Совершенствование инновационной и инвестиционной деятельности на предприятии машиностроения на примере ОАО «Звезда»

    Одним из механизмов формирования ресурсов в строительстве является мобилизация  оборотных средств. Это возможно в том случае, когда, во-первых, в  ходе строительства сокращаются  потребности в оборотных средствах. Во-вторых, высвобождение оборотных средств происходит также за счет выявления необоснованных запасов материальных ценностей, сокращения запасов не установленного оборудования, сокращения объемов незавершенного строительства к концу года и погашения дебиторской задолженности.

    Возвращаясь к характеристике собственных источников финансирования инвестиций необходимо отметить их положительные и отрицательные  стороны. Только использование собственных  ресурсов не приводит к дополнительному увеличению расходов исполнителей, связанных с выплатой процентов или дивидендов (исключение составляет безвозвратное бюджетное финансирование, но его доля невелика). Собственные средства в рамках закона не имеют ограничений на сферу использования. Их наличие является одним из наиболее важных условий привлечения других источников. Собственные источники снижают риск банкротства предприятия и повышают вероятность возврата средств всем категориям внешних инвесторов. Главными недостатками данного источника являются его ограниченность и зависимость от результатов прошлой деятельности. Для только начинающего свою деятельность предприятия этот источник не доступен. 
 

    1.2.2. Привлеченные средства: состав, преимущества и недостатки

    Собственные ресурсы, как правило, не могут обеспечить решение принципиальных задач развития. Поэтому в условиях рыночных отношений большую роль в инвестировании приобретают привлеченные средства, формирование которых происходит посредством рынка ценных бумаг.

    Привлечение средств, главным образом, связано с увеличением уставного капитала предприятия. Уставный капитал состоит из стоимости вкладов его участников и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

    Как известно, наиболее распространенными формами хозяйствующих субъектов являются общества, которые могут создаваться в форме акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью. Последние привлечение денежных средств в уставный капитал осуществляют в виде паёв, а акционерные общества – в виде акций. В отличие от акции пай не существует в документарной форме и не может свободно обращаться на рынке. Участник ООО реализовать свой пай может только с согласия других участников.

    Уставный  капитал АО состоит из номинальной  стоимости всех акций, приобретённых акционерами. В России акции могут быть только именными. Номинальная стоимость и права по всем обыкновенным акциям одинаковы.

    Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут участвовать в общем  собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.

    АО  так же вправе размещать один или  несколько типов привилегированных  акций. Привилегированные акции  общества одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Доля привилегированных акций в УК не должна превышать 25 процентов.

    В уставе общества определяются размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая  при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа.

    Ценные  бумаги в организации инвестиционной деятельности выполняют две основные функции. Во-первых, это один из самых  эффективных способов мобилизации  капитала (ресурсов), особенно когда речь идет о крупных вложениях капитала. Второй функцией ценных бумаг является то, что их наличие удостоверяет, что совершилась мобилизация ресурсов, т. е. сформировалось предложение капитала в соответствии с инвестиционным спросом.

    К достоинствам акционерной формы принадлежит то, что дивиденд находится в непосредственной зависимости от эффективности работы предприятия, привлечение капитала не ограничивается сроком возврата, АО по типу открытого способствует повышению ликвидности акций и др.. К недостаткам — доход дробится между участниками акционерного капитала; рост числа акционеров затрудняет управление, что может привести к потере контроля над капиталом; законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, ставит условия максимально возможной прозрачности финансовой информации о эмитенте; эмиссия и размещение акций требует больших расходов и др. 
 

    1.2.3. Место заемных источников в системе финансирования инвестиционной деятельности. Кредитные источники инвестиций

    Заемные источники инвестиций предполагают безусловный последующий возврат полученных для финансирования средств. Кроме этого их родовыми особенностями являются: срочность предоставления, платность и приоритетность возврата в сравнении с другими внешними источниками. Заём средств может быть как результатом эмиссии долговых ценных бумаг, так и использования различных форм долгосрочного кредита.

    К основному виду долговых ценных бумаг, используемому в качестве источника  финансирования, относят облигации. Они, как и акции являются эмиссионными ценными бумагами, то есть их реализация возможна только после государственной регистрации условий выпуска. Облигация предоставляет безусловное право ее держателю на получение через определенный срок номинальной стоимости. Облигация может так же предоставлять ее держателю право на получение зафиксированного в условиях выпуска процента или иного имущественного эквивалента. Должником, а соответственно и плательщиком по облигации является эмитент.

    Облигации могут быть именными или на предъявителя. Размещение облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала общества. Облигации могут быть обеспеченными залогом или без обеспечения. Размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования эмитента и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества. В условиях выпуска может быть предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев.

    Заем  средств является более удобным  и дешевым методом привлечения  капитала в сравнении с выпуском акций. Это связано, во-первых, с тем, что выплата процентов по долговым обязательствам включается в себестоимость и уменьшает облагаемую налогом прибыль. Во-вторых, высвобождение прибыли положительно сказывается на выплате дивидендов по акциям. Таким образом, решаются сразу две задачи: привлекаются дополнительные ресурсы и создаются предпосылки для погашения долгов по привлеченным средствам. Вместе с тем появление заемных источников финансирования инвестиций связано с расходами по обслуживанию долга. Поэтому налоговые и другие выгоды могут оказаться недостаточными в сравнении с указанными расходами.

    Особое  место среди источников финансирования инвестиций занимают кредитные источники: банковский инвестиционный кредит, лизинговое кредитование, ипотечное кредитование и др.

    В рыночном хозяйстве банковский инвестиционный кредит является одним из важнейших  источников инвестиционных ресурсов. Чем развитее экономические отношения, тем активнее кредит участвует в  опосредовании основной деятельности. При его использовании для финансирования инвестиций важное значение имеет оценка его места и определение экономических границ применения.

    Преимущества  кредита как источника финансирования инвестиций заключается в том, что  он имеет долговременный характер и позволяет получить денежные средства для организации инвестиционной деятельности раньше, чем достигается доход. Второе достоинство кредита заключается в том, что двойственная возмездность его движения ставит кредитора в такую же зависимость от конечного результата, что и заемщика. Т.е. на период кредитного договора кредитор и заемщик выступают как партнеры. Поэтому при принятии окончательного решения по кредитной заявке под инвестиционные цели большое значение имеет выявление целевой направленности затрат (технологическая и маркетинговая проработка проекта), временной лаг (прежде всего, срок окупаемости) и совокупные риски (в том числе и риски управленческого проектного менеджмента). Указанные особенности кредитных отношений обусловливают третье достоинство кредита как источника инвестиций - необходимость контроля со стороны банка за движением кредитных ресурсов, что фактически сливается с контролем за исполнением инвестиционного проекта. Эта особенность реализуется в организации кредитного мониторинга при инвестиционном кредитовании в банке.

    К инвестиционному кредиту на практике относят долгосрочные ссуды на производственные нужды, в том числе на капитальное  строительство, инвестиционные кредиты  государственных институтов и ипотечный  кредит.

    Экономическая природа кредита связана с экономическим риском. Поэтому он как источник инвестиционных ресурсов имеет количественные и качественные границы. Первая определяется потребностью в средствах у хозяйствующего субъекта. Данная потребность задает предельный объем кредитных вложений, который равен недостатку собственных средств в пределах свободного остатка инвестиционных ресурсов. Вторую составляет экономически обоснованная потребность в банковском инвестиционном кредите, т.е. с учетом возвратности и платности, как инвестиционном ресурсе.

    Инвестиционные  кредиты классифицируют по разнообразным признакам:

• По форме предоставления – на товарный и денежный.
• Типу кредитора – иностранный, государственный, банковский, межхозяйственный (коммерческий или лизинг).
• По сроку – среднесрочный и долгосрочный (свыше 5 лет).

     В условиях развитой рыночной экономики основным видом инвестиционного кредита является банковский кредит.

    К заемным источникам относят так  же устойчивую кредиторскую задолженность (например, по зарплате), но в инвестиционной деятельности она может быть использована для финансирования в очень редких случаях.

    Заемным источникам финансирования инвестиций присущ общий ряд положительных и отрицательных черт. К положительным относятся:

• высокий объем возможного привлечения средств,
• наличие эффекта рычага.

    К отрицательным особенностям относят:

• сложность привлечения и оформления,
• повышение риска банкротства в связи с несвоевременным возвратом средств,
• потеря части прибыли от инвестиционной деятельности.

    Кредитные источники имеют еще две отличительные  черты:

• значительный внешний контроль над эффективностью их использования,
• необходимость предоставления гарантии или залога.

    1.3. Эффективность инвестиционного проекта. Основные понятия, принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов

    Совокупность  указных стадий представляет собой  емкое понятие, которое называется проектом, или инвестиционным проектом.

    Понятие «инвестиционный проект» в  отечественной литературе употребляется в двух смыслах:

• как деятельность, предполагающая осуществление комплекса каких – либо действий, обеспечивающих достижение определенных  целей;
• как система, включающая в себя определенный набор организационно – правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких – либо действий или описывающие такие действия.

    При самом общем подходе инвестиционным проекте называется план вложения капитала  в целях получения прибыли. Перед разработкой любого проекта выдвигается идея, которая может возникнуть спонтанно или явиться результатом  фундаментальных или прикладных исследований, опытно – конструкторских работ пол созданию принципиально новой продукции или технологии.

    В процессе разработки проекта необходима оценить его социальные и экологические последствия, а также затраты, связанные  с социальными мероприятиями и охранной окружающей среды.

    Инвестиционный  проект является многоплановым и  имеет сложную структуру; временную, субъективную, факторную и т.д. Поэтому его приходится анализировать с учетом рассмотрением всех его аспектов.

    Огромное  разнообразие ежегодно создаваемых  во всем мире  физических объектов предопределяет различия типов проектов.  Их можно  классифицировать по следующим признакам:

• масштаб проекта;
• сроки реализации проекта;
• качество исполнения проекта;
• организация реализации проекта.

    По  масштабам различают малый и  мегапроекты.  Малые проекты не велики по масштабу, просты и ограничены объемами. Мегапроекты – это целевые программы, объединенные общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным временем реализации.

    По  срокам реализации проекты бывают краткосрочными, среднесрочные и долгосрочные.

    По  качеству проекта выделяют так называемые бездефектные проекты. В бездефектном проекте доминирующим фактором является его повышенное качество. К таким  можно отнести, проекты атомной электростанции.