2,423 =150,639

Долг на капитал = 4,143

ДК = общая задолженность / собственный капитал = 199 843/ 48 232= 4,143

Коэффициент покрытия привилегированных акций = -0,568

КППА = чистые активы / сумма номиналов привилегированных акций = - 5 005/ 8 804,375 = -0,568

Коэффициент покрытия простых акций = - 0,502

КППА = сумма активов, обеспечивающих простые акции / сумма номиналов простых акций = - 13 809,375/ 27 525,027= - 0,502             

Доля заёмных средств = 0

ДЗС = займы и кредиты / краткосрочные обязательства = 0/ 199 843= 0

2.3. Обобщенная оценка инвестиционной привлекательности

В таблице 2.2 приведены результаты расчета коэффициентов, рассчитанных в пункте 2.2 :

Таблица 2.2 – Основные показатели, характеризующие инвестиционную привлекательность предприятия