Организация биржевой торговли

Фьючерсные  сделки обычно используются для страхования-хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара - хеджирование покупкой.

Например, торговец-перепродавец (посредник, дилер, агент) покупает большие количества сезонного товара (зерно, какао-бобы, каучук и пр.) в определенный, обычно сравнительно короткий срок для того, чтобы затем обеспечить полную и  своевременную поставку товара по заказам  своих потребителей. Не прибегая к  хеджированию, он может понести убытки при последующем возможном снижении цен на его товары, находящиеся  на складе. Чтобы избежать этого  или свести риск до минимума, он одновременно с закупкой реального товара (безразлично. на бирже или непосредственно в производящих странах) производит хеджирование продажей, то есть заключает на бирже сделку на продажу фьючерсных контрактов, предусматривающих поставку такого же количества товара. Когда торговец перепродает свой товар потребителю, предположим, по более низкой цене, чем он купил, он терпит убыток по сделке с реальным товаром. Но он одновременно выкупает ранее проданные фьючерсные контракты по более низкой цене, в результате чего получает прибыль. К хеджированию продажей прибегают часто и непосредственные потребители биржевых товаров (какао-бобов, каучука и др.) в тех случаях, когда они покупают эти товары на срок.

Хеджирование  покупкой ("длинное" хеджирование) - это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества реального  товара, которым торговец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции состоит в том, чтобы  избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный ("не покрытый").⁵

Организационная структура и штат брокерской фирмы, оплата занятых в ней лиц устанавливаются  ее владельцем или руководителем  в зависимости от уровня доходности фирмы.

В штат брокерской фирмы могут входить ее руководитель (старший брокер), брокеры и необходимый  технический персонал. Руководитель брокерской конторы и брокеры  назначаются членом биржи, открывшим  брокерскую контору, если иное не предусмотрено  контрактом между брокерской конторой и членом биржи.

Брокеры, как  правило, специализируются на операциях  с определенными видами товаров  или товарными группами. Исходя из этого и формируется организационная структура брокерской фирмы.

Перед назначением  руководитель брокерской фирмы и  брокеры должны выдержать квалификационный экзамен, организуемый один раз в  год биржевым комитетом, а также  пройти регистрацию и получить разрешение на ведение биржевых операций как с реальным товаром, так и по сделкам на срок. Помимо регистрации в государственных органах руководитель брокерской компании и брокеры регистрируются также биржевым комитетом той биржи, при которой открыта данная брокерская фирма или компания.

Для того чтобы  быть допущенным к квалификационному  экзамену, необходимо представить две  рекомендации членов биржи, которые  должны письменно засвидетельствовать  высокую компетентность претендента  в избранной специальности, его  знание рынка и незапятнанную  коммерческую репутацию. Члены биржи  несут ответственность за данные ими рекомендации. В случае серьезных  проступков со стороны руководителя брокерской фирмы или брокеров на членов биржи, давших им свои рекомендации, могут быть наложены соответствующие взыскания.

Число брокеров в брокерской фирме определяется открывшим ее членом биржи по согласованию с биржевым комитетом исходя из размеров биржевого оборота и величины пая, внесенного членом биржи в уставный фонд.

Брокеры работают по срочному контракту с брокерской фирмой, если иное не предусмотрено  договором между брокерской фирмой и открывшим ее членом биржи.

Структурное построение брокерской фирмы должно:

- всемерно способствовать решению  тех целей и задач, которые  определены учредительными документами.  Это значит, что в структуре  должны обязательно быть подразделения,  деятельность которых направлена  на выполнение этих задач;

- обеспечивать оптимальное сочетание  и координацию деятельности всех  подразделений фирмы;

- обеспечивать однонаправленность деятельности каждого подразделения на конечные результаты работы этой фирмы в целом;

- быть гибким, т. е. заключать  в себе элементы развития и  адаптации к новым изменяющимся  условиям и внешней среде.

Таковы общие  принципы. Конечно, сама по себе структура  не обеспечит выполнения вышеперечисленных  условий. Многое зависит от уровня компетентности брокеров, работающего персонала  и особенно от руководителей фирмы, от разработанной системы оплаты труда.

Основными задачами групп брокеров-приемщиков заказов  от покупателей и продавцов биржевого  товара являются:

- своевременное выполнение заказов  клиентов по закупке-продаже биржевых  товаров (контрактов) на товарной  бирже;

 

- анализ конъюнктуры биржевого  и внебиржевого рынков с целью  закупки-продажи биржевых товаров  (контрактов) по наиболее выгодным  ценам. 

Функции групп брокеров-приемщиков заключаются в:

- выполнении и анализе поручений руководства фирмы и заказов фирмы и заказов клиентов по закупке-продаже биржевых товаров (контрактов);

- подготовке заявок для участия  в биржевых торгах;

- заключении сделок на биржевом и внебиржевом рынках;

- подготовке отчетов о совершенных  сделках;

- уведомлении клиентов о заключении для них сделок или невозможности исполнения их заказов;

- представительстве брокерской фирмы на товарной бирже и действиях от имени этой фирмы;

- информировании подразделений брокерской фирмы о конъюнктуре биржевого рынка;

- изучении отечественной и зарубежной практики биржевых операций и брокерской деятельности.

Отдел по взаимосвязям с другими организациями и  подразделениями взаимодействует  в:

- области определения стратегии  закупок и продаж — с торгово-закупочными  организациями;

- области страхования биржевых  операций — с организациями  кредитования и страхования;

- области финансирования различных  проводимых биржевых операций  — с расчетным центром товарных  бирж, организациями кредитования  и страхования;

- области договорно-правовой работы  — с юридическим отделом фирмы;

- области анализа конъюнктуры  рынка — со всеми подразделениями  брокерской фирмы. 

 

Основным  органом зарубежных брокерских фирм, таких, как ФКМ в США, является центральный офис. Обработка данных, ведение учета, перевод маржи  осуществляются обычно в центральном  офисе.

Организационная структура фьючерсного комиссионного  купца может быть следующей:

Отдел новых  счетов — новые счета появляются у ФКМ через исполнителей счетов, оперирующих из местных отделений. Исполнитель счетов обеспечивает правильное и аккуратное заполнение документов новым клиентом и передает эти  документы в отделение новых  счетов в центральном офисе. В  отделе новых счетов проверяют документы  и финансовое состояние клиента  и потом присваивают новому клиенту  номер счета.

Отдел маржи  — после открытия счета этот отдел  устанавливает требования по марже  для клиента и разрешает ему  торговлю. После начала операций служащие отдела следят за состоянием счета  и выписывают требования о пополнении маржи, если необходимо. Этот отдел  вместе с руководством фирмы принимает  решения в случае дефицита на счете  клиента, а также разрешает снимать  средства со счета клиента.

Отдел приказов — обеспечивает постоянную связь  с биржей и исполнение всех приказов, поступающих из местных отделений. Приказы поступают в операционный зал по телеграфу или телефону, так как многие крупные брокерские фирмы используют собственные телеграфные  системы — электронные коммуникационные сети, связывающие каждое отделение  с операционным залом. Приказы принимаются  исполнителем счетов и автоматически  передаются на принимающую станцию  в операционном зале, а бегун-посыльный  передает их в яму. После исполнения приказ передается в местное отделение. Передача приказа занимает несколько  минут. Приказы, более чувствительные ко времени и цене, обычно передаются по телефону сразу в операционный зал.

В отдел обработки  данных передаются после исполнения все приказы. Здесь сделки проверяются  и вводятся в компьютер, который  выдает отчеты по сделкам. Отчеты посылаются клиентам и их исполнителям счетов. Детали состояния счета также направляются исполнителю счетов и в отдел маржи. Отчеты по сделкам остаются в отделе клиринга.

Отдел поставки занимается поставками и получением физического товара по форвардным и  фьючерсным контрактам, а также расчетом наличными по тем фьючерсным контрактам, где не требуется физическая поставка. Этот отдел также выписывает нотисы' на поставку, осуществляет платеж и  информирует другие подразделения  о процедуре и данных по поставке.

Отдел продаж — это отдел, отвечающий за управление местными отделениями.

Среди других подразделений ФКМ можно выделить отделы маркетинга и исследований, а такие отдел управления персоналом, отдел учета, юридический отдел  и ряд других.

Организационная структура ФКМ может быть различна, но основные подразделения и их функции  аналогичны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача. В соответствии с соглашением продавец опциона (автор) должен платить его владельцу компенсацию за каждый квартал (92 дня). Если в установленный срок Лондонская межбанковская ставка будет составлять 9%, сделочная ставка - 8%, а сумма капитала -30 млн долл, то компенсацию можно определить по формуле:

(R-L)xDxA

BxlOO

 

где R - сделочная процентная ставка - 8%;

L - процентная ставка - LIBOR (Лондонская межбанковская ставка) - 9%;

D - число дней в периоде, за который начисляется процент, -92;

Л - сумма капитала;

В - число дней в финансовом году – 360.

 

РЕШЕНИЕ:

Определим компенсацию по формуле:          (R-L)xDxA

BxlOO

 

где R - сделочная процентная ставка - 8%;

L - процентная ставка - LIBOR (Лондонская межбанковская ставка) - 9%;

D - число дней в периоде, за который начисляется процент, -92;

Л - сумма капитала;

В - число дней в финансовом году – 360,

А- сумма капитала

Получаем: (0,08-0,09)* 92* 30 млн.  = -0.0007666 млн. или -0.0076%

                             360 * 100

 

3. Тест. Что является высшим органом управления товарной биржей?

А. Общее собрание членов-участников.

Б. Президент биржи.

В. Местные органы государственной  власти.

Г. Высшие органы государственной власти.

 

Ответ: А

Высшим органом  управления биржей (после общего собрания членов-учредителей) является специальный  выборный орган (совет директоров, совет  управляющих), которому подчиняются  комитеты, исполнительная дирекция, наемный  персонал

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  литературы

 

1. Биржевое дело: Учебник/Под ред.В.А.Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000.
2. Каменева Н.Г. Организация, управление биржевой деятельностью/ВЗФЭИ. - М.: Экономическое образование, 2000.
3. Резю Г.Я., Кетова И.А. Биржевые товары: Учеб.пособие. - М.: МГУК, 2000.
4. Резю Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело: Учебник/Под ред.Г.Я.Резю. - М.: Финансы и статистика, 2003.
5. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред.В.А.Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 2002.
6. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/Под ред.проф.О.И.Дегтяревой, проф.Н.М.Коршунова, проф.Е.Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

 

 

¹ Клеванский В. Фьючерсные контракты: механизм проведения торгов.

   Экономика  и жизнь, 1994, №27, с.7.

² Алексеев Ю.И. Рынок ценных бумаг. Москва, 2010 г. С.-128-130 

³ Галанова В., Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2008.-С.22-23

⁴ .   Чалдаев  К.М., риски на рынке ценных бумаг, журнал Финансовый

           бизнес, № 1, 2008 г., с. 60-62