Финансовый кризис

            Возможность удаленного просмотра котировок ценных бумаг, а также удаленной отдачи указаний биржевым агентам на совершение сделок привела к появлению нового подхода  к традиционному бизнесу: в данном случае клиент сам занимается анализом рынка, выбором стратегии и фактически сам осуществляет операции, оставляя профессиональным участникам только вопросы документального оформления сделок и ведения финансовой и бухгалтерской отчетности. Данный подход с одной стороны увеличил эффективность традиционной биржевой торговли (с точки зрения клиентов), с другой стороны он невозможен без существования интернета. При этом старый принцип биржевой торговли (когда решение принимает профессиональный участник рынка) был и остается эффективным и привлекательным, например, для использования инвестиционными или пенсионными фондами, которые в своем составе не имеют соответствующего подразделения и передают управления активами третьей стороне. 

КАК это было?

            Пузырь доткомов лопнул 10 марта 2000 года, когда произошло обвальное падение индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ. Перед этим индекс NASDAQ достиг своего максимума в 5048,62 (с дневным пиком в 5132,52), тем самым удвоив показатели всего годичной давности. Большинство компаний-доткомов лопнули вместе с американской биржей акций. В результате этих событий сотни интернет-компаний обанкротились, были ликвидированы или проданы. Несколько руководителей компаний были осуждены за мошенничество и растрату денег акционеров. Большинство бизнес-моделей новых, ориентированных на продажи через интернет, компаний, были неэффективными, а их средства расходовались в основном на маркетинговые акции и рекламу на телевидении и в прессе.

            Фактически «кризис доткомов» стал одной из репетиций^{[источник не указан 232 дня]}мирового финансового кризиса, начавшегося несколькими годами позже. В надувании биржевого пузыря мирового финансового кризиса приняли участие уже гораздо большее количество ценных бумаг из разных сфер экономики.

После этих событий на несколько лет слово «дотком» стало употребляться как обозначение какой-либо незрелой, непродуманной, либо неэффективной концепции бизнеса.

Термин «дотком» для таких компаний происходит от коммерческого домена верхнего уровня — .com (буквально — англ. dot com «точка ком»).

Последствия

            Крах доткомов состоял  в утере доверия к ценным бумагам  высокотехнологических фирм, связанных  с предоставлением услуг через  интернет. Это было вызвано с одной  стороны существенной переоценкой  т.н. постиндустриальных технологий, которые на практике не оправдали приписываемых им ожиданий, с другой стороны имелись неконтролируемые спекуляции на этих ожиданиях, которые многократно усилили негативный эффект от падения доверия. Фактически прекратил свое существование целый сектор услуг, востребованность и ценность которых оказалась дутой. Это сопровождалось разорением тысяч фирм и компаний разного уровня, по большей части новообразованных.

            Некоторые компании в секторе связи так же не смогли вынести финансового бремени  и были вынуждены объявить о банкротстве. Один из крупнейших игроков, WorldCom, был уличен в ежегодных нелегальных банковских операциях для увеличения прибылей.^[2] Рыночная стоимость WorldCom рухнула вниз, когда эта информация стала доступна широкой публике, что вызвало третье по размаху банкротство в истории США. Другие примеры включают в себя NorthPoint Communications, Global Crossing, JDS Uniphase, XO Communications и Covad Communications. Такие компании как Nortel, Cisco и Corning оказались в невыгодном положении, поскольку они рассчитывали на инфраструктуру, которая так никогда и не была создана, что вызвало значительное падение акционерного капитала Corning.

            У многих доткомов закончились  средства и они были куплены или  ликвидированы; доменные имена были выкуплены по остаточным ценам конкурентами или инвесторами. Некоторые компании и их правления были обвинены в мошенничестве за неправильное использование средств вкладчиков, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США оштрафовала крупнейшие инвесторские компании (например, Citigroup и Merrill Lynch) на миллионы долларов за введение в заблуждение инвесторов. Многие сопутствующие отрасли, например, реклама и логистика, сократили свою деятельность ввиду падения спроса на услуги. Многие большие компании-доткомы, такие как Amazon.com или eBay, выжили в беспорядках и кажутся уверенными в долгосрочном выживании, в то время как другие, например Google, стали лидирующими корпорациями в отрасли.

            Крах фондовой биржи  в 2000-2002 вызвал падение рыночной стоимости  компаний на 5 триллионов долларов США в период с марта 2000 по октябрь 2002. Теракт 9/11, уничтоживший башни-близнецы Всемирного торгового центра и унесший жизни более чем 700 сотрудников Cantor-Fitzgerald, в конечном результате замедлили падение темпов торговли на фондовой бирже, благодаря введению механизмов прямого контроля за процессами спекуляции ценными бумагами, связанными с "антитеррористической" деятельностью.

            Существует мнение, что только 50% компаний-доткомов выжили к 2004 году, при этом не указывается  в какой форме они "выжили" и за счет какого вида деятельности. Утверждения, что потеря активов  на фондовой бирже не связана напрямую с закрытием фирм - ложны, ибо переворачивают все с ног на голову. Эти компании некоторое время процветали только за счет спекулятивных операций с ценными бумагами, не представляя даже малой доли услуг и не получая соответствующей прибыли, которая ожидалась от них инвесторами. Некомпетентность в экономических вопросах самих инвесторов была вызвана интенсивной обработкой общественного мнения, которое убеждали в возникновении новой "после"-индустриальной эпохи, которая якобы отменила любые требования по наличию реальных производственных ресурсов для экономической деятельности. Таким образом, информационная надстройка выдавалась за весь экономический механизм.

            Многие временно уволенные эксперты в технологиях, например, программисты, столкнулись с пресыщенным рынком труда. В США международный аутсорсинг и увеличенное накануне количество квалифицированных иностранных рабочих (участвующих в визовой программе США H-1B) усугубило ситуацию. Университетские программы по подготовке специалистов в компьютерной сфере столкнулись с уменьшением количества новых студентов. Были популярны анекдоты о программистах, возвращающихся к учебе на бухгалтера или адвоката.

            Одна из причин краха  доткомов - неверная оценка активов  и перспектив интернет-компаний, вследствие чего, инвесторам были предоставлены завышенные оценки стоимости компаний. Такая аналитическая деятельность инвестдомов, привлекла внимание финансовых регуляторов. Были приняты законы о разделении комиссий (Commission sharing agreement, client comission arrangements), согласно которым гарантированная часть брокерских отчислений получаемых инвестдомами, идет на выплаты аналитикам. В итоге у инвесторов появилась возможность получать независимую аналитику, которая предоставляет разносторонний взгляд на инвестиционную привлекательность интернет-компаний и дает возможность избежать надувания новых экономических пузырей в будущем.

2007. Недвижимость США 

Слишком доступная ипотека  превратила покупку  дома из консервативного вложения денег в инструмент спекуляций. Рынок недвижимости США рухнул, запустив механизм мирового кризиса.

Причины кризиса 

• неспособность домовладельцев выполнять обязательства по ипотечным кредитам (в первую очередь из-за изменения процентной ставки по кредитам с плавающей процентной ставкой, принятия на себя невыполнимых обязательств, хищнического кредитования и спекуляции);
• избыточное строительство в период бума;
• выпуск ипотечных продуктов с высоким уровнем риска;
• рост влияния частных компаний-кредиторов;
• значительный рост уровня задолженности в сфере как личных, так и корпоративных финансов;
• создание финансовых продуктов, рассредоточивающих и, возможно, скрывающих риски невыполнения обязательств по ипотечным кредитам;
• неудовлетворительные методы регулирования денежного рынка и рынка недвижимости;
• неуравновешенность внешнеторговых балансов;

неадекватное государственное регулирование

            Вместе с тем  мировые цены на продукты питания  начиная с сентября 2008г. по декабрь 2009г. имели тенденцию снижения, а в Таджикистане они достаточно устойчиво сохранились.

В первом приближении, глобальными (общемировыми) последствиями кризиса являются:

1) снижение  темпа Экономического роста (ЭР). Например, в 2009г. по сравнению  2008г. темп снижения ВВП составил: в Латвии на 18,0%, Литве и Украине – 15,0, Армении и Эстонии - 14,0, России – 8,0, Молдове – 7,0, в странах, ранее входивших в состав СССР, в среднем - 6,7, в Турции и Туркменистане – 6,0 (хотя в последнем анализируемый результат имел эпизодический характер из-за уменьшения экспорта газа, происходившего по причине аварии на газопроводе) и в целом по странам Латинской Америки. – 2,5%. Ради объективности следует отметить, что за рассматриваемый период в отдельных странах был достигнут высокий темп роста ВВП, например в Азербайджане и Китае он достиг 9%, Узбекистане - 8 (во многом из-за повышения мировых цен на основные экспортные товары – золото и газ) и по странам Азии – 5% Кстати, по прогнозам МВФ, в 2010г. в Узбекистане ожидается самый высокий рост ВВП в СНГ – 9,2% что соответствует показателю стран Азии в целом. А в 2011г. ЭР в Азии достигнет 8,5%.

Вместе  с тем по мнению лауреата Нобелевской  премии в области экономики Амартии  Сен «Процесс экономического роста  – не лучшая основа для оценки прогресса  страны; конечно, нельзя сказать, что он не имеет к прогрессу никакого отношения, однако это всего лишь один фактор из многих» А другой нобелевский лауреат Дж. Стиглиц отмечал: «Вопрос заключается не в том, хорош или плох рост, а в том, ведет ли проведение определенной политики к росту; и обуславливает ли эта политика такой рост, который способствовал бы повышению благосостояния обездоленных слоев».

Экономические реформы в Таджикистане, способствуя  высоким темпам экономического роста, не создают условий для пропорционального повышения уровня народного благосостояния. Подтверждением данного вывода является то, что за 2000-2007 гг. следствием роста темпа ВВП на 1% являлось снижение Уровня бедности (УБ) всего на чуть более треть процентных пунктов. Соответственно, для достижения одной из Целей Развития Тысячелетия, провозглашенных ООН и одобренных Правительством РТ, «Уменьшить вдвое долю населения, живших за чертой бедности», за 14 лет (2001-2015гг.) УБ необходимо снизить с 83 до 42%. А для достижения данного результата за этот период приходится обеспечить ежегодный темп роста ВВП на уровне 12,3%, что является совершенно нереальной и даже фантастической задачей или будет оставаться благим пожеланием, что подтверждается данными, а также МВФ и Азиатского банка развития .По оценкам последних, темп роста ВВП в Таджикистане в 2010г. составит только 4,0%, что соответствует средне-мировому показателю, а в 2009г. значение данного показателя было равно 3,5%;

2) уменьшение  объема внешнего финансирования  стран с переходной экономикой;

3) повышение  Уровня бедности (УБ). Так, численность  людей, которые вынуждены обходиться  доходом в 2,15 долл. и менее в  день на одного человека, в  мировом масштабе 2007г. увеличилась  на 53млн. и достигла 1,5 млрд., а  с доходом в 1,25 долл. и менее  увеличилась на 46 млн. чел. А в странах Центральной Азии (ЦА), в 2009г. по сравнению с 2008г. в среднем УБ повысился: принимая во внимание порог бедности, равного 2,5 долл. США в день на одного человека, на 1%, а с учётом порога, равного 5,0 долл.- на 3%;

4) увеличение безработицы и возможная глобальная рецессия. Например, уровень безработицы в 2009г. относительно 2008г. повысился в Молдове на 50%, Украине и Турции – 35, в России на 35%.

Данная  негативная тенденция в странах  ЦА будет иметь устойчивый характер.

Следует иметь в виду, что вышеперечисленные и другие негативные результаты являются следствием не только текущего кризиса, они также характерны другим кризисным явлениям. Так, например, установлено, что в результате финансового кризиса 1998г. 60% бедных в России двумя годами ранее не были таковыми. Как принято говорить, для размышления приводим данные по этой стране (России): ныне (начало 2010 г.) УБ составляет 20%; вследствие кризиса 1998 г иностранные инвесторы здесь заработали 72 млрд. долл., а их потери составили 17млрд. долл.